博時基金萬志文：基本面有支撐 債市向好趨勢不變

　　近期債券市場迎來較大波動，如何看待這種波動？接下來債券市場將如何演繹？博時基金固定收益投資二部基金經(jīng)理萬志文表示，近期債券市場波動放大，主要是受獲利了結(jié)情緒的影響，基本面對債市仍有支撐作用，債市向好趨勢不變。

　　萬志文表示，今年上半年債券市場整體表現(xiàn)較好，其核心邏輯是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、新舊動能轉(zhuǎn)換背景下，債券資產(chǎn)呈現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)。

　　從宏觀環(huán)境來看，當前強調(diào)經(jīng)濟增長的質(zhì)量，不再片面追求高增速。隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級的加快推進，房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，地產(chǎn)鏈和非地產(chǎn)鏈出現(xiàn)分化。

　　具體到市場方面，年初央行降準，風(fēng)險偏好和流動性共同推動收益率下行，其間受出口超預(yù)期等消息擾動，債市小幅回調(diào)后轉(zhuǎn)入震蕩。此后，隨著整治“手工補息”的影響基本結(jié)束，市場流動性變得充裕，疊加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較為稀缺，使得債市迎來一波上漲行情。

　　在萬志文看來，債券市場的表現(xiàn)本質(zhì)上是供需的結(jié)果，任何影響債券供需的宏觀因素都會對債券市場產(chǎn)生影響，包括經(jīng)濟增長、通貨膨脹、貨幣政策、財政政策等多個方面。

　　對于今年以來的操作情況，萬志文表示，上半年采取主動擇券、波段交易等策略，組合獲取了超額回報。下半年將繼續(xù)以配置思路為主，輔以波段交易來增厚收益，控制回撤，以爭取最優(yōu)的回報和回撤性價比。在持倉結(jié)構(gòu)上，將保持倉位和久期的彈性。

　　近期債市調(diào)整，投資者該如何應(yīng)對？萬志文表示，應(yīng)理性面對債市調(diào)整，避免盲目跟風(fēng)和短期投機，要注重長期投資價值。

　　“要認識到資管產(chǎn)品有漲就有跌，更高的回報來自承擔(dān)更高的價格波動風(fēng)險，投資者要審慎評估自身的風(fēng)險承受能力，根據(jù)不同資管產(chǎn)品的風(fēng)險進行合理配置?！比f志文提醒道。

　　萬志文表示，投資者還應(yīng)注意投資組合的分散化，通過購買不同種類的資管產(chǎn)品來分散風(fēng)險，從而降低整體組合的波動性。此外，還要密切關(guān)注政策動向和市場基本面變化，及時調(diào)整投資策略，追求投資組合的合理回報。

　　萬志文認為，未來政策面將繼續(xù)以穩(wěn)為主，海外貨幣市場環(huán)境有望趨于寬松，基本面對債市仍有支撐作用，債市向好趨勢不變。

　　不過，萬志文提醒投資者，后續(xù)需關(guān)注以下不確定因素：一是后續(xù)政策面和基本面的變化，近期央行建立隔夜臨時正逆回購機制，后續(xù)須密切跟蹤政策動向和具體操作；二是流動性風(fēng)險；三是信用風(fēng)險；四是全球宏觀風(fēng)險。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：博時基金萬志文：基本面有支撐債市向好趨勢不變)

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