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中秋出行“量漲”明顯 基金經(jīng)理:終端消費(fèi)有望走出低迷
今年中秋節(jié)前后,白酒價(jià)格和股價(jià)有所低迷,市場(chǎng)對(duì)假期消費(fèi)出行的投資預(yù)期有所松動(dòng)。但實(shí)際上,白酒只是消費(fèi)的一小部分,以此來(lái)揣測(cè)假期消費(fèi)景的氣度并不全面。
從鐵路、航空、酒店等數(shù)據(jù)來(lái)看,今年中秋的假期消費(fèi)依然火爆。國(guó)內(nèi)酒店、租車(chē)、門(mén)票等預(yù)訂量較2019年同期均取得兩位數(shù)以上增長(zhǎng),其中,國(guó)內(nèi)酒店預(yù)訂量增長(zhǎng)幅度達(dá)到50%。并且,由于高基數(shù)、出境游平抑國(guó)內(nèi)游價(jià)格等原因,中秋乃至國(guó)慶假期消費(fèi)可能呈現(xiàn)出“量漲價(jià)跌”現(xiàn)象。公募基金認(rèn)為,假期前后脈沖式的銷(xiāo)量增長(zhǎng),依然能帶來(lái)超預(yù)期的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。
中秋出行“量漲”態(tài)勢(shì)明顯
觀察節(jié)假日消費(fèi)經(jīng)濟(jì),首先是出行數(shù)據(jù)。根據(jù)中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)消息,為期5天的鐵路中秋小長(zhǎng)假(9月14日至18日)期間,全國(guó)鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客7400萬(wàn)人次,日均發(fā)送旅客1480萬(wàn)人次,9月15日為客流最高峰日,預(yù)計(jì)發(fā)送旅客約1680萬(wàn)人次。
航空出行方面,航旅縱橫的數(shù)據(jù)顯示,截至9月11日,中秋假期國(guó)內(nèi)航線的機(jī)票預(yù)訂量已超280萬(wàn)張,比一周前增長(zhǎng)約50%;國(guó)際方面,中秋假期出入境航線的機(jī)票預(yù)訂量超57萬(wàn)張,比一周前增長(zhǎng)約15%。以廣州白云機(jī)場(chǎng)為例,白云出入境邊防檢查站消息,9月15日—17日期間,廣州白云機(jī)場(chǎng)口岸的日均客流量有望達(dá)到4.2萬(wàn)人次,日均出入境客流同比增長(zhǎng)約1%,峰值可能達(dá)到4.4萬(wàn)人次,將創(chuàng)5年來(lái)新高。
其次是食住與游玩,今年中秋乃至隨之到來(lái)的國(guó)慶長(zhǎng)假,“量漲”態(tài)勢(shì)較為明顯。從記者匯總多家出行平臺(tái)數(shù)據(jù)來(lái)看,截至目前,中秋假期國(guó)內(nèi)酒店、國(guó)內(nèi)租車(chē)、國(guó)內(nèi)門(mén)票等預(yù)訂量較2019年同期均取得兩位數(shù)以上增長(zhǎng)。其中飛豬數(shù)據(jù)顯示,目前中秋假期國(guó)內(nèi)酒店預(yù)訂量較2019年同期增長(zhǎng)約50%。從價(jià)格維度看,2024年中秋節(jié)恰好在暑期與國(guó)慶節(jié)的中間,機(jī)票、酒店價(jià)格堪比淡季,中秋假期的出游性價(jià)比更高。攜程發(fā)布的《2024國(guó)慶旅游預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示,由于高基數(shù)、出境游平抑國(guó)內(nèi)游價(jià)格等原因,從當(dāng)前預(yù)訂情況看,“十一”旅游或?qū)⒊霈F(xiàn)“量漲價(jià)跌”的態(tài)勢(shì),機(jī)票(含稅)和酒店價(jià)格雙降。
北京一家公募消費(fèi)投研人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者分析,在中秋假期到來(lái)之前,“量漲”和“價(jià)跌”現(xiàn)象均已出現(xiàn)。“量漲”是節(jié)假日高峰消費(fèi)的主要特征,但今年中秋節(jié)不是在周末,不少人的休假時(shí)長(zhǎng)可能有4天乃至5天,使得“量漲”效應(yīng)較為突出?!皟r(jià)跌”現(xiàn)象,則在近期消費(fèi)類(lèi)公司的股價(jià)以及酒水、月餅的價(jià)格上體現(xiàn)得較為明顯。以月餅為例,富國(guó)基金引用中國(guó)焙烤食品糖制品工業(yè)協(xié)會(huì)的《2024中國(guó)月餅行業(yè)市場(chǎng)趨勢(shì)》數(shù)據(jù),2023年主流月餅價(jià)格區(qū)間為80元—280元,今年集中的價(jià)格帶在70元—220元。
以舊換新政策效果逐步顯現(xiàn)
實(shí)際上,投資資金對(duì)上述情況早有反映。截至9月14日,A股上的消費(fèi)白酒股表現(xiàn)低迷,而旅游出行相關(guān)個(gè)股階段性表現(xiàn)則可圈可點(diǎn),國(guó)旅聯(lián)合從8月下旬以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)15%,上海電影從8月底以來(lái)累計(jì)上漲超12%。
長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理余歡對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,中秋國(guó)慶“雙節(jié)”臨近,消費(fèi)品的動(dòng)銷(xiāo)旺季即將來(lái)臨,市場(chǎng)目前對(duì)于國(guó)內(nèi)消費(fèi)的預(yù)期偏低,接下來(lái)會(huì)密切關(guān)注相關(guān)消費(fèi)品的動(dòng)銷(xiāo)情況,后者會(huì)直接影響大消費(fèi)板塊的后市走向。余歡還提及,8月以來(lái)各地紛紛發(fā)布以舊換新政策實(shí)施方案,覆蓋到了汽車(chē)、家電、消費(fèi)電子領(lǐng)域。
根據(jù)諾德基金研究員姜祿彥分析,從總量角度看,預(yù)計(jì)家電行業(yè)補(bǔ)貼金額可能在100億—300億元,按照200億元中樞和15%、20%兩檔補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看,其有望拉動(dòng)終端銷(xiāo)售規(guī)模約1000億—1300億元。2023年社零口徑中涉及補(bǔ)貼的家電品類(lèi)零售規(guī)模約為5200億—6000億元,由此推算補(bǔ)貼拉動(dòng)的終端零售規(guī)模占年銷(xiāo)售規(guī)模的比例約為20%,變量可能主要在于具體拉動(dòng)多少原本今年無(wú)更新計(jì)劃的消費(fèi)者的消費(fèi)行為。
“從近期我們?cè)诓糠謪^(qū)域調(diào)研的情況來(lái)看,在政策驅(qū)動(dòng)下,相關(guān)品類(lèi)的銷(xiāo)售額確實(shí)出現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng),政策效果正在逐步顯現(xiàn)?!庇鄽g表示。根據(jù)9月14日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù),8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額3.87萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)2.1%。今年1—8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額31.25萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)3.4%。其中,除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額28.18萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)3.9%。按消費(fèi)類(lèi)型分,8月商品零售額3.44萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)1.9%;餐飲收入4351億元,同比增長(zhǎng)3.3%。1—8月的商品零售額27.75萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)3.0%;餐飲收入3.50萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)6.6%。
終端消費(fèi)有望走出低迷
基于上述現(xiàn)狀,前述北京公募消費(fèi)投研人士表示,今年中秋假期帶來(lái)的投資行情依然值得期待,但這更多是結(jié)構(gòu)性和階段性的。雖然當(dāng)前白酒等板塊表現(xiàn)不佳,但消費(fèi)是一個(gè)非常龐大的領(lǐng)域。在節(jié)假日前后脈沖式的銷(xiāo)量增長(zhǎng)依然能帶來(lái)超預(yù)期的市場(chǎng)機(jī)會(huì),這與上市公司的財(cái)報(bào)行情有類(lèi)似之處。
“消費(fèi)板塊從2021年一季度見(jiàn)頂以來(lái)持續(xù)調(diào)整,從靜態(tài)估值來(lái)講,目前已處于歷史較低分位水平?!眲?chuàng)金合信消費(fèi)主題基金基金經(jīng)理陳建軍表示,消費(fèi)板塊當(dāng)前疲弱不是因?yàn)楣乐颠^(guò)高。當(dāng)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)觸底逐漸回升時(shí),終端消費(fèi)也將隨之走出低迷。
華夏基金表示,半年報(bào)披露結(jié)束后,9月是難得的業(yè)績(jī)空窗期,基本面的負(fù)面壓制暫時(shí)解除。同時(shí),蘋(píng)果、華為、海思等大廠密集舉行發(fā)布會(huì),這對(duì)半導(dǎo)體、消費(fèi)電子在內(nèi)的行業(yè)可能形成正面的預(yù)期。另外,紅利、價(jià)值類(lèi)偏防守風(fēng)格的企業(yè)今年跑出明顯的超額收益,從企業(yè)經(jīng)營(yíng)、增量資金偏好、股價(jià)表現(xiàn)看,都占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。目前來(lái)看,從政策加碼到經(jīng)濟(jì)改善之間還隔著政策的執(zhí)行落地,勝率類(lèi)資產(chǎn)不宜過(guò)早拋棄。
在具體賽道上,姜祿彥表示,在消費(fèi)升級(jí)時(shí)代被投資者忽略的一些成長(zhǎng)性較弱,但需求偏剛需、定價(jià)偏低的品類(lèi),容易逆勢(shì)呈現(xiàn)出價(jià)格提升的現(xiàn)象,比如方便面、傳統(tǒng)茶飲料、國(guó)產(chǎn)牙膏等。就當(dāng)前來(lái)看,食品飲料行業(yè)的消費(fèi)氛圍得以持續(xù)擴(kuò)散的品類(lèi),主要是功能飲料和無(wú)糖茶飲料,從日本等國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,這些品類(lèi)長(zhǎng)期滲透率的提升空間比較大。
(文章來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng))
(原標(biāo)題:中秋出行“量漲”明顯 基金經(jīng)理:終端消費(fèi)有望走出低迷)
(責(zé)任編輯:73)
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