華寶基金國(guó)際業(yè)務(wù)部：經(jīng)濟(jì)“軟著陸”疊加AI迭代更新對(duì)美科技股估值有支撐

　　美聯(lián)儲(chǔ)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日宣布，將聯(lián)邦基金利率超預(yù)期下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，美股、美債、商品在該降息決議公布后半個(gè)小時(shí)一度大漲；但隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在記者會(huì)上的表態(tài)偏鷹派，美股、美債、商品重新回調(diào)，走出倒V字行情。

　　從當(dāng)日美股分行業(yè)表現(xiàn)來看，能源與通訊服務(wù)微紅，其余行業(yè)收跌，以公用事業(yè)、日常消費(fèi)、信息技術(shù)等行業(yè)跌幅最高，前兩者主要是前期交易衰退預(yù)期下的避險(xiǎn)板塊，當(dāng)前出現(xiàn)高位調(diào)整，這也是與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議后對(duì)經(jīng)濟(jì)前景相對(duì)看好的聲明相關(guān)。

　　在此次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議降息決議中，我們看到就業(yè)增長(zhǎng)的表述從“溫和”改為了“緩慢”，通脹目標(biāo)的描述也有所減弱，有更多支持就業(yè)的表態(tài)出現(xiàn)。本次點(diǎn)陣圖顯示，今年目標(biāo)利率中樞為4.4%，低于2024年6月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議的5.1%；2025年的目標(biāo)利率中樞較2024年6月點(diǎn)陣圖下調(diào)70個(gè)基點(diǎn)，降至3.4%；同時(shí)也下調(diào)了今年和明年的通脹與核心通脹預(yù)測(cè)以及今年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，并上調(diào)了今年的失業(yè)率預(yù)測(cè)。

　　從鮑威爾的表態(tài)來看，他表示降息沒有預(yù)設(shè)路徑，仍是逐次貨幣政策會(huì)議做出決策，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)政策靈活性；關(guān)于就業(yè)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，鮑威爾認(rèn)為，當(dāng)前的就業(yè)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是穩(wěn)健的，就業(yè)市場(chǎng)比2019年略松一些，類似于2017至2018年，并未看到有跡象表明經(jīng)濟(jì)下行的可能性提升。鮑威爾兩次提到“Keep it there”，一次針對(duì)就業(yè)市場(chǎng)，另一次針對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，意在表示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和就業(yè)市場(chǎng)狀況良好，美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)目的是維持當(dāng)前的狀況，整體仍然描繪“軟著陸”圖景。

　　我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息50個(gè)基點(diǎn)是一次提前發(fā)力的預(yù)防式降息，意在維持當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)市場(chǎng)的狀態(tài)，同時(shí)保持后續(xù)政策靈活性，預(yù)計(jì)年內(nèi)還有2次25個(gè)基點(diǎn)的降息。在隔夜交易降息預(yù)期兌現(xiàn)后，預(yù)計(jì)美股市場(chǎng)短期或重回“軟著陸”交易，生物技術(shù)和房地產(chǎn)等板塊往往可能在“軟著陸”降息交易中表現(xiàn)較好。科技股方面，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”疊加AI不斷的迭代更新對(duì)科技股的估值有支撐，因此我們繼續(xù)看好以“Magnificent 7”為首的科技股或許在今年和明年繼續(xù)發(fā)力。(CIS)

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（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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