“科八條”發(fā)布滿三月 上交所多項配套制度正在抓緊制定中

　　“科八條”發(fā)布滿三月后，澎湃新聞了解到，上交所正抓緊推出配套規(guī)則，一系列創(chuàng)新制度已經落地或正在路上。

　　6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的八條措施》（下稱“科八條”），在支持硬科技企業(yè)科創(chuàng)板上市、優(yōu)化發(fā)行承銷制度、更大力度支持并購重組、豐富指數及產品等8個方面，提出30余項支持和優(yōu)化舉措。據悉，3個月來，上交所持續(xù)開展市場調研宣貫，講解監(jiān)管政策，解答市場疑慮的同時，積極推動相關規(guī)則、案例、產品落地，首發(fā)上市、并購重組、指數產品等方面接連“上新”。

　　正在推動相關政策措施出臺

　　“科八條”在發(fā)行承銷、再融資、股權激勵等方面推出一系列制度創(chuàng)新措施，旨在發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗田”作用，提升服務科技創(chuàng)新能級，更好支持新質生產力發(fā)展。據悉，目前，已有兩項制度落地，多項配套制度正在抓緊制定中。

　　落地的兩項制度，一是，明確在科創(chuàng)板試點調整適用新股定價高價剔除比例。7月24日晚間，龍圖光罩作為首家在發(fā)行定價環(huán)節(jié)適用剔除3%最高報價比例的科創(chuàng)板IPO企業(yè)發(fā)布了新股定價結果。目前，除龍圖光罩外，還有益諾思、合合信息2只科創(chuàng)板新股也適用了3%的高剔比例，報價定價總體審慎合理。

　　二是，根據上交所、中國結算發(fā)布《上海市場首次公開發(fā)行股票網下發(fā)行實施細則》，增加了持有科創(chuàng)板市值（前20個交易日日均市值600萬元以上）的要求。業(yè)內人士指出，這一舉措有助于科創(chuàng)板引入更多增量資金，引導資金長期持有科創(chuàng)板公司股票，增強市場內在穩(wěn)定性。

　　據了解，近期，上交所還圍繞優(yōu)化股權激勵短線交易規(guī)則適用、再融資儲架發(fā)行、“輕資產、高研發(fā)”認定標準等多項制度，積極開展市場調研和配合規(guī)則起草，正在緊鑼密鼓推動相關政策措施出臺，持續(xù)提升科創(chuàng)板制度便利性和針對性，為科創(chuàng)企業(yè)定制更為“趁手”的制度工具。

　　已產生20余單并購重組案例

　　今年以來，并購重組的政策暖風不斷。一系列支持政策密集出臺，優(yōu)化并購重組的政策環(huán)境，完善相關制度體系，鼓勵企業(yè)通過并購重組做大做強。在此基礎上，“科八條”更大力度地支持并購重組，進一步明確提高并購重組估值包容性、豐富并購重組支付工具、支持產業(yè)鏈上下游并購、支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)開展吸收合并等。

　　普源精電（688337）并購重組項目迅速過會，是“科八條”實施成效的重要體現。7月16日，普源精電發(fā)行股份購買耐數電子67.74%股權獲證監(jiān)會同意注冊，此時距離5月14日該重組申請獲得受理，僅僅過去兩個月。本次交易不僅是“科八條”發(fā)布后上市公司并購重組注冊第一單，也是科創(chuàng)板年內首單注冊的并購重組項目。

　　9月13日，思瑞浦（688536）發(fā)行定向可轉債搭配現金收購創(chuàng)芯微的重組申請獲中國證監(jiān)會注冊批復。該案例在方案上的創(chuàng)新受到市場高度關注。例如，交易標的創(chuàng)芯微為未盈利擬IPO企業(yè)。創(chuàng)芯微2023年營業(yè)收入2.53億元，凈利潤-406萬元，為未盈利企業(yè)，此前已啟動IPO的準備工作，最后結合市場形勢及產業(yè)趨勢等因素，選擇與上市公司進行整合；又如，設置差異化定價兼顧各方訴求。在支付對價總額不超過資產評估值的基礎上，綜合考慮不同交易對方初始投資成本等因素，交易各方協商設置差異化定價安排；再如，評估方法及估值充分尊重市場選擇。本次交易采用收益法和市場法評估，選取市場法評估結論作為定價依據，評估增值率約3倍，其中部分交易對方交易對價對應的估值增值率超6倍；此外，在支付工具選擇方面，以定向可轉債搭配現金，降低二級市場價格波動所帶來的交易不確定性，系可轉債新規(guī)后滬市首單采用可轉債作為支付工具的案例。這單案例的順利落地，也為許多擬上市企業(yè)包括合規(guī)方面不存在重大缺陷的IPO撤否企業(yè)合理選擇證券化方式，以及創(chuàng)投機構合理選擇退出渠道，提供了有益的參考借鑒。

　　“科八條”發(fā)布后，累計已有心脈醫(yī)療（688016）、芯聯集成（688469）、三友醫(yī)療（688085）等20余家科創(chuàng)板公司接連發(fā)布產業(yè)并購方案，數量較去年同期明顯提升。僅過去一周，就有卓易信息（688258）、航宇科技（688239）、普門科技（688389）3家公司推出并購方案。9月11日，航宇科技披露收購成都成航發(fā)90%股權，深化公司在航空航天、燃氣輪機等領域的布局，提高客戶黏性；同日，普門科技與關聯方增資四川安捷暢獲其26%股權；9月14日，卓易信息披露收購艾普陽科技48%股權，交易對價為2.73億元，增值率為1,097.25%，交易完成后艾普陽科技將成為公司全資子公司，雙方可以在技術積累上形成協同互補，完善公司的自主可控的產品鏈。

　　三個月來，這些并購方案也在取得積極進展。8月29日，希荻微（688173）收購韓國上市公司Zinitix的交易完成交割；8月30日，三友醫(yī)療并購重組方案經股東大會審議通過；9月5日，芯聯集成披露重組草案，收購控股子公司芯聯越州剩余72.33%股權，交易作價為58.97億元，這也是A股年內最大的芯片并購。

　　在政策支持和市場需求的共同作用下，科創(chuàng)板并購漸趨活躍，已公布的案例或許會為更多科創(chuàng)公司開展產業(yè)并購做出示范。預計更多科創(chuàng)企業(yè)將通過并購重組改善資產配置，進一步激發(fā)市場活力，推動塑造產業(yè)新生態(tài)。

　　指數及基金產品持續(xù)“上新”

　　8月2日，上交所官宣制定《指數業(yè)務三年行動方案（2024-2026年）》，明確要持續(xù)豐富科創(chuàng)板指數品種，完善指數化投資生態(tài)，逐步構建指數風險管理體系?！翱瓢藯l”推出后，科創(chuàng)板新增科創(chuàng)200指數、上證科創(chuàng)板半導體材料設備等8條指數，數量增長50%?？苿?chuàng)板指數合計達24條，初步形成了以科創(chuàng)50、科創(chuàng)100為代表的寬基指數，以科創(chuàng)信息、科創(chuàng)生物、科創(chuàng)芯片、科創(chuàng)材料為代表的行業(yè)主題指數，以科創(chuàng)長三角、科創(chuàng)大灣區(qū)為代表的區(qū)域主題指數，以科創(chuàng)成長為代表的策略指數等共同構成的指數體系。

　　9月6日，華泰柏瑞上證科創(chuàng)板200ETF正式獲批。這也是繼8月20日指數發(fā)布、8月29日產品上報后，首只跟蹤上證科創(chuàng)板200指數的產品正式問世。在業(yè)內人士看來，首只科創(chuàng)200ETF的推出，不僅標志著科創(chuàng)板指數體系及指數產品的進一步豐富，為投資者參與科創(chuàng)板投資拓寬了新的渠道，同時也是公募基金助力新質生產力發(fā)展的重要實踐，有望引導更多的資金關注“硬科技”產業(yè)。

　　近期，還有多家基金公司也在積極上報科創(chuàng)板相關指數產品。Wind數據顯示，6月以來，博時、華夏、嘉實、富國、景順長城、萬家等基金公司上報了科創(chuàng)板相關ETF及其聯接基金，跟蹤的指數包括科創(chuàng)50、科創(chuàng)板新能源、科創(chuàng)板成長、科創(chuàng)板工業(yè)機械、科創(chuàng)板生物醫(yī)藥等。目前，跟蹤科創(chuàng)板指數的ETF規(guī)模已超過1500億元，其中，科創(chuàng)50ETF及其增強型ETF規(guī)模接近1300億元，并在美國、英國、日本等7個國家和地區(qū)交易所相繼上市13只產品，成為境內外投資者關注較高的A股寬基指數之一。

　　業(yè)內人士指出，隨著創(chuàng)新制度、典型案例、指數產品等逐步落地，“科八條”帶來的政策效應、市場效應將進一步顯現，為科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展提供更為廣闊的空間。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標題：“科八條”發(fā)布滿三月，上交所多項配套制度正在抓緊制定中)

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