21深度｜決戰(zhàn)A500ETF：國泰君安的“榮譽之爭”與海通證券的“生死之戰(zhàn)”

　　作為頭部券商的國泰君安和海通證券，在ETF領域都具備相當?shù)膶嵙?。不過從滬深交易所分別公布的2024年7月券商ETF排名來看，國泰君安在ETF領域的綜合實力要優(yōu)于海通。

　　具體來說，7月成交額排名前十券商中，上交所數(shù)據(jù)中，海通證券稍領先于國泰君安，但深交所數(shù)據(jù)中，國泰君安排第五，海通證券未進前十；7月期末持有ETF規(guī)模排名中，滬深交所數(shù)據(jù)均顯示，國泰君安領先于海通證券。

　　此外，從本次A500ETF的首發(fā)募集情況來看，第一個宣布提前結(jié)募的是嘉實基金，其券結(jié)券商是國泰君安；第二個宣布提前結(jié)募的是摩根資管，其券結(jié)券商是國信證券。這從某種程度上也彰顯了國泰君安和國信證券的募資能力。

　　數(shù)據(jù)來源：上交所《基金與衍生品市場通訊》（2024年第8期），深交所《證券公司經(jīng)紀業(yè)務》（2024年7月）

　　銀行承諾聯(lián)接ETF規(guī)模搶占托管市場

　　在A500ETF的首發(fā)募集中，此前幾乎在ETF領域沒有太多聲音的銀行，也開始“卷”了起來。

　　消息人士稱，一些銀行為了拿到A500ETF的托管業(yè)務，承諾保額代銷ETF聯(lián)接基金?！皳?jù)說有銀行承諾托管的A500ETF產(chǎn)品，聯(lián)接基金發(fā)行成功后，10億規(guī)模打底。”該名消息人士稱。

　　傳統(tǒng)的基金托管人一般是銀行，自2023年以來，不論是股票型ETF、還是其中細分的寬基ETF，越來越多的ETF產(chǎn)品開始托管在券商。

　　在本次發(fā)行的A500ETF中，華泰柏瑞的托管人是國泰君安、富國基金選擇了國投證券、銀華基金選擇了中信建投、國泰基金選擇了華泰證券。

　　銀行開始著急了。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，21世紀經(jīng)濟報道整理，截至2024年9月12日，不包含A500ETF托管情況

　　令銀行著急的還有另一個原因。

　　9月13日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了2024年上半年度基金銷售機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百強榜單。

　　新的榜單中，不僅將原來的一個季度公布一次數(shù)據(jù)，改為了半年公布一次數(shù)據(jù)。另外，去掉了“股票+混合公募基金保有規(guī)?！边@一項，拆分為“權(quán)益基金保有規(guī)?！?、“股票型指數(shù)基金保有規(guī)?！眱身棥喈斢趶墓俜娇趶缴?，指引未來指數(shù)基金的重要性。

　　尤其是當數(shù)據(jù)公布出來后，螞蟻基金（支付寶）以2647億規(guī)模的股票指數(shù)基金規(guī)模保有量，遙遙領先于券商第一的華泰證券（913億）、銀行第一的招商銀行（419億）——在業(yè)內(nèi)人士看來，螞蟻用實打?qū)嵉臄?shù)據(jù)證明了指數(shù)基金散戶客群中有接受度和市場。

　　在基金經(jīng)理失去市場信任、權(quán)益基金怎么都發(fā)不出去，以及未來債基盈利空間縮小的背景下，指數(shù)基金（尤其是ETF聯(lián)接基金）將成為銀行打開客戶市場的一個有效抓手。

　　在本次A500ETF發(fā)行過程中，工商銀行一口氣拿下了南方基金、招商基金、景順長城3家公募A500ETF的托管資格。而在2024年初的那場A50ETF大戰(zhàn)中，工商銀行并未獲得任何一家公募的A50ETF托管資格。彼時A50ETF的“托管冠軍”，是拿下嘉實基金、工銀瑞信、大成基金3家托管的農(nóng)業(yè)銀行。

　　招商銀行則穩(wěn)定出現(xiàn)在每一次熱門ETF大戰(zhàn)的托管名單中，包括A500ETF、A50ETF、中證2000ETF。尤其是中證2000ETF，招商銀行拿下了匯添富、華夏基金、華泰柏瑞、廣發(fā)基金4家公募的托管資格。那次也是10家公募同時發(fā)行中證2000ETF。

　　下一個頭部“滬深300”的分羹者

　　A500ETF在還沒有確定最終發(fā)行機構(gòu)之前，被ETF從業(yè)者稱為“寬基的最后一塊拼圖”，ETF的公募大廠都想搶名額。盡管此前的A50ETF、中證2000ETF也曾被說過“寬基的最后一塊拼圖”，但聲量遜色了幾分。

　　雖然最終確定了10家公募機構(gòu)發(fā)行，但在最終名單出來之前，媒體報道至少有15家公募表態(tài)想拿下這個產(chǎn)品，并有公司已經(jīng)提前安排供應商做宣發(fā)材料。

　　早前渠道端的傳聞更離譜一些，一度傳出有三十多家公募想要上報這一產(chǎn)品，甚至包括一些根本沒有ETF的公募。這種傳聞有其邏輯：股票市場不好，權(quán)益產(chǎn)品仍然不好賣，債基產(chǎn)品接下來也很難有更好的表現(xiàn)，基金公司要考慮自己明年到底賣什么，A500ETF是個很好的產(chǎn)品。

　　單從名字上來聽，“A500ETF”像極了“中證500ETF”的同類競品。但實際上，一個公開的秘密是：A500ETF的同類競品是滬深300ETF。

　　從成分股構(gòu)成來看，中證500指數(shù)選擇的是滬深300之外的500只股票，而中證A500指數(shù)選擇的是全市場自由流通市值前500名的股票。

　　A500指數(shù)包含234只滬深300成分股、206只中證500成分股，以及60只既不是滬深300也不是中證500的成分股。

　　截至9月19日，全市場寬基ETF中，凈值規(guī)模上千億的5只頭部ETF產(chǎn)品，4只是滬深300ETF（分別由華泰柏瑞、易方達基金、華夏基金、嘉實基金管理），另一只是上證50ETF（華夏基金管理）。

　　尤其是華泰柏瑞的滬深300ETF，規(guī)模已經(jīng)是2883億元，即將突破3000億元。每年的管理費率為0.5%，意味著，這一只產(chǎn)品每年“躺平”也能賺接近15億元的管理費。根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道計算，這其中，國家隊中央?yún)R金2024年上半年的增持規(guī)模就達到了1025億元。

　　在2024年上半年的救市行動中，以滬深300為代表的寬基ETF“躺賺”是明擺的事實，因此這次參與A500ETF角逐的公募們，也心知肚明這是一場針對滬深300背后國家隊資金的搶奪與分流。

　　不過，ETF規(guī)模排名前10的頭部公募大廠中，華夏基金、易方達基金、華寶基金、廣發(fā)基金、博時基金悉數(shù)“缺席”。至于“最愛卷”的大廠們?yōu)楹吾槍@一重磅產(chǎn)品沒有拿到批文，以及監(jiān)管以非常迅捷的速度、在中證A500指數(shù)正式發(fā)布前就搶先確定公募管理人，市場有諸多未經(jīng)證實的傳言。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：21深度｜決戰(zhàn)A500ETF：國泰君安的“榮譽之爭”與海通證券的“生死之戰(zhàn)”)

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