剛剛發(fā)布！美聯(lián)儲確認(rèn)降息50基點！華安基金直播解讀十大核心話題

　　北京時間9月19日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點，這是自2019年以來首次的重大貨幣寬松措施。華安基金第一時間推出了“美聯(lián)儲降息開啟，關(guān)注哪些資產(chǎn)”主題直播，華安基金總經(jīng)理助理許之彥等深入解析此次降息。在直播中，華安基金指數(shù)與量化團(tuán)隊解讀市場關(guān)心的十大核心話題，探討了降息背后的原因、可能帶來的經(jīng)濟(jì)影響，并詳細(xì)分析了它對股市、債券市場、貨幣匯率以及大宗商品的具體作用。

　　話題一：昨晚美聯(lián)儲降息情況如何？鮑威爾發(fā)言有哪些要點？

　　北京時間9月19日凌晨，美聯(lián)儲宣布降息50個基點，將目標(biāo)利率區(qū)間降至4.75%-5%。

　　點陣圖顯示，2024年還將再降息50個基點，2025年再降息100-125個基點。鮑威爾表示，后續(xù)降息速度將靈活調(diào)整，不應(yīng)將50個基點視為固定步幅。

　　在議息會議聲明中，美聯(lián)儲將就業(yè)增長描述由“溫和”改為“放緩”，表明對就業(yè)市場

　　疲弱的關(guān)注，并表示對通脹向2%目標(biāo)邁進(jìn)有更強信心。當(dāng)前，美聯(lián)儲在就業(yè)與通脹的雙目標(biāo)上更加平衡，后續(xù)貨幣政策將同時致力于實現(xiàn)就業(yè)最大化和通脹目標(biāo)。

　　話題二：美聯(lián)儲降息是如何影響到全球資產(chǎn)的？從歷史經(jīng)驗看降息前后，全球大類資產(chǎn)有哪些機會？

　　美聯(lián)儲降息對全球資產(chǎn)有顯著影響，因為美元是全球最主要的儲備貨幣。降息導(dǎo)致美元

　　無風(fēng)險利率下降，促使投資者尋求更高收益的資產(chǎn)，從而可能推高股票、債券和房地產(chǎn)等資產(chǎn)的價格。同時，美元貶值的可能性增加，吸引國際資本流向新興市場和其他高收益地區(qū)，可能推動這些地區(qū)的資產(chǎn)價格上漲。企業(yè)融資成本降低，改善財務(wù)狀況。消費者借貸成本下降，刺激消費。此外，降息通常提振市場信心，提高投資者的風(fēng)險偏好，資金更多流入股票等風(fēng)險資產(chǎn)。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，降息前后，股市往往表現(xiàn)較好，尤其是成長股和周期性行業(yè)；債券價格

　　通常上漲，收益率下降；房地產(chǎn)市場也可能受益于低利率環(huán)境；黃金等資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)不確定性增加時也會受到青睞。但是，由于歷史降息的緣由是不同，投資者同時應(yīng)該考慮當(dāng)前的美國經(jīng)濟(jì)所處的周期（譬如：軟著陸/硬著陸）來做投資抉擇。

　　話題三：A股行業(yè)和風(fēng)格有哪些機會？

　　在美聯(lián)儲降息的背景下，人民幣匯率相對偏強，這有望吸引外資重新平衡其在全球市場

　　的配置，增加對A股的投資，從而對A股市場形成一定的利好。當(dāng)前，A股市場的估值已處于相對較低的區(qū)間，積極因素正在逐漸累積。隨著企業(yè)盈利周期有望觸底回升，以及資本市場高質(zhì)量發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，投資者可以對A股市場持適度樂觀的態(tài)度。

　　總體來看，目前A股市場的表現(xiàn)適合采用“啞鈴型”投資策略。一方面，重點關(guān)注低估

　　值且分紅收益較高的紅利板塊；另一方面，關(guān)注受美聯(lián)儲降息影響較大的科技成長板塊，特別是那些受益于海外產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)效應(yīng)及國產(chǎn)替代趨勢的公司。這種策略期望能夠在收益和高成長潛力之間找到平衡，為投資者提供多元化的投資機會。

　　話題四：降息周期開啟，黃金是受到很多投資人關(guān)注的一類資產(chǎn)。許博帶領(lǐng)的華安黃金ETF團(tuán)隊在2024年度展望中提到黃金開啟新周期，如何理解？

　　黃金作為一種受到廣泛關(guān)注的資產(chǎn)，在降息周期中通常會吸引更多投資者的興趣。許博

　　帶領(lǐng)的華安黃金ETF團(tuán)隊在去年年底就已經(jīng)判斷黃金將進(jìn)入一個新的時代。在未來3到5年內(nèi)，黃金存在中長期的配置機會。這主要是基于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和貨幣政策趨勢的分析：

　　1.貨幣行為與信用貨幣超發(fā)：黃金價格上漲的本質(zhì)是對抗信用貨幣的超發(fā)。在金本位制下，央行無法自主發(fā)行貨幣，因此1930年之前貨幣不存在超發(fā)現(xiàn)象，黃金價格也相對穩(wěn)定。然而，隨著金本位制的解體，信用貨幣的大量發(fā)行導(dǎo)致貨幣購買力持續(xù)下降，黃金的價格隨之上升。

　　2.美聯(lián)儲降息周期的開啟：在降息周期中，市場預(yù)期美國實際利率將下行，這通常有利于黃金的表現(xiàn)。

　　3.“去美元化”趨勢：在美國債務(wù)規(guī)模和赤字雙高的背景下，國際金融體系出現(xiàn)了“去美元化”的趨勢。全球央行紛紛降低美元資產(chǎn)配置權(quán)重，增加了對黃金的需求，使得黃金的表現(xiàn)優(yōu)于同期的美國國債。

　　4.地緣政治風(fēng)險：地緣政治風(fēng)險仍在局部蔓延，市場不確定性增加，黃金吸引力進(jìn)一步提升。

　　綜上所述，黃金的新周期是多方面因素共同作用的結(jié)果，這些因素包括貨幣政策、經(jīng)濟(jì)

　　環(huán)境以及地緣政治局勢的變化。對于投資者而言，黃金在當(dāng)前環(huán)境下具有重要的配置價值。

　　話題五：歷史上，巴菲特曾對黃金持謹(jǐn)慎甚至批評的態(tài)度，認(rèn)為它不像股票或其他生產(chǎn)性資產(chǎn)那樣能夠創(chuàng)造現(xiàn)金流，因此不是理想的投資選擇。請問黃金有長期投資價值嗎？影響黃金的核心邏輯是什么？

　　黃金作為一種長期投資資產(chǎn)，其價值主要體現(xiàn)在對抗信用貨幣購買力下降的能力上。歷

　　史上幾次大的行情都與貨幣體系的重要變革密切相關(guān)。

　　例如，在1930年代的美國大蕭條期間，銀行系統(tǒng)的崩潰導(dǎo)致金本位制第一次解體，黃

　　金價格從每盎司20美元上漲到35美元。到了1970年代，布雷頓森林體系解體，黃金與美元脫鉤，金價從每盎司35美元飆升至700美元，這背后同樣反映了貨幣體系的重大變化。進(jìn)入21世紀(jì)后，全球央行資產(chǎn)負(fù)債表迅速膨脹，尤其是美國的債務(wù)壓力持續(xù)上升。在2007年的次貸危機和2020年的新冠疫情中，各國央行實施了大規(guī)模的量化寬松政策，這些因素共同推動了黃金價格的上漲，使其突破至每盎司2500美元的新高。

　　綜上所述，影響黃金的核心邏輯主要包括貨幣體系的變化、經(jīng)濟(jì)不確定性、通貨膨脹預(yù)

　　期以及避險需求。盡管巴菲特曾對黃金持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為它不像股票或其他生產(chǎn)性資產(chǎn)那樣能夠創(chuàng)造現(xiàn)金流，但黃金一種稀缺的貴金融，在特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下依然具有重要的長期投資價值。

　　話題六：市場對于央行購金的關(guān)注度很高，當(dāng)前全球央行的購金情況是怎么樣的，背后有哪些因素在影響？

　　全球部分央行繼續(xù)增持黃金。今年上半年，全球央行的黃金儲備增加了483噸，同比增

　　長5%，創(chuàng)下同期歷史新高。除了中國央行的購金行動外，土耳其、波蘭和印度等國的央行也在持續(xù)增加黃金儲備。

　　央行購金背后的主要驅(qū)動因素之一是“去美元化”。自俄烏沖突以來，俄羅斯在美元交

　　易方面受到了極大限制，這引發(fā)了各國對現(xiàn)有外匯資產(chǎn)安全性的擔(dān)憂。此外，隨著美國國債規(guī)模的不斷擴大，市場對美元信用的擔(dān)憂也在增加，促使各國央行尋求外匯儲備的多元化，以降低風(fēng)險并增強金融穩(wěn)定性。黃金在這種背景下成為了許多國家央行的優(yōu)選。

　　話題七：日央行的行為也是很多投資人關(guān)心的話題，就在今年七月，由于日央行逆勢加息，造成了海外市場套息交易的大幅波動。未來如何看待？

　　今年七月，日本央行逆勢加息導(dǎo)致海外市場套息交易大幅波動。八月初，日股出現(xiàn)較大

　　幅度調(diào)整，受美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期、日本央行加息、日元升值及套息交易平倉等多重因素影響。盡管本輪沖擊劇烈但持續(xù)時間較短。短期內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加和日元潛在升值可能加大日股波動。長期來看，隨著日本經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、企業(yè)業(yè)績穩(wěn)健以及公司治理水平提升，以日經(jīng)225指數(shù)為代表的日本資產(chǎn)仍具備配置價值。

　　話題八：降息如何影響到美國科技股，尤其是納斯達(dá)克板塊？

　　降息對以納斯達(dá)克為代表的美股科技板塊有顯著的積極影響。從分母端看，降息釋放流

　　動性，降低無風(fēng)險利率，提升股市的整體吸引力。從分子端看，降息降低了企業(yè)的融資成本，有助于提高盈利能力和投資回報。歷史數(shù)據(jù)顯示，在過去的降息周期中，納斯達(dá)克100指數(shù)通常表現(xiàn)良好。本輪降息在經(jīng)濟(jì)降溫而非衰退的背景下進(jìn)行，屬于預(yù)防式降息，有望進(jìn)一步提振市場信心。此外，納斯達(dá)克100指數(shù)中的科技巨頭在AI等新興技術(shù)推動下，業(yè)績持續(xù)增長，支撐其長期配置價值。

　　話題九：港股資產(chǎn)也受到美聯(lián)儲貨幣政策的影響，現(xiàn)階段投資價值如何？

　　隨著美聯(lián)儲降息落地，全球流動性有望改善，港股在經(jīng)歷較長時間調(diào)整后，目前在絕對

　　估值和相對估值上均處于較低位置，對資金的吸引力增強。美國降息為國內(nèi)政策釋放更多空間，有助于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，從而利好港股。歷史數(shù)據(jù)顯示，在不發(fā)生全球性金融危機的情況下，美國降息周期內(nèi)港股表現(xiàn)較好。建議投資者關(guān)注前期調(diào)整幅度較大的港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，以及估值較低、分紅率較高的紅利類資產(chǎn)，這些板塊具備較好的配置機會。

　　話題十：許博是大類資產(chǎn)配置專家，華安ETF在大類資產(chǎn)維度的布局很有特色，能否為我們分享您的經(jīng)驗？

　　華安ETF團(tuán)隊從全面的大類資產(chǎn)配置角度打造產(chǎn)品線。指數(shù)資產(chǎn)涵蓋資產(chǎn)涵蓋A股、債券、商品、港股、美股及QDII基金，為不同風(fēng)格的投資者提供多樣化選擇。華安基金在ETF布局上創(chuàng)新，推出了開放式指數(shù)基金、QDII基金、ETF聯(lián)接基金、黃金ETF等多類產(chǎn)品，包括國內(nèi)首批黃金ETF、投資德國的德國ETF及聯(lián)接基金、日經(jīng)225ETF、恒生科技ETF、科創(chuàng)板行業(yè)主題ETF和國開債ETF等，滿足投資者多元化的配置需求。（CIS）

（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：剛剛發(fā)布！美聯(lián)儲確認(rèn)降息50基點！華安基金直播解讀十大核心話題)

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