| 投資策略 |
本基金將以“深入研究、自下而上、尊重個(gè)性、長期回報(bào)”為投資理念,結(jié)合定性與定量的分析方法,并將投資理念和分析方法貫穿于資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、個(gè)股選擇以及組合風(fēng)險(xiǎn)管理的全過程。
大類資產(chǎn)配置策略
本基金的大類資產(chǎn)配置策略將作為“自下而上”選股的補(bǔ)充,目的是幫助基金把握市場整體的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)或規(guī)避市場整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其基本原理為比較和分析各大類資產(chǎn)的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)(包括股票、存托憑證、債券、貨幣市場工具、金融衍生品和法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他品種),以確定投資組合中各類資產(chǎn)的配置比例。
在大類資產(chǎn)配置決策中,本基金主要考慮的因素為:
1、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo):包括但不限于GDP增長率、工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)利潤增速、PPI、CPI、市場利率變化、貨幣供應(yīng)量、固定資產(chǎn)投資、進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)等,通過對以上指標(biāo)綜合分析以判斷當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)周期階段;
2、市場特征指標(biāo):包括但不限于股票及債券市場的漲跌及預(yù)期收益率、各類市場交易指標(biāo)、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、市場整體估值水平及與國外市場的比較、市場資金供求關(guān)系及其變化等;
3、宏觀政策因素:包括但不限于貨幣政策、財(cái)政政策、資本市場相關(guān)政策等。
個(gè)股選擇策略
1、股票池構(gòu)建及維護(hù)
本基金股票池的構(gòu)建將精選基本面良好、有長期投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。具體標(biāo)準(zhǔn)如下:
(1)預(yù)期公司基本面良好、具有長期增長價(jià)值;
(2)具有良好的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)可信度;
(3)預(yù)期股價(jià)表現(xiàn)可超越基準(zhǔn);
(4)預(yù)測估值水平合理或具有吸引力。
同時(shí)對全市場股票進(jìn)行日常跟蹤研究,按上述標(biāo)準(zhǔn)對股票池進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理。
2、個(gè)股精選策略
本基金秉承公司的投資理念,主要投資于優(yōu)選行業(yè)中的績優(yōu)股票。具體操作上,主要采取“自下而上”的選股策略。通過定量篩選和定性分析,挑選出高性價(jià)比的上市公司股票進(jìn)行投資,力求獲得超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。
(1)定量:財(cái)務(wù)及估值指標(biāo)
財(cái)務(wù)指標(biāo):通過凈資產(chǎn)收益率(ROE)、凈利潤、資本回報(bào)率(ROIC)、毛利率、營業(yè)利潤率、凈利率、總資產(chǎn)收益率、盈利現(xiàn)金比率(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤)等指標(biāo)來考量公司的盈利能力和質(zhì)量。
估值指標(biāo):根據(jù)上市公司所處行業(yè),基于動(dòng)態(tài)靜態(tài)指標(biāo)相結(jié)合的原則,以相對估值為主,絕對估值為輔。具體估值指標(biāo)包括市盈率(PE)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、市凈率(PB)、企業(yè)價(jià)值倍數(shù)(EV/EBITDA)、市銷率(PS)等,衡量該公司的股價(jià)是否處于合理的估值區(qū)間。
(2)定性:多元維度分析公司成長性
在定量篩選的基礎(chǔ)上,本基金還將對優(yōu)質(zhì)的上市公司進(jìn)行進(jìn)一步分析研究,通過多元維度來判斷股票質(zhì)量。在此過程中,本基金管理人將應(yīng)用以下分析框架:
1)行業(yè)周期。企業(yè)所在行業(yè)處于滲透率快速提升的導(dǎo)入期,穩(wěn)定發(fā)展期、成熟期前期或者正從衰退中復(fù)蘇;
2)市場容量。企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入來源所在的潛在市場空間較大且需求持續(xù)增長,或持續(xù)通過創(chuàng)新開辟新的市場空間;
3)行業(yè)壁壘。企業(yè)市場競爭格局相對比較分散和企業(yè)競爭有一定壁壘優(yōu)勢,跨行業(yè)競爭者面臨一定準(zhǔn)入門檻;
4)品牌價(jià)值。企業(yè)經(jīng)過長時(shí)間的良好經(jīng)營,形成了良好的口碑,在產(chǎn)業(yè)的上中下游均鑄造了強(qiáng)有力的品牌能力;
5)生產(chǎn)銷售優(yōu)勢。企業(yè)在資源配置、產(chǎn)能擴(kuò)張、銷售網(wǎng)絡(luò)、銷售能力、市場知名度和品牌效應(yīng)等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢,渠道門檻較高,企業(yè)借此優(yōu)勢可不斷提高市場占有率;
6)技術(shù)因素。企業(yè)的技術(shù)儲(chǔ)備豐富,產(chǎn)品線布局未來五年能見度高,研發(fā)投入和研發(fā)人員以及企業(yè)在產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)進(jìn)步、專利儲(chǔ)備等方面具有核心競爭力;
7)制度因素。企業(yè)管理能力優(yōu)秀,管理制度健全兼具創(chuàng)新性,內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)完善;
8)并購因素。企業(yè)所在行業(yè)存在整合機(jī)會(huì),存在潛在發(fā)生重組、收購、兼并的可能性或機(jī)會(huì),并可能明顯改善企業(yè)的盈利能力;
9)發(fā)達(dá)國家映射。企業(yè)所在行業(yè)在發(fā)達(dá)國家有同類型企業(yè),有相對成熟的經(jīng)營管理模式,未來有機(jī)會(huì)持續(xù)借鑒海外發(fā)達(dá)國家企業(yè)經(jīng)驗(yàn)建立競爭優(yōu)勢。
3、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場。本基金將自下而上精選具有健康的商業(yè)模式、領(lǐng)先的行業(yè)競爭優(yōu)勢、良好的公司治理、廣闊的發(fā)展空間、估值合理的港股通標(biāo)的股票納入本基金的股票投資組合。
行業(yè)配置策略
本基金的行業(yè)配置策略將作為連接大類資產(chǎn)配置策略和個(gè)股選擇策略的紐帶,目的是聚焦于優(yōu)質(zhì)“賽道”、精選個(gè)股。其基本原理為比較和分析各行業(yè)的相對投資價(jià)值,以確定投資組合中各行業(yè)的配置比例。
在行業(yè)配置決策中,本基金主要考慮的因素為:
1、行業(yè)空間分析:包括但不限于行業(yè)的長期市場空間、成長路徑、競爭格局等;
2、行業(yè)景氣分析:包括但不限于行業(yè)所處的周期階段、行業(yè)整體盈利增速、行業(yè)整體盈利能力、行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流等;
3、行業(yè)政策分析:包括但不限于行業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)扶持政策、行業(yè)監(jiān)管政策等;
4、行業(yè)市場特征分析:包括但不限于行業(yè)的絕對估值水平、行業(yè)之間的相對估值比較、行業(yè)的機(jī)構(gòu)持倉水平等。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可對本基金進(jìn)行基金分紅;若基金合同生效不滿3個(gè)月,本基金可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類基金份額凈值減去每單位各類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、同一類別每一基金份額享有同等分配權(quán),由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對應(yīng)的可供分配利潤將有所不同;
5、對于收益分配方式為紅利再投資的基金份額,每份基金份額(原份額)所獲得的紅利再投資份額的持有期限,按該原份額的持有期限計(jì)算,即與原份額最短持有期到期日相同;
6、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在遵守法律法規(guī)和監(jiān)管部門的規(guī)定,且對基金份額持有人利益無實(shí)質(zhì)性不利影響的前提下,基金管理人在與基金托管人協(xié)商一致并按照監(jiān)管部門要求履行適當(dāng)程序后可對基金收益分配原則和支付方式進(jìn)行調(diào)整,不需召開基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。
本基金每次收益分配比例詳見屆時(shí)基金管理人發(fā)布的公告。 |
