| 投資策略 |
本基金的投資策略分為兩方面:一方面體現(xiàn)在采取“自上而下”的方式對(duì)權(quán)益類(lèi)、固定收益類(lèi)等不同類(lèi)別資產(chǎn)進(jìn)行大類(lèi)配置;另一方面體現(xiàn)在對(duì)單個(gè)投資品種的精選上。
大類(lèi)資產(chǎn)配置策略
本基金將采用“自上而下”的資產(chǎn)配置策略,密切關(guān)注股票、債券市場(chǎng)的運(yùn)行狀況與風(fēng)險(xiǎn)收益特征,綜合分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家政策、市場(chǎng)流動(dòng)性和估值水平等因素,判斷金融市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)和不同資產(chǎn)類(lèi)別在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段的相對(duì)投資價(jià)值,對(duì)各大類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行評(píng)估,制定股票、債券、現(xiàn)金等大類(lèi)資產(chǎn)之間的配置比例、調(diào)整原則和調(diào)整范圍。
股票投資策略
1、A股投資策略
本基金依托于基金管理人的投資研究平臺(tái),基于產(chǎn)業(yè)變化趨勢(shì)的分析判斷,并通過(guò)對(duì)上市公司基本面的深入研究,基于對(duì)上市公司的商業(yè)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)地位與治理結(jié)構(gòu)的權(quán)衡,分析公司的業(yè)務(wù)或者商業(yè)模式是否能夠去和產(chǎn)業(yè)變化相匹配,精選具備增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
產(chǎn)業(yè)研究主要分析產(chǎn)業(yè)發(fā)展所處的不同階段,大致可以劃分為萌芽期、實(shí)質(zhì)性成長(zhǎng)期、業(yè)績(jī)快速成長(zhǎng)期、成熟期等,本基金重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)實(shí)質(zhì)性成長(zhǎng)期和業(yè)績(jī)快速兌現(xiàn)期的早期,以及成熟期的中期和后期的投資機(jī)會(huì),同時(shí)兼顧其他發(fā)展階段的投資機(jī)會(huì)。
公司研究包括定性研究和定量研究?jī)蓚€(gè)方面,定性研究方面優(yōu)選行業(yè)長(zhǎng)期空間巨大/行業(yè)格局劇變,并且具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的好公司。定量研究方面運(yùn)用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、EBITDA、凈利潤(rùn)等的預(yù)期增長(zhǎng)率指標(biāo),結(jié)合公司營(yíng)運(yùn)指標(biāo)以及財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo),從財(cái)務(wù)報(bào)表驗(yàn)證公司的投資邏輯,做到相互印證。
(1)基本面分析
企業(yè)盈利增長(zhǎng)是支持股票價(jià)格長(zhǎng)期上漲的動(dòng)力,而盈利增長(zhǎng)水平是眾多因素共同作用的結(jié)果,其中行業(yè)因素是影響企業(yè)增長(zhǎng)性的重要外部因素;企業(yè)創(chuàng)新能力、管理水平等則是影響企業(yè)增長(zhǎng)性的主要內(nèi)部因素。本基金將主要通過(guò)行業(yè)分析和企業(yè)研究進(jìn)行股票投資的收益性選擇。
①行業(yè)分析
本基金將通過(guò)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析,評(píng)價(jià)行業(yè)增長(zhǎng)潛力,包括評(píng)估其持續(xù)性和穩(wěn)定性,分析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)要素,評(píng)估內(nèi)在定價(jià)模式,具體如下:
A.行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析,主要包括:行業(yè)增長(zhǎng)率、產(chǎn)品集中度、企業(yè)地域分布分析;發(fā)達(dá)國(guó)家行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及行業(yè)梯度轉(zhuǎn)移趨勢(shì)分析;政府政策導(dǎo)向分析等。
B.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析,主要包括:行業(yè)價(jià)值鏈分析及行業(yè)內(nèi)主導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)作用力分析;行業(yè)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)者財(cái)務(wù)狀況及其競(jìng)爭(zhēng)策略分析;行業(yè)所處周期及需求狀況分析等。
C.行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析,主要包括:行業(yè)未來(lái)需求趨勢(shì)及行業(yè)演變規(guī)律分析;行業(yè)內(nèi)購(gòu)并整合的可能性分析等。
②企業(yè)研究
本基金通過(guò)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)水平的定量分析和企業(yè)創(chuàng)新能力、管理水平、經(jīng)營(yíng)理念和方法論的定性分析,評(píng)價(jià)企業(yè)的增長(zhǎng)潛力,重點(diǎn)關(guān)注偏長(zhǎng)期化價(jià)值取向的企業(yè),并分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)的持續(xù)穩(wěn)定性,具體如下:
A.利潤(rùn)增長(zhǎng)水平分析,主要包括:企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率分析;企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析;企業(yè)凈資產(chǎn)收益率分析;企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債水平分析等。
B.企業(yè)創(chuàng)新能力分析,主要包括:企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品是否順應(yīng)大眾消費(fèi)潮流,是否符合時(shí)代特征;企業(yè)是否采取了不易被模仿和不易受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手反擊的創(chuàng)新,并具備較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)能力,確保企業(yè)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)獨(dú)享創(chuàng)新帶來(lái)的超額利潤(rùn),并擴(kuò)大市場(chǎng)占有率;企業(yè)是否具有品牌優(yōu)勢(shì)、資源獨(dú)占等核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等。
C.企業(yè)管理水平分析,主要包括:企業(yè)是否具有明確的發(fā)展戰(zhàn)略;企業(yè)是否具有較高的資源配置效率;企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)是否重視股東權(quán)益等。
本基金將在篩選出的細(xì)分行業(yè)中尋找競(jìng)爭(zhēng)力最為突出公司,重點(diǎn)分析上市公司核心管理團(tuán)隊(duì)的能力、歷史的成長(zhǎng)性和盈利質(zhì)量、未來(lái)的發(fā)展空間、在細(xì)分行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱以及現(xiàn)金流管理水平等因素,來(lái)選擇具體標(biāo)的。
(2)估值分析
本基金基于對(duì)公司基本面的分析對(duì)上市公司內(nèi)在價(jià)值、相對(duì)價(jià)值、收購(gòu)價(jià)值等方面進(jìn)行評(píng)估,具體的估值指標(biāo)會(huì)考察市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、市銷(xiāo)率(P/S)、企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(rùn)(EV/EBIT)、企業(yè)價(jià)值/息稅、折舊、攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(EV/EBITDA)等一系列估值指標(biāo),確保選擇出風(fēng)險(xiǎn)收益比最好的標(biāo)的。
本基金將結(jié)合上市公司基本面以及股票估值分析的基本結(jié)論,選擇具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)且估值具有吸引力的股票?；鸾?jīng)理將按照基金管理人的投資決策程序,審慎精選,權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益特征后,根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)情況構(gòu)建股票組合并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
港股投資策略
本基金所投資香港市場(chǎng)股票標(biāo)的除適用上述股票投資策略外,還需關(guān)注:
1)香港股票市場(chǎng)制度與大陸股票市場(chǎng)存在的差異對(duì)股票投資價(jià)值的影響,比如行業(yè)分布、交易制度、市場(chǎng)流動(dòng)性、投資者結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)波動(dòng)性、漲跌停限制、估值與盈利回報(bào)等方面;
2)人民幣與港幣之間的匯兌比率變化情況。
融資買(mǎi)入股票投資策略
本基金將根據(jù)融資買(mǎi)入股票成本以及其他投資工具收益率綜合評(píng)估是否采用融資方式買(mǎi)入股票。
存托憑證投資策略
在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后各類(lèi)基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的任一類(lèi)基金份額凈值減去每單位該類(lèi)基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、由于本基金A類(lèi)基金份額不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),而C類(lèi)基金份額收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),各基金份額類(lèi)別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同。本基金同一類(lèi)別每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)及基金合同約定,并對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)性不利影響的前提下,基金管理人經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致后可對(duì)基金收益分配原則和支付方式進(jìn)行調(diào)整,不需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。 |
