| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金將采取定量與定性相結(jié)合的方法,運(yùn)用“自上而下”的資產(chǎn)配置邏輯,形成對(duì)大類資產(chǎn)預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)的判斷,進(jìn)而確定資產(chǎn)配置的具體比例。其中,本基金在進(jìn)行資產(chǎn)配置決策時(shí)將主要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、政策預(yù)期、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)情緒、投資者行為等因素。
股票投資策略
(1)紅利量化選股策略
紅利量化選股策略是本基金的核心投資策略,本基金選擇估值低、盈利能力強(qiáng)的股票構(gòu)建投資組合,追求超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。本基金選擇能持續(xù)、穩(wěn)定的進(jìn)行高分紅的公司,這類公司通常具有較強(qiáng)的盈利能力和現(xiàn)金流,有回饋股東的意識(shí)。這類公司一般處于相對(duì)成熟的行業(yè),競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定,盈利不需要用于繼續(xù)擴(kuò)張規(guī)模,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較低,同時(shí)因?yàn)楣疽呀?jīng)進(jìn)入成熟期,市場(chǎng)估值較低,安全邊際高。
依照上述的選股策略,本基金將從滿足以下所有條件的上市公司選擇股票構(gòu)建投資組合:
1)穩(wěn)定的分紅政策:過去2年內(nèi)至少有1次分紅(包括現(xiàn)金股利和股票股利);
2)較高的分紅回報(bào):上市公司過去1年的股息率處于市場(chǎng)前50%;
3)具有持續(xù)分紅能力:上市公司基本面健康、盈利能力穩(wěn)定、分紅能力強(qiáng)、分紅意愿高、具有良好長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。
另外,本基金將過濾掉明顯不具備投資價(jià)值的股票,包括法律法規(guī)和本基金管理人制度明確禁止投資的股票、ST和*ST股票等。
(2)多因子模型策略
本基金的股票投資組合的構(gòu)建以國(guó)際通行的多因子模型為基礎(chǔ)框架。多因子模型是一套通用的定量分析框架,在這一框架下,股票收益可分解為一系列因子收益及權(quán)重的組合。多因子模型致力于尋找持續(xù)穩(wěn)健的超額收益因子,并進(jìn)而根據(jù)因子收益的預(yù)測(cè),形成股票超額收益的預(yù)測(cè)結(jié)果。本基金根據(jù)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況,在實(shí)證檢驗(yàn)基礎(chǔ)上,尋找適合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的因子組合。本基金所采用的多因子模型主要運(yùn)用包括價(jià)值、成長(zhǎng)、盈利質(zhì)量、技術(shù)面和市場(chǎng)預(yù)期等類型的因子,并將根據(jù)市場(chǎng)狀態(tài)的變化和因子研究的更新結(jié)論,對(duì)多因子模型及其所采用的具體因子進(jìn)行適度調(diào)整。
本基金選股使用到的因子及其包含的具體指標(biāo)大致如下:
1)價(jià)值因子
價(jià)值因子可以參考以下指標(biāo):市盈率(PE)、市凈率(PB)、市現(xiàn)率(PCF)、市銷率(PS)等。
2)成長(zhǎng)因子
成長(zhǎng)因子可以參考以下指標(biāo):PEG、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率(留存收益率*凈資產(chǎn)收益率)等。
3)盈利質(zhì)量因子
本基金考察投資標(biāo)的的盈利質(zhì)量,可以參考以下指標(biāo):總資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、銷售毛利率、資產(chǎn)負(fù)債率、自由現(xiàn)金流等。
4)技術(shù)面因子
技術(shù)面因子主要體現(xiàn)的是上市公司在交易過程中的價(jià)格和交易量,主要包括中期的趨勢(shì)類因子(12個(gè)月,24個(gè)月動(dòng)量)和短期的反轉(zhuǎn)類因子、流動(dòng)性、資金流向、換手率等指標(biāo)。這些技術(shù)類的指標(biāo)可以在一定程度上對(duì)基本面指標(biāo)形成互補(bǔ),從市場(chǎng)表現(xiàn)維度反映上市公司的投資價(jià)值。
5)市場(chǎng)預(yù)期因子
市場(chǎng)預(yù)期因子包括:分析師對(duì)估值、成長(zhǎng)等財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)期,以及預(yù)期的變化等。
(3)股票組合優(yōu)化模型
本基金根據(jù)紅利量化選股策略與多因子模型篩選出具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的股票,在最終形成股票投資組合的具體結(jié)構(gòu)時(shí),本基金將采取風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算框架、結(jié)合交易成本控制的投資組合優(yōu)化模型。具體而言,根據(jù)多因子模型的超額收益預(yù)測(cè)結(jié)果,基金管理人將綜合考慮股票超額收益值、投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)水平、交易成本、沖擊成本、流動(dòng)性以及投資比例限制等因素,通過主動(dòng)投資組合優(yōu)化器,構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的最優(yōu)投資組合。
(4)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金將通過定量與定性相結(jié)合的分析方法進(jìn)行港股投資。定性分析方面,擇優(yōu)精選出符合行業(yè)發(fā)展方向,基本面優(yōu)秀、成長(zhǎng)性好、估值合理等具有良好預(yù)期收益的港股通標(biāo)的公司股票。定量分析方面,根據(jù)香港證券市場(chǎng)的實(shí)際情況,在實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上,尋找適合香港市場(chǎng)的因子組合,并將根據(jù)市場(chǎng)狀態(tài)的變化和因子研究的更新結(jié)論,對(duì)多因子模型及其所采用的具體因子進(jìn)行適度調(diào)整。在此基礎(chǔ)上,基金管理人將根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化,綜合因子的實(shí)際表現(xiàn)及影響因子收益的眾多信息進(jìn)行前瞻性研判,適時(shí)調(diào)整各因子類別的具體組合及權(quán)重。
(5)存托憑證的投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券同時(shí)具有債券、股票和期權(quán)的相關(guān)特性,結(jié)合了股票的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和債券的相對(duì)安全、收益固定的優(yōu)勢(shì),并有利于從資產(chǎn)整體配置上分散利率風(fēng)險(xiǎn)并提高收益水平。本基金將重點(diǎn)從債券的內(nèi)在債券價(jià)值(如票面利息、利息補(bǔ)償及無條件回售價(jià)格)、保護(hù)條款的適用范圍、期權(quán)價(jià)值的大小、基礎(chǔ)股票的質(zhì)地和成長(zhǎng)性、基礎(chǔ)股票的流通性等方面進(jìn)行研究,充分發(fā)掘投資價(jià)值,并積極尋找各種套利機(jī)會(huì),以獲取更高的投資收益。
信用衍生品投資策略
本基金管理人可運(yùn)用信用衍生品,以進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理,更好地達(dá)到本基金的投資目的。本基金在信用衍生品投資中根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,參與信用衍生品的投資,以管理投資組合信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。
融資投資策略
本基金將在法律法規(guī)允許的情況下,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,適度參與融資業(yè)務(wù),切實(shí)維護(hù)基金財(cái)產(chǎn)的安全和基金份額持有人合法權(quán)益。
其他
未來,隨著市場(chǎng)的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說明書更新中公告。 |
