| 投資策略 |
本基金為混合型基金。股票投資的主要策略包括資產(chǎn)配置策略和個(gè)股精選策略。其中,資產(chǎn)配置策略用于確定大類資產(chǎn)配置比例以有效規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);個(gè)股精選策略用于挖掘醫(yī)藥保健行業(yè)中具有長期持續(xù)增長模式、估值水平相對合理的優(yōu)質(zhì)上市公司。
1、資產(chǎn)配置策略
本基金綜合分析和持續(xù)跟蹤基本面、政策面、市場面等多方面因素(其中,基本面因素包括國民生產(chǎn)總值、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、工業(yè)增加值、失業(yè)率水平、固定資產(chǎn)投資總量、發(fā)電量等宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù);政策面因素包括存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率、再貼現(xiàn)率、公開市場操作等貨幣政策、政府購買總量、轉(zhuǎn)移支付水平以及稅收政策等財(cái)務(wù)政策;市場面因素包括市場參與者情緒、市場資金供求變化、市場P/E與歷史平均水平的偏離程度等),結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,研判國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢,并在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定或調(diào)整投資組合中股票、債券、貨幣市場工具和法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他品種的投資比例。
2、個(gè)股精選策略
首先,按照本基金有關(guān)醫(yī)藥保健行業(yè)上市公司的定義以及本基金管理人投資管理制度要求和股票投資限制,針對滬深兩市醫(yī)藥保健行業(yè)的全部上市公司,剔除其中不符合投資要求的股票(包括但不限于法律法規(guī)或公司制度明確禁止投資的股票、涉及重大案件和訴訟的股票等),篩選得到的公司組成本基金的初選股票庫。初選股票庫將不定期地更新,動態(tài)納入符合本基金有關(guān)定義并符合投資要求的醫(yī)藥保健行業(yè)上市公司。
其次,在初選股票庫的基礎(chǔ)上,本基金管理人采取定性分析的方法,結(jié)合醫(yī)藥保健行業(yè)的特點(diǎn),分別從內(nèi)生增長(即通過技術(shù)進(jìn)步、自身經(jīng)營、壟斷優(yōu)勢等方面來促進(jìn)業(yè)績的增長)和外延增長(即通過諸如整體上市、并購重組等方式實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張和競爭力的提升)兩方面進(jìn)行深入分析,評估備選公司的行業(yè)特征、經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)績驅(qū)動因素等,從中選擇具有核心競爭優(yōu)勢和長期持續(xù)增長模式的公司,組成本基金的精選股票庫。具體如下:
① 內(nèi)生增長分析
1) 技術(shù)進(jìn)步——從產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)引進(jìn)和技術(shù)創(chuàng)新等方面分析備選公司在醫(yī)藥保健行業(yè)中的優(yōu)勢和增長潛力。
2) 自身經(jīng)營——從管理體制、組織結(jié)構(gòu)、營銷方式、業(yè)務(wù)流程、成本控制、品牌、企業(yè)文化等方面研判是否有利于備選公司經(jīng)營效率的提高。
3) 壟斷優(yōu)勢——從技術(shù)壁壘、政策壁壘、資源壁壘等方面研判備選公司是否可以獲得高于醫(yī)藥保健行業(yè)平均水平的利潤并實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張。
② 外延增長分析
1) 整體上市——發(fā)掘醫(yī)藥保健行業(yè)中可能整體上市的備選公司(包括集團(tuán)公司將其主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)整體改制為股份公司進(jìn)行上市,或?qū)⑾嚓P(guān)資產(chǎn)通過合適方式全部注入到旗下上市公司等),研判其是否可以借機(jī)實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張、業(yè)績增長和估值溢價(jià)。
2) 并購重組——密切跟蹤醫(yī)藥保健行業(yè)中可能發(fā)生的并購(包括橫向并購、產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的縱向并購、橫向縱向結(jié)合或無直接關(guān)系的混合并購)、戰(zhàn)略參股(指上市公司引進(jìn)具有高級經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)或財(cái)務(wù)管理能力的外資戰(zhàn)略伙伴)、剝離(指為集中力量做大做強(qiáng)主業(yè)而將企業(yè)的一部分次要或虧損經(jīng)營或無關(guān)投資性資產(chǎn)出售給第三方)等事件,研判備選公司是否可以借機(jī)在管理、資金、產(chǎn)品研發(fā)、質(zhì)量控制、營銷能力等方面提升競爭力。
然后,在精選股票庫中的基礎(chǔ)上,本基金管理人采取定量分析的方法,從內(nèi)在價(jià)值、相對價(jià)值、收購價(jià)值等方面,考察市盈增長比率(PEG)、市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(EV/EBIT)、企業(yè)價(jià)值/息稅、折舊、攤銷前利潤(EV/EBITDA)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)(DCF)等一系列估值指標(biāo),給出股票綜合評級,從中選擇估值水平相對合理的公司,組成本基金的核心股票庫。
最后,基金經(jīng)理按照本基金的投資決策程序,審慎精選,權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益特征后,根據(jù)二級市場波動情況構(gòu)建股票組合并動態(tài)調(diào)整。
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
3、債券投資策略
本基金的債券投資綜合考慮收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動性,在深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策以及市場結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上,靈活運(yùn)用各種消極和積極策略。
消極債券投資的目標(biāo)是在滿足現(xiàn)金管理需要的基礎(chǔ)上為基金資產(chǎn)提供穩(wěn)定的收益。本基金主要通過利率免疫策略來進(jìn)行消極債券投資。利率免疫策略就是構(gòu)造一個(gè)恰當(dāng)?shù)膫M合,使得利率變動導(dǎo)致的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)與再投資風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。這樣無論市場利率如何變化,債券組合都能獲得一個(gè)比較確定的收益率。
積極債券投資的目標(biāo)是利用市場定價(jià)的無效率來獲得低風(fēng)險(xiǎn)甚至是無風(fēng)險(xiǎn)的超額收益。本基金的積極債券投資主要基于對利率期限結(jié)構(gòu)的研究。利率期限結(jié)構(gòu)描述了債券市場的平均收益率水平以及不同期限債券之間的收益率差別,它決定于三個(gè)要素:貨幣市場利率、均衡真實(shí)利率和預(yù)期通貨膨脹率。在深入分析利率期限結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上,本基金將運(yùn)用利率預(yù)期策略、收益率曲線追蹤策略進(jìn)行積極投資。
本基金也將從債券市場的結(jié)構(gòu)變化中尋求積極投資的機(jī)會。國內(nèi)債券市場正處于發(fā)展階段,交易制度、債券品種體系和投資者結(jié)構(gòu)也在逐步完善,這些結(jié)構(gòu)變化會產(chǎn)生低風(fēng)險(xiǎn)甚至無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會。本基金將借助經(jīng)濟(jì)理論和金融分析方法努力把握市場結(jié)構(gòu)變化所帶來的影響,并在此基礎(chǔ)上尋求低風(fēng)險(xiǎn)甚至無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會,主要通過跨市場套利策略和跨品種套利策略來完成。
4、權(quán)證投資策略
本基金將權(quán)證看作是輔助性投資工具,其投資原則為優(yōu)化基金資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,有利于基金資產(chǎn)增值,有利于加強(qiáng)基金風(fēng)險(xiǎn)控制。本基金將在權(quán)證理論定價(jià)模型的基礎(chǔ)上,綜合考慮權(quán)證標(biāo)的證券的基本面趨勢、權(quán)證的市場供求關(guān)系以及交易制度設(shè)計(jì)等多種因素,對權(quán)證進(jìn)行合理定價(jià)。本基金權(quán)證主要投資策略為低成本避險(xiǎn)和合理杠桿操作。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金各類基金份額的每年收益分配次數(shù)最多為6次,每次收益分配比例不得低于該次收益分配基準(zhǔn)日(即可供分配利潤計(jì)算截止日)該類基金份額可供分配利潤的10%,若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;在確定收益分配方式后,A類基金份額投資人可向基金管理人申請變更收益分配方式;除非未來?xiàng)l件成熟后基金管理人另行公告,O類基金份額投資人不得申請變更收益分配方式;
3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、本基金同一基金份額類別內(nèi)每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 |
