| 投資策略 |
本基金采取穩(wěn)健的投資策略,通過(guò)債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)的投資獲取平穩(wěn)收益,并適度參與股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投資增強(qiáng)回報(bào),在靈活配置各類(lèi)資產(chǎn)以及嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)上,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)定增值。
資產(chǎn)配置策略
本基金通過(guò)自上而下的宏觀分析與自下而上的市場(chǎng)研判進(jìn)行前瞻性的資產(chǎn)配置決策。在大類(lèi)資產(chǎn)配置上,本基金將通過(guò)對(duì)各種宏觀經(jīng)濟(jì)變量(包括GDP增長(zhǎng)率、CPI走勢(shì)、貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率、市場(chǎng)利率水平等)的分析和預(yù)測(cè),研判宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所處的經(jīng)濟(jì)周期及其演進(jìn)趨勢(shì),同時(shí),積極關(guān)注財(cái)政政策、貨幣政策、匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策和證券市場(chǎng)政策等的變化,分析其對(duì)不同類(lèi)別資產(chǎn)的市場(chǎng)影響方向與程度,通過(guò)考察證券市場(chǎng)的資金供求變化以及股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等的估值水平,并從投資者交易行為、企業(yè)盈利預(yù)期變化與市場(chǎng)交易特征等多個(gè)方面研判證券市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì),進(jìn)而綜合比較各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與相對(duì)收益優(yōu)勢(shì),結(jié)合不同市場(chǎng)環(huán)境下各類(lèi)資產(chǎn)之間的相關(guān)性分析結(jié)果,對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)優(yōu)化配置,以規(guī)避或分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),提高并穩(wěn)定基金的收益水平。
本基金將借鑒投資組合保險(xiǎn)技術(shù)中的VPPI(Variable Proportion Portfolio Insurance)可變組合保險(xiǎn)策略,通過(guò)定量與定性相結(jié)合的分析方法,在基金資產(chǎn)配置比例限制范圍內(nèi),確定并調(diào)整基金資產(chǎn)在股票、債券、現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)上的配置比例。本基金運(yùn)用VPPI策略確定基金資產(chǎn)配置的步驟如下:
1、分析并考察基金最近一年超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額凈值增長(zhǎng)率;
2、分析并研判債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合在未來(lái)一年內(nèi)的預(yù)期收益率;
3、分析并比較股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益優(yōu)勢(shì),確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù)的確定基于股票、債券等不同資產(chǎn)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益優(yōu)勢(shì)比較,當(dāng)股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益優(yōu)于債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),則適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù),否則,則降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù);
4、確定股票、債券等各類(lèi)資產(chǎn)的配置比例。
本基金運(yùn)用VPPI策略確定資產(chǎn)配置比例的計(jì)算公式為:
股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù)×(基金最近一年超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率+債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例×債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合未來(lái)一年的預(yù)期收益率)
在本基金成立初期,或者基金最近一年超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率小于或等于零時(shí),則:
股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù)×(債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例×債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合未來(lái)一年的預(yù)期收益率)
本基金將對(duì)基金投資組合進(jìn)行定期檢視,通過(guò)深入分析證券市場(chǎng)分析走勢(shì)及其變動(dòng)趨勢(shì),并綜合考量基金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,在謹(jǐn)慎原則下對(duì)基金資產(chǎn)配置情況進(jìn)行修正或調(diào)整。
股票投資策略
1、行業(yè)配置
在構(gòu)建組合過(guò)程中,本基金將從行業(yè)成長(zhǎng)性、行業(yè)景氣度和行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力等方向?qū)Ω鱾€(gè)子類(lèi)行業(yè)進(jìn)行研究和分析,并對(duì)組合的行業(yè)構(gòu)成進(jìn)行權(quán)衡和持續(xù)優(yōu)化,以保持組合中的行業(yè)分散性和高流動(dòng)性,降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)。
2、個(gè)股精選策略
1)定性分析
本基金通過(guò)定性分析來(lái)挑選具有以下全部或部分特征的上市公司:
A、公司業(yè)務(wù)屬于國(guó)家著力推進(jìn)的高新技術(shù)和戰(zhàn)略新興布局;
B、公司在所處行業(yè)中具有明顯的龍頭地位;
C、公司在技術(shù)、管理、經(jīng)營(yíng)等方面具有核心壁壘或競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);
D、公司具有良好的創(chuàng)新研發(fā)能力。
2)定量分析
本基金將對(duì)反映上市公司質(zhì)量和增長(zhǎng)潛力的成長(zhǎng)性指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)和估值指標(biāo)等進(jìn)行定量分析,以挑選具有成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股。具體采用以下幾項(xiàng)指標(biāo):
A、成長(zhǎng)性指標(biāo):主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率等;
B、財(cái)務(wù)指標(biāo):總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、股息率、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流/總資產(chǎn)、股票經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等;
C、估值指標(biāo):市盈率(PE)、市凈率(PB)、市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率(PEG)、市銷(xiāo)率(PS)、EV/EBITDA、股息貼現(xiàn)模型和總市值等。
3、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。本基金將結(jié)合公司基本面、國(guó)際可比公司估值水平等影響港股投資的主要因素來(lái)決定港股權(quán)重配置和個(gè)股選擇。
4、存托憑證投資策略
對(duì)于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過(guò)定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選出具有比較優(yōu)勢(shì)的存托憑證。
債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)的投資策略
本基金將在控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下,根據(jù)不同債券類(lèi)金融工具的到期收益率、流動(dòng)性和市場(chǎng)規(guī)模等情況,并結(jié)合各債券品種之間的信用利差水平變化特征、宏觀經(jīng)濟(jì)變化以及稅收因素等的預(yù)測(cè)分析,綜合運(yùn)用類(lèi)屬資產(chǎn)配置策略、收益率曲線策略、久期策略、套利策略、個(gè)券選擇策略、信用債投資策略等,對(duì)各類(lèi)債券金融工具進(jìn)行優(yōu)化配置,力求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值。
1、久期策略
本基金根據(jù)中長(zhǎng)期的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)趨勢(shì),判斷債券市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì),并形成對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預(yù)期,動(dòng)態(tài)調(diào)整組合的久期。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí),適當(dāng)提高組合久期,以分享債券市場(chǎng)上漲的收益;當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí),適當(dāng)降低組合久期,以規(guī)避債券市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
2、收益率曲線分析
本基金除考慮系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益率曲線形狀的影響之外,還將考慮債券市場(chǎng)微觀因素對(duì)收益率曲線的影響,如歷史期限結(jié)構(gòu)、新債發(fā)行、回購(gòu)及市場(chǎng)拆借利率等,形成一定階段內(nèi)的收益率曲線變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期,并適時(shí)調(diào)整基金的債券投資組合。
3、債券類(lèi)屬選擇
本基金根據(jù)對(duì)金融債、企業(yè)債(公司債)、可轉(zhuǎn)債等債券品種與同期限國(guó)債之間利差(可轉(zhuǎn)債為期權(quán)調(diào)整利差(OAS))變化分析與預(yù)測(cè),確定不同類(lèi)屬債券的投資比例及其調(diào)整策略。
4、個(gè)債選擇策略
本基金根據(jù)債券市場(chǎng)收益率數(shù)據(jù),運(yùn)用利率模型對(duì)單個(gè)債券進(jìn)行估值分析,并結(jié)合債券的信用評(píng)級(jí)、流動(dòng)性、息票率、稅賦等因素,選擇具有良好投資價(jià)值的債券品種進(jìn)行投資。對(duì)于含權(quán)類(lèi)債券品種,如可轉(zhuǎn)債等,本基金還將結(jié)合公司基本面分析,綜合運(yùn)用衍生工具定價(jià)模型分析債券的內(nèi)在價(jià)值。
5、信用債投資策略
本基金通過(guò)對(duì)信用債券發(fā)行人基本面的深入調(diào)研分析,結(jié)合流動(dòng)性、信用利差、信用評(píng)級(jí)、違約風(fēng)險(xiǎn)等的綜合評(píng)估結(jié)果,選取具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)和套利機(jī)會(huì)的優(yōu)質(zhì)信用債券產(chǎn)品進(jìn)行投資,并采取分散化投資策略,嚴(yán)格控制組合整體的違約風(fēng)險(xiǎn)水平。其中AA信用債占本基金所投資的信用債比例為0-20%;AA+級(jí)占本基金所投資的信用債比例為0-50%;AAA級(jí)占本基金所投資的信用債比例為50%-100%。本基金對(duì)信用債評(píng)級(jí)的認(rèn)定參照基金管理人選定的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的債券信用評(píng)級(jí)。
如本基金遭遇巨額贖回,資產(chǎn)變現(xiàn)過(guò)程中因流動(dòng)性等原因部分資產(chǎn)無(wú)法變現(xiàn)致使基金投資不符合上述投資策略的,管理人可以根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整。
6、資產(chǎn)支持證券投資策略
當(dāng)前國(guó)內(nèi)資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)以信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為主,仍處于創(chuàng)新試點(diǎn)階段。產(chǎn)品投資關(guān)鍵在于對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量及未來(lái)現(xiàn)金流的分析,本基金將在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具體政策框架下,采用基本面分析和數(shù)量化模型相結(jié)合,對(duì)個(gè)券進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和價(jià)值評(píng)估后進(jìn)行投資。本基金將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進(jìn)行分散投資,以降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
7、可轉(zhuǎn)債及可交換債券的投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價(jià)值主要取決于其股權(quán)價(jià)值、債券價(jià)值和內(nèi)嵌期權(quán)價(jià)值,本基金管理人將對(duì)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,選擇具有較高投資價(jià)值的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券進(jìn)行投資。此外,本基金還將根據(jù)新發(fā)可轉(zhuǎn)債和可交換債券的預(yù)計(jì)中簽率、模型定價(jià)結(jié)果,積極參與可轉(zhuǎn)債和可交換債券新券的申購(gòu)。本基金投資于可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的比例合計(jì)不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的20%。
如本基金遭遇巨額贖回、資產(chǎn)變現(xiàn)過(guò)程中因流動(dòng)性等原因部分資產(chǎn)無(wú)法變現(xiàn)致使基金投資不符合上述投資策略的,基金管理人可以根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整。
8、證券公司短期公司債投資策略
本基金將根據(jù)內(nèi)部的信用分析方法對(duì)可選的證券公司短期公司債券品種進(jìn)行篩選,并嚴(yán)格控制單只證券公司短期公司債券的投資比例。此外,由于證券公司短期公司債券整體流動(dòng)性相對(duì)較差,本基金將對(duì)擬投資或已投資的證券公司短期公司債券進(jìn)行流動(dòng)性分析和監(jiān)測(cè),盡量選擇流動(dòng)性相對(duì)較好的品種進(jìn)行投資,保證本基金的流動(dòng)性。
本基金將關(guān)注其他金融衍生產(chǎn)品的推出情況,如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許基金投資其他衍生工具,本基金將按屆時(shí)有效的法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定,制定與本基金投資目標(biāo)相適應(yīng)的投資策略,在充分評(píng)估衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上,謹(jǐn)慎地進(jìn)行投資。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后各類(lèi)基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類(lèi)基金份額凈值減去每單位該類(lèi)基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、由于本基金A類(lèi)基金份額不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),而C類(lèi)基金份額、E類(lèi)基金份額收和F類(lèi)基金份額取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),各基金份額類(lèi)別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同,基金管理人可對(duì)各類(lèi)別基金份額分別制定收益分配方案,本基金同一類(lèi)別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)且對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人在履行適當(dāng)程序后可酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項(xiàng)調(diào)整不需要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。 |
