| 投資策略 |
本基金采取穩(wěn)健的投資策略,通過債券等固定收益類資產(chǎn)的投資獲取平穩(wěn)收益,并適度參與股票等權(quán)益類資產(chǎn)的投資增強(qiáng)回報(bào),在靈活配置各類資產(chǎn)以及嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)上,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)定增值。
資產(chǎn)配置策略
本基金通過自上而下的宏觀分析與自下而上的市場(chǎng)研判進(jìn)行前瞻性的資產(chǎn)配置決策。在大類資產(chǎn)配置上,本基金將通過對(duì)各種宏觀經(jīng)濟(jì)變量(包括GDP增長(zhǎng)率、CPI走勢(shì)、貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率、市場(chǎng)利率水平等)的分析和預(yù)測(cè),研判宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所處的經(jīng)濟(jì)周期及其演進(jìn)趨勢(shì),同時(shí),積極關(guān)注財(cái)政政策、貨幣政策、匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策和證券市場(chǎng)政策等的變化,分析其對(duì)不同類別資產(chǎn)的市場(chǎng)影響方向與程度,通過考察證券市場(chǎng)的資金供求變化以及股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等的估值水平,并從投資者交易行為、企業(yè)盈利預(yù)期變化與市場(chǎng)交易特征等多個(gè)方面研判證券市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì),進(jìn)而綜合比較各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與相對(duì)收益優(yōu)勢(shì),結(jié)合不同市場(chǎng)環(huán)境下各類資產(chǎn)之間的相關(guān)性分析結(jié)果,對(duì)各類資產(chǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)優(yōu)化配置,以規(guī)避或分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),提高并穩(wěn)定基金的收益水平。
本基金將借鑒投資組合保險(xiǎn)技術(shù)中的VPPI(Variable Proportion Portfolio Insurance)可變組合保險(xiǎn)策略,通過定量與定性相結(jié)合的分析方法,在基金資產(chǎn)配置比例限制范圍內(nèi),確定并調(diào)整基金資產(chǎn)在股票、債券、現(xiàn)金類資產(chǎn)上的配置比例。本基金運(yùn)用VPPI策略確定基金資產(chǎn)配置的步驟如下:
1、分析并考察基金最近一年超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額凈值增長(zhǎng)率;
2、分析并研判債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合在未來一年內(nèi)的預(yù)期收益率;
3、分析并比較股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益優(yōu)勢(shì),確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù)的確定基于股票、債券等不同資產(chǎn)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益優(yōu)勢(shì)比較,當(dāng)股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益優(yōu)于債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),則適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù),否則,則降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù);
4、確定股票、債券等各類資產(chǎn)的配置比例。
本基金運(yùn)用VPPI策略確定資產(chǎn)配置比例的計(jì)算公式為:
股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù)×(基金最近一年超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率+債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例×債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合未來一年的預(yù)期收益率)
在本基金成立初期,或者基金最近一年超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率小于或等于零時(shí),則:
股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù)×(債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例×債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合未來一年的預(yù)期收益率)
本基金將對(duì)基金投資組合進(jìn)行定期檢視,通過深入分析證券市場(chǎng)分析走勢(shì)及其變動(dòng)趨勢(shì),并綜合考量基金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,在謹(jǐn)慎原則下對(duì)基金資產(chǎn)配置情況進(jìn)行修正或調(diào)整。
股票投資策略
1、行業(yè)配置
在構(gòu)建組合過程中,本基金將從行業(yè)成長(zhǎng)性、行業(yè)景氣度和行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力等方向?qū)Ω鱾€(gè)子類行業(yè)進(jìn)行研究和分析,并對(duì)組合的行業(yè)構(gòu)成進(jìn)行權(quán)衡和持續(xù)優(yōu)化,以保持組合中的行業(yè)分散性和高流動(dòng)性,降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)。
2、個(gè)股精選策略
1)定性分析
本基金通過定性分析來挑選具有以下全部或部分特征的上市公司:
A、公司業(yè)務(wù)屬于國(guó)家著力推進(jìn)的高新技術(shù)和戰(zhàn)略新興布局;
B、公司在所處行業(yè)中具有明顯的龍頭地位;
C、公司在技術(shù)、管理、經(jīng)營(yíng)等方面具有核心壁壘或競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);
D、公司具有良好的創(chuàng)新研發(fā)能力。
2)定量分析
本基金將對(duì)反映上市公司質(zhì)量和增長(zhǎng)潛力的成長(zhǎng)性指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)和估值指標(biāo)等進(jìn)行定量分析,以挑選具有成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股。具體采用以下幾項(xiàng)指標(biāo):
A、成長(zhǎng)性指標(biāo):主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率等;
B、財(cái)務(wù)指標(biāo):總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、銷售凈利率、股息率、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流/總資產(chǎn)、股票經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等;
C、估值指標(biāo):市盈率(PE)、市凈率(PB)、市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率(PEG)、市銷率(PS)、EV/EBITDA、股息貼現(xiàn)模型和總市值等。
3、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。本基金將結(jié)合公司基本面、國(guó)際可比公司估值水平等影響港股投資的主要因素來決定港股權(quán)重配置和個(gè)股選擇。
4、存托憑證投資策略
對(duì)于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選出具有比較優(yōu)勢(shì)的存托憑證。
債券等固定收益類資產(chǎn)的投資策略
本基金將在控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下,根據(jù)不同債券類金融工具的到期收益率、流動(dòng)性和市場(chǎng)規(guī)模等情況,并結(jié)合各債券品種之間的信用利差水平變化特征、宏觀經(jīng)濟(jì)變化以及稅收因素等的預(yù)測(cè)分析,綜合運(yùn)用類屬資產(chǎn)配置策略、收益率曲線策略、久期策略、套利策略、個(gè)券選擇策略、信用債投資策略等,對(duì)各類債券金融工具進(jìn)行優(yōu)化配置,力求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值。
1、久期策略
本基金根據(jù)中長(zhǎng)期的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)趨勢(shì),判斷債券市場(chǎng)的未來走勢(shì),并形成對(duì)未來市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預(yù)期,動(dòng)態(tài)調(diào)整組合的久期。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí),適當(dāng)提高組合久期,以分享債券市場(chǎng)上漲的收益;當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí),適當(dāng)降低組合久期,以規(guī)避債券市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
2、收益率曲線分析
本基金除考慮系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益率曲線形狀的影響之外,還將考慮債券市場(chǎng)微觀因素對(duì)收益率曲線的影響,如歷史期限結(jié)構(gòu)、新債發(fā)行、回購(gòu)及市場(chǎng)拆借利率等,形成一定階段內(nèi)的收益率曲線變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期,并適時(shí)調(diào)整基金的債券投資組合。
3、債券類屬選擇
本基金根據(jù)對(duì)金融債、企業(yè)債(公司債)、可轉(zhuǎn)債等債券品種與同期限國(guó)債之間利差(可轉(zhuǎn)債為期權(quán)調(diào)整利差(OAS))變化分析與預(yù)測(cè),確定不同類屬債券的投資比例及其調(diào)整策略。
4、個(gè)債選擇策略
本基金根據(jù)債券市場(chǎng)收益率數(shù)據(jù),運(yùn)用利率模型對(duì)單個(gè)債券進(jìn)行估值分析,并結(jié)合債券的信用評(píng)級(jí)、流動(dòng)性、息票率、稅賦等因素,選擇具有良好投資價(jià)值的債券品種進(jìn)行投資。對(duì)于含權(quán)類債券品種,如可轉(zhuǎn)債等,本基金還將結(jié)合公司基本面分析,綜合運(yùn)用衍生工具定價(jià)模型分析債券的內(nèi)在價(jià)值。
5、信用債投資策略
本基金通過對(duì)信用債券發(fā)行人基本面的深入調(diào)研分析,結(jié)合流動(dòng)性、信用利差、信用評(píng)級(jí)、違約風(fēng)險(xiǎn)等的綜合評(píng)估結(jié)果,選取具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)和套利機(jī)會(huì)的優(yōu)質(zhì)信用債券產(chǎn)品進(jìn)行投資,并采取分散化投資策略,嚴(yán)格控制組合整體的違約風(fēng)險(xiǎn)水平。其中AA信用債占本基金所投資的信用債比例為0-20%;AA+級(jí)占本基金所投資的信用債比例為0-50%;AAA級(jí)占本基金所投資的信用債比例為50%-100%。本基金對(duì)信用債評(píng)級(jí)的認(rèn)定參照基金管理人選定的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的債券信用評(píng)級(jí)。
如本基金遭遇巨額贖回,資產(chǎn)變現(xiàn)過程中因流動(dòng)性等原因部分資產(chǎn)無法變現(xiàn)致使基金投資不符合上述投資策略的,管理人可以根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整。
6、資產(chǎn)支持證券投資策略
當(dāng)前國(guó)內(nèi)資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)以信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為主,仍處于創(chuàng)新試點(diǎn)階段。產(chǎn)品投資關(guān)鍵在于對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量及未來現(xiàn)金流的分析,本基金將在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具體政策框架下,采用基本面分析和數(shù)量化模型相結(jié)合,對(duì)個(gè)券進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和價(jià)值評(píng)估后進(jìn)行投資。本基金將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進(jìn)行分散投資,以降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
7、可轉(zhuǎn)債及可交換債券的投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價(jià)值主要取決于其股權(quán)價(jià)值、債券價(jià)值和內(nèi)嵌期權(quán)價(jià)值,本基金管理人將對(duì)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,選擇具有較高投資價(jià)值的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券進(jìn)行投資。此外,本基金還將根據(jù)新發(fā)可轉(zhuǎn)債和可交換債券的預(yù)計(jì)中簽率、模型定價(jià)結(jié)果,積極參與可轉(zhuǎn)債和可交換債券新券的申購(gòu)。本基金投資于可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的比例合計(jì)不超過基金資產(chǎn)凈值的20%。
如本基金遭遇巨額贖回、資產(chǎn)變現(xiàn)過程中因流動(dòng)性等原因部分資產(chǎn)無法變現(xiàn)致使基金投資不符合上述投資策略的,基金管理人可以根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整。
8、證券公司短期公司債投資策略
本基金將根據(jù)內(nèi)部的信用分析方法對(duì)可選的證券公司短期公司債券品種進(jìn)行篩選,并嚴(yán)格控制單只證券公司短期公司債券的投資比例。此外,由于證券公司短期公司債券整體流動(dòng)性相對(duì)較差,本基金將對(duì)擬投資或已投資的證券公司短期公司債券進(jìn)行流動(dòng)性分析和監(jiān)測(cè),盡量選擇流動(dòng)性相對(duì)較好的品種進(jìn)行投資,保證本基金的流動(dòng)性。
本基金將關(guān)注其他金融衍生產(chǎn)品的推出情況,如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許基金投資其他衍生工具,本基金將按屆時(shí)有效的法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定,制定與本基金投資目標(biāo)相適應(yīng)的投資策略,在充分評(píng)估衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上,謹(jǐn)慎地進(jìn)行投資。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),而C類基金份額、E類基金份額收和F類基金份額取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同,基金管理人可對(duì)各類別基金份額分別制定收益分配方案,本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)且對(duì)基金份額持有人利益無實(shí)質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人在履行適當(dāng)程序后可酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項(xiàng)調(diào)整不需要召開基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。 |
