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| 基金全稱 | 新華純債添利債券型發(fā)起式證券投資基金 | 基金簡稱 | 新華純債添利債券發(fā)起A |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 519152（前端） | 基金類型 | 債券型-長債 |
| 發(fā)行日期 | 2012年11月20日 | 成立日期/規(guī)模 | 2012年12月21日 / 45.941億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 2.45億元（截止至：2024年09月30日） | 份額規(guī)模 | 2.0862億份（截止至：2024年09月30日） |
| 基金管理人 | 新華基金 | 基金托管人 | 工商銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 李曉然、王濱 | 成立來分紅 | 每份累計0.45元（7次） |
| 管理費(fèi)率 | 0.60%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | 0.00%（每年） | 最高認(rèn)購費(fèi)率 | 0.60%（前端） | 最高申購費(fèi)率 | 0.80%（前端） 天天基金優(yōu)惠費(fèi)率：0.08%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準(zhǔn) | 中債新綜合指數(shù)(全價) | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無跟蹤標(biāo)的 |
本基金通過對債券組合的久期、期限結(jié)構(gòu)、類屬品種以及單個債券進(jìn)行積極主動的配置,力爭在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險的同時,提高基金資產(chǎn)的流動性及收益率水平,為投資者提供長期穩(wěn)定的投資回報。
深入分析影響債券市場的各類因素,科學(xué)研判市場利率發(fā)展方向、期限結(jié)構(gòu)變化趨勢以及信用主體評級水平,進(jìn)行積極的投資管理和組合結(jié)構(gòu)優(yōu)化,獲取可持續(xù)的、超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的穩(wěn)定投資收益。
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國債、央行票據(jù)、地方政府債、城投債、金融債、企業(yè)債(含中小企業(yè)私募債)、短期融資券、中期票據(jù)、公司債、資產(chǎn)支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益類資產(chǎn)以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具,但須符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定。
本基金的投資策略主要包括:利率預(yù)期策略、類屬品種配置策略以及證券選擇策略。采用定量與定性相結(jié)合的研究方法,深入分析市場利率發(fā)展方向、期限結(jié)構(gòu)變化趨勢、信用主體評級水平以及單個債券的投資價值,積極主動進(jìn)行類屬品種配置及個券選擇,謀求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。 1、利率預(yù)期策略 利率預(yù)期策略的目標(biāo)是在預(yù)期利率上升時保全資本,預(yù)期利率下降時獲得較高的資本利得。本基金將通過綜合分析宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(如國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速、價格指數(shù)、消費(fèi)增長率、m1、m2、信貸增長、匯率、國外利率等)、宏觀政策(如貨幣政策、財政政策、匯率政策等)以及市場指標(biāo)(如新債券的發(fā)行利率與市場收益率的差異、中央銀行的公開市場操作、回購利率等)預(yù)測利率的變動方向、范圍和幅度。 具體而言,當(dāng)預(yù)期利率上升,本基金將縮短債券組合的平均久期,規(guī)避市場風(fēng)險。當(dāng)預(yù)期利率下降,本基金將增加債券組合的平均久期,獲取因利率下降所帶來的資本利的收益。 2、類屬品種配置策略 (1)收益率曲線策略 本基金在短期、中期、長期品種的配置上主要采用收益率曲線策略。 債券收益率曲線形狀在受到央行貨幣政策、公開市場操作、經(jīng)濟(jì)增長率、通貨膨脹率、貨幣供應(yīng)量和市場預(yù)期等多種因素的影響下,可能發(fā)生平行移動、非平行移動(平坦化、陡峭化、扭曲)等變動。收益曲線策略就是通過對市場收益率曲線的非平行變動預(yù)期,追求獲得因收益曲線變化而導(dǎo)致的債券價格變化所產(chǎn)生的超額收益。 本基金將用情景分析的手段比較不同的收益曲線投資策略,即子彈策略(構(gòu)成組合的證券期限集中于收益率曲線上某一點)、梯形策略(構(gòu)成組合內(nèi)每種期限的證券數(shù)量基本相當(dāng))和啞鈴策略(構(gòu)成組合中的證券的期限集中到兩個極端期限),采取當(dāng)時市場狀況下相應(yīng)的最優(yōu)投資策略,確定債券資產(chǎn)中短期、中期、長期品種的配置比例。 (2)信用利差策略 本基金在國債、金融債、信用債等品種的配置上主要采用信用利差策略。 當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)由衰退轉(zhuǎn)為繁榮時,投資者具有更高的風(fēng)險溢價,促使信用債和國債之間的信用利差縮小,此時應(yīng)增加信用債配置比例,降低國債配置比例;而當(dāng)經(jīng)濟(jì)由繁榮轉(zhuǎn)向衰退時,投資者避險情緒嚴(yán)重,促使信用債和國債之間的信用利差擴(kuò)大,此時應(yīng)降低信用債配置比例,增加國債配置比例。 本基金將采用定性與定量相結(jié)合的方法,分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方向以及利差的合理變動空間,動態(tài)調(diào)整不同債券類別的配置比例。 3、證券選擇策略 (1)信用債券選擇策略 本基金主要投資于具有國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)認(rèn)定的債券評級在AAA級以下、BBB級以上(含BBB級)的投資級信用債券。 本基金將通過自上而下與自下而上相結(jié)合的投資策略。自上而下投資策略是指本基金將從經(jīng)濟(jì)周期、國家政策、行業(yè)輪動和債券市場的供求狀況等多個方面對利差走勢及其收益和風(fēng)險進(jìn)行判斷;自下而上策略是指本基金將采用行業(yè)分析方法及公司財務(wù)分析方法對債券發(fā)行主體的基本面進(jìn)行深入研究,通過內(nèi)外結(jié)合的信用研究和評級制度,確定發(fā)債主體的實際信用狀況,篩選風(fēng)險與收益相匹配的優(yōu)質(zhì)債券進(jìn)行配置。同時,本基金將采取適當(dāng)方法進(jìn)行信用風(fēng)險的控制。具體而言: (1)在自上而下的信用利差分析方面,本基金將重點關(guān)注如下因素: ① 經(jīng)濟(jì)周期:經(jīng)濟(jì)周期的變化對信用利差曲線的變化影響很大,在經(jīng)濟(jì)上行階段,企業(yè)盈利狀況持續(xù)向好,經(jīng)營現(xiàn)金流改善,則信用利差可能收窄,而當(dāng)經(jīng)濟(jì)步入下行階段時,企業(yè)的盈利狀況減弱,信用利差可能會隨之?dāng)U大。 ② 國家政策也會對信用利差造成很大的影響,例如政策放寬企業(yè)發(fā)行信用債的審核條件,則將擴(kuò)大發(fā)行主體的規(guī)模,進(jìn)而擴(kuò)大市場的供給,信用利差有可能擴(kuò)大。 ③ 行業(yè)景氣度的好轉(zhuǎn)往往會推動行業(yè)內(nèi)發(fā)債企業(yè)的經(jīng)營狀況改善,盈利能力增強(qiáng),從而可能使得信用利差相應(yīng)收窄,而行業(yè)景氣度的下行可能會使得信用利差相應(yīng)擴(kuò)大。 ④ 債券市場供求、信用債券市場結(jié)構(gòu)和信用債券品種的流動性等因素的變化趨勢也會在較大程度上影響信用利差曲線的走勢,比如,信用債發(fā)行利率提高,相對于貸款的成本優(yōu)勢減弱,則信用債券的發(fā)行可能會減少,這會影響到信用債市場的供求關(guān)系,進(jìn)而對信用利差曲線的變化趨勢產(chǎn)生影響。 (2)在自下而上的信用等級評估方面,本基金將借助本基金管理人內(nèi)部的行業(yè)及公司研究員的專業(yè)研究能力,并綜合參考外部權(quán)威、專業(yè)研究機(jī)構(gòu)的研究成果,對發(fā)債主體進(jìn)行深入的基本面分析,并結(jié)合債券的發(fā)行條款(包含期限、票息率、賦稅特點、增信方式、提前償還和贖回等條款),以確定信用債券的實際信用風(fēng)險狀況及其信用利差水平,挖掘并投資于信用風(fēng)險相對較低、信用利差相對較大的優(yōu)質(zhì)品種。具體的分析內(nèi)容及指標(biāo)包括但不限于國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期階段、債券發(fā)行人所處行業(yè)發(fā)展前景、發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)市場地位、財務(wù)狀況(包含盈利能力、償債能力、現(xiàn)金流獲取能力、運(yùn)營能力等)、管理水平及其債務(wù)水平等。 (3)本基金從如下方面進(jìn)行信用風(fēng)險控制: ① 根據(jù)國家有權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或認(rèn)可的信用評級機(jī)構(gòu)的信用評級,依靠公司內(nèi)部信用分析團(tuán)隊,同時整合公司外部有效資源,深入分析挖掘發(fā)債主體的經(jīng)營狀況、現(xiàn)金流、發(fā)展趨勢等情況 ② 嚴(yán)格遵守信用類債券的備選庫制度,根據(jù)不同的信用風(fēng)險等級,按照不同的投資管理流程和權(quán)限管理制度,對入庫債券進(jìn)行定期信用跟蹤分析。 ③ 采取分散化投資策略和集中度限制,嚴(yán)格控制組合整體的違約風(fēng)險水平。 (2)中小企業(yè)私募債券選擇策略 本基金主要通過定量與定性相結(jié)合的研究及分析方法進(jìn)行中小企業(yè)私募債券的選擇和投資。定性分析重點關(guān)注所發(fā)行債券的具體條款以及發(fā)行主體情況。 ① 定量分析 定量分析方面,本基金重點關(guān)注債券發(fā)行人的財務(wù)狀況,包括發(fā)行主體的償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流獲取能力以及發(fā)行主體的長期資本結(jié)構(gòu)等。具體關(guān)注指標(biāo)如下: i. 償債能力:重點關(guān)注流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)以及現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等指標(biāo); ii. 盈利能力:重點關(guān)注ROE、ROA、毛利率以及凈利率等指標(biāo); iii. 現(xiàn)金流獲取能力:重點關(guān)注銷售現(xiàn)金比率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等指標(biāo); iv. 資本結(jié)構(gòu):重點關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。 ②定性分析 定性分析重點關(guān)注所發(fā)行債券的具體條款以及發(fā)行主體情況。主要包括債券發(fā)行的基本條款(包括私募債券名稱、本期發(fā)行總額、期限、票面金額、發(fā)行價格或利率確定方式、還本付息的期限和方式等)、募集資金用途、轉(zhuǎn)讓范圍及約束條件、償債保障機(jī)制、股息分配政策、擔(dān)保增信情況、發(fā)行主體歷史發(fā)行債券及評級情況以及發(fā)行主體主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景等方面。 (3)收益率曲線騎乘策略 債券收益的來源主要由兩大部分組成,第一部分是息票收入,第二部分是資本利得收入。在息票收入固定的情況下,通過主動式債券投資的管理,盡可能多的獲取資本利得收入是提高本基金收益的重要手段。而資本利得收入主要是通過債券收益率下降取得的,基于此,本基金提出了騎乘策略。 騎乘策略是指當(dāng)收益率曲線比較陡峭時,也即相鄰期限利差較大時,可以買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,也即收益率水平處于相對高位的債券,隨著持有期限的延長,債券的剩余期限將會縮短,從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降,通過債券的收益率的下滑,進(jìn)而獲得資本利得收益。 騎乘策略的關(guān)鍵影響因素是收益率曲線的陡峭程度,若收益率曲線較為陡峭,則隨著債券剩余期限的縮短,債券的收益率水平將會有較大下滑,進(jìn)而獲得較高的資本利得。 (4)債券互換 債券互換是指賣出某債券的同時,買入另一種相似特征債券以提高收益率的一種策略,其實質(zhì)是債券價值挖掘的一種延伸。 (5)杠桿放大策略 當(dāng)債券市場出現(xiàn)上升行情時,由于現(xiàn)券收益率較高,市場資金成本較低時,本基金可以不斷利用正回購的方式進(jìn)行滾動操作,放大資金規(guī)模、獲得超額收益。當(dāng)債券市場出現(xiàn)下降行情時,由于現(xiàn)券收益率低,市場資金成本高時,本基金可以通過買斷式逆回購,在降低債券倉位的同時獲取超額收益。 (6)資產(chǎn)支持證券的投資策略 資產(chǎn)支持證券包括資產(chǎn)抵押貸款支持證券(ABS)、住房抵押貸款支持證券(MBS)等。可以從信用因素、流動性因素、利率因素、稅收因素和提前還款因素等五個方面進(jìn)行考慮。其中信用因素是目前最重要的因素,本基金運(yùn)用CreditMetrics模型--信用矩陣來估計信用利差。該模型的方法主要是估計一定期限內(nèi),債務(wù)及其它信用類產(chǎn)品構(gòu)成的組合價值變化的遠(yuǎn)期分布。這種估計是通過建立信用評級轉(zhuǎn)移矩陣來實現(xiàn)的。其中先對單個資產(chǎn)的信用風(fēng)險進(jìn)行分析,然后通過考慮資產(chǎn)之間的相關(guān)性和風(fēng)險頭寸,把模型推廣到多個債券或貸款的組合。
1、由于本基金 A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),而 C 類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對應(yīng)的可供分配利潤將有所不同。本基金同一類別的每份基金份額享有同等分配權(quán); 2、收益分配時所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用由投資人自行承擔(dān)。當(dāng)投資人的現(xiàn)金紅利小于一定金額,不足以支付銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用時,基金注冊登記機(jī)構(gòu)可將投資人的現(xiàn)金紅利按除權(quán)后的單位凈值自動轉(zhuǎn)為基金份額; 3、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次,每次收益分配比例不得低于該次可供分配利潤的20%,若《基金合同》生效不滿3個月可不進(jìn)行收益分配; 4、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 5、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值。 6、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金為債券型基金,其長期平均風(fēng)險和預(yù)期收益率低于混合型基金、股票型基金,高于貨幣市場基金。