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| 基金全稱 | 中銀聚利分級債券型證券投資基金 | 基金簡稱 | 中銀聚利分級債券 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 000631（前端） | 基金類型 | 債券型-長債 |
| 發(fā)行日期 | 2014年05月26日 | 成立日期/規(guī)模 | 2014年06月05日 / 18.391億份 |
| 資產規(guī)模 | 6.87億元（截止至：2017年07月20日） | 份額規(guī)模 | 6.8673億份（截止至：2017年07月20日） |
| 基金管理人 | 中銀基金 | 基金托管人 | 招商銀行 |
| 基金經理人 | 陳瑋 | 成立來分紅 | 每份累計0.00元（0次） |
| 管理費率 | 0.70%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務費率 | ---（每年） | 最高認購費率 | --- |
| 最高申購費率 | --- | 最高贖回費率 | 0.75% |
| 業(yè)績比較基準 | 中債綜合指數(全價) | 跟蹤標的 | 該基金無跟蹤標的 |
在合理控制風險的前提下,本基金力爭獲取高于業(yè)績比較基準的投資收益。
以價值分析為基礎,通過主動的投資管理,實現基金資產的長期穩(wěn)健增值。
本基金投資于具有良好流動性的固定收益類金融工具,包括國內依法發(fā)行和上市交易的國債、金融債、央行票據、地方政府債、企業(yè)債、公司債、可轉換公司債券(包含可分離交易可轉債)、中小企業(yè)私募債券、中期票據、短期融資券、超級短期融資券、資產支持證券、次級債、債券回購、銀行存款、貨幣市場工具,國債期貨以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其它金融工具,但須符合中國證監(jiān)會的相關規(guī)定。 本基金不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產,也不參與一級市場的新股申購和新股增發(fā),但可持有因所持可轉換公司債券轉股形成的股票、因持有股票被派發(fā)的權證、因投資于可分離交易可轉換債券等金融工具而產生的權證。因上述原因持有的股票,本基金應在其可交易之日起的6 個月內賣出。因上述原因持有的權證,本基金應在其可交易之日起的1 個月內賣出。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當程序后,可以將其納入投資范圍。
本基金采取自上而下和自下而上相結合的投資策略,在嚴格控制風險的前提下,實現風險和收益的最佳配比。 1、久期配置策略 本基金認真研判中國宏觀經濟運行情況,及由此引致的貨幣政策、財政政策,密切跟蹤CPI、PPI、M2、M1、匯率等利率敏感指標,通過定性與定量相結合的方式,對未來中國債券市場利率走勢進行分析與判斷,并由此確定合理的債券組合久期。 1)宏觀經濟環(huán)境分析:通過跟蹤、研判諸如工業(yè)增加值同比增長率、社會消費品零售總額同比增長率、固定資產投資額同比增長率、進出口額同比增長率等宏觀經濟數據,判斷宏觀經濟運行趨勢及其在經濟周期中所處位置,預測國家貨幣政策、財政政策取向及當前利率在利率周期中所處位置;基于利率周期的判斷,密切跟蹤、關注諸如CPI、PPI等物價指數、銀行準備金率、貨幣供應量、信貸狀況等金融運行數據,對外貿易順逆差、外商直接投資額等實體經濟運行數據,研判利率在中短期內變動趨勢,及國家可能采取的調控政策; 2)利率變動趨勢分析:基于對宏觀經濟運行狀態(tài)以及利率變動趨勢的判斷,同時考量債券市場資金面供應狀況、市場主流預期等因素,預測債券收益率變化趨勢; 3)久期分析:根據利率周期變化、市場利率變動趨勢、市場主流預期,以及當期債券收益率水平,通過合理假設下的情景分析和壓力測試,最后確定最優(yōu)的債券組合久期。當預期市場總體利率水平降低時,本基金將延長所持有的債券組合的久期值,從而可以在市場利率實際下降時獲得債券價格上升收益;反之,當預期市場總體利率水平上升時,則縮短組合久期,以規(guī)避債券價格下降的風險帶來的資本損失,獲得較高的再投資收益。 2、期限結構配置策略 本基金將綜合考察收益率曲線和信用利差曲線,通過預期收益率曲線形態(tài)變化和信用利差曲線走勢來調整投資組合的頭寸。 在考察收益率曲線的基礎上,本基金將確定采用集中策略、啞鈴策略或梯形策略等,以從收益率曲線的形變和不同期限信用債券的相對價格變化中獲利。一般而言,當預期收益率曲線變陡時,本基金將采用集中策略;當預期收益率曲線變平時,將采用啞鈴策略;在預期收益率曲線不變或平行移動時,則采用梯形策略。 3、類屬配置策略 本基金定性和定量地分析不同類屬債券類資產的信用風險、流動性風險及其經風險調整后的收益率水平或盈利能力,通過比較或合理預期不同類屬債券類資產的風險與收益率變化,確定并動態(tài)地調整不同類屬債券類資產間的配置比例,確定最能符合本基金風險收益特征的資產組合。 4、信用類債券策略 本基金對于金融債、企業(yè)(公司)債等信用類債券采取自上而下與自下而上相結合的投資策略。通過內部的信用分析方法對可選債券品種進行篩選過濾,通過自上而下地考察宏觀經濟環(huán)境、國家產業(yè)發(fā)展政策、行業(yè)發(fā)展狀況和趨勢、監(jiān)管環(huán)境、公司背景、競爭地位、治理結構、盈利能力、償債能力、現金流水平等諸多因素,通過給予不同因素不同權重,采用數量化方法把主體所發(fā)行債券分為6個信用級別,其中,1-3級資質較好,可以長期持有,被視為配置類資產;4-5級則資質稍差,可以短期持有,被視為交易類資產;而規(guī)避類則資質很差,信用風險很高,限制對其投資。 信用債收益率是在基準收益率基礎上加上反映信用風險收益的信用利差?；鶞适找媛手饕芎暧^經濟政策環(huán)境的影響,信用利差收益率主要受該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線以及該信用債本身的信用變化的影響。因此,信用債的投資策略可細分為基于信用利差曲線變化的投資策略、基于信用債個券信用變化的投資策略。 1) 基于信用利差曲線變化的投資策略 首先,信用利差曲線的變化受到經濟周期和相關市場變化的影響。如果宏觀經濟向好,企業(yè)盈利能力增強,現金流好轉,信貸條件放松,則信用利差將收窄;如果經濟陷入蕭條,企業(yè)虧損增加,現金流惡化,信貸條件收緊,則信用利差將拉大。其次,分析信用債市場容量、信用債券結構、流動性等變化趨勢對信用利差曲線的影響;同時政策的變化也影響可投資信用債券的投資主體對信用債的需求變化。本基金將綜合各種因素,分析信用利差曲線整體及分行業(yè)走勢,確定不同風險類別的信用債券的投資比例。 2) 基于信用債個券信用變化的投資策略 除受宏觀經濟和行業(yè)周期影響外,信用債發(fā)行人自身素質也是影響個券信用變化的重要因素,包括股東背景、法人治理結構、管理水平、經營狀況、財務質量、融資能力等因素。本基金將通過公司內部的信用債評級系統(tǒng),對債券發(fā)行人進行資質評估并結合其所屬行業(yè)特點,判斷個券未來信用變化的方向,采用對應的信用利差曲線對公司債、企業(yè)債定價,從而發(fā)掘價值低估債券或規(guī)避信用風險。 5、杠桿放大策略 當回購利率低于債券收益率時,本基金將實施正回購并將融入的資金投資于信用債券,從而獲取債券收益率超出回購資金成本(即回購率)的套利價值。 6、資產支持證券投資策略 本基金管理人通過考量宏觀經濟形勢、提前償還率、違約率、資產池結構以及資產池資產所在行業(yè)景氣情況等因素,預判資產池未來現金流變動;研究標的證券發(fā)行條款,預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響,在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下,通過信用研究和流動性管理,選擇風險調整后收益較高的品種進行投資。 7. 中小企業(yè)私募債券投資策略 中小企業(yè)私募債券本質上為公司債,只是發(fā)行主體擴展到未上市的中小型企業(yè),擴大了基金進行債券投資的范圍。由于中小企業(yè)私募債券發(fā)行主體為非上市中小企業(yè),企業(yè)管理體制和治理結構弱于普通上市公司,信息披露情況相對滯后,對企業(yè)償債能力的評估難度高于普通上市公司,且定向發(fā)行方式限制了合格投資者的數量,會導致一定的流動性風險。因此本基金中小企業(yè)私募債券的投資將重點關注信用風險和流動性風險。本基金采取自下而上的方法建立適合中小企業(yè)私募債券的信用評級體系,對個券進行信用分析,在信用風險可控的前提下,追求合理回報。本基金根據內部的信用分析方法對可選的中小企業(yè)私募債券品種進行篩選過濾,重點分析發(fā)行主體的公司背景、競爭地位、治理結構、盈利能力、償債能力、現金流水平等諸多因素,給予不同因素不同權重,采用數量化方法對主體所發(fā)行債券進行打分和投資價值評估,選擇發(fā)行主體資質優(yōu)良,估值合理且流通相對充分的品種進行適度投資。 8. 國債期貨投資策略 國債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動性和風險水平。管理人將按照相關法律法規(guī)的規(guī)定,結合對宏觀經濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析。構建量化分析體系,對國債期貨和現貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監(jiān)控,在最大限度保證基金資產安全的基礎上,力求實現所資產的長期穩(wěn)定增值。
本基金不進行收益分配;法律法規(guī)或監(jiān)管機關另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
從基金整體運作來看,本基金屬于中低風險品種,預期收益和預期風險高于貨幣市場基金,低于混合型基金和股票型基金。 從兩類份額看,聚利A持有人的年化約定收益率為1.1×一年期定期存款利率(稅后)+利差,表現出預期風險較低、預期收益相對穩(wěn)定的特點。聚利B獲得剩余收益,帶有適當的杠桿效應,表現出預期風險較高,預期收益較高的特點,其預期收益及預期風險要高于普通純債型基金。