| 投資策略 |
本基金通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)前景預(yù)測(cè)和發(fā)債主體公司研究的綜合運(yùn)用,主要采取利率策略、信用策略、杠桿策略等積極投資策略,在嚴(yán)格控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,深入挖掘價(jià)值被低估的固定收益投資品種,構(gòu)建及調(diào)整固定收益投資組合。
資產(chǎn)配置策略
本基金為債券型基金,對(duì)債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%。在此約束下,本基金通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、金融貨幣政策、供求因素、估值因素、市場(chǎng)行為因素等進(jìn)行評(píng)估分析,對(duì)固定收益類(lèi)資產(chǎn)和貨幣資產(chǎn)等的預(yù)期收益進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤,從而決定其配置比例。
債券類(lèi)屬資產(chǎn)配置
類(lèi)屬配置包括國(guó)債、金融債、企業(yè)債等固定收益品種之間的配置。本基金根據(jù)各品種的流動(dòng)性、收益性以及信用風(fēng)險(xiǎn)等確定各子類(lèi)資產(chǎn)的配置權(quán)重。類(lèi)屬配置主要根據(jù)各部分的利差的擴(kuò)大及收窄分析,增持相對(duì)低估、價(jià)格將上升的類(lèi)屬,減持相對(duì)高估、價(jià)格將下降的類(lèi)屬,借以取得較高的總回報(bào)。
債券投資組合策略
債券投資主要采取利率策略、信用策略以及杠桿策略,力求在控制各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取穩(wěn)定的收益。
(1)利率策略
利率策略主要是根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境判斷,預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率水平變動(dòng)趨勢(shì),以及收益率曲線變化趨勢(shì),從而確定組合的整體久期,有效控制基金資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)預(yù)測(cè)利率上升時(shí),適當(dāng)縮短投資組合的目標(biāo)久期,預(yù)測(cè)利率水平降低時(shí),適當(dāng)延長(zhǎng)投資組合的目標(biāo)久期。
(2)信用策略
信用策略主要是根據(jù)不同信用等級(jí)資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)值,確定資產(chǎn)在不同信用資產(chǎn)類(lèi)屬之間的配置,并通過(guò)對(duì)信用資產(chǎn)的信用分析,確定信用資產(chǎn)的投資策略。
本基金所投信用資產(chǎn)(包括信用債和資產(chǎn)支持證券,下同)評(píng)級(jí)需在AA+級(jí)及以上。其中,本基金投資于信用評(píng)級(jí)為AA+級(jí)的信用資產(chǎn)占所有信用資產(chǎn)的比例為0%-50%,投資于信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)的信用資產(chǎn)占所有信用資產(chǎn)的比例為50%-100%。本基金投資的信用資產(chǎn)的信用評(píng)級(jí)依照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的債項(xiàng)信用評(píng)級(jí),對(duì)于不存在債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)的信用資產(chǎn),其信用評(píng)級(jí)依照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的主體信用評(píng)級(jí),其中本基金投資的短期融資券、超短期融資券、短期公司債券等短期信用債的信用評(píng)級(jí)依照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的主體信用評(píng)級(jí)。本基金將綜合參考國(guó)內(nèi)依法成立并擁有證券評(píng)級(jí)資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具的信用評(píng)級(jí),信用評(píng)級(jí)應(yīng)主要參考最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的信用評(píng)級(jí)。本基金所依照的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不包括中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司。
因證券市場(chǎng)波動(dòng)、基金規(guī)模變動(dòng)等基金管理人之外的因素致使基金不符合以上比例限制的,基金管理人不主動(dòng)新增投資。如因評(píng)級(jí)下調(diào)不滿(mǎn)足上述要求的,將在評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整完畢,但因流動(dòng)性或政策等因素限制導(dǎo)致基金管理人無(wú)法調(diào)整的除外。
本基金將分別采用基于信用利差曲線變化策略和基于信用債信用變化的策略。
1)基于信用利差曲線變化策略
信用利差曲線的變化受宏觀經(jīng)濟(jì)周期及市場(chǎng)供求兩方面的影響較大,因此本基金一方面通過(guò)分析經(jīng)濟(jì)周期及相關(guān)市場(chǎng)的變化,判斷信用利差曲線的變化,另方面將分析債券市場(chǎng)的市場(chǎng)容量、市場(chǎng)形勢(shì)預(yù)期、流動(dòng)性等因素對(duì)信用利差曲線的影響,綜合各種因素確定信用債券總的投資比例及分行業(yè)投資比例。
2)基于信用債信用變化策略
本基金主要依靠?jī)?nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)分析信用債的信用水平變化、違約風(fēng)險(xiǎn)及理論信用利差等。本基金信用評(píng)級(jí)體系將通過(guò)定性與定量相結(jié)合,著力分析信用券的實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn),并尋求足夠的收益補(bǔ)償。另外,評(píng)級(jí)體現(xiàn)將從動(dòng)態(tài)的角度,分析發(fā)行人的資產(chǎn)負(fù)債狀況、盈利能力、現(xiàn)金流、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性等關(guān)鍵因素,進(jìn)而預(yù)測(cè)信用水平的變化趨勢(shì),決定投資策略的變化。
(3)杠桿策略
杠桿放大操作即以組合現(xiàn)有債券為基礎(chǔ),利用回購(gòu)等方式融入低成本資金,并購(gòu)買(mǎi)具有較高收益的債券,以期獲取超額收益的操作方式。本基金將對(duì)回購(gòu)利率與債券收益率、存款利率等進(jìn)行比較,判斷是否存在利差套利空間,從而確定是否進(jìn)行杠桿操作。進(jìn)行杠桿放大策略時(shí),基金管理人將嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
證券公司短期公司債投資策略
本基金將根據(jù)內(nèi)部的信用分析方法對(duì)可選的證券公司短期公司債券品種進(jìn)行篩選,并嚴(yán)格控制單只證券公司短期公司債的投資比例。此外,本基金將對(duì)擬投資或已投資的證券公司短期公司債進(jìn)行流動(dòng)性分析和監(jiān)測(cè),盡量選擇流動(dòng)性相對(duì)較好的品種進(jìn)行投資,保證本基金的流動(dòng)性。
信用衍生品投資策略
本基金按照風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開(kāi)展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限以及信用風(fēng)險(xiǎn)敞口等。 |
| 分紅政策 |
1、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;基金份額持有人因持有的基金份額(原份額)所獲得的紅利再投資份額的持有期,按原份額的持有期計(jì)算;
2、基金收益分配后各類(lèi)基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類(lèi)基金份額凈值減去每單位該類(lèi)基金份額收益分配金額后不能低于面值;
3、由于本基金A類(lèi)基金份額不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),而C類(lèi)基金份額收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),各基金份額類(lèi)別對(duì)應(yīng)的可分配收益將有所不同。本基金同一類(lèi)別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
4、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在符合法律法規(guī)及基金合同約定,并對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人可對(duì)基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,不需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。 |
