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| 基金全稱 | 國投瑞銀新價(jià)值靈活配置混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 國投瑞銀新價(jià)值混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 001169（前端） | 基金類型 | 混合型-靈活 |
| 發(fā)行日期 | 2015年04月16日 | 成立日期/規(guī)模 | 2015年04月22日 / 24.020億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.05億元（截止至：2018年03月15日） | 份額規(guī)模 | 0.0521億份（截止至：2018年03月15日） |
| 基金管理人 | 國投瑞銀基金 | 基金托管人 | 渤海銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 殷瑞飛、宋璐、狄曉嬌 | 成立來分紅 | 每份累計(jì)0.00元（0次） |
| 管理費(fèi)率 | 0.70%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.10%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | ---（每年） | 最高認(rèn)購費(fèi)率 | 0.50%（前端） | 最高申購費(fèi)率 | 0.60%（前端） 天天基金優(yōu)惠費(fèi)率：0.06%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準(zhǔn) | 滬深300指數(shù)收益率×50%+中債綜合指數(shù)收益率×50% | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無跟蹤標(biāo)的 |
在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,通過對不同資產(chǎn)類別的優(yōu)化配置及組合精選,力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。
暫無數(shù)據(jù)
本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國內(nèi)依法上市的股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行上市的股票)、債券(包括國債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債(含可分離交易可轉(zhuǎn)換債券)、次級(jí)債、短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)私募債券等)、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具、股指期貨、國債期貨、權(quán)證以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其它金融工具(但須符合中國證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定)。
本基金將采取主動(dòng)的類別資產(chǎn)配置策略,注重風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。本基金將精選具有較高投資價(jià)值的股票和債券,力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增長。 1、類別資產(chǎn)配置 本基金根據(jù)各類資產(chǎn)的市場趨勢和預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)的比較判別,對股票、債券及貨幣市場工具等類別資產(chǎn)的配置比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,以期在投資中達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)和收益的優(yōu)化平衡。 本基金采用多因素分析框架,從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策因素、市場利率水平、市場投資價(jià)值、資金供求因素、證券市場運(yùn)行內(nèi)在動(dòng)量等方面,采取定量與定性相結(jié)合的分析方法,對證券市場投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合研判。 (1)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。主要是對證券市場基本面產(chǎn)生普遍影響的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析,研判宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢以及對證券市場的影響。分析的主要指標(biāo)包括:GDP增長率,進(jìn)出口總額與匯率變動(dòng),固定資產(chǎn)投資增速,PPI和CPI數(shù)據(jù),社會(huì)商品零售總額的增長速度,重點(diǎn)行業(yè)生產(chǎn)能力利用率等; (2)政策因素。進(jìn)行政策的前瞻性分析,研究不同政策發(fā)布對不同類別資產(chǎn)的影響。分析內(nèi)容包括:規(guī)范與發(fā)展資本市場的政策與舉措,財(cái)政政策與貨幣政策,產(chǎn)業(yè)政策,地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策,對外貿(mào)易政策等; (3)市場利率水平。分析市場利率水平的變化趨勢及對固定收益證券的影響。分析指標(biāo)包括存貸款利率、短期金融工具利率和債券收益率曲線形態(tài)變化,等等; (4)資金供求因素。指證券市場供求的平衡關(guān)系,主要考量指標(biāo)包括:貨幣供應(yīng)量及流向的變化,保證金數(shù)據(jù),市場換手率水平;IPO及再融資速度,限售股份釋放日期與數(shù)量,各類型開放式基金認(rèn)購與贖回狀況,融資融券政策的進(jìn)展,等等; (5)投資價(jià)值。包括內(nèi)在價(jià)值——市場整體或行業(yè)盈利狀況(收入、利潤、現(xiàn)金流等)變化,市場價(jià)值——市場或行業(yè)P/E、P/B與P/CF等的估值水平的變化以及國際比較; (6)市場運(yùn)行內(nèi)在動(dòng)量。指證券市場自身的內(nèi)在運(yùn)行慣性與回歸(規(guī)律)。參考內(nèi)容包括:對政策的市場反應(yīng)特征,國際股市趨勢性特征,投資者基于對上市公司投資價(jià)值認(rèn)可程度的市場信心,市場投資主題,等等;但是,分析核心著眼于發(fā)現(xiàn)驅(qū)動(dòng)證券市場向上或向下的基本因素。 本基金管理人綜合以上因素的分析結(jié)果,給出股票、債券和貨幣市場工具等資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)的整體評(píng)估,作為資產(chǎn)配置的重要依據(jù)?；鸸芾砣藢⒏鶕?jù)股市、債市等的相對風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期,調(diào)整股票、債券和貨幣市場工具等資產(chǎn)的配置比例。 此外,本基金還將利用基金管理人在長期投資管理過程中所積累的經(jīng)驗(yàn),根據(jù)市場突發(fā)事件、市場非有效例外效應(yīng)等所形成的市場波動(dòng)做戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置調(diào)整。 2、股票投資管理 (1)行業(yè)配置策略 本基金管理人在進(jìn)行行業(yè)配置時(shí),將采用自上而下與自下而上相結(jié)合的方式確定行業(yè)權(quán)重。在投資組合管理過程中,基金管理人也將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及各個(gè)行業(yè)的基本面特征對行業(yè)配置進(jìn)行持續(xù)動(dòng)態(tài)地調(diào)整。 1)自上而下的行業(yè)配置 自上而下的行業(yè)配置策略是指通過深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和不同行業(yè)自身的周期變化特征以及在國民經(jīng)濟(jì)中所處的位置,確定在當(dāng)前宏觀背景下適宜投資的重點(diǎn)行業(yè)。 2)自下而上的行業(yè)配置 自下而上的行業(yè)配置策略是指從行業(yè)的成長能力、盈利趨勢、價(jià)格動(dòng)量、市場估值等因素來確定基金重點(diǎn)投資的行業(yè)。對行業(yè)的具體分析主要包括以下方面: ①景氣分析 行業(yè)的景氣程度可通過觀測銷量、價(jià)格、產(chǎn)能利用率、庫存、毛利率等關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行跟蹤。行業(yè)的景氣程度與宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、競爭格局、科技發(fā)展與技術(shù)進(jìn)步等因素密切相關(guān)。 ②財(cái)務(wù)分析 行業(yè)財(cái)務(wù)分析的主要目的是評(píng)價(jià)行業(yè)的成長性、成長的可持續(xù)性以及盈利質(zhì)量,同時(shí)也是對行業(yè)景氣分析結(jié)論的進(jìn)一步確認(rèn)。財(cái)務(wù)分析考量的關(guān)鍵指標(biāo)主要包括凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、毛利率、凈利率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況、債務(wù)結(jié)構(gòu)等等。 ③估值分析 結(jié)合上述分析,本基金管理人將根據(jù)各行業(yè)的不同特點(diǎn)確定適合該行業(yè)的估值方法,同時(shí)參考可比國家類似行業(yè)的估值水平,來確定該行業(yè)的合理估值水平,并將合理估值水平與市場估值水平相比較,從而得出該行業(yè)高估、低估或中性的判斷。估值分析中還將運(yùn)用行業(yè)估值歷史比較、行業(yè)間估值比較等相對估值方法進(jìn)行輔助判斷。 此外,本基金還將運(yùn)用數(shù)量化方法對上述行業(yè)配置策略進(jìn)行輔助,并在適當(dāng)情形下對行業(yè)配置進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整,使用的方法包括行業(yè)動(dòng)量與反轉(zhuǎn)策略,行業(yè)間相關(guān)性跟蹤與分析等。 (2)優(yōu)選個(gè)股策略 本基金構(gòu)建股票組合的步驟是:根據(jù)定量與定性分析確定股票初選庫;基于公司基本面全面考量、篩選優(yōu)勢企業(yè),運(yùn)用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型等估值方法,分析股票內(nèi)在價(jià)值;結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理,構(gòu)建股票組合并對其進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。 1)確定股票初選庫 本基金將采用定量與定性分析相結(jié)合的方式確定股票初選庫。定量分析方面,基金管理人將綜合考慮個(gè)股的價(jià)值程度、成長能力、盈利趨勢、價(jià)格動(dòng)量等量化指標(biāo)對個(gè)股進(jìn)行初選。為克服純量化策略的缺點(diǎn),投研團(tuán)隊(duì)還將根據(jù)行業(yè)景氣程度、個(gè)股基本面預(yù)期等基本面分析指標(biāo),結(jié)合對相關(guān)上市公司實(shí)地調(diào)研結(jié)果,提供優(yōu)質(zhì)個(gè)股組合并納入股票初選庫。 2)股票基本面分析 本基金嚴(yán)格遵循“價(jià)格/內(nèi)在價(jià)值”的投資理念。雖然證券的市場價(jià)格波動(dòng)不定,但隨著時(shí)間的推移,價(jià)格一定會(huì)反映其內(nèi)在價(jià)值。 個(gè)股基本面分析的主要內(nèi)容包括價(jià)值評(píng)估、成長性評(píng)估、現(xiàn)金流預(yù)測和行業(yè)環(huán)境評(píng)估等?；久娣治龅哪康氖菑亩ㄐ院投績蓚€(gè)方面考量行業(yè)競爭趨勢、短期和長期內(nèi)公司現(xiàn)金流增長的主要驅(qū)動(dòng)因素,業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)等,從而明確財(cái)務(wù)預(yù)測(包括現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型輸入變量)的重要假設(shè)條件,并對這些假設(shè)的可靠性加以評(píng)估。 ①價(jià)值評(píng)估。分析師根據(jù)一系列歷史和預(yù)期的財(cái)務(wù)指標(biāo),結(jié)合定性方法,分析公司盈利穩(wěn)固性,判斷相對投資價(jià)值。主要指標(biāo)包括:EV/EBITDA、EV/Sales、P/E、P/B、P/RNAV、股息率、ROE、經(jīng)營利潤率和凈利潤率等。 ②成長性評(píng)估。主要基于收入、EBITDA、凈利潤等的預(yù)期增長率來評(píng)價(jià)公司盈利的持續(xù)增長前景。 ③現(xiàn)金流預(yù)測。通過對影響公司現(xiàn)金流各因素的前瞻性地估計(jì),得到公司未來自由現(xiàn)金流量。 ④行業(yè)所處階段及其發(fā)展前景的評(píng)估。沿著典型的技術(shù)生命周期,產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一般經(jīng)歷創(chuàng)新期、增長繁榮期I、震蕩期、增長繁榮期II和技術(shù)成熟期。其中增長繁榮期I和增長繁榮期II是投資的黃金期。 3)現(xiàn)金流貼現(xiàn)股票估值模型 用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型等方法對股票估值是基本面分析中的重要內(nèi)容。本基金采用的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是一個(gè)多階段自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型,其中,自由現(xiàn)金流的增長率被分成四個(gè)階段。 ①初始階段:這個(gè)階段現(xiàn)金流的增長率會(huì)受到內(nèi)外部因素的影響。外部因素包括總體經(jīng)濟(jì)狀況和其他因素,比如貨幣政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策對收入和成本的影響等等。公司內(nèi)部因素包括新產(chǎn)品的引入導(dǎo)致的市場份額變化、業(yè)務(wù)重整、以及資金面變化,比如債務(wù)削減和資本回購。 ②正常階段:在初始階段結(jié)束時(shí),我們假設(shè)公司處于一個(gè)正常的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,既非繁榮也非衰退,公司達(dá)到了可持續(xù)的長期增長水平?，F(xiàn)在,公司現(xiàn)金流的增長速度和所在的行業(yè)增長速度基本一致。 ③變遷階段:在這個(gè)階段,公司資本支出比率、權(quán)益回報(bào)、盈利增長和BETA值都向市場平均水平靠攏。這是市場競爭的結(jié)果,因?yàn)楦哳~的利潤會(huì)吸引新的進(jìn)入者,競爭越來越激烈,新進(jìn)入者不斷擠壓利潤空間,直到整個(gè)行業(yè)利潤水平跌落到市場平均水平,在這個(gè)水平上,不會(huì)再有新的進(jìn)入者。 ④終極階段:在最后階段,資本支出比率、BETA 和現(xiàn)金流增長率都等于市場平均水平。 模型最后得到股票的內(nèi)在價(jià)值,即四階段現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和。 市場價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值的差額是基金買入或賣出股票的依據(jù)。市場價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的幅度,表明股票的吸引力大小。本基金在使用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型方法的同時(shí),還將考慮中國股票市場特點(diǎn)和某些行業(yè)或公司的具體情況。在實(shí)踐中,現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型可能有應(yīng)用效果不理想的情形,為此,我們不排斥選用其它合適的估值方法,如P/E、P/B、EV/EBITDA、PE/G、P/RNAV等。 4)構(gòu)建及調(diào)整投資組合 本基金結(jié)合多年的研究經(jīng)驗(yàn),在充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,將分析師最有價(jià)值的研究成果引入,評(píng)估股票價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值偏離幅度的可靠性,買入估值更具吸引力的股票,賣出估值吸引力下降的股票,構(gòu)建股票投資組合,并對其進(jìn)行調(diào)整。 5)權(quán)證投資管理 ①考量標(biāo)的股票合理價(jià)值、標(biāo)的股票價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)時(shí)間、行權(quán)方式、股價(jià)歷史與預(yù)期波動(dòng)率和無風(fēng)險(xiǎn)收益率等要素,估計(jì)權(quán)證合理價(jià)值。 ②根據(jù)權(quán)證合理價(jià)值與其市場價(jià)格間的差幅即“估值差價(jià)(Value Price)”以及權(quán)證合理價(jià)值對定價(jià)參數(shù)的敏感性,結(jié)合標(biāo)的股票合理價(jià)值考量,決策買入、持有或沽出權(quán)證。 3、債券投資管理 本基金采取“自上而下”的債券分析方法,確定債券投資組合,并管理組合風(fēng)險(xiǎn)。 (1)基本價(jià)值評(píng)估 債券基本價(jià)值評(píng)估的主要依據(jù)是均衡收益率曲線(Equilibrium Yield Curves)。均衡收益率曲線是指,當(dāng)所有相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)都得到補(bǔ)償時(shí),收益率曲線的合理位置。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償包括五個(gè)方面:資金的時(shí)間價(jià)值(補(bǔ)償)、通貨膨脹補(bǔ)償、期限補(bǔ)償、流動(dòng)性補(bǔ)償及信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。通過對這五個(gè)部分風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)挠?jì)量分析,得到均衡收益率曲線及其預(yù)期變化。市場收益率曲線與均衡收益率曲線的差異是估算各種剩余期限的個(gè)券及組合預(yù)期回報(bào)的基礎(chǔ)。 基于均衡收益率曲線,計(jì)算不同資產(chǎn)類別、不同剩余期限配置的預(yù)期超額回報(bào),并對預(yù)期超額回報(bào)進(jìn)行排序,得到投資評(píng)級(jí)。在此基礎(chǔ)上,賣出內(nèi)部收益率低于均衡收益率的債券,買入內(nèi)部收益率高于均衡收益率的債券。 (2)債券投資策略 債券投資策略主要包括:久期策略、收益率曲線策略、類別選擇策略和個(gè)券選擇策略。在不同的時(shí)期,采用以上策略對組合收益和風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)不盡相同,具體采用何種策略取決于債券組合允許的風(fēng)險(xiǎn)程度。 久期策略是指,根據(jù)基本價(jià)值評(píng)估、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,以及基金債券投資對風(fēng)險(xiǎn)收益的特定要求,確定債券組合的久期配置。 收益率曲線策略是指,首先評(píng)估均衡收益率水平,以及均衡收益率曲線合理形態(tài)。然后通過市場收益率曲線與均衡收益率曲線的對比,評(píng)估不同剩余期限下的價(jià)值偏離程度。在滿足既定的組合久期要求下,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的預(yù)期收益率大小進(jìn)行配置。 類別選擇策略是指在國債、金融債、企業(yè)債和次級(jí)債等債券類別間的配置。債券類別間估值比較基于類別債券市場基本因素的數(shù)量化分析(包括利差波動(dòng)、信用轉(zhuǎn)變概率、流動(dòng)性等數(shù)量分析),在遵循價(jià)格/內(nèi)在價(jià)值原則下,根據(jù)類別資產(chǎn)間的利差合理性進(jìn)行債券類別選擇。 個(gè)券選擇策略是指,通過自下而上的債券分析流程,鑒別出價(jià)值被市場誤估的債券,擇機(jī)投資低估債券,拋出高估債券。個(gè)券分析建立在價(jià)格/內(nèi)在價(jià)值分析基礎(chǔ)上,并將考慮信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和個(gè)券的特有因素等。 對于中小企業(yè)私募債券,本基金將重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況、個(gè)券增信措施等因素,以及對基金資產(chǎn)流動(dòng)性的影響,在充分考慮信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,進(jìn)行投資決策。 對于資產(chǎn)支持證券,其定價(jià)受市場利率、發(fā)行條款、標(biāo)的資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場宏觀分析的基礎(chǔ)上,以數(shù)量化模型確定其內(nèi)在價(jià)值。 (3)組合構(gòu)建及調(diào)整 本公司債券策略組將結(jié)合各成員債券投資管理經(jīng)驗(yàn),評(píng)估債券價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值偏離幅度是否可靠,據(jù)此構(gòu)建債券投資組合。 債券策略組每兩周開會(huì)討論債券投資組合,買入低估債券,賣出高估債券。同時(shí)從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度,評(píng)估調(diào)整對組合久期、類別權(quán)重等的影響。 4、衍生品投資策略 為更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),本基金在注重風(fēng)險(xiǎn)管理的前提下,以套期保值為目的,適度運(yùn)用股指期貨、國債期貨等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合約流動(dòng)性好、交易成本低和杠桿操作等特點(diǎn),提高投資組合的運(yùn)作效率。
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最少為1次,最多為12次,每次收益分配比例不得低于該次可供分配利潤的10%,若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配; 2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資人不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值。 4、每一基金份額享有同等分配權(quán); 5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金為混合型基金,屬于中高風(fēng)險(xiǎn)、中高收益的基金品種,其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于債券型基金和貨幣市場基金,低于股票型基金。