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| 基金全稱 | 工銀瑞信增利分級(jí)債券型證券投資基金 | 基金簡(jiǎn)稱 | 工銀增利分級(jí)債券A |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 164813（前端） | 基金類型 | 債券型-混合二級(jí) |
| 發(fā)行日期 | 2013年02月27日 | 成立日期/規(guī)模 | 2013年03月06日 / 20.714億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 7.74億元（截止至：2016年03月07日） | 份額規(guī)模 | 0.3017億份（截止至：2016年03月07日） |
| 基金管理人 | 工銀瑞信基金 | 基金托管人 | 招商銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 江明波 | 成立來分紅 | 每份累計(jì)0.00元（0次） |
| 管理費(fèi)率 | 0.70%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | 0.50%（每年） | 最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 | 0.00%（前端） |
| 最高申購(gòu)費(fèi)率 | 0.00%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 0.00%（前端） |
| 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) | 三年期定期存款利率+1.5% | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無跟蹤標(biāo)的 |
在控制風(fēng)險(xiǎn)并保持資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,滿足增利 A份額持有人的穩(wěn)健收益及流動(dòng)性需求,同時(shí)滿足增利 B份額持有人在承擔(dān)適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,獲取更多收益的需求。
本基金管理人遵循嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的投資流程,通過專業(yè)分工細(xì)分研究領(lǐng)域,立足長(zhǎng)期基本因素分析,從利率、信用等角度進(jìn)行深入研究,形成投資策略,優(yōu)化組合,獲取可持續(xù)的、超出市場(chǎng)平均水平的穩(wěn)定投資收益。
本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的企業(yè)債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券(含可分離債券)、金融債、央行票據(jù)、國(guó)債、資產(chǎn)支持證券、短期融資券、中期票據(jù)、銀行存款和債券回購(gòu)等固定收益類資產(chǎn),一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)和增發(fā)新股、二級(jí)市場(chǎng)股票和權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn),以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。
本基金將采取利率策略、信用策略、相對(duì)價(jià)值策略等積極投資策略,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,發(fā)掘和利用市場(chǎng)失衡提供的投資機(jī)會(huì),實(shí)現(xiàn)組合增值。 1、利率策略 通過全面研究GDP結(jié)構(gòu)及GDP增長(zhǎng)率、物價(jià)水平、就業(yè)以及國(guó)際收支等主要經(jīng)濟(jì)變量,分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的可能情景,并預(yù)測(cè)財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向,分析金融市場(chǎng)資金供求狀況變化趨勢(shì)及結(jié)構(gòu)。在此基礎(chǔ)上,預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)利率水平變動(dòng)趨勢(shì),以及金融市場(chǎng)收益率曲線斜度變化趨勢(shì)。 組合久期是反映利率風(fēng)險(xiǎn)最重要的指標(biāo)。本基金將根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)的預(yù)期,制定出組合的目標(biāo)久期:預(yù)期市場(chǎng)利率水平將上升時(shí),降低組合的久期;預(yù)期市場(chǎng)利率將下降時(shí),提高組合的久期。 2、信用策略 本基金主要投資債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AA+和AA的中等評(píng)級(jí)信用債,這些債券品種除了受基礎(chǔ)利率變動(dòng)影響之外,對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)尤為敏感。而無論是利率走勢(shì)還是信用風(fēng)險(xiǎn)變化,均基于自上而下的宏觀形勢(shì)判斷。對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的把握,政策面和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的分析,決定了本基金在信用債倉位、評(píng)級(jí)和期限的選擇。中等評(píng)級(jí)的信用債由于其個(gè)體差異比較大,也需要自下而上的分析,從而通過比較市場(chǎng)收益率和債券違約風(fēng)險(xiǎn)以發(fā)現(xiàn)被錯(cuò)誤定價(jià)的個(gè)券。本基金將通過在行業(yè)和個(gè)券方面進(jìn)行分散化投資,降低投資標(biāo)的的非系統(tǒng)性違約風(fēng)險(xiǎn)。 (1)自上而下分析:倉位、評(píng)級(jí)和期限的選擇 本基金通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期變化、國(guó)家財(cái)政貨幣政策走勢(shì)等因素進(jìn)行深入分析,判斷未來市場(chǎng)利率變化的方向和時(shí)間,從而確定本基金的信用債券組合的倉位、評(píng)級(jí)和期限策略,并動(dòng)態(tài)調(diào)整。當(dāng)在經(jīng)濟(jì)從衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇過渡期時(shí),是中等評(píng)級(jí)信用債比較好的買入期,此時(shí)利率風(fēng)險(xiǎn)大幅下降,資金面轉(zhuǎn)好,但是由于經(jīng)濟(jì)還處于底部,信用利差還處于高位。從期限選擇來看,在信用債收益率還處于高位時(shí)應(yīng)該優(yōu)先選擇期限長(zhǎng)的品種;從評(píng)級(jí)選擇來看,本基金將在經(jīng)濟(jì)從衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇過渡期的階段適當(dāng)增加中等評(píng)級(jí)信用債中債項(xiàng)評(píng)級(jí)較低的個(gè)券的配置比例,從而提高本基金的預(yù)期收益。當(dāng)經(jīng)濟(jì)從復(fù)蘇期轉(zhuǎn)向過熱期過渡時(shí),此時(shí)利率風(fēng)險(xiǎn)開始上升,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò),本基金將適當(dāng)縮短信用債券組合的平均剩余期限,減持期限長(zhǎng)的信用債。當(dāng)經(jīng)濟(jì)從過熱向衰退期過渡時(shí),本基金將適當(dāng)降低信用債品種的倉位比例,并選擇債項(xiàng)評(píng)級(jí)水平相對(duì)較高的個(gè)券進(jìn)行投資,從而在控制信用風(fēng)險(xiǎn)的情況下,使本基金獲得較為穩(wěn)健的收益回報(bào)。 (2)自下而上分析:個(gè)券選擇 中等評(píng)級(jí)信用債券個(gè)體差異較大,流動(dòng)性不佳,存在錯(cuò)誤定價(jià)的機(jī)會(huì)比較大。我們將充分運(yùn)用公司的產(chǎn)業(yè)債評(píng)級(jí)模型和城投債評(píng)級(jí)模型,由經(jīng)營(yíng)豐富的信用評(píng)級(jí)人員對(duì)于個(gè)券進(jìn)行信用評(píng)級(jí),有選擇性地對(duì)部分債券進(jìn)行實(shí)地調(diào)研,以識(shí)別個(gè)券風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的定價(jià)和個(gè)券風(fēng)險(xiǎn),選擇出被市場(chǎng)低估的個(gè)債。 (3)分散化投資 分散化的投資能夠規(guī)避非系統(tǒng)性的違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)行業(yè)和個(gè)券進(jìn)行分散化的投資,每個(gè)行業(yè)和個(gè)券不超過一定比例,以分散非系統(tǒng)性的違約風(fēng)險(xiǎn)。 3、債券選擇策略 根據(jù)單個(gè)債券到期收益率相對(duì)于市場(chǎng)收益率曲線的偏離程度,結(jié)合其信用等級(jí)、流動(dòng)性、選擇權(quán)條款、稅賦特點(diǎn)等因素,確定其投資價(jià)值,主要選擇定價(jià)合理或價(jià)值被低估的企業(yè)(公司)債券進(jìn)行投資。 4、可轉(zhuǎn)換債券投資策略 可轉(zhuǎn)換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn)。 本基金將選擇公司基本素質(zhì)優(yōu)良、其對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行投資,并采用期權(quán)定價(jià)模型等數(shù)量化估值工具評(píng)定其投資價(jià)值,以合理價(jià)格買入并持有。本基金持有的可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為股票。 5、資產(chǎn)支持證券等品種投資策略 包括資產(chǎn)抵押貸款支持證券(ABS)、住房抵押貸款支持證券(MBS)等在內(nèi)的資產(chǎn)支持證券,其定價(jià)受多種因素影響,包括市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率等。 本基金將深入分析上述基本面因素,并輔助采用蒙特卡洛方法等數(shù)量化定價(jià)模型,評(píng)估其內(nèi)在價(jià)值。 6、權(quán)益類資產(chǎn)投資策略 (1)新股申購(gòu)?fù)顿Y策略 本基金將在審慎原則下參與一級(jí)市場(chǎng)新股與增發(fā)新股的申購(gòu)。通過研究首次發(fā)行股票及增發(fā)新股的上市公司基本面因素,分析新股內(nèi)在價(jià)值、市場(chǎng)溢價(jià)率、中簽率和申購(gòu)機(jī)會(huì)成本等綜合評(píng)估申購(gòu)收益率,從而制定相應(yīng)的申購(gòu)策略以及擇時(shí)賣出策略。 (2)二級(jí)市場(chǎng)股票投資策略 本基金將適度投資于股票二級(jí)市場(chǎng),以增強(qiáng)投資組合的獲利能力,提高本基金的預(yù)期收益水平。本基金將以價(jià)值投資為原則,采用定量分析與定性分析相結(jié)合的方法,選擇主業(yè)清晰、盈利能力優(yōu)秀、管理透明、具有較好成長(zhǎng)性和持續(xù)核心競(jìng)爭(zhēng)力,且流動(dòng)性好具有較好估值安全邊際的個(gè)股作為投資對(duì)象。在保障投資組合流動(dòng)性的前提下,提高本基金的預(yù)期投資收益。 (3)權(quán)證投資策略 權(quán)證為本基金投資組合管理的輔助性投資工具。本基金管理人將以價(jià)值分析為基礎(chǔ),在采用權(quán)證定價(jià)模型分析其合理定價(jià)的基礎(chǔ)上,結(jié)合權(quán)證的溢價(jià)率、隱含波動(dòng)率等指標(biāo)進(jìn)行投資,避免投資風(fēng)險(xiǎn),追求較高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。
1、本基金作為分級(jí)基金運(yùn)作時(shí)的收益分配原則: (1)本基金基金合同生效后,本基金不進(jìn)行收益分配; (2)法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 2、本基金轉(zhuǎn)換為上市型開放式基金(LOF)的收益分配原則: (1)本基金轉(zhuǎn)換為上市型開放式基金(LOF)后,按照統(tǒng)一的份額凈值進(jìn)行收益分配;每份基金份額享有同等分配權(quán),每年最多分配4次,每次基金收益分配比例不低于可分配收益的30%; (2)收益分配時(shí)所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用由投資人自行承擔(dān)。當(dāng)投資人的現(xiàn)金紅利小于一定金額,不足以支付銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用時(shí),基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)可將投資人的現(xiàn)金紅利按紅利發(fā)放日的基金份額凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額; (3)場(chǎng)外申購(gòu)的基金份額,登記在注冊(cè)登記系統(tǒng),收益分配方式分為兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,但場(chǎng)外基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按紅利發(fā)放日的基金份額凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若基金份額持有人事先未做出選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; (4)場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)和上市交易的基金份額,登記在證券登記結(jié)算系統(tǒng),收益分配方式方式只能為現(xiàn)金分紅,份額持有人不能選擇其他的分紅方式,具體權(quán)益分配程序等有關(guān)事項(xiàng)遵循深圳證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司的相關(guān)規(guī)定; (5)法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。
從基金資產(chǎn)整體運(yùn)作來看,本基金為債券型基金,屬于低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品,其長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率低于股票型基金、混合型基金,高于貨幣市場(chǎng)基金。 從投資者具體持有的基金份額來看,由于基金收益分配的安排,增利A份額將表現(xiàn)出較低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健收益的明顯特征,其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要低于普通的債券型基金份額;而增利B份額表現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的顯著特征,其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高于普通的債券型基金份額。