嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷：養(yǎng)老是公募基金的巨大機遇

　　2019年是建國70周年，嘉實基金也迎來發(fā)展的第20個年頭。作為“老十家”之一，嘉實基金見證了公募基金整個發(fā)展歷程。

　　9月23日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《公募基金市場數(shù)據(jù)(2019年8月)》。數(shù)據(jù)顯示，繼2019年7月增長接近2600億元后，公募基金8月總規(guī)模再漲1200多億元，達(dá)到13.84萬億元，逼近14萬億元大關(guān)。

　　嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷告訴《華夏時報》記者，公募基金的發(fā)展受益于中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，受益于企業(yè)的成長與價值創(chuàng)造，受益于居民財富管理需求的蓬勃發(fā)展。公募基金始終擔(dān)當(dāng)金融機構(gòu)的責(zé)任，為社會繁榮發(fā)展貢獻(xiàn)自己的力量。

　　從“人”到“邏輯”的轉(zhuǎn)變

　　嘉實基金于1999年成立，是國內(nèi)最早成立的老十家基金管理公司之一。國內(nèi)第一家管理規(guī)模超千億元的基金公司，也正是嘉實基金。成立20年以來，嘉實基金從無到有，從單一的基金管理公司到集團化、多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過“全牌照”業(yè)務(wù)，形成金融服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈模式。

　　截至2019年上半年，Wind數(shù)據(jù)顯示，嘉實基金公募管理總規(guī)模為4954.5億元，在135家公司中排名第7。其管理的主動權(quán)益公募基金產(chǎn)品規(guī)模達(dá)1000億元，最近5年一直位于行業(yè)前三。

　　談及嘉實基金的發(fā)展策略，經(jīng)雷認(rèn)為，嘉實基金發(fā)展的最簡單而牢固的基石，是始終堅持“為投資者創(chuàng)造回報”的初心。在這一基石之上，嘉實發(fā)展出兩大核心支柱，即主動管理和深度研究?！百Y管行業(yè)的核心是投研，面對非有效市場，必須通過主動管理和深度研究才能為客戶獲得比較好的收益。”

　　經(jīng)雷提到，過去21年，公募基金已經(jīng)發(fā)展了一套有效的制度建設(shè)，不僅走在中國資管行業(yè)的前沿，更在專業(yè)層面強調(diào)通過主動管理與深度研究來實現(xiàn)長期投資價值。以嘉實基金為例，不斷迭代對行業(yè)的深度研究，已經(jīng)完成了28個一級子行業(yè)、112個二級子行業(yè)知識庫的建立，以知識庫為基礎(chǔ)，嘉實對戰(zhàn)略行業(yè)和戰(zhàn)略標(biāo)的的研究、投資敢于保持高置信度，于投資組合中采取集中持倉、低換手率的策略。

　　“全天候、多策略”是嘉實基金最核心的投資研究體系。經(jīng)雷表示，目前嘉實基金致力于在更高維度上對投研方法論和投研體系的系統(tǒng)性思考，投研體系升級到“全天候、多策略”3.0版本，強調(diào)的是從“人”向“邏輯”的轉(zhuǎn)變。“資產(chǎn)管理的本質(zhì)是投資思想的輸出，業(yè)績的源泉是投資思想，而人是投資思想的載體。”

　　資管行業(yè)出現(xiàn)消費型產(chǎn)業(yè)特征

　　2018年作為資管元年，形成了公募、私募、信托、券商資管、保險資管和銀行理財子公司的格局。資管新規(guī)出臺后，各個競爭者回到同一起跑線，重新審視資管行業(yè)，又呈現(xiàn)出哪些特征？

　　經(jīng)雷認(rèn)為，當(dāng)下資產(chǎn)管理行業(yè)正面臨新的、更加復(fù)雜的宏觀環(huán)境背景，其中金融科技影響加劇、收益率走低、全球人口老齡化，以及資產(chǎn)管理回歸正統(tǒng)的趨勢是最值得關(guān)注的四種宏觀情景。

　　“資產(chǎn)管理行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了一些趨勢性特征，其中最明顯的就是資產(chǎn)管理的消費型產(chǎn)業(yè)特征?！苯?jīng)雷總結(jié)稱，“產(chǎn)品的制造端會源源不斷地產(chǎn)出，競爭力會越來越強；同時客戶也變得越來越聰明。”

　　經(jīng)雷進(jìn)一步指出，“從供給端的資產(chǎn)管理機構(gòu)來看，行業(yè)將呈現(xiàn)出‘紡錘型’結(jié)構(gòu)趨勢。”“紡錘型”結(jié)構(gòu)，是指資產(chǎn)管理機構(gòu)在全球資產(chǎn)管理行業(yè)加速整合的背景下，在行業(yè)兩端的公司會更具有優(yōu)勢。紡錘的兩端，一端是規(guī)模優(yōu)勢，即“平臺”；另一端是突出特長，即“精品”。具有規(guī)模優(yōu)勢的大型資產(chǎn)管理機構(gòu)要在行業(yè)中勝出，必須進(jìn)一步發(fā)展為能滿足客戶所有要求的平臺性公司；而規(guī)模較小的資產(chǎn)管理機構(gòu)，則必須在某一個領(lǐng)域做得非常精、非常尖，才能有較好的生存空間。

　　“另一方面，從需求端的客戶來看，投資者變得更加專業(yè)和理性，其對于資產(chǎn)管理的購買需求也因此正呈現(xiàn)出一些顯著變化?！苯?jīng)雷提出，首先，零售客戶機構(gòu)化，機構(gòu)客戶需求專業(yè)化；其次，客戶對產(chǎn)品創(chuàng)新、個性化、客戶服務(wù)體驗的需求越來越高；最后，客戶對風(fēng)險的認(rèn)知更加深入，從而促使風(fēng)險管理的需求和對投資過程的管理將會進(jìn)一步提升。

　　養(yǎng)老是公募基金的巨大機遇

　　談及基金業(yè)未來的發(fā)展，經(jīng)雷認(rèn)為，我國正面臨老齡化社會不斷延續(xù)的狀態(tài)，養(yǎng)老是整個資管的機遇，也是公募基金接下來面臨的巨大機遇?！耙龠M(jìn)養(yǎng)老金第三支柱的建設(shè)，除了頂層制度設(shè)計和借鑒海外可取的經(jīng)驗之外，基金公司要抓住這一機遇，首先就是要整合和發(fā)展出更優(yōu)秀的資產(chǎn)配置能力，讓投資更加符合養(yǎng)老金這一類長期資金的特性與需求。此外，基金業(yè)還要從客戶角度出發(fā)，發(fā)展出更好的‘買方代理’的銷售模式，養(yǎng)老金投資在‘買方代理’的模式下將得到更好地發(fā)展?！?/p>

　　2019年9月9日-10日，證監(jiān)會提出“深改12條”，公募基金作為資本市場重要組成部分，被重點提及，其中“推動公募機構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金”、“強化證券基金經(jīng)營機構(gòu)長期業(yè)績導(dǎo)向”、“推動更多中長期資金入市”、“推進(jìn)公募基金管理人分類監(jiān)管”、“推動公募基金納入個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍”等內(nèi)容，將深刻影響公募基金行業(yè)生態(tài)。

　　經(jīng)雷認(rèn)為，公募基金在促進(jìn)資本市場價格發(fā)現(xiàn)、優(yōu)化資源配置、支持實體經(jīng)濟發(fā)展、維護金融市場穩(wěn)定、為居民創(chuàng)造財富等各方面發(fā)揮著重要作用。“伴隨中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型突圍，公募基金如何為新經(jīng)濟發(fā)展鋪路、如何幫助科創(chuàng)企業(yè)融資、如何引導(dǎo)資本市場長期價值發(fā)現(xiàn)，是我們必須思考的問題。”

　　“大力發(fā)展權(quán)益基金、引導(dǎo)長期資金入市，是資本市場長期活力的源頭。”經(jīng)雷提及，研究顯示長期資金占比的持續(xù)提升，可以降低資本市場波動率，有助于穩(wěn)定市場，有利于實現(xiàn)長期資金投資目標(biāo)；同時也有利于基金公司發(fā)揮專業(yè)投資能力，通過價格發(fā)現(xiàn)能力優(yōu)化資源配置，引導(dǎo)長期資金支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

(責(zé)任編輯：DF010)