銀華基金賈鵬：把凈值上升曲線畫得足夠長(zhǎng)

　　在千人千面的專業(yè)投資人中，銀華多元視野基金經(jīng)理賈鵬也許不是最出挑的，但做他管理的基金的持有人卻很幸福。數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月31日，在任意時(shí)點(diǎn)買入銀華多元視野，持有3年以上都能獲得正收益，平均收益率達(dá)52.12%。同樣的，在任意時(shí)點(diǎn)買入他管理的銀華多元?jiǎng)恿Γ钟?年以上平均收益率達(dá)52.95%。業(yè)績(jī)之外，產(chǎn)品更低的波動(dòng)率還給投資人帶來了更好的持有體驗(yàn)。

　　“我的投資目標(biāo)和別人有些不一樣，希望凈值相對(duì)平穩(wěn)上漲，實(shí)現(xiàn)較好的長(zhǎng)期年化復(fù)合收益率，讓持有人能夠更安心地賺到錢?！辟Z鵬表示，“投資不是百米短跑，而是一場(chǎng)馬拉松，是需要跑一輩子的長(zhǎng)跑。我希望自己做一個(gè)平衡的耐力型選手?！?/p>

　　持續(xù)進(jìn)化注重長(zhǎng)期

　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，自賈鵬2016年5月19日任職銀華多元視野4年多來創(chuàng)造了142.3%總回報(bào)率，年化回報(bào)率高達(dá)23.09%，在同類型基金中大幅領(lǐng)先。這只成立于2016年5月的基金完整見證了賈鵬投資生涯的成長(zhǎng)和進(jìn)化之路。

　　“2014年到2015年期間，我管理的產(chǎn)品主要是保本基金。在2016年多元視野成立之后，我依然延續(xù)了之前的投資框架，希望控制凈值的短期波動(dòng)，保持平穩(wěn)上漲勢(shì)頭，但在一定程度上也放棄了一些獲得更高收益的機(jī)會(huì)?！辟Z鵬回憶道，“隨著時(shí)間的推移，我慢慢轉(zhuǎn)而追求一種更理性的投資目標(biāo)，即追求合理的年化復(fù)合收益率，實(shí)現(xiàn)凈值的長(zhǎng)期穩(wěn)健上漲?！?/p>

　　如何實(shí)現(xiàn)凈值的長(zhǎng)期穩(wěn)健上漲？賈鵬說：“大部分時(shí)間里我的股票倉(cāng)位都保持偏高水平，并不做過多的擇時(shí)，只是在股票資產(chǎn)特別貴同時(shí)流動(dòng)性偏緊的時(shí)候降一下倉(cāng)位?！?/p>

　　個(gè)股選擇方面，賈鵬表示，采取“三步選股法則”能夠大概率選到優(yōu)質(zhì)的好公司：一是選行業(yè)；二是分析公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力；三是落實(shí)到股價(jià)層面，看估值和業(yè)績(jī)的匹配度。

　　“我們投資的行業(yè)有兩個(gè)特點(diǎn)：一是增速很快、增長(zhǎng)空間很大；二是增長(zhǎng)空間確定、競(jìng)爭(zhēng)格局比較好。”具體到標(biāo)的選擇上，賈鵬強(qiáng)調(diào)，“所有的選股理念最重要的就兩點(diǎn)：一是選的上市公司所做的業(yè)務(wù)一定是好的生意，不好的生意很難出好的公司；二是公司是否擁有好的管理層，這點(diǎn)非常重要?！?/p>

　　就這樣，在對(duì)投資理念的不斷升級(jí)中，賈鵬所管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)逐漸顯現(xiàn)出“以長(zhǎng)為美”的風(fēng)格。產(chǎn)品波動(dòng)率較低的特質(zhì)，也為賈鵬貼上了“穩(wěn)健”的標(biāo)簽。

　　“我對(duì)基金業(yè)績(jī)的理解是：隨著時(shí)間的累積，企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值增值形成基金凈值上升曲線。我所有的努力，都是希望把這條上升曲線畫得足夠長(zhǎng)?！辟Z鵬總結(jié)道。

　　權(quán)益市場(chǎng)“水大魚多”

　　今年以來權(quán)益投資持續(xù)活躍，但另一方面，資金對(duì)好股票的集中追捧也讓獲取超額收益的難度越來越高。對(duì)此，賈鵬認(rèn)為，未來結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)，成長(zhǎng)因子向價(jià)值因子切換的步伐會(huì)略微加快。

　　賈鵬表示，從靜態(tài)估值來看基本合理，但內(nèi)部估值差拉得比較大。“我們對(duì)市場(chǎng)整體持中性偏積極的看法，過去兩年特別強(qiáng)調(diào)成長(zhǎng)因子，從現(xiàn)在開始會(huì)更強(qiáng)調(diào)價(jià)值因子?！?/p>

　　賈鵬表示，消費(fèi)和科技依然是核心賽道，但投資策略相比上半年有所調(diào)整?！跋M(fèi)方面，前期在必選消費(fèi)品和可選消費(fèi)品之間相對(duì)均衡，現(xiàn)在開始加強(qiáng)對(duì)可選消費(fèi)品的投資力度，更看好白電和酒店?！?/p>

　　科技投資方面，賈鵬看好光伏和電動(dòng)車?！肮夥妰r(jià)已經(jīng)接近了平價(jià)，這意味著整個(gè)行業(yè)不再像過去幾年那樣受政策的影響很大，同時(shí)光伏發(fā)電的技術(shù)更替也會(huì)持續(xù)推進(jìn)，業(yè)績(jī)將進(jìn)一步穩(wěn)定。而在電動(dòng)車的整個(gè)供應(yīng)鏈中，每個(gè)環(huán)節(jié)我們都有排在全球第一的上市公司。這是我看好上述兩大投資方向的核心原因。”

　　看好港股的兩個(gè)理由

　　基于對(duì)權(quán)益市場(chǎng)和自己投資能力的信心，賈鵬在即將管理的銀華多元機(jī)遇首發(fā)時(shí)將跟投100萬份，并承諾任職期間投資份額只增不減。相比之前他所管理的其他產(chǎn)品，銀華多元機(jī)遇混合型基金增加了港股的投資范圍。對(duì)此，賈鵬認(rèn)為，接下來港股或成為公募產(chǎn)品獲取超額收益的兵家必爭(zhēng)之地。

　　“看好港股有兩個(gè)理由：一是市場(chǎng)前景好。隨著未來中概股的加入，一批優(yōu)質(zhì)標(biāo)的將脫穎而出。二是一些特殊的公司僅存在于港股，包括博彩股、部分互聯(lián)網(wǎng)巨頭等。相比A股，港股具備一定的差異化優(yōu)勢(shì)。”賈鵬表示。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：銀華基金賈鵬：把凈值上升曲線畫得足夠長(zhǎng))

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