富榮基金總經(jīng)理高峰：投研建設(shè)之道在厚積薄發(fā)

沒(méi)有“新官上任三把火”，沒(méi)有“大刀闊斧”的制度改革，也沒(méi)有到處奔走“招賢納士”，去年四季度履新的富榮基金管理有限公司總經(jīng)理高峰用他“潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲”式的管理風(fēng)格，給富榮基金注入一劑“厚積薄發(fā)”的發(fā)展催化劑。

　　“新興基金公司一定要認(rèn)識(shí)到，資管行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是需要時(shí)間沉淀的，就如同我們?cè)诮ㄒ蛔邩侵氨仨毚蚝玫鼗粯樱f(wàn)不能急于求成?！痹谔接懼行』鸸驹诠蓟鸫蟀l(fā)展時(shí)期如何破局時(shí)，高峰頗有感觸。

　　在高峰看來(lái)，投研團(tuán)隊(duì)的搭建、培育、成長(zhǎng)需要時(shí)間的積累，因此在公司發(fā)展初期，慢就是快，厚積方能薄發(fā)，而在當(dāng)前的特色化發(fā)展方面，富榮基金希望做出自己的標(biāo)簽，發(fā)揮固收類(lèi)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，成為行業(yè)中獨(dú)特的一員。

　　談及今年的投資機(jī)會(huì)，高峰認(rèn)為，后續(xù)要自下而上發(fā)掘被市場(chǎng)低估的優(yōu)秀公司，比如業(yè)績(jī)超預(yù)期的周期類(lèi)企業(yè)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、絕對(duì)估值處于低位的銀行板塊以及部分尚未得到機(jī)構(gòu)關(guān)注的細(xì)分賽道龍頭股。

　　投研建設(shè)“急不來(lái)、慌不得”

　　2020年是不平凡的一年。隨著銀行理財(cái)、信托逐步打破剛兌，流動(dòng)性充裕下資本市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)顯著，公募基金總規(guī)模進(jìn)入了20萬(wàn)億元時(shí)代，不過(guò)，行業(yè)的快速發(fā)展往往帶來(lái)愈發(fā)明顯的馬太效應(yīng)，如何克服品牌、人才、渠道等方面的劣勢(shì)，成為中小型基金公司的必答題。對(duì)此，富榮基金總經(jīng)理高峰有著自己的思考。

　　“我們經(jīng)常會(huì)看到一些同期成立的新公司，前期經(jīng)營(yíng)狀況可能相差不多，但3-5年之后，有些公司進(jìn)入了良性發(fā)展的軌道，而有些卻仍在原地踏步，即使經(jīng)過(guò)去年這樣的基金大年，規(guī)模也遲遲無(wú)法取得突破，從這個(gè)意義上說(shuō)，慢就是快，新興基金公司要認(rèn)真打好地基。”高峰直言，基金公司打地基的過(guò)程，其實(shí)是搭建投研團(tuán)隊(duì)，培育投研能力，積累歷史業(yè)績(jī)，以及獲得渠道和機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可的過(guò)程。

　　隨著公募基金行業(yè)的逐步成熟，這一過(guò)程所需時(shí)間將越來(lái)越長(zhǎng)，至少為3-5年的時(shí)間，因此投研能力的建設(shè)急不來(lái)，也慌不得。

　　對(duì)于如何建設(shè)投研團(tuán)隊(duì)的問(wèn)題，曾長(zhǎng)期在投資一線(xiàn)工作過(guò)的高峰思路也非常清晰。在他看來(lái)，基金公司在投研管理方面最經(jīng)常遇到的問(wèn)題，是研究部門(mén)的模擬組合業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯超過(guò)公司大多數(shù)基金的真實(shí)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，這背后的原因并不是基金經(jīng)理的投研水平不如研究員，而是沒(méi)有形成能夠使投研團(tuán)隊(duì)充分發(fā)揮合力的機(jī)制。因此，高峰直言，后續(xù)會(huì)更注重投研團(tuán)隊(duì)整體投研能力的培育，建設(shè)團(tuán)隊(duì)成員既能充分發(fā)揮各自專(zhuān)業(yè)特長(zhǎng)，又可以分工合作的機(jī)制，而非依靠明星基金經(jīng)理吸引資金。

　　“用差異化發(fā)展來(lái)破局”

　　如果說(shuō)投研團(tuán)隊(duì)的培育是基金公司發(fā)展之“道”，那么在高峰眼中，打造自己的特色標(biāo)簽就是“術(shù)”，是基金公司在發(fā)展初期被市場(chǎng)快速認(rèn)可的途徑。

　　高峰認(rèn)為，新興基金公司可以通過(guò)發(fā)展一些工具化、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，如指數(shù)化、債券類(lèi)產(chǎn)品，以及風(fēng)險(xiǎn)收益特征非常鮮明的產(chǎn)品，如行業(yè)主題產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化對(duì)沖產(chǎn)品等，在早期拓展部分市場(chǎng)和客戶(hù)。

　　據(jù)悉，富榮基金從設(shè)立之初便重點(diǎn)發(fā)展固收類(lèi)產(chǎn)品，根據(jù)海通證券公布的固收類(lèi)基金全市場(chǎng)絕對(duì)收益分類(lèi)評(píng)分排行，富榮基金近3年(2018-2020年)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)在99家公募基金公司中排名第一。

　　高峰表示，后續(xù)富榮基金會(huì)繼續(xù)發(fā)揮在自己固收領(lǐng)域的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，積極布局有望替代傳統(tǒng)銀行理財(cái)?shù)墓淌?產(chǎn)品。此外，公司較早建立了量化及衍生品投研團(tuán)隊(duì)，將利用專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)靈活的特性，發(fā)展量化對(duì)沖、波動(dòng)率套利、CTA策略、雪球策略等中低風(fēng)險(xiǎn)的策略。公募方面重點(diǎn)發(fā)展主動(dòng)/量化指數(shù)增強(qiáng)、行業(yè)主題類(lèi)基金等風(fēng)險(xiǎn)收益特征鮮明的產(chǎn)品，布局投資范圍包括公募REITs的資產(chǎn)配置型FOF產(chǎn)品。

　　談及權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，高峰坦言，今年市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是估值體系的再平衡，不同行業(yè)、不同競(jìng)爭(zhēng)地位的公司估值將逐步回歸基本面。因此，后續(xù)需自下而上挖掘前期因風(fēng)格原因被低估的優(yōu)秀公司，比如業(yè)績(jī)超預(yù)期的周期類(lèi)企業(yè)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定且絕對(duì)估值處于低位的銀行股以及尚未被資金關(guān)注到的細(xì)分市場(chǎng)龍頭股。而從長(zhǎng)期來(lái)看，高峰認(rèn)為，市場(chǎng)總體波動(dòng)幅度將明顯降低，基金經(jīng)理對(duì)于行業(yè)、板塊、市場(chǎng)風(fēng)格的把握，對(duì)優(yōu)秀公司的深入挖掘，以及對(duì)公司的估值定價(jià)能力，將成為獲得超額收益的重要來(lái)源。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：富榮基金總經(jīng)理高峰：投研建設(shè)之道在厚積薄發(fā))

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