【十大券商一周策略】8月A股將形成新平衡！中小盤未止+黃金正起 關(guān)注三大細(xì)分方向

　　中信證券：A股將在五個(gè)方面形成新平衡，延續(xù)高波動(dòng)

　　8月，隨著政策預(yù)期校正、盈利預(yù)期修正、海外衰退漸進(jìn)、機(jī)構(gòu)倉(cāng)位調(diào)整，A股將延續(xù)7月以來(lái)的高波動(dòng)狀態(tài)，并逐步形成五個(gè)方面的新平衡；配置上，建議關(guān)注成長(zhǎng)制造的細(xì)分領(lǐng)域，政策催化的主題，以及估值修復(fù)的醫(yī)藥。

　　首先，政策對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的訴求一直非常理性，定力較強(qiáng)，市場(chǎng)前期政策寬松的預(yù)期將校正，與中央政策定力形成新平衡。其次，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的斜率放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)際可達(dá)目標(biāo)的預(yù)期也會(huì)再修正，與“力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果”的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)形成新平衡。再次，中報(bào)披露進(jìn)入下半場(chǎng)，A股行業(yè)盈利預(yù)期調(diào)整后將與估值匹配形成新平衡。第四，隨著CPI和增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的披露，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期也將在通脹壓力和衰退風(fēng)險(xiǎn)之間形成新平衡。最后，各類預(yù)期調(diào)整影響投資者行為，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)倉(cāng)位與外資全球配置也將達(dá)到新平衡。上述五個(gè)方面新平衡的形成的過(guò)程也是市場(chǎng)重新凝聚共識(shí)的過(guò)程，期間資金博弈加劇，市場(chǎng)波動(dòng)依然較大。

　　國(guó)泰君安證券：指數(shù)區(qū)間震蕩，景氣成長(zhǎng)找隱形冠軍，傳統(tǒng)賽道尋龍頭白馬

　　下一個(gè)階段，對(duì)整體市場(chǎng)而言，我們認(rèn)為上證指數(shù)以區(qū)間震蕩為主，投資機(jī)會(huì)還會(huì)較為豐富，關(guān)鍵是找好投資結(jié)構(gòu)。成長(zhǎng)好于價(jià)值。

　　景氣成長(zhǎng)找隱形冠軍，傳統(tǒng)賽道尋龍頭白馬。下一個(gè)階段，兩大投資主題有望繼續(xù)走出超額，第一類是轉(zhuǎn)型背景下新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、自主可控等科技新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股；第二類要重視中期角度存量經(jīng)濟(jì)下競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，并且股價(jià)已充分調(diào)整的賽道龍頭股。推薦：1)高景氣成長(zhǎng)：電動(dòng)車/光伏/風(fēng)電/軍工/計(jì)算機(jī)信創(chuàng)/數(shù)字產(chǎn)業(yè)；2)消費(fèi)醫(yī)藥等賽道龍頭股：白酒/酒店/生豬/醫(yī)療設(shè)備/消費(fèi)醫(yī)療/CDMO。

　　海通證券：倒春寒可能未完，保持耐心

　?、?月初市場(chǎng)調(diào)整以來(lái)，地產(chǎn)鏈和消費(fèi)類行業(yè)跌幅較大，源于對(duì)基本面的擔(dān)憂，關(guān)鍵仍在地產(chǎn)。②地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中占比接近1/3，短期關(guān)注政策如何落地，解決保交樓、穩(wěn)信心。③倒春寒的休整仍需要時(shí)間，短期保持耐心，4月底是反轉(zhuǎn)底，中期堅(jiān)定信心，中期主線仍是高景氣方向，如新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等。

　　中金公司：震蕩偏弱格局可能持續(xù)

　　7月以來(lái)在內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境影響下，A股逐漸從單邊反彈，過(guò)渡到雙向波動(dòng)、整體趨弱的態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，這主要因?yàn)閹讉€(gè)方面的原因：一方面，疫情的潛在反復(fù)可能會(huì)使得穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地存在約束，增長(zhǎng)復(fù)蘇彈性減弱，另一方面，地產(chǎn)行業(yè)近一年的銷量持續(xù)大幅下滑后，資金鏈可能仍然會(huì)面臨一定壓力，近期這一問(wèn)題受到廣泛關(guān)注、政策在發(fā)力，但可能尚待根本緩解，仍需要繼續(xù)關(guān)注；另外，海外“脹”后有“滯”，國(guó)際局部地緣沖突帶來(lái)的影響可能并未完全過(guò)去，等等。這些因素共同作用下，中國(guó)市場(chǎng)取得絕對(duì)收益可能會(huì)面臨一定挑戰(zhàn)。往后看，在國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)復(fù)蘇彈性不強(qiáng)的背景下，接下來(lái)需要關(guān)注政策落實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的改善以及近期風(fēng)險(xiǎn)事件的影響。尤其是地產(chǎn)行業(yè)面臨的情況，使得政策果斷處理的必要性仍在增加。

　　下半年市場(chǎng)取得明顯絕對(duì)收益仍有一定挑戰(zhàn)，要注意把握市場(chǎng)節(jié)奏和靈活性。配置上我們依然以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹鳎谏嫌蝺r(jià)格已經(jīng)大幅回調(diào)，逐步開(kāi)始關(guān)注中下游產(chǎn)業(yè)可能出現(xiàn)的修復(fù)。成長(zhǎng)風(fēng)格在近期連續(xù)反彈后，性價(jià)比在減弱，需要綜合關(guān)注景氣度與估值做結(jié)構(gòu)性配置。

　　招商證券：調(diào)整將息，升勢(shì)將起，可加大關(guān)注“銀房家”

　　進(jìn)入2022年8月，各指數(shù)在修整或調(diào)整后，將會(huì)延續(xù)此前的震蕩上行趨勢(shì)，重回升勢(shì)。7月政治局會(huì)議召開(kāi)，盡管市場(chǎng)更加關(guān)注戰(zhàn)略定力和疫情防控，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的預(yù)期降低，但其中對(duì)于財(cái)政貨幣政策的積極安排，使得下半年中長(zhǎng)期社融增速明顯回升的概率進(jìn)一步提升。當(dāng)前屬于典型“高流動(dòng)性，低社融，盈利見(jiàn)底”，需關(guān)注后續(xù)基建、制造業(yè)和地產(chǎn)竣工加速帶來(lái)的融資需求增速回升幅度。外部因素，美聯(lián)儲(chǔ)最嚴(yán)厲加息靴子落地，美債收益率、美元指數(shù)走弱，對(duì)A股影響偏正面。但是，近期中美關(guān)系開(kāi)始圍繞臺(tái)海出現(xiàn)事件，本周會(huì)出現(xiàn)新的進(jìn)展，只要事件不進(jìn)一步擴(kuò)大化，本周靴子將會(huì)落地。

　　總體來(lái)看，內(nèi)部下修經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)，外部美聯(lián)儲(chǔ)加息和中美關(guān)系惡化靴子落地后，A股會(huì)在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走向修復(fù)，外部流動(dòng)性改善的共振之下繼續(xù)回到上行周期。風(fēng)格方面，過(guò)去三個(gè)月強(qiáng)烈的中小成長(zhǎng)風(fēng)格“新機(jī)車”占優(yōu)，未來(lái)可能會(huì)隨著社融數(shù)據(jù)恢復(fù)、保交樓政策落地、海外風(fēng)險(xiǎn)解除等因素出現(xiàn)后，風(fēng)格更加均衡，“銀房家”也可以考慮逐漸加大關(guān)注力度。

　　興業(yè)證券：“新半軍”上行趨勢(shì)并未結(jié)束，仍是高景氣方向

　　當(dāng)前“新半軍”擁擠度已自高位回落，后續(xù)我們認(rèn)為“新半軍”或類似去年三季度，短期震蕩消化擁擠度壓力后，上行趨勢(shì)并未結(jié)束：1)微觀流動(dòng)性上，當(dāng)前市場(chǎng)正由“存量博弈”逐步回歸“增量流入”，“新半軍”將迎來(lái)增量資金支持。隨著5月以來(lái)市場(chǎng)底部上行，新發(fā)基金正在回暖、絕對(duì)收益機(jī)構(gòu)倉(cāng)位仍低，市場(chǎng)仍有增量空間。2)海外美債利率震蕩回落，國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境寬松未止，宏觀流動(dòng)性也對(duì)“新半軍”形成支撐。3)更重要的是，動(dòng)蕩世界中，景氣仍是最優(yōu)解。中報(bào)業(yè)績(jī)“一半海水，一半火焰”，“新半軍”強(qiáng)者恒強(qiáng)，仍是高景氣方向。

　　配置上，聚焦強(qiáng)者恒強(qiáng)的“新半軍”(光伏組件/逆變器/光伏設(shè)備、風(fēng)電、新能源汽車、軍工新材料、特高壓輸配電設(shè)備)+景氣回暖的“藥家酒”(醫(yī)藥、家電、家居、酒類)。中長(zhǎng)期，持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注“專精特新”六大方向：1)新能源(新能源汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(shù)(人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G等)，3)高端制造(智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、先進(jìn)軌交裝備等)，4)生物醫(yī)藥(創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等)，5)軍工(導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等)，6)糧食安全(種業(yè)、生物科技、化肥等)。

　　安信證券：8月有為勝無(wú)為，中小盤未止+黃金正起

　　面向8月市場(chǎng)，一些此前的不確定因素有望緩解(例如：疫情、房地產(chǎn))，同時(shí)又有一些不確定因素(美國(guó)呈現(xiàn)技術(shù)性衰退，中美關(guān)系等)在體現(xiàn)，我們認(rèn)為A股維持震蕩市思維，但是不改在震蕩中實(shí)現(xiàn)中樞上移的后市大方向判斷，并且再次強(qiáng)調(diào)在這個(gè)階段：強(qiáng)業(yè)績(jī)才是硬道理，重點(diǎn)關(guān)注疫后修復(fù)+成本沖擊減弱這兩大變量影響下業(yè)績(jī)具備較高彈性的中游制造業(yè)和下游服務(wù)業(yè)。超配行業(yè)：汽車(汽車零部件)、黃金、軍工、醫(yī)藥、光伏、電力電網(wǎng)(新能源相關(guān)配套建設(shè))、農(nóng)化、基建、食飲。

　　那么，中小盤占優(yōu)行情能持續(xù)多久呢？客觀而言，從超額收益來(lái)看，當(dāng)前中小盤相對(duì)大盤的超額收益已經(jīng)接近2021年以來(lái)幾輪中小盤行情的高點(diǎn)。在房產(chǎn)產(chǎn)問(wèn)題和宏觀基本面沒(méi)有看到客觀數(shù)據(jù)的積極信號(hào)之前，中小盤占優(yōu)的階段并未結(jié)束。此外，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“技術(shù)性衰退”，黃金價(jià)格出現(xiàn)止跌回升。隨著本周美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75BP落地，本輪加息周期已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，正式開(kāi)啟對(duì)“溫和衰退”定價(jià)，市場(chǎng)對(duì)于通脹和加息的反應(yīng)趨于鈍化，對(duì)利率敏感的、以納斯達(dá)克指數(shù)為代表的成長(zhǎng)股表現(xiàn)，將相對(duì)好于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感的、以道瓊斯指數(shù)為代表的價(jià)值股，而對(duì)于黃金價(jià)格應(yīng)該已經(jīng)見(jiàn)到底部。

　　粵開(kāi)證券：8月市場(chǎng)波動(dòng)或加大，關(guān)注三條主線

　　重磅會(huì)議定調(diào)，下半年經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)明確，宏觀政策迷霧漸散，前期部分資金計(jì)入過(guò)于樂(lè)觀預(yù)期可能存在預(yù)期修正情況；流動(dòng)性仍保持合理充裕，外資有望在加息邊際放緩預(yù)期下重新加速流入；結(jié)合過(guò)去20年14次熊市反彈過(guò)后存在震蕩整理的需求背景下，我們認(rèn)為8月市場(chǎng)在業(yè)績(jī)密集披露期的波動(dòng)或?qū)⒂兴哟蟆?/p>

　　我們建議在板塊輪動(dòng)間尋找勝率-賠率最優(yōu)、景氣預(yù)期上修方向布局?；厮輾v史、立足當(dāng)下，我們建議8月關(guān)注三條主線：1) 資源品。2) 成長(zhǎng)板塊。3) 消費(fèi)板塊。8月十大金股組合分別為：隆基綠能、龍?jiān)措娏?/a>、七一二、澳柯瑪、珀萊雅、傲農(nóng)生物、小康股份、東方盛虹、貴州茅臺(tái)、藥明康德。

　　浙商證券：調(diào)整已近后期，財(cái)報(bào)落地將驅(qū)動(dòng)新成長(zhǎng)的戴維斯雙擊行情

　　進(jìn)攻還是防守，我們建議進(jìn)攻：其一，近期調(diào)整是平衡式休整，牛市初期的整固，跟1-4月有本質(zhì)區(qū)別；其二，近期調(diào)整已近后期，財(cái)報(bào)落地將驅(qū)動(dòng)新成長(zhǎng)的戴維斯雙擊行情。8月中下旬有望逐步開(kāi)啟新一輪上漲行情，近期震蕩是布局窗口。核心驅(qū)動(dòng)在于財(cái)報(bào)季拉開(kāi)帷幕，新成長(zhǎng)子領(lǐng)域有望迎來(lái)戴維斯雙擊行情。

　　具體到產(chǎn)業(yè)，新風(fēng)口關(guān)注智能化，老風(fēng)口關(guān)注新變化。新風(fēng)口關(guān)注智能化，以汽車智能化和工業(yè)智能化為代表，關(guān)注汽車零部件、激光雷達(dá)、機(jī)器人、工業(yè)軟件等子領(lǐng)域。老風(fēng)口關(guān)注新變化，如儲(chǔ)能，光伏新變化如鈣鈦礦、顆粒硅、異質(zhì)結(jié)，半導(dǎo)體新變化如碳化硅，國(guó)防新變化如航空發(fā)動(dòng)機(jī)和信息化。具體到板塊，重視近三年上市新股，科創(chuàng)板是引領(lǐng)性板塊。

　　國(guó)海證券：不悲觀，股市仍是找機(jī)會(huì)的格局

　　7月市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，價(jià)值風(fēng)格受地產(chǎn)部門以及海外衰退預(yù)期的沖擊，調(diào)整幅度相對(duì)較大，風(fēng)險(xiǎn)偏好也受到地緣政治事件的沖擊。但展望8月我們對(duì)市場(chǎng)不悲觀，核心在于短期擾動(dòng)不改經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的大趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性環(huán)境出現(xiàn)好轉(zhuǎn)信號(hào)，股票市場(chǎng)仍是找機(jī)會(huì)的格局。

　　配置方面，8月A股市場(chǎng)進(jìn)入業(yè)績(jī)密集披露期，“經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇+流動(dòng)性充裕”組合下成長(zhǎng)優(yōu)于價(jià)值。建議圍繞中報(bào)期業(yè)績(jī)向好的成長(zhǎng)板塊如新能源、軍工產(chǎn)業(yè)鏈，以及Q3修復(fù)動(dòng)能較大的可選消費(fèi)板塊布局，8月首選行業(yè)為汽車、電力設(shè)備、公用事業(yè)。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：【十大券商一周策略】8月A股將形成新平衡！中小盤未止+黃金正起，關(guān)注三大細(xì)分方向)

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