【圖解季報(bào)】南方富瑞穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合(FOF)A基金2022年四季報(bào)點(diǎn)評(píng)

一、基金基本情況概述

南方富瑞穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合(FOF)A(012515)成立于2021年7月27日，四季度最新規(guī)模9.53億元。

基金經(jīng)理李文良擁有4.9年的基金投資經(jīng)歷，2021年7月27日正式接受南方富瑞穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合(FOF)A基金管理，任職期間回報(bào)為-2.11%，位居同類5009只基金中第1886名。

李文良現(xiàn)管理16只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為77.32億元，平均年化回報(bào)為6.10%。

基金經(jīng)理變動(dòng)一覽

二、業(yè)績(jī)表現(xiàn)

基金本季度收益為-1.04%，同類平均收益為-0.58%，在同類668只基金中排名334位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點(diǎn)開始回落到最低點(diǎn)的幅度，即虧損幅度。這是一個(gè)歷史指標(biāo)，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險(xiǎn)成正比；回撤越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，回撤越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，南方富瑞穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合(FOF)A基金的總資產(chǎn)為9.62億元。較上一期10.45億元變化了-0.83億元，環(huán)比變化了-7.91%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對(duì)基金都會(huì)存在不利影響。同時(shí)基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動(dòng)的原因。

南方富瑞穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合(FOF)A基金的持有人數(shù)為6657人，機(jī)構(gòu)投資占比為20.96%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機(jī)構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會(huì)團(tuán)體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個(gè)人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機(jī)構(gòu)、個(gè)人持有占比數(shù)據(jù)僅年報(bào)和半年報(bào)披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達(dá)7.55%。較上一期環(huán)比變化了21.19%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為4.49%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識(shí)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動(dòng)率的高低，但不能簡(jiǎn)單的用持股集中度的指標(biāo)來判斷基金的好壞。

南方富瑞穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合(FOF)A基金四季度十大重倉股明細(xì)

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計(jì)區(qū)間為四季度

基金最新?lián)Q手率為47.93%，上一期換手率為26.67%。歷史換手率最高為2022年6月30日，高達(dá)47.93%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報(bào)告期時(shí)間為半年的，對(duì)應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報(bào)告期時(shí)間為年的，對(duì)應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時(shí)波段操作；基金換手率越低，操作越謹(jǐn)慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運(yùn)作分析

回顧2022年四季度市場(chǎng)表現(xiàn),政策預(yù)期和超預(yù)期的落地主導(dǎo)了市場(chǎng)情緒和板塊表現(xiàn),包括股市迎來較大的結(jié)構(gòu)切換和分化,債券市場(chǎng)大幅調(diào)整和贖回流動(dòng)性沖擊。具體而言,大會(huì)后政策面經(jīng)歷一段時(shí)間的真空狀態(tài),隨后,政策面超預(yù)期發(fā)力,今年壓制市場(chǎng)和導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行的國內(nèi)兩大因素均迎來“拐點(diǎn)式”的政策面變化:地產(chǎn)方面,地產(chǎn)相關(guān)政策密集出臺(tái),從保交樓導(dǎo)向,逐步擴(kuò)大到對(duì)債務(wù)處理,進(jìn)一步打開融資渠道,地產(chǎn)“三支箭”快速落地的政策力度十分超預(yù)期;疫情方面,防疫政策超預(yù)期全面放松,放松后雖然短期對(duì)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)有一定影響,但市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)未來企穩(wěn)回升的預(yù)期加強(qiáng),股票市場(chǎng)快速反彈后有所回落。債券市場(chǎng)方面,在地產(chǎn)政策和疫情政策調(diào)整之下,債券市場(chǎng)迎來快速調(diào)整,整體收益率快速上行,尤其是短端收益率上行幅度較大,一度造成流動(dòng)性沖擊。大宗商品方面,各類大宗品價(jià)格處于高波動(dòng)階段,在美國通脹下行、經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期下,聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所邊際變化,原油價(jià)格大幅下行,美元指數(shù)走弱,黃金走強(qiáng)。在美國通脹低于預(yù)期、聯(lián)儲(chǔ)加息緩和預(yù)期下,港股流動(dòng)性迎來邊際變化,國內(nèi)政策面超預(yù)期,基本面迎來預(yù)期變化,在兩大預(yù)期變化下,港股市場(chǎng)迎來快速大幅反彈?？偨Y(jié)而言,四季度以來,A股市場(chǎng)整體沖高回落、結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重,港股市場(chǎng)快速大幅反彈,債券市場(chǎng)大幅下跌,商品價(jià)格大幅波動(dòng),資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)。 在組合運(yùn)作方面,本組合保持以追求穩(wěn)健收益為目標(biāo),在控制回撤波動(dòng)的情況下積極獲取收益增強(qiáng)。組合在四季度市場(chǎng)回調(diào)過程中繼續(xù)小幅加倉權(quán)益?zhèn)}位,并對(duì)組合進(jìn)行小幅的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。在結(jié)構(gòu)上,組合增配了部分價(jià)值領(lǐng)域標(biāo)的,組合整體風(fēng)格由均衡偏成長(zhǎng)風(fēng)格小幅往均衡傾斜。股債配置比例方面,四季度組合穿透后權(quán)益?zhèn)}位相較于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)處于超配水平,既配置部分低估值的價(jià)值板塊,也保留配置了部分景氣度高具彈性的新能源和科技成長(zhǎng)板塊,組合整體風(fēng)格保持均衡;在固收類資產(chǎn)部分,四季度組合降低了中長(zhǎng)期純債基金配置,增配了短債基金,在債券資產(chǎn)端整體采取偏防御的策略。 在底層基金具體品種上,我們通過全市場(chǎng)精選管理人管理的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品構(gòu)建組合,在市場(chǎng)動(dòng)態(tài)變化和風(fēng)格切換過程中,不斷對(duì)子基金組合進(jìn)行迭代優(yōu)化,積極防御信用風(fēng)險(xiǎn)和分散管理人風(fēng)險(xiǎn),以獲取穩(wěn)健收益。 在后續(xù)運(yùn)作中,我們將適度增加組合波動(dòng)的容忍度,在市場(chǎng)處于相對(duì)低位積極在權(quán)益資產(chǎn)獲取向上的收益彈性,積極把握A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),應(yīng)用靈活倉位在市場(chǎng)波動(dòng)和板塊輪動(dòng)中動(dòng)態(tài)調(diào)整,適度逆向操作,力求實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益。

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