國泰基金周向勇：寬緩闊達(dá) 用時間丈量價值

　　周向勇，國泰基金管理有限公司總經(jīng)理，劍橋大學(xué)MBA。27年金融從業(yè)經(jīng)歷，曾在中國建設(shè)銀行總行、中國建銀投資公司任職。2011年加入國泰基金管理有限公司，任總經(jīng)理助理，2012年11月起任公司副總經(jīng)理，先后分管電商、市場、投資，主持投研體系事業(yè)部制改革。2016年7月起任國泰基金總經(jīng)理。

　　黃浦江流過外灘，繞過陸家嘴，折向東北，水面逐漸開闊，早春陽光，播散江面，波光粼粼。熠熠閃耀的波光，映射到采訪間里，成為躍動的背景。在這里，公募基金行業(yè)25年的歷程，徐徐展開：早年間噴薄的激流，成長時涌動的浪潮，成熟期緩緩的深流……

　　國泰基金是首批規(guī)范成立的基金公司之一。如果要丈量公募基金行業(yè)的價值，那么，國泰基金就是那一桿長期主義的標(biāo)尺。25年前，建制度打基礎(chǔ)，開宗明義；25年中，尋方向求突破，開拓進(jìn)取；25年后，高質(zhì)量新發(fā)展，當(dāng)仁不讓。

　　“穩(wěn)健、創(chuàng)新、價值觀”，周向勇為國泰基金提煉發(fā)展的精髓。因為穩(wěn)健，所以25年長青；因為創(chuàng)新，所以25年奮進(jìn)；更因為“持有人第一位”的價值觀，25年，初心如昨，不改當(dāng)初。

　　寬緩闊達(dá)，國泰基金引領(lǐng)行業(yè)潮流，更要厚植行業(yè)深度，方能連綿不絕。

　　開宗明義其聲高遠(yuǎn)

　　1997年11月，當(dāng)時的國務(wù)院證券委員會頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》，為我國證券投資基金的規(guī)范發(fā)展奠定了基本的法律基礎(chǔ)。

　　1998年3月，國泰基金正式成立，此后經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，基金金泰正式發(fā)行，由此拉開了中國證券投資基金業(yè)發(fā)展的序幕。

　　2003年10月，《證券投資基金法》頒布，基金行業(yè)的法律法規(guī)不斷完善。

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　　周向勇是在2011年2月加入國泰基金，但對于行業(yè)的濫觴、公司的肇始，如數(shù)家珍。國泰基金的開局，就是站在規(guī)范發(fā)展的公募基金的原點(diǎn)。

　　回顧行業(yè)的發(fā)端，關(guān)鍵時刻，監(jiān)管和行業(yè)形成合力：代表著普惠金融的公募基金行業(yè)，一定要進(jìn)入規(guī)范有序的發(fā)展階段。

　　“建制度、不干預(yù)、零容忍，當(dāng)時的監(jiān)管部門就明確了公募基金規(guī)范發(fā)展的核心要義?！敝芟蛴抡f。

　　國泰基金自然是這樣的監(jiān)管精神的踐行者。

　　“現(xiàn)在來看，交易時間上交手機(jī)等，都已經(jīng)是司空見慣的行業(yè)基本制度?！敝芟蛴抡f，“但是在當(dāng)時，這是對行業(yè)規(guī)范化發(fā)展的落地實踐，國泰基金是這樣的規(guī)范化制度的倡導(dǎo)者和實踐者”。

　　嚴(yán)格監(jiān)管和規(guī)范發(fā)展，在周向勇看來，奠定了公募基金行業(yè)25年穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)，此后行業(yè)建起“高樓瓊宇”，才能堅如磐石。

　　“嚴(yán)格的監(jiān)管與制度體系是公募基金發(fā)展的基石。25年來，公募基金行業(yè)從無到有，建立了科學(xué)、完善的制度體系，是信托關(guān)系落實充分、投資者權(quán)益保護(hù)有效的行業(yè)，成為國內(nèi)監(jiān)管嚴(yán)格、制度完善、透明度高的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)?！敝芟蛴抡f。

　　這也正是公募基金的魅力所在、專業(yè)所在。

　　規(guī)范運(yùn)作的公募基金行業(yè)，信托關(guān)系落實充分、投資者權(quán)益保護(hù)有效。由此成為普惠金融的代表?！肮蓟鹗瞧栈萁鹑诖?，行業(yè)服務(wù)于全體人民的理財需求。25年來，公募基金通過加強(qiáng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，提升投資管理能力，為更多普通投資者提供方便易得的基金產(chǎn)品，助力共同富裕，讓國家的經(jīng)濟(jì)增長更多轉(zhuǎn)化為人民的財富增值?！敝芟蛴卤硎?。

　　作為最重要的社會普惠產(chǎn)品之一，國泰基金的企業(yè)年金投資積累起了業(yè)績連續(xù)兩年行業(yè)排名第一的口碑。

　　也正因為這樣，公募基金行業(yè)才能成為賦能經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。在周向勇看來，25年來，作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，公募基金發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)作用，持續(xù)為實體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新發(fā)展賦能。引導(dǎo)資金流入國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資效率，向先進(jìn)制造業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)深度賦能，為推動我國現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)貢獻(xiàn)力量。

　　回報投資者、賦能經(jīng)濟(jì)發(fā)展、成就行業(yè)自身，正是公募基金行業(yè)的幸事。國泰基金與行業(yè)的發(fā)展，完美合拍，此般種種，也是國泰基金的幸事。

　　行穩(wěn)致遠(yuǎn)計之深遠(yuǎn)

　　“篳路藍(lán)縷，以啟山林”的創(chuàng)業(yè)維艱已去，公募基金來到了“尋方向求突破”的開拓期。

　　“隨著基金業(yè)的法律規(guī)范不斷完善，行業(yè)逐漸進(jìn)入創(chuàng)新發(fā)展的階段。這一階段，也可以理解為是行業(yè)與投資者需求的一個磨合期。投資者需求日益多元，行業(yè)中的創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，如LOF、ETF、QDII等?！敝芟蛴禄貞浾f。

　　尋方向、求突破，舍我其誰？國泰基金“其命維新”：基金金泰是第一只封閉式基金，國泰金鷹是第一只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金，金融ETF是第一只行業(yè)ETF等。2012年，國泰基金創(chuàng)造了“十日三創(chuàng)新”的行業(yè)紀(jì)錄，連續(xù)上報國債ETF（首批債券基金ETF），納指ETF（首只跨國ETF）、黃金基金（首批黃金ETF），傳為業(yè)內(nèi)佳話。

　　國泰基金的創(chuàng)新繁多，其主線清晰不亂。第一，從供給側(cè)，更深度研究市場；第二，從需求側(cè)，更深度研究投資者需求；第三，精準(zhǔn)匹配公司資源。國泰基金抓住了創(chuàng)新之中最為關(guān)鍵的三要素：市場變化、投資者需求、公司資源稟賦。

　　如今的國泰基金在被動指數(shù)投資領(lǐng)域，被人稱道；在主動權(quán)益產(chǎn)品上，也因知止而為，經(jīng)受住了時間的考驗。但是，彼時的國泰基金，做出這樣的決定，并不輕松。

　　“公司在2016年左右，曾對之后5年的產(chǎn)品線布局，作了一個初步的規(guī)劃。”周向勇介紹稱。當(dāng)時，投資者剛剛經(jīng)歷市場的大起大落，公募基金產(chǎn)品也未能在風(fēng)浪中獨(dú)善其身。行業(yè)“覓渡”，國泰基金自然勇當(dāng)先鋒。

　　“當(dāng)時我們討論決定了：主動權(quán)益類產(chǎn)品應(yīng)該給投資者帶來更穩(wěn)健的持有體驗，產(chǎn)品策略以均衡為主，不押賽道；被動指數(shù)類產(chǎn)品瞄準(zhǔn)行業(yè)ETF的藍(lán)海，在未來的結(jié)構(gòu)性行情中，獲取差異化的競爭優(yōu)勢，也能給投資者提供‘快易廉明’的投資工具。同時，我們要主動控制產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模，注重投資者體驗，細(xì)水長流?！敝芟蛴轮毖?，這樣的前瞻定位和戰(zhàn)略布局，曾給國泰基金帶來一些壓力：ETF新發(fā)規(guī)模小，需要投入更多的成本，做投資者陪伴，產(chǎn)品養(yǎng)成的過程中，需要經(jīng)歷漫長的等待和煎熬；主動權(quán)益類產(chǎn)品，不押注賽道，在后來市場比較極致的行情里，產(chǎn)品的短期排名不會非?？壳?，沒有明星基金，規(guī)模上也會有一些壓力。

　　周向勇說，要獲取高質(zhì)量的規(guī)模增長。

　　當(dāng)時做出決策的信心來自于哪里？在周向勇看來，就是對市場規(guī)律的信心——盈虧同源；對公司發(fā)展的信心——行穩(wěn)致遠(yuǎn)；對行業(yè)初心的堅守——持有人利益第一位。

　　“均衡，為投資者規(guī)避了市場結(jié)構(gòu)性下跌時一損俱損的風(fēng)險；規(guī)模控制，在市場發(fā)生重大變化時，讓我們的基金仍然可以掉頭、可以轉(zhuǎn)向；行業(yè)ETF，在顯著的結(jié)構(gòu)性行情中為投資者帶來把握市場的工具?！敝芟蛴抡f，“拉長時間回溯，這些等待、煎熬，都是值得的?！?/p>

　　天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在抱團(tuán)股萬馬齊喑的2021年，國泰基金權(quán)益類產(chǎn)品的賺錢能力在全市場排名第一，為投資者帶來了相對安心的投資體驗。截至2022年底，往前回溯3年，國泰的主動權(quán)益類產(chǎn)品賺錢能力也在行業(yè)內(nèi)排名第三。

　　這就是行業(yè)“好學(xué)生”獲得的市場正向反饋。

　　高質(zhì)量發(fā)展再領(lǐng)風(fēng)騷

　　公募基金行業(yè)的發(fā)展，不舍晝夜。行業(yè)的發(fā)展潮流，來到了新的階段——高質(zhì)量發(fā)展。

　　“隨著資管新規(guī)的落地，理財打破剛兌、資管產(chǎn)品開啟凈值化轉(zhuǎn)型，公募迎來了高質(zhì)量發(fā)展的成熟期。后資管新規(guī)時代，公募基金憑借多年來積淀的資金管理能力，躍升為大資管行業(yè)中的核心成員?！敝芟蛴轮敝感袠I(yè)發(fā)展的主線。

　　能力越大責(zé)任越大，公募基金行業(yè)必須勇?lián)?zé)任。

　　然而，現(xiàn)實卻很是“骨感”：行業(yè)規(guī)模增長如何匹配持有人的投資體驗？

　　“行業(yè)的高速發(fā)展，基金管理規(guī)模的擴(kuò)大，對基金管理人的投研能力提出了更高的要求。從長期維度來看，規(guī)模和投資業(yè)績并不一定互為負(fù)作用，但在資本市場發(fā)展的過程中，某一個階段可能會出現(xiàn)規(guī)模和投資收益不匹配的情況。這里主要有兩種因素，一是投研團(tuán)隊或個人的投資能力跟管理規(guī)模存在不匹配的情況，二是在資本市場里市值達(dá)到一定規(guī)模后，會對投資操作帶來一些壓力。”周向勇說。

　　25年前能“白手起家”，25年后的基金行業(yè)和國泰基金，自然不懼挑戰(zhàn)。

　　在周向勇看來，隨著資本市場的發(fā)展，基金經(jīng)理管理規(guī)模的合適邊界也在不斷擴(kuò)大，但是一定要與投資能力和行業(yè)的市值容量相匹配，才能獲得和規(guī)模相匹配的收益，為基民帶來良好的體驗感。這一方面對基金管理人的投研能力提出了更高的要求，另一方面也需要基金經(jīng)理背后的投研平臺提供專業(yè)的支持。未來隨著注冊制的全面落地，可投股票數(shù)量更多、質(zhì)地分化更大，平臺的力量將更加重要。

　　上下求索，左右尋覓，最終的指向其實直白無疑：保護(hù)持有人的利益。

　　“我們希望能從基金底層設(shè)計的角度，主動控制規(guī)模，為持有人創(chuàng)造價值。我們在設(shè)計基金產(chǎn)品的時候，也會通過對每位基金經(jīng)理的研究，精準(zhǔn)匹配合適的產(chǎn)品，讓合適的人管理合適的基金，在產(chǎn)品設(shè)計中，把認(rèn)購規(guī)?？刂圃诨鸾?jīng)理的能力圈范圍內(nèi)，防止由于基金產(chǎn)品規(guī)模過大而損害投資者利益，力爭給投資者帶來更好的持有體驗?！眹┗疬x擇了“刀刃向內(nèi)”的改變和革新。

　　在持有人利益保護(hù)上，國泰基金和周向勇都是認(rèn)真的。

　　國泰基金的改變和革新，來到當(dāng)下，方法更加系統(tǒng)、內(nèi)涵更加豐富?！皣┗鸬陌l(fā)展戰(zhàn)略可以用‘PPVC’概括。P是Product（產(chǎn)品），產(chǎn)品線齊全才有能力在不同市場條件下滿足不同風(fēng)險偏好投資者的多樣化投資需求；P是People（團(tuán)隊），從投研、中后臺到運(yùn)營保障等各個環(huán)節(jié)，通過科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹贫仍O(shè)計和流程管控，保障公司在不同市場環(huán)境下各產(chǎn)品線可以穩(wěn)定運(yùn)行；V是Value（價值），以持有人利益優(yōu)先，創(chuàng)造可持續(xù)的長期價值；C是Culture（文化），將合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健貫穿到公司經(jīng)營管理的全過程?！敝芟蛴孪到y(tǒng)地介紹稱。

　　而對于他自己，這位頭部基金公司的掌舵者，還會親自關(guān)注旗下基金產(chǎn)品的基金吧、雪球社區(qū)等社交平臺，觀察投資者的真實感受?！拔覀円兄麄兊那榫w，要允許他們釋放情緒，要引導(dǎo)他們控制情緒。無論如何，為他們創(chuàng)造價值，是我們的職責(zé)所在?！敝芟蛴碌难孕?，頗具人文關(guān)懷。

　　寬緩闊達(dá)的國泰基金，正道滄桑。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：國泰基金周向勇：寬緩闊達(dá) 用時間丈量價值)

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