公募降費(fèi)持續(xù)推進(jìn) “固收系”機(jī)構(gòu)不減權(quán)益布局熱情

　　繼頭部公募機(jī)構(gòu)啟動降費(fèi)后，7月17-18日，天弘基金、平安基金、國投瑞銀基金三家公募旗下產(chǎn)品正式實施降費(fèi)規(guī)定。

　　第二批名單的出爐，也意味著公募降費(fèi)由頭部機(jī)構(gòu)向中小機(jī)構(gòu)延展。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，作為基金公司重要的收入與利潤來源，主動權(quán)益基金在利潤回報縮減、費(fèi)率差異縮小后，一定程度上將削弱基金公司發(fā)展主動權(quán)益基金的動力。公募行業(yè)的整體格局，也可能將從圍繞主動權(quán)益的單品銷售，向多元產(chǎn)品的資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型。

　　但記者注意到，對于部分并非以權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模見長的中小機(jī)構(gòu)來說，眼下反而是其“拉近身位”、布局權(quán)益產(chǎn)品線的利好時間窗口。

　　“壓力來源不在于降費(fèi)，而是在于發(fā)展主動權(quán)益?！庇小肮淌障怠敝行」紮C(jī)構(gòu)人士向記者如是說。

　　持續(xù)跟進(jìn)后續(xù)工作

　　7月8日，證監(jiān)會發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排，指導(dǎo)公募基金行業(yè)穩(wěn)妥有序開展費(fèi)率機(jī)制改革。

　　同月10日起，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、中歐基金等19家頭部公募率先落實，宣布旗下主動權(quán)益型管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將分別正式調(diào)降至1.2%/年及0.2%/年。

　　而隨中小型基金公司陸續(xù)完成準(zhǔn)備工作，7月17日起，第二批基金降費(fèi)名單也水落石出，具體共有天弘基金、平安基金、國投瑞銀基金三家機(jī)構(gòu)在列。

　　從降費(fèi)產(chǎn)品數(shù)量來看，國投瑞銀基金在第二批降費(fèi)機(jī)構(gòu)中領(lǐng)跑，首發(fā)公告調(diào)降產(chǎn)品數(shù)量達(dá)40只，其中包含5只LOF基金。除國投瑞銀港股通6個月定開的原始費(fèi)率為1.35%/年外，其余基金管理費(fèi)均由1.5%/年下調(diào)，托管費(fèi)則由0.25%/年降至0.2%/年。

　　天弘基金方面，7月17日起實施的新費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)，則適用于公司旗下的18只主動權(quán)益類基金及一只養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF。

　　相比于前兩家基本完成旗下絕大部分產(chǎn)品費(fèi)率調(diào)降的機(jī)構(gòu)，平安基金首批宣布降費(fèi)的產(chǎn)品目前僅有2只，皆屬尚在募集中、還未正式成立的新產(chǎn)品，分別是由張曉泉和神愛前擬任基金經(jīng)理的平安新鑫優(yōu)選混合、平安策略回報混合。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從平安基金處了解到，公司旗下存量產(chǎn)品目前已在集中進(jìn)行材料準(zhǔn)備與備案工作，后續(xù)很快將分批次完成降費(fèi)調(diào)整。

　　而披露公告只是開始。隨降費(fèi)進(jìn)程走深，基金公司內(nèi)部的諸多配合跟進(jìn)工作也被密集提上日程。

　　一位已公告降費(fèi)的公募機(jī)構(gòu)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者介紹稱，與新發(fā)產(chǎn)品不同，存量基金的降費(fèi)涉及到與托管行方面修改合同等法律文件、拿到托管行的降費(fèi)無異議函等流程，此后才能推進(jìn)后續(xù)備案工作。

　　從該人士所在公司獲得的監(jiān)管口頭指引來看，存量主動權(quán)益基金產(chǎn)品的降費(fèi)，整體或?qū)㈩A(yù)計于8月底之前完成。

　　“工作量比較大?！痹撊耸繉Υ吮硎?。

　　事實上，當(dāng)前已有首批降費(fèi)的頭部公募選擇進(jìn)一步擴(kuò)大旗下降費(fèi)基金數(shù)量。記者注意到，7月12日、14日，匯添富基金先后發(fā)布公告稱，公司已將正在發(fā)行中的匯添富遠(yuǎn)景成長一年持有混合，以及另外3只在管中基金補(bǔ)入了降費(fèi)名單。

　　另外，由于降費(fèi)將同期關(guān)聯(lián)銷售渠道收益，記者從一位公募機(jī)構(gòu)銷售部人士處了解到，公司銷售團(tuán)隊近期已全面啟動了與代銷渠道的溝通與信息同步事宜。

　　據(jù)證監(jiān)會口徑，2022年，銷售渠道相關(guān)費(fèi)用占公募基金費(fèi)用總額的比例約37%。在管理費(fèi)率調(diào)降之余，證監(jiān)會也曾同時宣布，將通過法規(guī)修改、統(tǒng)籌讓利投資者和調(diào)動銷售機(jī)構(gòu)積極性，進(jìn)一步規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)。這一調(diào)整與規(guī)范預(yù)計將于2024年底前完成。

　　不過該銷售部人士告訴記者，目前公司銷售團(tuán)隊暫未從平臺方、監(jiān)管方收到修改存量產(chǎn)品代銷傭金費(fèi)率方面的需求或指引。

　　前述公募人士也稱，當(dāng)前公司內(nèi)部已成立產(chǎn)品的銷售服務(wù)費(fèi)用比例，可能仍“會按與代銷渠道既有的合同進(jìn)行”。在銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)方面，相關(guān)業(yè)務(wù)部門仍在等待進(jìn)一步改革信號落地。

　　搶占權(quán)益布局機(jī)遇

　　在首批已公告披露的機(jī)構(gòu)中，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金和中歐基金或?qū)⑸婕白畲蟮慕蒂M(fèi)規(guī)模。Wind最數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，三家機(jī)構(gòu)主動權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模分別為3655億元、2863億元和2722億元。

　　而相比之下，第二批機(jī)構(gòu)中的平安基金、天弘基金，其在管主動權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模僅在百億量級，分別為272億元和100億元。

　　作為基金公司重要的收入與利潤來源，有業(yè)內(nèi)人士指出，主動權(quán)益基金在利潤回報縮減、費(fèi)率差異縮小后，一定程度上將削弱基金公司發(fā)展主動權(quán)益基金的動力。但對于部分主動權(quán)益基金規(guī)模占比不高的中小機(jī)構(gòu)來說，眼下反而是其“拉近身位”、布局權(quán)益產(chǎn)品線的利好時間窗口。

　　“壓力來源不在于降費(fèi)，而是在于發(fā)展主動權(quán)益?！币患抑鞔蚬淌疹惍a(chǎn)品的中小公募人士向記者坦言，“從最近的指標(biāo)和任務(wù)來看，公司可能還是想要更把主動權(quán)益搞上來一點(diǎn)?！?/p>

　　據(jù)東吳證券研報測算，在主動權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模前20名的機(jī)構(gòu)中，前海開源基金、中歐基金、大成基金凈利潤因降費(fèi)下滑比例最高，分別達(dá)-39.3%/年、-36.6%/年、-24.3%/年。廣發(fā)基金、東證資管、銀華基金、大成基金凈利潤的縮水幅度也在20%/年以上。

　　記者從前述公募人士處了解到，因權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比較小，根據(jù)其所在機(jī)構(gòu)的測算，降費(fèi)對該公司凈利潤的影響僅在1%左右。

　　比起降費(fèi)帶來的凈利潤衰減，公司更在意自身在權(quán)益領(lǐng)域與其他公募的市場影響力差距，因此在眼下依然保持著對主動權(quán)益類產(chǎn)品布局的偏向性。

　　另一位“固收系”公募人士也向記者指出，從發(fā)行環(huán)境本身來看，權(quán)益市場目前也處于歷史低位區(qū)間，具有高性價比的入場機(jī)會。

　　“最近兩年權(quán)益產(chǎn)品的發(fā)行相對來說比較艱難，但我們覺得現(xiàn)在可能來到了比較好的一個投資時間點(diǎn)——相比于高位進(jìn)場，現(xiàn)在這個點(diǎn)位可能更安全一些?！痹撊耸勘硎荆窘聛砣园l(fā)行了多只主動權(quán)益類產(chǎn)品。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年股票型和混合型基金合計虧損約1.69萬億元。主動權(quán)益類基金2022年平均收益率下滑至-33.07%/年。2023上半年，主動權(quán)益基金板塊走勢兩極分化，整體虧損則有所收窄，整體收益率為-0.31%/年。

　　多家公募在2023年中期策略中指出，我國權(quán)益市場有望在下半年走出盈利筑底周期，相比商品、債券等擁有更多機(jī)會。

　　東興證券在研報中稱，在當(dāng)前市場持續(xù)波動，基金業(yè)績低迷的背景下，降費(fèi)或?qū)⒊蔀?span id="Info.3111">基金發(fā)行及銷售回暖的一劑“良藥”，吸引投資者通過公募基金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。

　　而從長遠(yuǎn)角度來看，更多機(jī)構(gòu)的入場，也或?qū)⑴c費(fèi)率機(jī)制改革發(fā)生良性反應(yīng)。

　　證監(jiān)會指出，要通過公募費(fèi)率改革吸引各類中長期資金通過公募基金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，推動權(quán)益類基金發(fā)展，為公募基金行業(yè)更好服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和居民財富管理需求、促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展提供充足資金和良好環(huán)境。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：公募降費(fèi)持續(xù)推進(jìn)，“固收系”機(jī)構(gòu)不減權(quán)益布局熱情)

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