曹名長(zhǎng)解釋價(jià)值投資、藍(lán)小康點(diǎn)出兩個(gè)重點(diǎn)、許文星把脈AI投資……這場(chǎng)策略會(huì)信息量有點(diǎn)大！

　　近日，以“種時(shí)光的人”為主題的2023年中歐基金中期策略會(huì)成功舉辦。在本次策略會(huì)上，來(lái)自中歐基金的知名投資老將、投資總監(jiān)曹名長(zhǎng)，攜手多位中生代基金經(jīng)理，分享了各自的投資理念和對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的真知灼見(jiàn)。

　　談及為何將“種時(shí)光的人”定為本次策略會(huì)的主題，中歐基金總經(jīng)理劉建平表示，不管從事任何行業(yè)，想要有所作為，既需要秉持長(zhǎng)期主義精神和不斷精進(jìn)專(zhuān)業(yè)，也需要在周期低谷時(shí)不忘初心和持續(xù)耕耘。2022年以來(lái)，在市場(chǎng)的震蕩調(diào)整下，很多投資者包括部分從業(yè)者，對(duì)于長(zhǎng)期投資理念和行業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心都有所動(dòng)搖。本次策略會(huì)，中歐基金希望借由“種時(shí)光的人”幫助大家重溫長(zhǎng)期主義，重燃對(duì)于未來(lái)的信心。

　　價(jià)值也能投成長(zhǎng)

　　看準(zhǔn)低位也可投

　　在曹名長(zhǎng)看來(lái)，投資不僅需要關(guān)注收益，還要繃緊風(fēng)險(xiǎn)防控這根“弦”。

　　在策略會(huì)上，他引用了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主馬科維茨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間關(guān)系的論述?！拔覀兌贾里L(fēng)險(xiǎn)和收益之間的基本關(guān)系，但在投資的時(shí)候，很多人經(jīng)常會(huì)忘記這些常識(shí)，將目光片面地聚焦在收益上。”曹名長(zhǎng)表示，考慮收益率的時(shí)候，更需要看到其潛在波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，落腳到投資標(biāo)的的選擇上，曹名長(zhǎng)表示，希望在市場(chǎng)中選出風(fēng)險(xiǎn)小、波動(dòng)小，但同時(shí)具備一定收益率的資產(chǎn)去持有。此外，他補(bǔ)充道，“投資高波動(dòng)產(chǎn)品則需要盡可能買(mǎi)在低點(diǎn)，以補(bǔ)償波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?！?

　　同樣，價(jià)值投資也不應(yīng)被自身的名稱(chēng)所束縛。價(jià)值和成長(zhǎng)是對(duì)立的么？在本次策略會(huì)上，曹名長(zhǎng)對(duì)這一問(wèn)題做出了解答。

　　曹名長(zhǎng)認(rèn)為，低估值價(jià)值投資并不等于不關(guān)注成長(zhǎng)，從當(dāng)前的基本面和估值角度來(lái)看，成長(zhǎng)資產(chǎn)的投資性?xún)r(jià)比具有一定吸引力。“我們并非不買(mǎi)成長(zhǎng)股，而是要在其估值較低的時(shí)候買(mǎi)入。目前市場(chǎng)上就有非常多的低估值成長(zhǎng)資產(chǎn)。”曹名長(zhǎng)表示，成長(zhǎng)性資產(chǎn)一般具備較高波動(dòng)率，因此在買(mǎi)入的時(shí)候更需要對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行充分評(píng)估，盡量做到在低位時(shí)買(mǎi)入，用高收益去彌補(bǔ)高波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　隨后，中歐基金價(jià)值策略組基金經(jīng)理藍(lán)小康也表示，投資的思維并非線(xiàn)性的，而是系統(tǒng)性的。在藍(lán)小康眼中，市場(chǎng)就是一個(gè)大型生態(tài)系統(tǒng)，任何一個(gè)行業(yè)都與其他行業(yè)共存共生，任何一家公司都不可能獨(dú)木成林。藍(lán)小康表示，投資需要從長(zhǎng)期、穩(wěn)定、系統(tǒng)化的角度思考問(wèn)題，看到不同板塊之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，高屋建瓴地把控風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)。

　　藍(lán)小康認(rèn)為，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)均存在著一定投資機(jī)會(huì)，因?yàn)閮烧咧g并非割裂，而是有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系?！坝煤暧^(guān)系統(tǒng)的思維去研究產(chǎn)業(yè)，更容易辨別出哪些產(chǎn)業(yè)是更具價(jià)值的，哪些產(chǎn)業(yè)是發(fā)展過(guò)熱的，哪些產(chǎn)業(yè)是定價(jià)過(guò)高的。”

　　戰(zhàn)術(shù)上高度重視AI

　　戰(zhàn)略上防御進(jìn)攻兩加強(qiáng)

　　談到對(duì)權(quán)益市場(chǎng)下半年行情的預(yù)判，中歐基金價(jià)值策略組基金經(jīng)理李帥認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的庫(kù)存周期有望在今年四季度到來(lái)，并且海外很有可能在明年進(jìn)入降息周期。在這樣的環(huán)境下，未來(lái)股票市場(chǎng)的表現(xiàn)值得期待。此外，藍(lán)小康也表示，從全球視角來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)的生態(tài)系統(tǒng)仍然具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　談到看好的細(xì)分行業(yè)，藍(lán)小康首先提到了“一帶一路”、數(shù)字經(jīng)濟(jì)與運(yùn)營(yíng)商這兩條重要線(xiàn)索。“除了產(chǎn)業(yè)升級(jí)外，也要把握住傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)遇。目前我們?cè)诮ㄖ?、重卡挖掘機(jī)等產(chǎn)業(yè)鏈上的競(jìng)爭(zhēng)力正在不斷提升，這一領(lǐng)域或許能成為新的經(jīng)濟(jì)增量?！彼{(lán)小康表示，“在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與運(yùn)營(yíng)商方面，國(guó)有大型運(yùn)營(yíng)商受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)政策，具備較高成長(zhǎng)性，有望在產(chǎn)業(yè)鏈分配中獲得新的增量業(yè)務(wù)?！?

　　而在上游資源方面，藍(lán)小康表示，長(zhǎng)期看好貴金屬、工業(yè)金屬等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。他表示，基于全球宏觀(guān)邏輯，資源品需求具備一定剛性特征，而供給增長(zhǎng)約束顯著，且相對(duì)高的盈利景氣會(huì)持續(xù)比較長(zhǎng)時(shí)間。在藍(lán)小康看來(lái)，對(duì)此類(lèi)的高股息資產(chǎn)進(jìn)行配置屬于一種防御式策略，會(huì)在投資組合中進(jìn)行一定配置。

　　談到今年投資者非常關(guān)心的AI賽道，中歐基金成長(zhǎng)策略組基金經(jīng)理許文星指出，人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目前還處在非常早期的階段，但很可能像此前的技術(shù)浪潮一樣，對(duì)其他行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，因此在戰(zhàn)略上必須要高度重視。對(duì)于后市布局，許文星認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角來(lái)看，技術(shù)進(jìn)步和人口周期最終決定了產(chǎn)業(yè)演進(jìn)和資本流動(dòng)的方向。因此，他將著重關(guān)注技術(shù)進(jìn)步下能夠不斷提升生產(chǎn)效率的產(chǎn)業(yè)方向，以及人口結(jié)構(gòu)背景下的消費(fèi)趨勢(shì)。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：曹名長(zhǎng)解釋價(jià)值投資、藍(lán)小康點(diǎn)出兩個(gè)重點(diǎn)、許文星把脈AI投資……這場(chǎng)策略會(huì)信息量有點(diǎn)大！)

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