金鷹基金楊剛：中期看好科技方向投資機會

　　金鷹基金楊剛在節(jié)目上表示，消費正在成為新的主線。短期市場博弈政策反饋效應(yīng)在進(jìn)一步凸顯，消費已經(jīng)出現(xiàn)了一輪階段性的修復(fù)，而且修復(fù)還在進(jìn)行之中。大眾消費品的投資機會已經(jīng)漸行漸近，現(xiàn)在已經(jīng)是相對比較好的布局時點。

　　以下為文字精華：

　　提問：下半年行業(yè)配置思路怎么考慮？

　　楊剛：當(dāng)下時點，均衡配置會比較合適。低位的價值板塊，可能在政策信號下率先走出，起到一個搭臺的效應(yīng)。科技成長方向的板塊，可能會有一個輪動接力的過程。而明顯受益于政策的順周期板塊，將會有持續(xù)的修復(fù)過程。

　　我們重點聚焦于三個方向，首先是消費，上半年受制于經(jīng)濟修復(fù)動能不足，股價表現(xiàn)顯著滯后，在新的政策引領(lǐng)下，同時還有匯率壓力和外資流向轉(zhuǎn)好的加持，消費板塊可能會迎來持續(xù)性的修復(fù)。

　　第二個是穩(wěn)增長方向。我們認(rèn)為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、大金融方向等會受益于政策博弈下的預(yù)期修復(fù)。

　　最后一個是科技制造。上半年科技板塊表現(xiàn)出彩，但過去一兩個月板塊出現(xiàn)高位震。背后的原因一方面是海外映射的龍頭也有所調(diào)整，同時國內(nèi)短期沒有看到強有力的行業(yè)層面的催化。但是中期看，國內(nèi)經(jīng)濟處于相對溫和修復(fù)的背景下，有關(guān)科技安全、自主可控領(lǐng)域，仍然是值得投資者長期持續(xù)關(guān)注的，重點涉及數(shù)字經(jīng)濟、機器人、航天航空、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械等等重要方向。

　　提問：消費這波行情能持續(xù)走多久？

　　楊剛：個人的觀察看，消費正在成為新的主線。短期市場博弈政策反饋效應(yīng)在進(jìn)一步凸顯，消費已經(jīng)出現(xiàn)了一輪階段性的修復(fù)，而且修復(fù)還在進(jìn)行之中。

　　從基本面的角度，今年中國經(jīng)濟有一個比較明顯的特征是叫K型修復(fù)。因此，今年消費板塊的底層投資邏輯跟以往有比較大的變化。一方面今年由于經(jīng)濟復(fù)蘇的彈性相對弱，內(nèi)需的動能不足，限制了消費板塊的全面快速回暖，導(dǎo)致板塊上半年的表現(xiàn)大大低于預(yù)期。

　　但同時，這個領(lǐng)域今年上半年走出了一些相對不錯品種，比如跟中低端的消費相關(guān)的旅游影視非?；鸨?，相關(guān)的板塊也有一些機會。即便是普遍比較謹(jǐn)慎的領(lǐng)域，比如高品質(zhì)消費，上半年高端白酒仍然表現(xiàn)堅挺。

　　后續(xù)隨著政策端持續(xù)推進(jìn)，民眾的消費信心逐漸改善，我們預(yù)期消費板可能會迎來更多更廣泛的基本面改善的機會。當(dāng)下這個時點，我們建議投資者可以通過關(guān)注暑期、中秋、國慶重要時段的消費數(shù)據(jù)的變化情況，觀察下半年的消費情況。

　　大眾消費品的投資機會已經(jīng)漸行漸近，現(xiàn)在已經(jīng)是相對比較好的布局時點。

　　一方面從產(chǎn)業(yè)的跟蹤上看，有相當(dāng)多的消費品的供給端因為疫情出現(xiàn)明顯出清。另外一方面，需求端看，那些產(chǎn)品或服務(wù)的市場量相對大，行業(yè)成長性好，消費偏高頻剛需，客單價偏低的一些細(xì)分行業(yè)龍頭，未來一兩年業(yè)績成長的確定性和持續(xù)性都比較樂觀。

　　提問：您覺得下半年哪些風(fēng)格會更占優(yōu)一點？

　　楊剛：上面提到的這些板塊，我個人認(rèn)為都有機會。在當(dāng)下這個政策催化比較密集的階段，相關(guān)的板塊會表現(xiàn)更突出一點。而從中期看，隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的背景下，科技方向包括自主可控和發(fā)展安全方面，會有持續(xù)的機會。

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