港股“開天窗”近50天 終見新股登陸 中泰國際給予宜明昂科中性評級

　　港股新股“開天窗”近50日后，終于有一只新股即將在9月5日登陸港交所主板。

　　這只新股就是由摩根士丹利及中金聯(lián)席保薦的腫瘤免疫療法開發(fā)生物科技——宜明昂科-B。據(jù)悉，宜明昂科香港公開發(fā)售部分錄得超額認(rèn)購約8.98倍，一手中簽率11.56%，認(rèn)購10手穩(wěn)獲一手。今日，宜明昂科在富途、輝立和耀才的暗盤分別升11.83%、12.9%和8.33%。

　　值得注意的是，9月恰逢港交所生物科技改革周年慶，宜明昂科-B上市當(dāng)日，港交所將舉行生物科技峰會，世界各地的行業(yè)專家、專業(yè)投資者、企業(yè)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及科學(xué)家，將在港交所線下一同探討生物科技行業(yè)及醫(yī)療健康領(lǐng)域發(fā)展的最新動向。

　　暗盤最高漲近13%，成交額不高

　　宜明昂科生物醫(yī)藥2015年6月成立，本次IPO擬全球發(fā)售1714.72萬股股份，其中香港公開發(fā)售171.48萬股，國際發(fā)售股份1543.24萬股，另有15%超額配股權(quán)；宜明昂科發(fā)售價(jià)將為每股發(fā)售股份18.60港元，每手買賣單位200股，入場費(fèi)約3757港元。

　　雖然暗盤股價(jià)上漲，但每個暗盤的成交額均不高。宜明昂科在富途、輝立和耀才的暗盤分別升11.83%、12.9%和8.33%，其在富途和輝立的暗盤成交額分別為88萬及243萬港元。

　　在港股新股市場寂靜40天后，宜明昂科終于即將登陸港股。但在7月10日至7月18日，港股新股也曾出現(xiàn)過一輪“狂歡”，慧居科技、科倫博泰、Keep、巨星傳奇、眾安智慧生活以及新傳企劃在不到10天的時間內(nèi)相繼登陸港交所主板。而港股新股表現(xiàn)也以上下半年為分水嶺，上半年新股破發(fā)率驚人，而下半年情勢好轉(zhuǎn)，新股首日無破發(fā)，以最新9月4日收市價(jià)計(jì)，僅有3只新股股價(jià)破發(fā)。

　　此外，香港新股中，已通過聆訊的途虎養(yǎng)車或也將于9月登陸港交所主板。

　　藥明生物及榮昌生物為宜明昂科基石

　　產(chǎn)品開發(fā)上，宜明昂科致力于開發(fā)腫瘤免疫療法，已開發(fā)核心產(chǎn)品IMM01(處于臨床階段的創(chuàng)新CD47靶向分子)，另有管線包括以基于先天免疫的全面資產(chǎn)組合為特色及靶向CD47及其他新型免疫檢查點(diǎn)的14款候選藥物(包括IMM01)，其中有八個正在進(jìn)行的臨床項(xiàng)目。

　　根據(jù)已訂立的基石投資協(xié)議，4名基石投資者已同意按發(fā)售價(jià)認(rèn)購以總金額2970萬美元(約2.32億港元)可購買的發(fā)售股份數(shù)目，占全球發(fā)售完成后公司已發(fā)行股本總額約3.35%。基石投資者包括由藥明生物全資擁有及最終控制Harvest、WuXiBiologicsHealthcareVenture、榮昌生物、以及昆翎醫(yī)藥發(fā)展有限公司。

　　除了基石投資者，宜明昂科IPO前已獲得禮來亞洲、張科領(lǐng)弋、理成資產(chǎn)、洲嶺資本、大灣區(qū)基金、張江科投、朗盛投資、貞吉資本、陽光人壽、國科嘉和、創(chuàng)東方投資等知名機(jī)構(gòu)的投資。在IPO前最后一輪融資時，宜明昂科的估值為8.29億美元，而IPO估值或?qū)⒙愿摺?/p>

　　假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使，宜明昂科全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額總額將約為2.33億港元。

　　籌資用途上，宜明昂科擬將全球發(fā)售的有關(guān)所得款項(xiàng)大部分用于產(chǎn)品開發(fā)。包括約40.0%用于核心產(chǎn)品的臨床試驗(yàn)、籌備注冊申請以及計(jì)劃的商業(yè)化上市；約28.0%將用于產(chǎn)品IMM0306(CD47×CD20)、IMM2902(CD47×HER2)及IMM2520(CD47×PD-L1)正在進(jìn)行及計(jì)劃開展的臨床試驗(yàn)、籌備注冊申請以及計(jì)劃的商業(yè)化上市；約10.0%將用于IMM47(CD24單克隆抗體)計(jì)劃開展的臨床試驗(yàn)；約5.0%將用于IMM2510(VEGF×PD-L1)及IMM27M(CTLA4ADCC增強(qiáng)型單克隆抗體)正在進(jìn)行的臨床試驗(yàn)；約7.0%將用于建設(shè)于上海張江科學(xué)城的新生產(chǎn)設(shè)施；約5.0%將用于多個臨床前及發(fā)現(xiàn)階段資產(chǎn)的持續(xù)臨床前研發(fā)以及CMC以支持臨床試驗(yàn)，包括各種資產(chǎn)的關(guān)鍵試驗(yàn)；及約5.0%將用于營運(yùn)資金及一般用途。

　　中泰國際給予宜明昂科中性評級

　　對于本次IPO,中泰國際發(fā)研報(bào)指出，宜明昂科研發(fā)管線涵蓋14款在研藥物，主要涵蓋骨髓增生異常綜合征(MDS)、急性髓系白血病(AML)、慢性粒-單核細(xì)胞白血病(CMML)、B細(xì)胞非霍奇金淋巴瘤（B-NHL）等潛在適應(yīng)癥。目前并無產(chǎn)品獲準(zhǔn)進(jìn)行商業(yè)銷售，并無來自產(chǎn)品銷售產(chǎn)生任何收入。

　　核心產(chǎn)品IMM01如能研發(fā)成功，將可用于多種腫瘤治療且有先發(fā)優(yōu)勢，有潛力成為明星產(chǎn)品，但產(chǎn)品目前申報(bào)的適應(yīng)癥受眾群體不大且預(yù)計(jì)上市需要時間。且除IMM01以外的其他產(chǎn)品目前較難看出強(qiáng)大競爭力。此外，宜明昂科并未建立銷售團(tuán)隊(duì)，且無滿足cGMP標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)設(shè)施，因此預(yù)計(jì)未來需要在研發(fā)、銷售及生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)方面投入資金。

　　該行主要參照2023年上市的可比上市時市值，近70億港元的市值不算顯著偏低。近期醫(yī)藥股市場氛圍不佳，給予60分評分與“中性”評級，后續(xù)將關(guān)注產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：港股“開天窗”近50天，終見新股登陸，中泰國際給予宜明昂科中性評級)

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