芯片巨頭突然暴漲 重要事件臨近 行業(yè)拐點何時到來？

　　9月4日，受消息面刺激影響，A股和港股半導(dǎo)體板塊尾盤拉升，龍頭公司中芯國際A股收漲6%，中芯國際港股漲超10%。

　　今年以來，經(jīng)歷2次大幅下跌后，半導(dǎo)體板塊一度于今年8月創(chuàng)下年內(nèi)新低。不過從ETF資金流向來看，無論是機構(gòu)資金還是散戶資金都呈現(xiàn)“越跌越買”態(tài)勢。

　　此次半導(dǎo)體板塊緣何反彈？持續(xù)性有多久？產(chǎn)業(yè)鏈景氣周期如何？

　　半導(dǎo)體板塊底部反抽拉升

　　9月4日，中芯國際A股尾盤拉升，收盤上漲6%，中芯國際港股大漲10.91%，創(chuàng)2個月以來股價新高。

　　港股和A股芯片半導(dǎo)體股集體走強，晶門半導(dǎo)體漲7.35%，華虹半導(dǎo)體漲3.9%，港股半導(dǎo)體相關(guān)指數(shù)上漲5.34%，A股方面，美芯晟、利揚芯片、力芯微等漲超5%。

　　半導(dǎo)體占比為第一大行業(yè)的科創(chuàng)50指數(shù)尾盤拉升翻紅，尾盤收漲0.82%。

　　相關(guān)半導(dǎo)體主題基金凈值紛紛迎來上漲，如易方達中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、工銀瑞信國證半導(dǎo)體芯片ETF單日漲幅均超1.5%。

　　不過，全年來看，半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)并不理想。Wind半導(dǎo)體指數(shù)年內(nèi)跌幅高達8.53%，曾于8月25日創(chuàng)下年內(nèi)新低。具體原因來看，近幾個季度半導(dǎo)體供求失衡，庫存壓力比較大，半導(dǎo)體板塊股價在今年第一季度走高后，第二季度開始持續(xù)回調(diào)，如Wind半導(dǎo)體指數(shù)在4月7日漲至年內(nèi)高點后，分別于5月和8月份遭遇2次較大幅度回調(diào)。

　　半導(dǎo)體指數(shù)走勢突然反轉(zhuǎn)，目前來看主要還是受消息面刺激。

　　有基金經(jīng)理表示，半導(dǎo)體近期大漲，直接原因或是受到蘋果發(fā)布會定檔9月13日和華為發(fā)布新手機有關(guān)，因為半導(dǎo)體下游應(yīng)用多在消費電子領(lǐng)域，下半年消費電子充滿看點，或刺激半導(dǎo)體板塊反彈。

　　A股半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)活躍，市場紛紛猜測半導(dǎo)體板塊行情是否已觸底反彈。對此，泰信基金基金經(jīng)理董季周表示，上半年市場一直呈現(xiàn)極端結(jié)構(gòu)行情，市場從交易經(jīng)濟復(fù)蘇直至AIGC，行業(yè)和主題間呈現(xiàn)此消彼長特征。在他看來，半導(dǎo)體周期于二季度觸底，但是回彈的幅度較弱，需求端的恢復(fù)需觀察經(jīng)濟復(fù)蘇情況。

　　機構(gòu)、散戶紛紛押注半導(dǎo)體ETF

　　盡管半導(dǎo)體指數(shù)走勢一波三折，但是資金持續(xù)買入的態(tài)度卻非常堅決。

　　從半導(dǎo)體相關(guān)ETF份額變動來看，國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF和國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF最新份額相比去年底分別增加149.20億份、72.37億份、60.54億份和60.46億份，不少基金的規(guī)模屢創(chuàng)新高。

　　截至9月1日，華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF和國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF規(guī)模均突破240億元，國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF的規(guī)模達到195億元，接近200億元。除了寬基指數(shù)，半導(dǎo)體指數(shù)基金已經(jīng)成為規(guī)模最大的股票型ETF之一。

　　甚至有不少機構(gòu)基金也在買入半導(dǎo)體相關(guān)ETF。如嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF半年報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年二季度末，昔日公募明星基金經(jīng)理周應(yīng)波掌舵的運舟資本旗下有兩只產(chǎn)品進入上述基金前十大持有人名單，其中運舟成長精選1號持有1.19億份，運舟順勢2號持有0.46億份。此外，中國平安人壽保險、大家人壽保險、中信保誠人壽保險等多家險資也出現(xiàn)在該指數(shù)基金的前十大持有人名單中。

　　易方達中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF半年報顯示，明曜投資旗下4只產(chǎn)品仍位居該基金十大持有人名單中，持有比例較2022年初有小幅提升。此外，易方達優(yōu)勢回報FOF為易方達中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF第二大持有人，持有比例較去年末亦有提升。

　　對于本輪半導(dǎo)體行情的起來，建信基金邵卓近期表示，更多是資金和預(yù)期驅(qū)動，從基本面上看是滯后的，目前來看半導(dǎo)體處于基本面拐點的末期，市場預(yù)期下半年或可迎來拐點，但是市場卻在新的科技應(yīng)用背景下出現(xiàn)了搶跑，所以市場資金來不及上車就已經(jīng)漲起來了，是有搶跑意味。

　　邵卓認為，半導(dǎo)體大漲背后主要大邏輯或與國產(chǎn)替代有關(guān)，國內(nèi)加大國產(chǎn)替代的進程，推動半導(dǎo)體拉升；另外也與基本面向好預(yù)期有關(guān)，國內(nèi)外科技巨頭布局AI，帶動芯片半導(dǎo)體需求提升，疊加部分廠商提升二季度業(yè)績預(yù)期和代工廠提高代工價格，半導(dǎo)體景氣度回歸有望帶動行情上漲。

　　機構(gòu)：半導(dǎo)體有望開啟新一輪上行周期

　　半導(dǎo)體板塊是A股重要的主題投資方向，其產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的變化受市場關(guān)注度較高。從機構(gòu)觀點來看，產(chǎn)業(yè)周期部分環(huán)節(jié)拐點逐漸臨近。

　　金信基金張景鵬表示，以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為代表的科技成長股來看，整體周期處于筑底準備上行的階段，庫存消化仍然積極推進，下半年周期觸底上行的確定性隨著時間的推進在逐步加強，同時隨著半年報等個別公司業(yè)績利空不斷落地消化，有望開始新一輪的上行周期。

　　上市公司半年報剛剛披露完畢，張景鵬從整體科技產(chǎn)業(yè)來看，國產(chǎn)替代驅(qū)動的半導(dǎo)體設(shè)備仍然一枝獨秀，展現(xiàn)出極高的成長性與確定性，同時隨著前期股價的調(diào)整，估值水平已經(jīng)處于歷史低位，無論是短期還是中長期，均展現(xiàn)出積極的配置價值。

　　近期，華為公司和蘋果公司的新機發(fā)布會即將召開，華金證券認為有望刺激下游需求的提升。根據(jù)華金證券的產(chǎn)業(yè)鏈研究，智能手機半導(dǎo)體芯片主要包括AP處理器芯片、BP基帶芯片、攝像頭芯片、存儲芯片、射頻芯片，BMS芯片（包括charger/電荷泵快充/無線充/電池保護/電量計等）、音頻馬達驅(qū)動芯片、顯示觸控芯片、指紋識別芯片等，當前半導(dǎo)體處于周期底部。

　　在德邦基金基金經(jīng)理雷濤看來，下半年半導(dǎo)體的投資機會可以多關(guān)注半導(dǎo)體板塊周期因素。目前來看封測和存儲環(huán)節(jié)值得期待，兩者周期拐點均出現(xiàn)跡象，封測拐點已現(xiàn)，而存儲拐點則可能在第三季度底或第四季度初出現(xiàn)。

　　在具體板塊上，董季周表示，在半導(dǎo)體芯片設(shè)計方面，重點看好的方向是算力、AIOT、車載芯片三個方向。目前半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)周期性觸底，需觀察需求端的邊際變化；生成式AI的創(chuàng)造力正在不斷擴展，可以生成文本、圖像、視頻、音頻、代碼、產(chǎn)品設(shè)計甚至多模態(tài)數(shù)據(jù)等數(shù)字資產(chǎn)，正在成為生產(chǎn)力提升的重要工具，有望拉動云端和邊緣端的算力需求。未來，市場對算力芯片和AIOT領(lǐng)域的Soc都將會有持續(xù)需求。

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（文章來源：券商中國）

(原標題：尾盤突擊！芯片巨頭突然暴漲，重要事件臨近，行業(yè)拐點何時到來？)

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