博時(shí)基金冀楠：當(dāng)前消費(fèi)板塊估值合理 看好有成長(zhǎng)性標(biāo)的

　　受醬香拿鐵等產(chǎn)品帶動(dòng)，近期創(chuàng)新消費(fèi)領(lǐng)域成為大眾熱議的話題。雙節(jié)假期過(guò)后，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季隨之而來(lái)。在前期市場(chǎng)遭遇持續(xù)調(diào)整的情況下，如何看待未來(lái)消費(fèi)板塊的投資機(jī)會(huì)？博時(shí)優(yōu)質(zhì)精選基金經(jīng)理冀楠表示，在低基數(shù)效應(yīng)下，消費(fèi)板塊仍將享受恢復(fù)性增長(zhǎng)的紅利，后市值得看好。

　　“從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，黃金珠寶、白酒、出行、服裝表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。這些也是去年受疫情影響下直接受損的幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，預(yù)計(jì)未來(lái)恢復(fù)的情況會(huì)更好一些。”冀楠說(shuō)。

　　從今年以來(lái)消費(fèi)行業(yè)的表現(xiàn)來(lái)看，受益于春節(jié)等傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，年初餐飲、出行、零售、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域復(fù)蘇明顯。但4月之后，隨著回補(bǔ)性需求集中釋放完畢，消費(fèi)行業(yè)又進(jìn)入一個(gè)小淡季，市場(chǎng)也隨之遭遇調(diào)整。

　　冀楠分析道，6月以來(lái)，以餐飲、零售為代表的消費(fèi)數(shù)據(jù)出現(xiàn)疲軟，是導(dǎo)致消費(fèi)板塊調(diào)整的主要原因。隨著一系列恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)政策措施的出臺(tái)，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，如何看待大消費(fèi)板塊的估值水平和成長(zhǎng)空間？

　　冀楠表示，大消費(fèi)板塊估值的波動(dòng)經(jīng)歷了幾個(gè)周期：從2017年到2020年是核心資產(chǎn)的重估周期，作為核心資產(chǎn)，大消費(fèi)板塊部分享受了估值回歸的紅利。2021年之后，隨著估值吸引力的下降、行業(yè)增速的放緩等，消費(fèi)板塊估值開(kāi)始調(diào)整。歷經(jīng)兩年多的調(diào)整，當(dāng)前消費(fèi)板塊的估值處于合理狀態(tài)。

　　近期，隨著“醬香拿鐵”的出圈，消費(fèi)領(lǐng)域的傳統(tǒng)龍頭白酒板塊再度受到市場(chǎng)關(guān)注。未來(lái)白酒板塊會(huì)如何演繹？冀楠表示，單就醬香拿鐵而言，其對(duì)白酒行業(yè)的拉動(dòng)是非常有限的。因?yàn)榘拙菩袠I(yè)受兩重周期的影響：一是產(chǎn)業(yè)自身周期，二是宏觀經(jīng)濟(jì)周期。

　　冀楠表示，從產(chǎn)業(yè)周期看，2016年以后，行業(yè)的上行動(dòng)力來(lái)自供給出清帶來(lái)的品牌集中度提升、需求側(cè)大眾和商務(wù)消費(fèi)的增長(zhǎng)，以及消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的中高端白酒擴(kuò)容式增長(zhǎng)等。目前來(lái)看，上述動(dòng)力仍然存在。

　　“穩(wěn)增長(zhǎng)政策的陸續(xù)出臺(tái)提振了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心，對(duì)白酒消費(fèi)會(huì)形成正面支撐。”冀楠說(shuō)。

　　冀楠認(rèn)為，目前白酒行業(yè)仍處于上行周期，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，白酒板塊的投資價(jià)值依然向好。不過(guò)，隨著行業(yè)基數(shù)擴(kuò)大，行業(yè)增速趨緩，產(chǎn)業(yè)分化加劇，行業(yè)的成長(zhǎng)性更多地體現(xiàn)在品牌和營(yíng)銷管理能力優(yōu)秀的龍頭公司上。

　　在選取標(biāo)的時(shí)，冀楠表示，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)、成長(zhǎng)空間大、盈利增速快的細(xì)分領(lǐng)域是其長(zhǎng)期關(guān)注的重點(diǎn)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：博時(shí)基金冀楠：當(dāng)前消費(fèi)板塊估值合理 看好有成長(zhǎng)性標(biāo)的)

(責(zé)任編輯：65)