【圖解季報】景順長城寧景6個月持有混合A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

景順長城寧景6個月持有混合A(011803)成立于2021年12月1日，三季度最新規(guī)模15.79億元。

基金經理董晗擁有12.0年的基金投資經歷，2021年12月1日正式接受景順長城寧景6個月持有混合A基金管理，任職期間回報為6.19%，位居同類5297只基金中第123名。

董晗現管理18只產品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為353.31億元，平均年化回報為8.14%。

基金經理變動一覽

二、業(yè)績表現

基金本季度收益為-3.18%，同類平均收益為-1.11%，在同類1469只基金中排名1270位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數表現

數據說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內產品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風險成正比；回撤越大，風險越大，回撤越小，風險越小。

三、規(guī)模與持有人結構

最新數據顯示，景順長城寧景6個月持有混合A基金的總資產為17.32億元。較上一期19.14億元變化了-1.83億元，環(huán)比變化了-9.55%。

基金歷史資產份額變化

數據說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現變動的原因。

景順長城寧景6個月持有混合A基金的持有人數為100872人，機構投資占比為23.42%。

基金投資者結構變化

機構持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數據說明：機構、個人持有占比數據僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數據顯示，本期該基金的股票倉位達19.68%。較上一期環(huán)比變化了-32.28%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為9.60%。

基金前十大重倉股占比變化

數據說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經理的投資風格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

景順長城寧景6個月持有混合A基金三季度十大重倉股明細

數據說明：區(qū)間漲跌幅統計區(qū)間為三季度

基金最新換手率為288.35%，上一期換手率為181.38%。歷史換手率最高為2023年6月30日，高達288.35%。

基金年化換手率變化

數據說明：1、報告期時間為半年的，對應的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數據來源：銀河證券、東方財富Choice數據

五、投資策略和運作分析

三季度國內外宏觀環(huán)境繼續(xù)呈現分化走勢。海外方面,美國經濟依然延續(xù)年初以來的超預期增速,但是近期新增就業(yè)明顯放緩,勞工市場仍然緊張但供需失衡逐步改善,加息對經濟的影響開始顯現,美國核心通脹有望持續(xù)放緩。貨幣政策方面,聯儲9月FOMC指引依舊偏鷹派,雖然如期暫停加息、基準利率維持在5.25%-5.5%區(qū)間,但點陣圖傳遞了利率維持高位更長時間的信號。國內方面,7月經濟數據走弱,面對宏觀經濟的階段性壓力,7月24日政治局會議對于宏觀經濟形勢的判斷出現一些變化。隨后,各部委出臺一系列穩(wěn)經濟政策。從8月最新的經濟數據來看,經濟下滑的態(tài)勢初步得到逆轉并回升向上,經濟的階段性底部或許已經得到確認,社融在監(jiān)管的推動下有所改善,后續(xù)隨著經濟的觸底回升以及房地產的邊際企穩(wěn),經濟的內生融資需求或許能有所改善,而9月的信貸投放情況預計會在政策的支持和鼓勵下繼續(xù)回升向上,伴隨專項債發(fā)行和配套貸款發(fā)放,基建存在短期支撐。通脹方面,核心CPI有階段性觸底回升的跡象,從三季度央行貨幣政策例會來看,央行對通脹的關注從穩(wěn)定物價轉向促進物價低位回升,當下需求偏弱依然是壓制通脹回升的制約因素,預期央行后續(xù)的政策重心依然在擴內需和促消費。PPI開始拉升,經濟名義量改善,價格筑底反彈后,對于企業(yè)盈利、投資等形成邊際利好,或許對居民收入也有所提振,進而帶動消費的繼續(xù)改善。 三季度,國內股票市場偏弱,上證指數下跌2.86%,滬深300下跌3.98%,創(chuàng)業(yè)板指下跌9.53%。結構性機會主要集中在以能源為代表的高股息率板塊。 本基金在三季度的債券投資仍以中短久期的高等級信用債為主。股票方面,由于我們對股票市場中長期較為樂觀,保持了合同約定相對較高倉位。從景氣度、行業(yè)成長空間和業(yè)績增速與估值匹配度三個角度選擇,三季度我們對之前一直配置的幾個成長行業(yè)進行了一定調整: 一、新能源車行業(yè):考慮到需求增速降速,行業(yè)內卷加劇,維持板塊低倉位,主要布局受益于成本下、議價能力較強的動力電池龍頭。 二、半導體行業(yè):繼續(xù)增持估值合理、產業(yè)進步不斷超預期的國產設備和材料類企業(yè),同時階段性參與人工智能相關的芯片設計企業(yè)。 三、國家安全領域:考慮到十四五軍工裝備需求明顯提升,景氣度階段逆風不改行業(yè)長期需求,底倉配置低估值的元器件和確定性強的主機廠,并增持了以衛(wèi)星互聯網為代表的新域新質相關子板塊。 四、人工智能領域:主要持有在AI技術賦能后,能夠提升收入的垂直應用類軟件公司。 展望四季度,預計海內外宏觀分化仍存,但是程度收斂可期。海外方面,隨著美聯儲維持貨幣緊縮,以及信貸條件進一步收緊,依然制約美國經濟基本面的修復空間。不過因為美國積累的較高的超額儲蓄尚未釋放完全,居民資產負債表較為健康,以及服務業(yè)尚有一定的修復空間,就業(yè)依然保持韌性,經濟失速的風險不大。國內方面,隨著國內穩(wěn)增長政策的持續(xù)出臺,經濟筑底基本確認。股票方面,當前A股估值處于歷史相對低位,結構性低估情況較為明顯,PPI觸底回升,工業(yè)企業(yè)利潤改善,股票市場具有較強配置價值,后續(xù)重點關注經濟恢復情況。操作方面,除了新能源、高端裝備、新材料、人工智能、軍工在內的一些長期高質量發(fā)展的方向,也會階段性關注受益于國內經濟復蘇帶來的盈利彈性品種。

六、市場展望

展望四季度,預計海內外宏觀分化仍存,但是程度收斂可期。海外方面,隨著美聯儲維持貨幣緊縮,以及信貸條件進一步收緊,依然制約美國經濟基本面的修復空間。不過因為美國積累的較高的超額儲蓄尚未釋放完全,居民資產負債表較為健康,以及服務業(yè)尚有一定的修復空間,就業(yè)依然保持韌性,經濟失速的風險不大。國內方面,隨著國內穩(wěn)增長政策的持續(xù)出臺,經濟筑底基本確認。股票方面,當前A股估值處于歷史相對低位,結構性低估情況較為明顯,PPI觸底回升,工業(yè)企業(yè)利潤改善,股票市場具有較強配置價值,后續(xù)重點關注經濟恢復情況。操作方面,除了新能源、高端裝備、新材料、人工智能、軍工在內的一些長期高質量發(fā)展的方向,也會階段性關注受益于國內經濟復蘇帶來的盈利彈性品種。

免責聲明

本報告僅供天天基金網的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。

本報告信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不做任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一樣的報告。本公司在知曉范圍內履行披露義務。

報告中的內容和意見僅供參考，并不構成本公司對所述基金買賣的出價或詢價。本報告所載信息均為個人觀點，并不構成所涉及基金的個人投資建議，也未考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求。客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本文中提及的投資價格和價值以及這些投資帶來的預測收入可能會波動。

本報告版權僅為公司所有，本公司對本報告保留一切權利，未經本公司事先書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發(fā)表或引用報告的任何部分。若征得本公司同意進行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“天天基金研究中心”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)或修改。

基金市場是一個風險無處不在的市場，請您務必對盈虧風險又清醒的認知，認真考慮是否進行基金交易。市場有風險，投資需謹慎。

免責聲明：本文基于大數據生產，僅供參考，不構成任何投資建議，據此操作風險自擔。

(責任編輯：138)