磨底期布局還看ETF？第二批科創(chuàng)100ETF下周一開賣 首批受追捧 第二批如何跟？

　　繼獲批后的2天，第二批科創(chuàng)100ETF火速官宣下周開賣，與此同時(shí)，首批科創(chuàng)100ETF聯(lián)接基金也在本周開賣，其中3只今天起開始發(fā)售。

　　今日，華泰柏瑞基金、華夏基金、易方達(dá)基金分別發(fā)布旗下科創(chuàng)板100ETF的基金份額發(fā)售公告。3只產(chǎn)品均在10 月 30 日起至11 月 3 日（含當(dāng)日）進(jìn)行發(fā)售，即發(fā)售期計(jì)劃為下周5個(gè)工作日。3只產(chǎn)品的首募上限由50億元至80億元不等。

　　今年來(lái)，科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)備受市場(chǎng)關(guān)注，那么，科創(chuàng)100與科創(chuàng)50有何不同？

　　顯然，科創(chuàng)100作為中小市值科創(chuàng)寬基指數(shù)，相對(duì)科創(chuàng)50具有具有市值更小、彈性更大、成長(zhǎng)性更強(qiáng)等特點(diǎn)。

　　首批獲批的科創(chuàng)100ETF最新規(guī)模已超過(guò)80億，逆勢(shì)下的受追捧程度并不差。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前，科創(chuàng)100估值壓縮程度較科創(chuàng)50也更大，未來(lái)有望轉(zhuǎn)化為更高收益。隨著首批科創(chuàng)100ETF聯(lián)接及第二批科創(chuàng)100ETF的獲批發(fā)行，近百億增量資金有望給科創(chuàng)100帶來(lái)超額收益。

　　第二批科創(chuàng)板100ETF有哪些重要變化？

　　第二批科創(chuàng)板100ETF從上報(bào)材料到獲批，整整歷時(shí)一個(gè)月左右。對(duì)比首批成立的科創(chuàng)板100ETF，第二批產(chǎn)品的審批周期更長(zhǎng)，但獲批到發(fā)行的間隔期更短。

　　重要變化來(lái)看，一是第二批產(chǎn)品的基金管理人均為ETF管理規(guī)模位列行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，華夏基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金分別在非貨ETF管理規(guī)模排名前三，依次為3808.86億元、2404.57億元、1830.24億元。首批的4家基金公司分別為博時(shí)基金、鵬華基金、國(guó)泰基金、銀華基金，4家旗下的科創(chuàng)100ETF合計(jì)成立規(guī)模為69.5億元，單只產(chǎn)品成立規(guī)模最高達(dá)26.61億元。

　　二是首批科創(chuàng)100ETF的聯(lián)接基金將與二批ETF同期開售。

　　時(shí)間安排來(lái)看，除鵬華上證科創(chuàng)板100ETF聯(lián)接在本周一（10月23日）率先開啟認(rèn)購(gòu)?fù)猓着苿?chuàng)100ETF聯(lián)接基金也在今日（10月26日）發(fā)售。其中，鵬華、博時(shí)基金和銀華基金旗下的上證科創(chuàng)板100ETF聯(lián)接的認(rèn)購(gòu)到11月29日止，而國(guó)泰上證科創(chuàng)板100ETF聯(lián)接認(rèn)購(gòu)截止日為11月17日。這也意味著，下周將是兩批科創(chuàng)100ETF的首次交鋒。

　　科創(chuàng)板100ETF聯(lián)接基金主要是投資于相對(duì)應(yīng)的科創(chuàng)板100ETF的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，兩者投資目標(biāo)均為密切跟蹤科創(chuàng)板100指數(shù)表現(xiàn)，追求跟蹤偏離度和誤差最小化。

　　截至目前，首批上市科創(chuàng)100ETF自上市以來(lái)已合計(jì)被凈申購(gòu)超18億份，博時(shí)上證科創(chuàng)板100ETF基金份額最高，為32.07億份；跟隨其后的鵬華上證科創(chuàng)板100ETF最新份額突破20億關(guān)口，為20.67億份。另外，銀華基金、國(guó)泰基金旗下的產(chǎn)品份額也分別超過(guò)18億份、17億份。

　　兩批交鋒，火藥味已起。

　　買科創(chuàng)100ETF，還是科創(chuàng)50ETF？

　　近年科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)備受市場(chǎng)關(guān)注，更早之前成立的科創(chuàng)50ETF也在行情的演繹中得到較多凈申購(gòu)，那么科創(chuàng)100與科創(chuàng)50有何區(qū)別？

　　總結(jié)來(lái)看，兩只指數(shù)的區(qū)別主要體現(xiàn)在市值分布、行業(yè)分布等方面，科創(chuàng)100指數(shù)呈現(xiàn)的是小市值和成長(zhǎng)創(chuàng)新特點(diǎn)。

　　公開資料顯示，科創(chuàng)100指數(shù)主要編制方案要素（包括樣本空間、可投資性篩選、加權(quán)方式、權(quán)重上限、調(diào)樣頻率等）與科創(chuàng)50指數(shù)一致，從科創(chuàng)50指數(shù)樣本以外選取市值中等且流動(dòng)性較好的100只證券作為樣本。

　　這意味著，科創(chuàng)100相對(duì)科創(chuàng)50覆蓋的個(gè)股市值更小。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過(guò)25.21%的自由流通市值覆蓋度，一定程度上彌補(bǔ)了科創(chuàng)50指數(shù)留下的空白。

　　在行業(yè)分布方面，根據(jù)中信一級(jí)行業(yè)分類，科創(chuàng)50指數(shù)中電子行業(yè)權(quán)重占據(jù)半壁江山，電力設(shè)備及新能源的權(quán)重也達(dá)到15.7%。相比之下，科創(chuàng)100指數(shù)中上述兩個(gè)行業(yè)的成份股權(quán)重合計(jì)僅為22.9%，而科創(chuàng)50指數(shù)中占比較低的醫(yī)藥、機(jī)械、基礎(chǔ)化工等行業(yè)在科創(chuàng)100指數(shù)中的權(quán)重則有顯著提升。

　　總體來(lái)看，科創(chuàng)100指數(shù)的行業(yè)分布更加均衡，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露更為分散。另外，2023年上半年的平均研發(fā)投入占比分別為11.17%、10.64%和12.42%，高于科創(chuàng)50指數(shù)的8.87%、8.46%和8.72%，也高于科創(chuàng)板市場(chǎng)整體的10.69%、10.49%和11.55%。

　　2023年上半年，科創(chuàng)100指數(shù)成份股研發(fā)人員數(shù)量平均占比為28.92%，也高于科創(chuàng)50指數(shù)的20.96%和科創(chuàng)板總體的24.66%。此外，科創(chuàng)100指數(shù)成份股中專精特新企業(yè)比例達(dá)到36%，也高于科創(chuàng)50指數(shù)的30%。

　　估值已調(diào)整至相對(duì)低位

　　相對(duì)于基金份額的增幅，首批科創(chuàng)100ETF規(guī)模增長(zhǎng)稍顯弱勢(shì)，主要受產(chǎn)品凈值的影響。Wind數(shù)據(jù)顯示，首批科創(chuàng)100ETF自上市以來(lái)平均凈值回撤超過(guò)5%，最高回撤了6%以上。

　　不過(guò)，各市場(chǎng)人士仍對(duì)后市表現(xiàn)較看好。華泰柏瑞基金經(jīng)理譚弘翔分析，從宏觀產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，科創(chuàng)企業(yè)正處在庫(kù)存投資小周期和科技發(fā)展大周期的交匯點(diǎn)。一方面，經(jīng)濟(jì)下行周期逐步進(jìn)入尾聲，國(guó)內(nèi)外新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策蓄勢(shì)待發(fā)，在房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)由于供需關(guān)系根本性轉(zhuǎn)變而缺乏充足動(dòng)能的情況下，新興產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)或?qū)⒊蔀槔瓌?dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心力量。

　　另一方面，今年來(lái)技術(shù)進(jìn)步路徑趨于明確，并開始由想象力驅(qū)動(dòng)的拉估值階段向現(xiàn)實(shí)應(yīng)用落地驅(qū)動(dòng)的基本面增長(zhǎng)階段過(guò)渡，后續(xù)全社會(huì)研發(fā)資源投入將進(jìn)一步集中。“在此背景下我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)既有望獲得政策與財(cái)政的傾斜支持，又將成為以平臺(tái)公司為代表的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的‘綠燈’投資標(biāo)的，還將作為后續(xù)中外新時(shí)代經(jīng)濟(jì)合作的重點(diǎn)領(lǐng)域得到外資的持續(xù)關(guān)注，從而能夠利用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，在實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的同時(shí)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！?/p>

　　另外，近幾年科創(chuàng)板相關(guān)指數(shù)的估值經(jīng)過(guò)調(diào)整后處于相對(duì)低位，估值具備顯著的提升空間。10月24日中央財(cái)政增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債，預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)情緒都會(huì)有明顯帶動(dòng)和提振作用，諸多利好或持續(xù)助力中小盤成長(zhǎng)在市場(chǎng)反彈行情中表現(xiàn)更具爆發(fā)力和吸引力。

　　蘇俊杰則表示，無(wú)論是從估值指標(biāo)、量?jī)r(jià)指標(biāo)還是技術(shù)形態(tài)來(lái)看，科創(chuàng)板均處于底部區(qū)域并呈現(xiàn)探底回升的態(tài)勢(shì)。而科創(chuàng)板的重要行業(yè)如電子、生物醫(yī)藥等均出現(xiàn)積極變化甚至周期性拐點(diǎn)，周期性力量有望帶動(dòng)整個(gè)板塊不斷向上。而未來(lái)市場(chǎng)情緒和微觀流動(dòng)性的好轉(zhuǎn)將帶來(lái)科創(chuàng)板塊和成長(zhǎng)風(fēng)格更大的共振。

　　博時(shí)基金也認(rèn)為，當(dāng)前剔除虧損企業(yè)后的科創(chuàng)100指數(shù)市盈率在40倍中樞水平震蕩，2021年以來(lái)的估值分位數(shù)僅18%。細(xì)分行業(yè)上，科創(chuàng)100指數(shù)中計(jì)算機(jī)、電子等行業(yè)的估值處于中位，機(jī)械、電新等具備高成長(zhǎng)空間的行業(yè)當(dāng)前估值分位數(shù)尚不足5%，未來(lái)有望吸引更多中長(zhǎng)期資金流入。

　　而在長(zhǎng)期投資價(jià)值方面，科創(chuàng)100指數(shù)研發(fā)投入強(qiáng)度高，2022年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重超過(guò)10%，有望支撐未來(lái)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，長(zhǎng)期配置價(jià)值顯著。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：磨底期布局還看ETF？第二批科創(chuàng)100ETF下周一開賣，首批受追捧，第二批如何跟？)

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