增量資金開(kāi)足馬力 市場(chǎng)底部特征明顯

　　近期，中央?yún)R金、險(xiǎn)資、社保基金等各類(lèi)機(jī)構(gòu)紛紛逆向布局，逐步加大入市力度；包括數(shù)十家央企在內(nèi)的上百家上市公司紛紛公告回購(gòu)增持計(jì)劃，不少上市公司股東宣布暫不減持股份；大量公募基金公司宣布以自有資金自購(gòu)旗下產(chǎn)品，權(quán)益基金發(fā)行節(jié)奏逐步加快。

　　在增量資金開(kāi)足馬力之際，其他積極因素也在匯聚，為資本市場(chǎng)穩(wěn)定向好提供了有利條件。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)底、政策底、業(yè)績(jī)底、估值底、市場(chǎng)情緒底，A股“五重底”已經(jīng)相繼出現(xiàn)，投資者一直期盼的市場(chǎng)拐點(diǎn)正在來(lái)臨。

　　增量資金跑步進(jìn)場(chǎng)

　　近日，中央金融工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議提出了強(qiáng)化市場(chǎng)規(guī)則、促進(jìn)長(zhǎng)期資本形成、提升跨境投融資便利化、吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資本來(lái)華展業(yè)興業(yè)等舉措，機(jī)制的優(yōu)化有望匯聚更多長(zhǎng)期資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)形成更加繁榮、活躍的市場(chǎng)生態(tài)。

　　事實(shí)上，近期中央?yún)R金、社?；稹⑸鲜泄?、公募等各類(lèi)資金紛紛逆向布局，加大入市力度。特別是10月以來(lái)，中央?yún)R金頻頻出手，先是增持四大行股份，隨后又買(mǎi)入交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF），帶動(dòng)市場(chǎng)信心快速修復(fù)，夯實(shí)市場(chǎng)底部。

　　另外，社保和險(xiǎn)資作為長(zhǎng)期資金的代表，正在加大入市比例。近日財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將在很大程度上防止險(xiǎn)資追漲殺跌，引導(dǎo)其進(jìn)一步踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資理念，進(jìn)行逆周期布局、長(zhǎng)期投資布局。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)險(xiǎn)資舉牌次數(shù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，主動(dòng)舉牌上市公司次數(shù)已經(jīng)超過(guò)2022年全年。此外，近期全國(guó)社保基金理事會(huì)也積極發(fā)聲表示，堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)。

　　代表產(chǎn)業(yè)資本的上市公司回購(gòu)、增持股權(quán)舉措也在不斷出現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，8月以來(lái)累計(jì)有超500家公司發(fā)布了回購(gòu)、增持計(jì)劃，累計(jì)擬回購(gòu)、增持金額上限超700億元。產(chǎn)業(yè)資金逐步加碼，從側(cè)面反映了企業(yè)家本身對(duì)當(dāng)前上市公司投資價(jià)值的認(rèn)可。

　　例如，西部證券11月2日晚間公告稱，公司于近日收到公司董事長(zhǎng)徐朝暉《關(guān)于提議西部證券股份有限公司回購(gòu)公司股份的函》。徐朝暉提議，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司部分股份，回購(gòu)股份的資金總額不低于5000萬(wàn)元、不高于1億元。中順潔柔11月2日晚間也披露關(guān)于公司回購(gòu)股份方案的公告，公告顯示，公司擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司部分社會(huì)公眾股股份，本次回購(gòu)資金總額不低于5000萬(wàn)元（含）、不超過(guò)1億元（含）。

　　上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院金融系主任葉小杰表示，股份回購(gòu)是上市公司釋放利好信號(hào)的重要措施。如果回購(gòu)股份的上市公司較多，對(duì)于維護(hù)整體市場(chǎng)穩(wěn)定具有積極作用。股份回購(gòu)意味著市場(chǎng)上流通的股份減少，也有助于穩(wěn)定股價(jià)。

　　除了發(fā)布回購(gòu)方案外，上市公司重要股東增持?jǐn)?shù)量也持續(xù)走高。近期，晶賽科技、周大生等多家上市公司均發(fā)布重要股東增持公告，有的上市公司還打出了“回購(gòu)”疊加“重要股東增持”的組合拳。

　　此外，多家上市公司發(fā)布重要股東終止減持、承諾不減持公告。例如，科翔股份公告，近日收到控股股東、實(shí)際控制人鄭曉蓉、譚東及其一致行動(dòng)人珠海橫琴科翔富鴻電子合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市科翔資本管理有限公司出具的《關(guān)于未來(lái)6個(gè)月內(nèi)不減持公司股份的承諾函》。

　　有的上市公司則提前終止了減持計(jì)劃。例如，近日真愛(ài)美家公告，公司持股5.8175%的股東鼎泰投資原擬減持不超過(guò)1.0306%公司股份。鼎泰投資于7月10日至11月1日合計(jì)減持0.8175%公司股份，其根據(jù)自身情況及市場(chǎng)環(huán)境判斷，決定提前終止此次減持計(jì)劃，實(shí)際未減持額度的股份不再減持。

　　公募基金接力自購(gòu)

　　公募基金管理人也在積極行動(dòng)。8月來(lái)已有超過(guò)30家公募機(jī)構(gòu)陸續(xù)自購(gòu)旗下基金，以實(shí)際行動(dòng)傳遞對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的信心。

　　近日，頭部公募機(jī)構(gòu)交銀施羅德基金、易方達(dá)基金、招商基金、華夏基金等先后宣布自購(gòu)旗下權(quán)益基金。交銀施羅德基金表示，將在募集期內(nèi)以固有資金2億元認(rèn)購(gòu)正在發(fā)行的浮動(dòng)費(fèi)率基金——交銀瑞元三年定期開(kāi)放混合。易方達(dá)基金宣布，運(yùn)用固有資金2億元自購(gòu)旗下易方達(dá)滬深300交易型開(kāi)放式指數(shù)發(fā)起式基金。招商基金公告稱，將于近日運(yùn)用固有資金合計(jì)1億元投資旗下股票型、混合型公募基金。10月31日華夏基金也發(fā)布了關(guān)于運(yùn)用固有資金投資旗下基金的公告，將于近期運(yùn)用固有資金2億元投資旗下權(quán)益類(lèi)公募基金。

　　此外，景順長(zhǎng)城基金、華西基金、興銀基金也在10月宣布，分別出資1000萬(wàn)元、500萬(wàn)元、1000萬(wàn)元自購(gòu)旗下基金。多家頭部基金公司接力自購(gòu)，用真金白銀表達(dá)了對(duì)市場(chǎng)的堅(jiān)定看多態(tài)度。

　　與此同時(shí)，公募基金注冊(cè)和發(fā)行節(jié)奏也在加快。數(shù)據(jù)顯示，自7月下旬以來(lái)，權(quán)益類(lèi)基金注冊(cè)節(jié)奏加快，周均注冊(cè)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品近30只，為此前周均注冊(cè)數(shù)量的2.5倍。近期，權(quán)益類(lèi)基金的發(fā)行也顯示出回暖的態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月共有超過(guò)70只基金啟動(dòng)發(fā)行，其中包含多只權(quán)益類(lèi)基金。

　　多家頭部基金公司加入了11月權(quán)益類(lèi)基金的發(fā)售隊(duì)伍。如華夏基金將發(fā)行9只產(chǎn)品，包括華夏瑞益混合等；南方基金旗下多只權(quán)益類(lèi)基金也在月初啟動(dòng)發(fā)售，包括南方前瞻共贏三年定開(kāi)混合等；易方達(dá)基金、富國(guó)基金、華安基金等也在11月權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行的隊(duì)列中。

　　此外，存量公募權(quán)益類(lèi)基金參與市場(chǎng)的熱情進(jìn)一步提升。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公募基金三季度普通股票型、偏股混合型、靈活配置型產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比進(jìn)一步增長(zhǎng)，分別提升至88.8%、87.2%和75.8%。

　　積極因素正在匯聚

　　在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)穩(wěn)健復(fù)蘇之際，多家頭部公募積極發(fā)聲表態(tài)，稱市場(chǎng)拐點(diǎn)已然來(lái)臨。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)已然明晰。廣發(fā)基金總經(jīng)理王凡表示，一方面，高質(zhì)量發(fā)展積蓄長(zhǎng)期動(dòng)能，我國(guó)部分新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)已在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)領(lǐng)先地位，人才紅利與智力資本持續(xù)累積，中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第二大消費(fèi)市場(chǎng)、制造業(yè)第一大國(guó)的地位不斷鞏固；另一方面，社會(huì)消費(fèi)品零售總額和服務(wù)消費(fèi)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，居民收入及工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)均有改善，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)5.2%，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中名列前茅。

　　從政策面看，政策底已經(jīng)非常明確。華夏基金總經(jīng)理李一梅表示，今年7月以來(lái)，減稅降費(fèi)、支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、活躍資本市場(chǎng)及房地產(chǎn)政策優(yōu)化、債務(wù)防風(fēng)險(xiǎn)、出臺(tái)嚴(yán)格的減持新規(guī)等多領(lǐng)域政策密集落地，合力呵護(hù)市場(chǎng)，起到全面托底經(jīng)濟(jì)、提振信心的重要作用。

　　上市公司業(yè)績(jī)已出現(xiàn)改善。富國(guó)基金總經(jīng)理陳戈指出，A股上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)?021年一季報(bào)見(jiàn)頂后持續(xù)回落，至2023年半年報(bào)已連續(xù)下行9個(gè)季度。按照歷史經(jīng)驗(yàn)，正常的業(yè)績(jī)下行周期一般只會(huì)持續(xù)7-10個(gè)季度，從時(shí)間上來(lái)估算本輪業(yè)績(jī)下行周期即將結(jié)束，2023年三季報(bào)有望進(jìn)入業(yè)績(jī)回升周期。此外，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速指標(biāo)今年已經(jīng)先行見(jiàn)底回升，而該指標(biāo)與A股上市公司的利潤(rùn)增速具有強(qiáng)相關(guān)性，這也為A股公司未來(lái)的業(yè)績(jī)趨勢(shì)提供了前瞻指引。

　　從市場(chǎng)本身看，市場(chǎng)底部特征明顯。李一梅指出，近期市場(chǎng)調(diào)整明顯受到外部流動(dòng)性因素的短期沖擊，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，美債收益率已達(dá)高位且上行空間有限，高利率影響下美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸步入下行周期，全球資金流動(dòng)利好新興市場(chǎng)權(quán)益資產(chǎn)的表現(xiàn)。

　　此外，目前市場(chǎng)估值處于歷史偏低位置。易方達(dá)基金董事長(zhǎng)（聯(lián)席）兼總經(jīng)理劉曉艷表示，滬深300指數(shù)市盈率為11.1倍，中證500指數(shù)市盈率為22.3倍，中證800指數(shù)市盈率為12.4倍，分別處于2010年以來(lái)24%、14%和25%分位數(shù)的歷史較低位置。從長(zhǎng)期來(lái)看，一方面在科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高端化智能化綠色化轉(zhuǎn)型升級(jí)，帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率提升和現(xiàn)金流改善，為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打開(kāi)新的空間，整體的估值中樞將上移；另一方面，估值具有均值回歸特性，股價(jià)圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，低估狀態(tài)不會(huì)一直存在，放眼長(zhǎng)期，最佳的長(zhǎng)期配置時(shí)機(jī)往往出現(xiàn)在市場(chǎng)最悲觀的時(shí)候。

　　沒(méi)有一個(gè)春天不會(huì)到來(lái)，積極因素正在匯聚，為資本市場(chǎng)穩(wěn)定向好提供了有利條件。李一梅表示，隨著經(jīng)濟(jì)底、政策底、業(yè)績(jī)底、估值底、市場(chǎng)情緒底，A股“五重底”已經(jīng)相繼出現(xiàn)。投資者一直期盼的市場(chǎng)拐點(diǎn)正在來(lái)臨。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：增量資金開(kāi)足馬力 市場(chǎng)底部特征明顯)

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