新基發(fā)行債基超八成 穩(wěn)健低波產(chǎn)品具吸引力

　　2023年即將收官，今年股債市場(chǎng)的較大波動(dòng)使基金投資的難度增加。因此，今年的基金投資突出一個(gè)主題：穩(wěn)??！

　　面對(duì)起起伏伏的權(quán)益市場(chǎng)，基民們希望投資不那么驚心。“回撤控制好，業(yè)績(jī)波動(dòng)小，收益曲線更平滑”都是能夠吸引基民的關(guān)鍵詞。而能滿足這些需求的大多是一些固定收益類產(chǎn)品，所以可以發(fā)現(xiàn)今年固收產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)特別快。

　　新發(fā)基金也不例外。剛剛過(guò)去的11月，公募基金新發(fā)規(guī)模重回千億元。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，按基金成立日計(jì)算，11月共有136只新基金發(fā)行，發(fā)行份額1200.64億份，環(huán)比10月大增翻倍，創(chuàng)出今年4月以來(lái)新高。其中，債券型基金發(fā)行規(guī)模占比超過(guò)八成：11月債券型基金發(fā)行數(shù)量共49只，合計(jì)發(fā)行份額為972.21億份，發(fā)行份額占比達(dá)80.97%（WIND數(shù)據(jù)截至11月30日）。顯示出市場(chǎng)對(duì)于權(quán)益類產(chǎn)品依然較為謹(jǐn)慎。

穩(wěn)健低波受青睞

　　今年以來(lái)，基民們投資債基的熱情很高。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，那些較好滿足了客戶穩(wěn)健回報(bào)需求的產(chǎn)品，才能夠穿越周期，獲得青睞。不過(guò)，市場(chǎng)上這么多債基產(chǎn)品，要怎么選是個(gè)難題。債券市場(chǎng)雖說(shuō)不像股市那樣風(fēng)云激蕩，但也不能說(shuō)風(fēng)平浪靜；因此，好的債基產(chǎn)品首先要在風(fēng)險(xiǎn)控制上做得好。

　　既然基民投債基重在求一個(gè)穩(wěn)健，那么基金經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)控制的理念與能力就是一個(gè)值得重視的指標(biāo)。這方面，國(guó)投瑞銀基金的王侃是讓人印象深刻的一位基金經(jīng)理。

　　王侃擁有10年證券從業(yè)經(jīng)歷，3年公募管理經(jīng)驗(yàn)。2016年8月加入國(guó)投瑞銀基金，曾任德國(guó)帕德博恩大學(xué)統(tǒng)計(jì)與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)小組助理研究員、東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司信用分析師、中國(guó)人保資產(chǎn)管理有限公司信用分析師?，F(xiàn)任國(guó)投瑞銀順恒、國(guó)投瑞銀順悅、國(guó)投瑞銀順昌、國(guó)投瑞銀和泰、國(guó)投瑞銀穩(wěn)定增利、國(guó)投瑞銀恒譽(yù)等債券基金的基金經(jīng)理，總管理規(guī)模超69.92億元（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金三季報(bào)，規(guī)模數(shù)據(jù)截至2023年3季度末）。

　　王侃的優(yōu)勢(shì)在于“扎實(shí)信用研究打底善用轉(zhuǎn)債增強(qiáng)收益”。事實(shí)勝于雄辯，基金業(yè)績(jī)往往是驗(yàn)證基金經(jīng)理投資方法論最好的證明：來(lái)看王侃管理的債基——國(guó)投瑞銀穩(wěn)定增利的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。截至2023年9月30日，國(guó)投瑞銀穩(wěn)定增利C成立以來(lái)回報(bào)為144.96%%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)48.09%。王侃自2021年4月9日起管理該基金，階段業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，截至三季度末，近一年、近三年回報(bào)分別為2.48%和11.8%，排名均居前30%（近一年75/253，近三年52/200）。①“先為不可勝，以待敵之可勝?！笨偨Y(jié)國(guó)投瑞銀穩(wěn)定增利的成功，首先是產(chǎn)品定位在注重風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的凈值增長(zhǎng)，控制波動(dòng)和最大回撤；其次是投資思路以信用債作為基石，可轉(zhuǎn)債增厚收益，通過(guò)精選個(gè)券獲取超額收益。

債市展望相對(duì)較樂(lè)觀

　　無(wú)論市場(chǎng)未來(lái)如何演繹，保持一個(gè)相對(duì)均衡的資產(chǎn)配置水平始終是符合產(chǎn)品定位的。站在年末的時(shí)點(diǎn)上看，王侃對(duì)債券市場(chǎng)的走勢(shì)看法相對(duì)樂(lè)觀。

　　在利率債交易節(jié)奏上，王侃認(rèn)為可以優(yōu)先博弈短端利率下行的機(jī)會(huì)?！岸潭死示哂行迯?fù)空間，中長(zhǎng)端利率走勢(shì)在短期內(nèi)仍會(huì)以震蕩為主，對(duì)于政策和基本面的預(yù)期有待進(jìn)一步確認(rèn)。”

　　信用債方面，王侃指出：化債背景下城投債估值快速下行，價(jià)值洼地逐步被填平，短端下沉已缺少足夠的性價(jià)比和票息保護(hù)，地產(chǎn)債在弱基本面和情緒影響下進(jìn)一步下跌，估值仍有走擴(kuò)的風(fēng)險(xiǎn)，信用債整體挖掘價(jià)值有所減弱，穩(wěn)健的票息策略在短期內(nèi)仍是優(yōu)選。

　　此外，對(duì)于他比較擅長(zhǎng)的可轉(zhuǎn)債，王侃認(rèn)為隨著可轉(zhuǎn)債指數(shù)在8-10月份已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月下跌，轉(zhuǎn)債估值風(fēng)險(xiǎn)釋放相對(duì)充分，配置價(jià)值提升，倉(cāng)位上是可以積極配置的。結(jié)構(gòu)上，中低價(jià)格個(gè)券向上彈性仍會(huì)受到估值制約，經(jīng)過(guò)前期下跌后，股性品種的性價(jià)比更高。結(jié)構(gòu)上優(yōu)先選擇彈性較強(qiáng)的個(gè)券；行業(yè)選擇上，可以傾向穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的行業(yè)個(gè)券。

舉平臺(tái)之力實(shí)現(xiàn)投研躍升

　　對(duì)任何基金產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，除了基金經(jīng)理自身的努力，他們背后優(yōu)秀平臺(tái)和投研體系的保駕護(hù)航也十分重要。

　　據(jù)了解，國(guó)投瑞銀基金合資成立于2005年,是境內(nèi)第一家外方持股比例達(dá)49%的合資基金公司,堅(jiān)持服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略,引領(lǐng)重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域投資,旨在以精進(jìn)專業(yè)能力,為投資者帶來(lái)可持續(xù)回報(bào)。從債券投資業(yè)績(jī)來(lái)看,近三年、近五年、近十年債券投資能力均獲海通證券★★★★★評(píng)價(jià)。(數(shù)據(jù)來(lái)源:海通證券,評(píng)級(jí)時(shí)間為2023年11月1日。國(guó)投瑞銀基金管理有限公司已與股東建立業(yè)務(wù)隔離制度。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)投資業(yè)績(jī)。)

　　截至今年三季度末，國(guó)投瑞銀基金公募規(guī)模約2626億元，服務(wù)超過(guò)3000萬(wàn)客戶，榮獲60項(xiàng)權(quán)威大獎(jiǎng)，其中包括18座金牛獎(jiǎng)、21座金基金獎(jiǎng)、21座明星基金獎(jiǎng)（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)投瑞銀，統(tǒng)計(jì)截至2023年三季度末）。②

　　目前，國(guó)投瑞銀基金已構(gòu)建起行業(yè)優(yōu)秀的權(quán)益、固定收益業(yè)務(wù)管理平臺(tái)和較為成熟的投研團(tuán)隊(duì)。其中值得一提的是國(guó)投瑞銀的固定收益理念——主動(dòng)管理、控制風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健持久：圍繞“經(jīng)濟(jì)基本面決定利率中樞”的債券投資理念，通過(guò)對(duì)宏觀和微觀基本面的定性和定量分析，發(fā)掘投資品種的內(nèi)在價(jià)值，通過(guò)主動(dòng)管理，控制投資風(fēng)險(xiǎn)，力爭(zhēng)為投資者實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。

　　眾所周知，固收投資的流程管理十分重要，國(guó)投瑞銀采用研究、溝通、決策、策略執(zhí)行、投資監(jiān)督這五項(xiàng)流程，保證了固收的投研和風(fēng)控雙管齊下，助力固收業(yè)務(wù)長(zhǎng)足發(fā)展。

　　2021年5月，國(guó)投瑞銀基金正式設(shè)立信用研究部，信用研究部的主要職責(zé)是進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)控制及配置策略研究，意在為實(shí)現(xiàn)更客觀的風(fēng)險(xiǎn)分析、提供更具專業(yè)性和技術(shù)性的研究支持以及加強(qiáng)信用監(jiān)控功能，并最終達(dá)到提升固定收益整體績(jī)效的目標(biāo)。

　　此外，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)影響顯著的投資領(lǐng)域，國(guó)投瑞銀基金建立了針對(duì)城投債和產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人的內(nèi)部債券信用評(píng)級(jí)體系，規(guī)范信用分析流程、步驟和方法，有效防范和控制債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　用心投資未來(lái)，將是國(guó)投瑞銀基金永遠(yuǎn)追求的目標(biāo)。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：新基發(fā)行債基超八成 穩(wěn)健低波產(chǎn)品具吸引力)

(責(zé)任編輯：3)