業(yè)績(jī)?cè)饣F盧，三個(gè)月巨虧超8億元！國(guó)投瑞銀基金名將施成“折戟”新能源

　　隨著四季報(bào)披露拉開(kāi)帷幕，國(guó)投瑞銀基金施成率先交出了“成績(jī)單”，重倉(cāng)押注新能源賽道，旗下6只基金全線虧損，且短短三個(gè)月合計(jì)虧損超8億元。

　　展望后市，國(guó)投瑞銀基金相關(guān)人士1月12日向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，看好未來(lái)兩年的“成長(zhǎng)行情”。以新能源為代表的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)行業(yè)，經(jīng)歷了2022年的再評(píng)估估值以后，2023年出現(xiàn)了再評(píng)估盈利。整體市場(chǎng)情緒和預(yù)期處于低點(diǎn)，看好2024至2025年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)的公司的行情。

　　6只基金業(yè)績(jī)?nèi)€“告負(fù)”

　　1月12日，國(guó)投瑞銀基金管理有限公司（下稱“國(guó)投瑞銀”）披露了旗下6只公募產(chǎn)品的2023年第四季度報(bào)告，均為百億級(jí)基金經(jīng)理施成所管理的產(chǎn)品，這也是市場(chǎng)首批主動(dòng)權(quán)益類基金四季報(bào)。

　　從業(yè)績(jī)來(lái)看，施成旗下6只基金四季度業(yè)績(jī)?nèi)俊案尕?fù)”，且凈值跌幅均超過(guò)4%。其中，規(guī)模最大的國(guó)投瑞銀新能源混合，A類份額跌幅為5.57%、C類份額下跌5.67%。而作為施成旗下代表作的國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造混合也沒(méi)頂住市場(chǎng)壓力，四季度收益率為-6.07%。

　　此外，國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合、國(guó)投瑞銀進(jìn)寶靈活配置混合、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有混合、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有混合等4只基金，四季度凈值漲幅分別約為-6.03%、-5.93%、-5.30%和-4.30%

　　施成旗下6只基金利潤(rùn)均為負(fù)，四季度合計(jì)虧損近8.26億元。其中，國(guó)投瑞銀新能源混合表現(xiàn)最差，當(dāng)期利潤(rùn)為-2.74億元。

　　截至目前，施成在管基金數(shù)量已達(dá)到7只，形成了基金經(jīng)理“一拖七”的局面，僅有旗下國(guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)混合還未披露四季報(bào)。

　　重倉(cāng)押注新能源賽道“翻車(chē)”

　　從持倉(cāng)來(lái)看，施成旗下陷入虧損“泥潭”的6只基金，均重倉(cāng)了新能源板塊，且持股集中度較高。以規(guī)模最大的國(guó)投瑞銀新能源混合為例，僅前十大持股占基金資產(chǎn)比例就超過(guò)了75%，其中位列第四、第九大重倉(cāng)股的寧德時(shí)代和璞泰來(lái)，在2023年四季度分別下跌19.59%、28.54%，拖累了基金凈值表現(xiàn)。

　　對(duì)于單一賽道的“押注式”投資，難免引發(fā)市場(chǎng)熱議。專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程執(zhí)行主任袁帥向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，近年來(lái)A股結(jié)構(gòu)性行情下，公募基金也開(kāi)始主題化，越來(lái)越多的權(quán)益基金為追求更高的收益、以及擴(kuò)大管理規(guī)模，而重倉(cāng)押注單一賽道。但這樣的操作，面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也更加突出，單一賽道主要受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化、技術(shù)更新等因素影響，一旦出現(xiàn)不利變動(dòng)，基金凈值也會(huì)面臨“漲幅大，跌幅也大”的情況。

　　“重倉(cāng)押注單一賽道，既可能帶來(lái)更高收益，也會(huì)面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)。”盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江翰在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，首先，一旦熱門(mén)賽道出現(xiàn)行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)或政策調(diào)整，基金凈值將面臨大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。其次，過(guò)度集中投資于單一細(xì)分領(lǐng)域，可能會(huì)降低基金產(chǎn)品的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。此外，如果市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)切換，基金經(jīng)理過(guò)度依賴某單一賽道，可能會(huì)忽略其他有潛力的領(lǐng)域，導(dǎo)致基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)受到影響。

　　“預(yù)計(jì)新能源汽車(chē)龍頭持續(xù)向好”

　　實(shí)際上，在眾多基金經(jīng)理眼中，2023年是“賺錢(qián)難”的一年，A股市場(chǎng)持續(xù)分化下，重倉(cāng)新能源板塊的基金業(yè)績(jī)?cè)庥龌F盧。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年虧損幅度超過(guò)40%的主動(dòng)權(quán)益類基金共13只，均重倉(cāng)了新能源相關(guān)個(gè)股。

　　在結(jié)構(gòu)性行情背景下，高度集中持股的弊端凸顯。艾文智略首席投資官曹轍在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)指出，偏愛(ài)重倉(cāng)押注單一賽道，可能由于基金經(jīng)理的投資理念和偏好。公募基金經(jīng)理的來(lái)源，主要是通過(guò)研究員成長(zhǎng)起來(lái)，而這些研究員絕大多數(shù)來(lái)自于高校畢業(yè)的某一學(xué)科，或是社會(huì)上某個(gè)領(lǐng)域?qū)I(yè)背景人士，所以基金經(jīng)理更偏向于在熟悉的行業(yè)進(jìn)行價(jià)值投資分析和決策。

　　江翰則表示，投資策略具有趨同性，當(dāng)某一賽道被市場(chǎng)普遍看好時(shí)，基金經(jīng)理們往往會(huì)選擇追逐熱門(mén)賽道，以獲取更高的收益，從而提升業(yè)績(jī)排名，例如2021年公募基金“抱團(tuán)”新能源。

　　“持股集中于單一熱門(mén)行業(yè)，也會(huì)面臨多種風(fēng)險(xiǎn)?！辈苻H指出，一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)，基金凈值可能遭遇較大回撤；二是投資品種的集中風(fēng)險(xiǎn)，一旦賽道出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變故，基金整體會(huì)陷入虧損；三是基金管理的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，單一賽道的投資可能導(dǎo)致基金在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)缺乏調(diào)整的空間。

　　展望后市，施成依然對(duì)新能源行業(yè)保持樂(lè)觀態(tài)度：“隨著需求的恢復(fù)，未來(lái)新能源汽車(chē)行業(yè)的龍頭預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)向好?！彼募緢?bào)顯示，國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有混合的股票倉(cāng)位驟減，從上一季度的88.18%減少至76.89%，不過(guò)其余5只基金的股票倉(cāng)位均在90%以上，依舊保持高倉(cāng)位運(yùn)作。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：業(yè)績(jī)?cè)饣F盧，三個(gè)月巨虧超8億元！國(guó)投瑞銀基金名將施成“折戟”新能源)

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