“好資產(chǎn)便宜了就再買一點(diǎn)！”券商資管規(guī)模數(shù)據(jù)出爐 頂流基金經(jīng)理最新觀點(diǎn)來(lái)了

　　隨著基金2023年四季報(bào)的披露，券商資管的最新公募管理規(guī)模及產(chǎn)品動(dòng)向亦隨之出爐。

　　從機(jī)構(gòu)管理規(guī)模來(lái)看，截至2023年末，東方紅資產(chǎn)管理、中銀證券、財(cái)通資管的公募管理規(guī)模排名居于前三，規(guī)模均超千億元。由于2023年四季度權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模普遍縮水，當(dāng)前券商資管有6位權(quán)益型基金經(jīng)理管理規(guī)模超百億元，較2023年三季度末減少了2位。

　　從券商資管最新觀點(diǎn)來(lái)看，不少明星基金經(jīng)理對(duì)于股票市場(chǎng)仍保持樂觀。中泰資管的姜誠(chéng)表示，看到了更有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)，所以堅(jiān)持一貫紀(jì)律，好資產(chǎn)便宜了就再買一點(diǎn)，股票倉(cāng)位達(dá)到了較高狀態(tài)。東方紅資產(chǎn)管理的周云也明確表示，經(jīng)濟(jì)向上的可能大于向下的風(fēng)險(xiǎn)，很多跡象表明目前可能處于熊市的末端。

　　券商資管最新公募管理規(guī)模出爐

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，共有3家券商資管機(jī)構(gòu)的公募基金資產(chǎn)管理總規(guī)模超千億元，東方紅資產(chǎn)管理（東證資管）以1833.63億元排名第一，中銀證券以1287.2億元排名第二，財(cái)通資管以1143.7億元的規(guī)模排名第三；第四至第六名則分別是華泰證券資管（950億元）、國(guó)泰君安資管（497.46億元）、中泰資管（390.57億元），此外招商資管、東證融匯資管、浙商資管、山西證券亦居于前十。

　　從各家資管公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，不同公司業(yè)務(wù)各有所長(zhǎng)。比如東方紅資產(chǎn)管理以權(quán)益類、固收類產(chǎn)品見長(zhǎng)，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模超千億元，同時(shí)債券型基金規(guī)模亦超500億元。中銀證券則以債券型基金為主，債券型產(chǎn)品占比超95%；華泰證券資管的貨幣市場(chǎng)型基金規(guī)模超700億元；中泰資管的權(quán)益及債券平分秋色；東證融匯資管則債基規(guī)模占比近95%。

　　從權(quán)益類產(chǎn)品（股票型+混合型基金）規(guī)模排名來(lái)看，東方紅資產(chǎn)管理以1127.58億元的規(guī)模遙遙領(lǐng)先，中信證券資管及中泰資管分別以167.23億元、161.32億元的權(quán)益規(guī)模排名第二、第三，財(cái)通資管以129.87億元的權(quán)益規(guī)模排名第四。此外，國(guó)泰君安資管權(quán)益規(guī)模亦超百億元。

　　權(quán)益類基金經(jīng)理四季度規(guī)模普遍縮水

　　受2023年四季度市場(chǎng)大盤走弱影響，券商資管的權(quán)益類明星基金經(jīng)理管理規(guī)模普遍縮水。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，共有6位權(quán)益型基金經(jīng)理管理規(guī)模超百億元，分別是東方紅資產(chǎn)管理的王延飛（147.47億元）、李競(jìng)（135.84億元）、苗宇（116.46億元）、周云（114.36億元）、張偉鋒（103.19億元），以及中泰資管的姜誠(chéng)（123.87億元）。

　　券商中國(guó)記者注意到，去年四季度券商資管領(lǐng)域的權(quán)益類基金經(jīng)理的產(chǎn)品凈值普遍下跌。但從觀點(diǎn)來(lái)看，各基金經(jīng)理仍對(duì)股票市場(chǎng)保持樂觀，不少明星基金經(jīng)理保持了90%以上的權(quán)益?zhèn)}位。

　　姜誠(chéng)：堅(jiān)持一貫紀(jì)律，好資產(chǎn)便宜了就再買一點(diǎn)

　　中泰資管的明星基金經(jīng)理姜誠(chéng)近兩年以業(yè)績(jī)穩(wěn)健、與投資者充分交流在資管圈頗為出圈。從業(yè)績(jī)來(lái)看，姜誠(chéng)2023年產(chǎn)品整體穩(wěn)健，四季度回撤有所拉大。以姜誠(chéng)管理的規(guī)模最大的中泰星元價(jià)值優(yōu)選A為例，該產(chǎn)品四季度下跌7.89%，2023年全年維度下跌7.18%。

　　從倉(cāng)位來(lái)看，中泰星元價(jià)值優(yōu)選A的股票倉(cāng)位達(dá)到93.7%，相比2023年三季度末的92.8%有所抬升。從調(diào)倉(cāng)換股來(lái)看，對(duì)比2023年三季度末，姜誠(chéng)在去年四季度加倉(cāng)了華魯恒升、建發(fā)股份、保利發(fā)展，減倉(cāng)了中國(guó)建筑、太陽(yáng)紙業(yè)、招商銀行、工商銀行、蘇泊爾，海螺水泥持股量不變，美的集團(tuán)成為新晉十大重倉(cāng)股，揚(yáng)農(nóng)化工退出前十大重倉(cāng)股之列。

　　姜誠(chéng)在2023年四季報(bào)中表示，“四季度市場(chǎng)整體表現(xiàn)弱勢(shì)，基本面未見明顯起色以及資金流動(dòng)或許都是重要原因。結(jié)果是A股整體估值水平再下臺(tái)階，這讓我們看到了更有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)，所以堅(jiān)持一貫紀(jì)律，好資產(chǎn)便宜了就再買一點(diǎn)，股票倉(cāng)位達(dá)到了較高狀態(tài)，代價(jià)是凈值有所下跌?！?/p>

　　姜誠(chéng)表示，相比于一件事兒何時(shí)會(huì)發(fā)生，他更在意一件事兒會(huì)不會(huì)發(fā)生。“比如，我們不關(guān)注何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)，只關(guān)注會(huì)不會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)宏觀大勢(shì)和個(gè)股運(yùn)行的判斷都是如此。這個(gè)視角讓我們更在意一個(gè)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的α，而非整個(gè)行業(yè)的β，因?yàn)棣赂菀拙祷貧w，α卻是長(zhǎng)期可累積的，也是企業(yè)價(jià)值的根本決定因素。進(jìn)取的倉(cāng)位，意味著我們對(duì)當(dāng)前組合的長(zhǎng)期觀點(diǎn)是樂觀的，而短期觀點(diǎn)也是一向都沒有的?！?/p>

　　“但我們也深知真正的α是稀缺的，多數(shù)被市場(chǎng)認(rèn)為是α的，經(jīng)時(shí)間檢驗(yàn)后往往是披著α外衣的β。所以，我們對(duì)未知的未來(lái)時(shí)刻保持敬畏，時(shí)刻跟自己較勁，時(shí)刻判斷自己的判斷，希望借助勤奮的挖掘和低廉價(jià)格的保護(hù)，能獲得長(zhǎng)期合宜的回報(bào)?！苯\(chéng)說(shuō)。

　　周云：很多跡象表明目前可能處于熊市的末端

　　東方紅資產(chǎn)管理的周云在2023年表現(xiàn)穩(wěn)健。以周云管理的東方紅新動(dòng)力A為例，該產(chǎn)品在2023年四季度凈值下降2.90%，在2023年全年獲得6.72%的正收益。

　　從倉(cāng)位來(lái)看，東方紅新動(dòng)力A截至2023年四季度末的股票倉(cāng)位為72.57%，相比去年三季度末略有下降。在調(diào)倉(cāng)換股方面，去年四季度，周云加倉(cāng)立訊精密、中國(guó)平安、海螺水泥、九號(hào)公司，減倉(cāng)海信視像，此外視源股份、中國(guó)中車、博遷新材成為新進(jìn)十大重倉(cāng)股。

　　在2023年四季報(bào)中，周云明確表示他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)向上的可能大于向下的風(fēng)險(xiǎn)，很多跡象表明目前可能處于熊市的末端。

　　“在地產(chǎn)下行的大背景下，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期相對(duì)較低，在這么低的預(yù)期下，如果假定經(jīng)濟(jì)比預(yù)期的還要差，這是可能看上去保守，實(shí)際是很激進(jìn)的假設(shè)。經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走勢(shì)取決于采取什么樣的政策，站在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)向上的可能大于向下的風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)持續(xù)低迷，很多投資者信心不足，但是市場(chǎng)漲跌有自己的節(jié)奏，很多時(shí)候是外力無(wú)法改變的，需要時(shí)間去消化?！敝茉票硎?。

　　“很多跡象表明目前可能處于熊市的末端。”周云稱，股票類資產(chǎn)具有兩個(gè)特點(diǎn)，一個(gè)特點(diǎn)是長(zhǎng)期回報(bào)率超過大部分其他資產(chǎn)，這個(gè)是有其內(nèi)在邏輯的，也是被長(zhǎng)期歷史證明了的；另外一個(gè)特點(diǎn)是股票類資產(chǎn)的波動(dòng)率比較大，短期具有很強(qiáng)的隨機(jī)性。其實(shí)這兩個(gè)特點(diǎn)也是互為因果的。在歷史周期底部，需要避免過度的線性外推。用心感受周期的大概位置，不能追求精確的預(yù)測(cè)。在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下，擁抱“低位處”波動(dòng)，做長(zhǎng)期的樂觀主義者。

　　姜永明：股市或延續(xù)震蕩走勢(shì)

　　財(cái)通資管的姜永明在去年四季度回撤較大，以他管理的財(cái)通資管價(jià)值成長(zhǎng)混合A為例，單季度凈值下跌13.15%。

　　在倉(cāng)位上，財(cái)通資管價(jià)值成長(zhǎng)混合A股票倉(cāng)位高達(dá)93.69%。從調(diào)倉(cāng)來(lái)看，該產(chǎn)品在四季度加倉(cāng)中興通訊、廣聯(lián)達(dá)、舍得酒業(yè)，衛(wèi)星化學(xué)新進(jìn)十大重倉(cāng)股，減倉(cāng)創(chuàng)業(yè)慧康、三環(huán)集團(tuán)、安井食品等。

　　在2023年四季報(bào)中，姜永明反思道，四季度基金凈值損失較大?；鸪钟械南M(fèi)與白酒資產(chǎn)下跌的趨勢(shì)被不斷強(qiáng)化，即使基本面穩(wěn)健，但估值也跌回歷史底部區(qū)域；成長(zhǎng)方面，主要還是延續(xù)了前期的配置思路，Alpha投資為主，但2023年Alpha投資顯著弱于Beta投資，機(jī)構(gòu)集中持有的價(jià)值成長(zhǎng)標(biāo)的成為市場(chǎng)調(diào)整的重災(zāi)區(qū)。

　　展望2024年投資機(jī)會(huì)，姜永明表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入“高質(zhì)量發(fā)展”替代“傳統(tǒng)動(dòng)能發(fā)展”階段，政策層面以推動(dòng)內(nèi)生增長(zhǎng)的長(zhǎng)期政策替代短期刺激政策。如果市場(chǎng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增速的容忍度依然偏低的話，股票市場(chǎng)要做好延續(xù)震蕩走勢(shì)的準(zhǔn)備。但同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際改善的可能性也在加大：一是中美庫(kù)存周期位置相似，均靠近底部位置，24年補(bǔ)庫(kù)周期開啟后對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的壓制或?qū)⒂兴徑?；二是穩(wěn)增長(zhǎng)的政策會(huì)逐步發(fā)力，有利于穩(wěn)定并提升市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心；三是明年美債收益率預(yù)計(jì)呈下行走向，海外流動(dòng)性改善，美元資產(chǎn)和人民幣資產(chǎn)價(jià)差收斂，國(guó)內(nèi)估值壓力減輕，利好科技成長(zhǎng)和外資權(quán)重占比高的板塊，例如食品飲料等板塊。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：“好資產(chǎn)便宜了就再買一點(diǎn)！”券商資管規(guī)模數(shù)據(jù)出爐，頂流基金經(jīng)理最新觀點(diǎn)來(lái)了)

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