華寶基金周晶：降息周期若啟動(dòng)，將利好美國(guó)科技成長(zhǎng)股及長(zhǎng)久期資產(chǎn)

　　華寶基金總經(jīng)理助理、國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理

　　華寶海外科技LOF、華寶納斯達(dá)克精選基金基金經(jīng)理

　　一年之計(jì)在于春，2024年首季，如何深入理解海內(nèi)外宏觀形勢(shì)，良好開(kāi)展多元化資產(chǎn)配置，這正是廣大投資人深感興趣之議題。近日，“2024諾亞財(cái)富寰球二級(jí)市場(chǎng)高峰論壇”在滬舉行，華寶基金總經(jīng)理助理、國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周晶先生受邀出席論壇，并就“華寶基金2024年海外市場(chǎng)展望”發(fā)表了主題演講。

　　鑒于美股是全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的代表，在本次演講中，周晶先生著眼于美國(guó)“軟著陸VS衰退”這一焦點(diǎn)議題，就2024年美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及政策可能的走向進(jìn)行了深入探討，同時(shí)也對(duì)由此所帶來(lái)的全球資金流向以及對(duì)新興市場(chǎng)、商品市場(chǎng)等產(chǎn)生的影響，進(jìn)行了切中肯綮的分析。他重點(diǎn)分析了AI技術(shù)浪潮對(duì)美股帶來(lái)的投資機(jī)遇及后續(xù)走向，并向與會(huì)投資人介紹了華寶基金旗下投資于美國(guó)領(lǐng)先科技成長(zhǎng)企業(yè)及海外顛覆性科技的華寶納斯達(dá)克精選（A類(lèi)：017436/C類(lèi)：017437）、華寶海外科技QDII-LOF（A類(lèi)：501312/C類(lèi)：017204）等基金產(chǎn)品。精彩的展望致力于幫助投資人“把握小確幸，投資大趨勢(shì)”，由是也獲得了與會(huì)人士的認(rèn)同與熱烈反饋。

　　美國(guó)需求承壓，靜待降息周期啟動(dòng)

　　華寶基金總經(jīng)理助理、國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周晶先生指出，自2024年初以來(lái)截至3月5日，全球大類(lèi)資產(chǎn)中，虛擬貨幣和海外科技股等資產(chǎn)呈明顯走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，這或許有助于理解今年全球投資市場(chǎng)的一些內(nèi)在邏輯與主線(xiàn)。他表示，目前在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策之下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的需求承壓，但居民收入月度環(huán)比仍然保持增長(zhǎng)，且仍有一定規(guī)模的超額儲(chǔ)蓄待釋放，因此美國(guó)居民消費(fèi)短期問(wèn)題不大，進(jìn)而導(dǎo)致美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相比其他海外市場(chǎng)更有韌性。但拜登政府的財(cái)政刺激政策由于受到國(guó)會(huì)共和黨牽制，24年力度會(huì)較23年小，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體增速24年大概率會(huì)回落，這有助于壓低商品類(lèi)通脹。而供求端方面，供應(yīng)矛盾消除導(dǎo)致價(jià)格壓力正邊際好轉(zhuǎn)。雖然當(dāng)前美國(guó)通脹仍然處于高位，核心CPI離美聯(lián)儲(chǔ)2%的核心通脹目標(biāo)仍然較遠(yuǎn)，但有可能核心PCE會(huì)較CPI回落速度更快。因此當(dāng)前，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束，正靜待聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息周期。不過(guò)考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性，這次降息周期將是一個(gè)比較漫長(zhǎng)而緩慢的過(guò)程。

　　周晶分析認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)輕度衰退的風(fēng)險(xiǎn)目前還不能完全排除，但大概率還是可能于2024年實(shí)現(xiàn)軟著陸。他同時(shí)分析了2024年美國(guó)總統(tǒng)選舉及金融條件收緊所帶來(lái)的沖擊與影響。他指出，目前兩黨特朗普 VS拜登的競(jìng)選形勢(shì)已經(jīng)明朗，特朗普民調(diào)暫時(shí)領(lǐng)先，但距離11月大選還有時(shí)間，鹿死誰(shuí)手猶未可知。而金融條件持續(xù)收緊對(duì)美國(guó)銀行體系可能會(huì)帶來(lái)較大沖擊，從而相應(yīng)也會(huì)影響到聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的選擇，但總體而言對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　周晶表示，美股市場(chǎng)中，上市公司的盈利正開(kāi)始好轉(zhuǎn)，這從標(biāo)普500及納斯達(dá)克綜指相關(guān)標(biāo)的統(tǒng)計(jì)中均能感知；其中，納斯達(dá)克綜指2023年三季度EPS同比已經(jīng)較二季度進(jìn)一步上升至17.9%，顯示了在經(jīng)濟(jì)下行周期中科技類(lèi)上市公司控制盈利韌性的能力；考慮到目前投資者對(duì)于長(zhǎng)端利率的變動(dòng)非常敏感，那么在2024年下半年，如果美債長(zhǎng)端利率能夠確認(rèn)下行，則大概率將對(duì)美國(guó)成長(zhǎng)股的估值提供向上催化劑。

　　對(duì)海外資金回流港股相對(duì)樂(lè)觀

　　周晶同時(shí)指出，美元指數(shù)是新興市場(chǎng)的資金風(fēng)向標(biāo)，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)美元指數(shù)在2024上半年仍將維持高位震蕩，但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)后續(xù)增速放緩，聯(lián)儲(chǔ)二季度末啟動(dòng)降息，美元指數(shù)下半年或開(kāi)始回落，相應(yīng)也會(huì)減輕資金流出新興市場(chǎng)的壓力。

　　他認(rèn)為，港股市場(chǎng)在過(guò)去3年落后于全球，但也留出了估值比較優(yōu)勢(shì)和安全邊界，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，上市公司EPS增長(zhǎng)提速，港股正在成為一個(gè)具有吸引力的投資市場(chǎng)。華寶基金對(duì)后續(xù)海外資金回流港股保持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度，在2024年港股市場(chǎng)的配置邏輯上，認(rèn)為“低估值高股息中特估+TMT”的啞鈴型策略可能會(huì)比較有效。

　　他同時(shí)分析認(rèn)為，在全球能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，短期供給不足或?qū)⑼聘哂蛢r(jià)，油價(jià)具有中長(zhǎng)期的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，但中期也需觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)回落速度及OPEC+減產(chǎn)計(jì)劃；此外，黃金具有避險(xiǎn)和防通脹兩大功能，黃金真正要產(chǎn)生較長(zhǎng)期的行情，關(guān)鍵還在于美債實(shí)際收益率何時(shí)開(kāi)始趨勢(shì)性下行。

　　看好優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，重視顛覆性創(chuàng)新

　　在展望海外市場(chǎng)時(shí)，華寶基金總經(jīng)理助理、國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周晶先生分析指出，自2022年11月美債收益率下行之后，美股成長(zhǎng)板塊在AI革命的引領(lǐng)下步入牛市并延續(xù)至今，這也帶來(lái)了納斯達(dá)克股指強(qiáng)勁的表現(xiàn)。展望后市，他認(rèn)為，以英偉達(dá)為代表的人工智能，已經(jīng)從分子端提升了生產(chǎn)效率以及企業(yè)盈利，接下來(lái)需期待可能啟動(dòng)的降息周期從分母端給股市整體估值帶來(lái)提升。他表示，接下來(lái)美股階段性或有再平衡，但在美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性增加的宏觀背景下，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股仍然是權(quán)益投資首選。

　　同時(shí)，他也認(rèn)為，待降息周期啟動(dòng)之后，長(zhǎng)久期資產(chǎn)將會(huì)受益。長(zhǎng)久期資產(chǎn)并不僅限于長(zhǎng)期債券資產(chǎn)，一些長(zhǎng)期沒(méi)有產(chǎn)生利潤(rùn)的成長(zhǎng)型公司也可視為長(zhǎng)久期資產(chǎn)，例如ARK創(chuàng)始人“木頭姐”凱茜·伍德提倡的顛覆性創(chuàng)新公司、一些初創(chuàng)型小市值科技公司等，也可包括在內(nèi)。

　　華寶基金自2007年在公募基金業(yè)界首批獲得QDII業(yè)務(wù)資格，目前已發(fā)展成為海外投資業(yè)內(nèi)翹楚，公司旗下現(xiàn)已擁有10余只海外投資公募基金。2023年以來(lái)，華寶基金國(guó)際業(yè)務(wù)部緊隨全球科技浪潮脈動(dòng)，適時(shí)布局前沿科技風(fēng)口，實(shí)現(xiàn)了對(duì)顛覆性創(chuàng)新產(chǎn)品的領(lǐng)先布局。其中，投資海外顛覆性科技公司的“華寶海外科技QDII-LOF（A類(lèi)：501312/C類(lèi)：017204）”和投資美國(guó)領(lǐng)先科技成長(zhǎng)企業(yè)的“納斯達(dá)克精選（A類(lèi)：017436/C類(lèi)：017437）”，自產(chǎn)品落地以來(lái)均實(shí)現(xiàn)良好業(yè)績(jī)，贏得良好市場(chǎng)口碑及投資人高度認(rèn)可。華寶海外科技QDII-LOF（A類(lèi)：501312）自2023.4.11成立以來(lái)，截至2023年四季末基金投資回報(bào)達(dá)34.89%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)9.51個(gè)百分點(diǎn)；華寶納斯達(dá)克精選（（A類(lèi)：017436）自2023.3.2成立以來(lái)，截至2023年四季末基金投資回報(bào)達(dá)37.87%，同樣呈現(xiàn)卓越回報(bào)。華寶基金也通過(guò)這樣的海外科技創(chuàng)新基金產(chǎn)品的前瞻布局，向投資者充分展現(xiàn)了全球化配置能有效實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的分散這一功能。

　　據(jù)了解，華寶基金國(guó)際業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)高度重視科技創(chuàng)新帶來(lái)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，認(rèn)為未來(lái)的顛覆性科技創(chuàng)新非常值得期待，公司的國(guó)際業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)也和ARK投資團(tuán)隊(duì)保持定期溝通和交換投資觀點(diǎn)。

　　值得注意的是，ARK創(chuàng)始人凱茜·伍德在3月最新發(fā)布的致投資者函中指出，2024年開(kāi)始的科技增長(zhǎng)，可稱(chēng)為“超指數(shù)增長(zhǎng)”，即增長(zhǎng)速度會(huì)越來(lái)越快。她表示，美國(guó)已進(jìn)入了貨幣政策的轉(zhuǎn)向階段，這一調(diào)整將會(huì)有助于成長(zhǎng)型股票，特別是顛覆性創(chuàng)新型公司的優(yōu)異表現(xiàn)?！耙坏┲芷谛孕拚瓿桑?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0800">人工智能將繼續(xù)起飛并催化其他技術(shù)——包括機(jī)器人技術(shù)、能源存儲(chǔ)、區(qū)塊鏈和多組學(xué)測(cè)序，讓這些技術(shù)產(chǎn)生融合；如果五大創(chuàng)新平臺(tái)，以及相關(guān)的14種科技產(chǎn)品，在未來(lái)七年內(nèi)按照我們的研究結(jié)果發(fā)展，那么相關(guān)股票的市值將以每年40%的速度增長(zhǎng) ?！?

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本文不代表公司管理產(chǎn)品的投資策略，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　投資者在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力， 在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　華寶納斯達(dá)克精選（A類(lèi)：017436/C類(lèi)：017437）、華寶海外科技QDII-LOF（A類(lèi)：501312/C類(lèi)：017204）由華寶基金發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸸芾砣藢?duì)華寶納斯達(dá)克精選的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)定為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適合積極型（C4）及以上的投資者；基金管理人對(duì)華寶海外科技QDII-LOF的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)定為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適合積極型（C4）及以上的投資者。基金管理人管理的其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)保證?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎！銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和其他銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)本基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。

　　華寶納斯達(dá)克精選基金成立于2023-03-02，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為經(jīng)人民幣匯率調(diào)整的納斯達(dá)克100指數(shù)收益率×90%+人民幣活期存款稅后利率×10%。華寶納斯達(dá)克精選A成立以來(lái)首個(gè)完整年度（2023）凈值增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為37.87%、38.89%；華寶納斯達(dá)克精選C成立以來(lái)首個(gè)完整年度（2023）凈值增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為37.51%、38.89%；華寶海外科技QDII-LOF成立于2023-04-11，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為經(jīng)人民幣匯率調(diào)整的納斯達(dá)克100指數(shù)收益率×80% + 恒生科技指數(shù)收益率×10% + 中證綜合債指數(shù)收益率×10%，華寶海外科技QDII-LOF A成立以來(lái)首個(gè)完整年度（2023）凈值增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為34.89%、25.38%，華寶海外科技QDII-LOF C成立以來(lái)首個(gè)完整年度（2023）凈值增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為34.76%、25.38%。

　　周晶在管同類(lèi)基金包括華寶油氣、華寶標(biāo)普香港上市中國(guó)中小盤(pán)指數(shù)（LOF）、華寶港股通恒生中國(guó)（香港上市）25指數(shù)、華寶海外新能源汽車(chē)股票發(fā)起式（QDII）、華寶標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)、美國(guó)消費(fèi)、華寶中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF，華寶油氣A 2019-2023年分年度凈值增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為：-9.57%、-30.31%、59.92%、56.58%、3.73%及-7.65%、-40.68%、63.75%、59.18%、5.60%。華寶標(biāo)普香港上市中國(guó)中小盤(pán)指數(shù)（LOF）基金A 2019-2023年分年度凈值增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為：28.69%、13.96%、-12.95%、-15.03%、-16.65%及27.40%、14.33%、-13.91%、-16.16%、-17.08%。華寶港股通恒生中國(guó)（香港上市）25指數(shù)基金A 2019-2023年分年度凈值增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為：14.56%、-6.53%、-16.81%、-6.63%、-9.09%及12.98%、-8.73%、-17.43%、-8.83%、-10.75%。華寶海外新能源汽車(chē)股票發(fā)起式（QDII）A 2023年度凈值增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為8.26%、16.18%。華寶標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)基金A 2019-2023年分年度凈值增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為：5.74%、-14.72%、3.83%、-1.97%、0.42%及4.27%、-17.52%、0.32%、-5.46%、-3.08%。美國(guó)消費(fèi)基金A 2019-2023年分年度凈值增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為：27.31%、18.09%、22.22%、-29.22%、38.48%及27.26%、19.27%、22.98%、-29.48%、38.55%。華寶中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF 2023年年度凈值增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為：-23.00%及-23.65%。

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

（文章來(lái)源：北京商報(bào)）

(原標(biāo)題：華寶基金周晶：降息周期若啟動(dòng)，將利好美國(guó)科技成長(zhǎng)股及長(zhǎng)久期資產(chǎn))

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