追周期減量化 基金投顧最新調(diào)倉(cāng)路線曝光

　　近期，周期資源賽道的行情表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，按中信證券行業(yè)分類來(lái)看，有色金屬今年以來(lái)的區(qū)間漲幅（算術(shù)平均）超過(guò)8%，煤炭板塊漲幅超過(guò)7%，石油石化、鋼鐵等板塊亦有不錯(cuò)表現(xiàn)。

　　作為專業(yè)的“基金買手”，有哪些基金投顧踩中了周期資源賽道強(qiáng)勢(shì)崛起的風(fēng)口？記者發(fā)現(xiàn)，部分基金投顧組合早在去年下半年或今年年初就已經(jīng)提前布局，甚至有組合的重倉(cāng)標(biāo)的漲幅已經(jīng)超過(guò)20%。此外，還有一些投顧組合在近期調(diào)整了策略，提高了周期風(fēng)格產(chǎn)品的整體配置，減少了量化產(chǎn)品的持有比例。

　　提前埋伏靜待風(fēng)起

　　通過(guò)梳理投顧組合的調(diào)倉(cāng)記錄，記者發(fā)現(xiàn)，部分投顧組合早在去年下半年或今年年初就已經(jīng)開始布局周期資源風(fēng)格的基金產(chǎn)品。

　　以中歐財(cái)富的投顧組合中歐超級(jí)股票全明星為例，調(diào)倉(cāng)記錄顯示，該組合在去年10月就增加了資源品行業(yè)的配置。具體來(lái)看，嘉實(shí)資源精選股票C成為當(dāng)時(shí)的新增配置產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，該產(chǎn)品持有華魯恒升、紫金礦業(yè)、銅陵有色、河鋼資源、中金黃金等多只資源股。截至4月12日，嘉實(shí)資源精選股票C的年內(nèi)收益率已經(jīng)超過(guò)20%。

　　華安投顧旗下的華安匠人匠心隊(duì)今年1月份的調(diào)倉(cāng)理由是：“2024年權(quán)益市場(chǎng)仍需緊盯財(cái)政擴(kuò)張的力度與方向，資源類周期資產(chǎn)在此期間有階段性機(jī)會(huì)。”具體來(lái)看，該組合持有了知名基金經(jīng)理周海棟管理的華商新趨勢(shì)優(yōu)選混合，該基金在去年年末重倉(cāng)持有紫金礦業(yè)、銅陵有色、金誠(chéng)信、神火股份、云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)等多只有色金屬標(biāo)的。數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，該基金的年內(nèi)漲幅為6.74%。

　　持續(xù)加倉(cāng)資源型產(chǎn)品減倉(cāng)量化

　　從一些投顧組合近期的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作來(lái)看，現(xiàn)在“上車”周期資源賽道似乎還不晚，與此同時(shí)，部分小市值風(fēng)格的量化產(chǎn)品成為不少組合減倉(cāng)的對(duì)象。

　　4月8日，富國(guó)星投顧旗下的富國(guó)滿天星追求收益加倉(cāng)了近期漲勢(shì)明顯的黃金主題產(chǎn)品前海開源金銀珠寶混合C。該組合在調(diào)倉(cāng)理由中表示：“權(quán)益基金內(nèi)部進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，持倉(cāng)風(fēng)格更加均衡，進(jìn)一步降低小市值暴露，增加大盤暴露；行業(yè)層面適度加倉(cāng)金融、周期板塊?！?/p>

　　建信投顧旗下的梧桐指數(shù)嚴(yán)選組合近期的調(diào)倉(cāng)記錄顯示，該組合在3月份新增了民生加銀中證內(nèi)地資源指數(shù)C，在4月份新增了南方中證申萬(wàn)有色金屬ETF發(fā)起聯(lián)接C。同時(shí)，該組合還在3月份減倉(cāng)了國(guó)金量化多策略C、華夏智勝先鋒股票（LOF）A等量化產(chǎn)品。

　　此外，交銀投顧旗下的交銀全明星也在4月份進(jìn)行了一次調(diào)倉(cāng)。具體來(lái)看，交銀全明星加倉(cāng)了知名基金經(jīng)理鮑無(wú)可管理的景順長(zhǎng)城價(jià)值邊際靈活配置混合C。截至去年年末，該基金重倉(cāng)紫金礦業(yè)、中國(guó)海洋石油、銅陵有色、陜西煤業(yè)、山煤國(guó)際等資源類標(biāo)的。數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，該產(chǎn)品的年內(nèi)收益率超過(guò)15%。同時(shí)，與前述梧桐指數(shù)嚴(yán)選組合類似，交銀全明星也減倉(cāng)了華夏智勝先鋒股票C等量化基金。

　　投顧機(jī)構(gòu)展望熱點(diǎn)賽道

　　華夏財(cái)富在近期的投顧周報(bào)中分析，當(dāng)前支撐有色金屬上漲的邏輯包括：長(zhǎng)期資本端開支不足，導(dǎo)致供給受限，而需求端保持穩(wěn)定；資源的戰(zhàn)略屬性；全球增長(zhǎng)動(dòng)能切換，帶來(lái)新的需求；從交易“降息預(yù)期”到“再通脹”；全球補(bǔ)庫(kù)共振等。

　　中歐財(cái)富指出，今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及強(qiáng)勢(shì)的美元走勢(shì)，對(duì)整個(gè)上游資源品領(lǐng)域是很好的壓力測(cè)試，上游的資源品價(jià)格依然處于高點(diǎn)附近，但庫(kù)存處于低位。后續(xù)考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及美元因加息周期結(jié)束而持續(xù)走弱，未來(lái)上游資源品公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好的確定性較高。

　　“基于全球宏觀邏輯，黃金、工業(yè)金屬、能化產(chǎn)品（煤炭、石油、天然氣）等資源品需求具有剛性，供給增長(zhǎng)約束顯著。從估值來(lái)看，傳統(tǒng)工業(yè)金屬資源和能化產(chǎn)品估值仍處于低位。即使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，高股息的油氣煤資產(chǎn)仍是攻守兼?zhèn)涞钠贩N?！敝袣W財(cái)富表示。

　　廣發(fā)基金投顧提示，目前金價(jià)明顯處于高位，“黃金交易應(yīng)該已經(jīng)比較擁擠了，短期存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們對(duì)于黃金并不悲觀，美聯(lián)儲(chǔ)降息還是比較大概率的事件，只是當(dāng)前還不確定時(shí)點(diǎn)和幅度”。廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)張文琦表示，從國(guó)際層面來(lái)看，地緣因素導(dǎo)致避險(xiǎn)需求持續(xù)存在；同時(shí)，各國(guó)央行正在逐步推進(jìn)“去美元化”，購(gòu)金需求比較穩(wěn)定。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：追周期減量化 基金投顧最新調(diào)倉(cāng)路線曝光)

(責(zé)任編輯：137)