重視結(jié)構(gòu)性機會 內(nèi)外資加碼債券市場

　　股債“蹺蹺板”效應(yīng)下，近段時間債券市場表現(xiàn)火熱，帶動債券基金受到熱捧。近期多只債券型產(chǎn)品宣告提前結(jié)束募集，今年以來債券型基金的發(fā)行份額已超2400億份，發(fā)行份額占比近八成。與此同時，根據(jù)國家外匯管理局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，近期外資增持境內(nèi)債券規(guī)模也呈現(xiàn)明顯回升的態(tài)勢。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)人士認為，“資產(chǎn)荒”背景下，短期內(nèi)債市資金流入可能持續(xù)，結(jié)構(gòu)性機會顯現(xiàn)，但也需要警惕市場過熱以及短期波動風(fēng)險。

　　認購火熱 多只債基提前結(jié)募

　　近期，以短持有期債券型基金為代表的債券型產(chǎn)品在基金發(fā)行市場上受到熱捧，多只相關(guān)產(chǎn)品宣布提前結(jié)束募集，同時，還有多只短持有期債券型基金的成立規(guī)模超過40億元。

　　4月23日，方正基金發(fā)布公告稱，為充分保護基金份額持有人利益，保障基金平穩(wěn)運作，根據(jù)本基金的實際募集情況和市場現(xiàn)狀，旗下中長期純債型基金——方正富邦瑞福6個月持有A決定提前結(jié)束募集。

　　此前一日，另一只中長期純債型基金——鵬揚穩(wěn)鑫120天滾動持有A也公告稱將提前結(jié)束募集，募集截止日由原定的7月5日提前至4月23日。而該基金產(chǎn)品的實際募集期為4月8日至4月23日，募集時間不到一個月。

　　除此之外，農(nóng)銀匯理基金4月16日公告稱，決定提前結(jié)束農(nóng)銀匯理金澤60天持有期債券基金的募集，截止日由原定的4月26日提前至4月24日。4月15日，長江證券（上海）資管公告，將旗下長江90天持有期債券的募集截止日從4月22日提前至4月16日。

　　據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者不完全統(tǒng)計，截至4月23日，4月以來宣布提前結(jié)束募集的債券型基金已有25只，涉及基金公司包括易方達、富國、南方、匯添富、永贏、農(nóng)銀匯理等20余家基金公司，涉及產(chǎn)品類型涵蓋了被動指數(shù)型債券基金、中長期純債型基金、混合債券型二級基金、債券型FOF基金等多種產(chǎn)品。

　　值得注意的是，當(dāng)前提前結(jié)募的債券型產(chǎn)品中，不少為短持有期產(chǎn)品，如興業(yè)穩(wěn)瑞90天持有A、農(nóng)銀金澤60天持有A、中銀月月鑫30天滾動持有A等。與此同時，從發(fā)行規(guī)模來看，短持有期的債券基金也頗受資金青睞。例如鵬揚永利90天持有成立規(guī)模超50億元，泉果泰然30天持有首發(fā)募資41億元，有效認購戶數(shù)達11000戶以上。

　　從未來一段時間來看，基金公司還在繼續(xù)布局較短持有期的債券基金。據(jù)不完全統(tǒng)計，一季度共有40余只持有期在六個月以內(nèi)的債券型基金啟動發(fā)行，4月以來也有十余只該類產(chǎn)品啟動發(fā)行。根據(jù)證監(jiān)會最新基金審批進度表顯示，目前還有數(shù)十只短持有期債券型基金排隊待批。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，今年以來權(quán)益市場震蕩，投資者的風(fēng)險偏好明顯降低。短持有期債基表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的風(fēng)險收益特征，收益率高于貨幣基金，且底層資產(chǎn)具有一定的流動性，因而受到越來越多的投資者關(guān)注。

　　債基發(fā)行占比逾七成 外資加碼增持債券

　　今年以來，在股債“蹺蹺板”效應(yīng)下，債券市場持續(xù)走牛。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日收盤，30年期和10年期國債期貨主力合約均創(chuàng)新高。30年期主力合約漲0.49%，報108.35元；10年期主力合約漲0.17%，報104.845元。拉長時間看，今年以來，30年期國債期貨主力合約累計上漲超6%，10年期國債期貨主力合約累計上漲近2%；中債綜合凈價指數(shù)年內(nèi)漲約1.96%，中債綜合全價指數(shù)年內(nèi)漲超2%。

　　在此背景下，債券基金發(fā)行也較為火熱。Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日作為統(tǒng)計標(biāo)準，截至目前，4月以來新發(fā)行的債券型基金合計已有超678億份，份額占比高達89%。從全年情況來看，債券型基金全年發(fā)行份額超2496億份，份額占比也達到78%，相比股票型、混合型基金產(chǎn)品而言，占據(jù)了發(fā)行市場的絕對優(yōu)勢。

　　與此同時，外資機構(gòu)近年來對于我國債券市場的布局也不斷加大。根據(jù)國家外匯管理局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，近期外資增持境內(nèi)債券規(guī)模呈現(xiàn)明顯回升的態(tài)勢。2023年外資凈增持我國債券230億美元，而今年一季度凈增持已經(jīng)達到416億美元。截至今年3月末，外資持倉量超過5700億美元，占境內(nèi)債券托管總量的2.6%左右，占比較去年末上升0.2個百分點。

　　國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英日前在國新辦發(fā)布會上表示，境外機構(gòu)投資境內(nèi)債券有望延續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢?！叭嗣駧诺膰H影響力在逐步增強，人民幣資產(chǎn)已經(jīng)成為境外機構(gòu)全球投資布局的一個重要選擇。”

　　富達國際表示，在多項利好因素支持下，市場的樂觀情緒正在萌芽。投資中國市場長期增長的主題并未改變，隨著中國經(jīng)濟增長步入下一階段，新一輪的投資機遇也將隨之而來。

　　短期資金或持續(xù)流入 警惕市場過熱風(fēng)險

　　對于當(dāng)前債券市場，業(yè)內(nèi)人士分析稱，近期債券市場呈現(xiàn)利率低、波動下行的特點，背后原因仍是“資產(chǎn)荒”，短期內(nèi)債市資金流入可能持續(xù)，存在結(jié)構(gòu)性機會，同時也需要警惕市場過熱風(fēng)險以及未來可能存在的市場波動風(fēng)險。

　　睿遠穩(wěn)益增強30天持有基金經(jīng)理侯振新表示，在全社會無風(fēng)險回報率中樞下行的背景下，純債資產(chǎn)依然具備配置價值，在當(dāng)前依然相對平坦的收益率曲線之下，中短端的結(jié)構(gòu)性機會值得重視。

　　德邦資管月月鑫30天滾動持有基金經(jīng)理楊孝梅認為，在經(jīng)歷前期市場利率大幅下行后，長久期利率債后續(xù)資本利得空間有限，市場對利空較為敏感，機構(gòu)止盈行為也會加大市場波動，總體上看二季度債市收益率將維持低位震蕩，超長債波動性或?qū)⒗^續(xù)加大。

　　中金公司也認為，當(dāng)前市場對經(jīng)濟增長擔(dān)憂仍在，實體風(fēng)險偏好尚未逆轉(zhuǎn)，資金活性提振有限下，短期內(nèi)債市資金流入可能持續(xù)。一方面，實體融資需求改善有限，“資產(chǎn)荒”格局在短期內(nèi)較難看到根本性逆轉(zhuǎn)。另一方面，近期地緣政治風(fēng)險潛在抬升，避險情緒仍占上風(fēng)，避險類資管產(chǎn)品可能仍會迎來持續(xù)的資金流入。

　　信達證券提醒投資者，目前債券市場的樂觀情緒顯著升溫，但不論是基本面、央行態(tài)度，還是債券供需格局的變化給債券市場帶來的不確定性似乎也在加大，需要對于這些不確定性冷靜思考。

（文章來源：經(jīng)濟參考報）

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