新發(fā)占比不足兩成 主動權(quán)益基金被冷落

　　“對基金經(jīng)理沒信心，所以沒有太大意愿再購買主動權(quán)益類基金產(chǎn)品”，投資者李明（化名）向北京商報記者說道。經(jīng)歷了此前市場下跌、明星產(chǎn)品收益率回撤明顯后，像李明這樣的投資者逐漸增多，他們在購買基金時越來越謹慎，對于主動權(quán)益類基金乃至被動權(quán)益類基金的選擇都明顯減少。

　　事實上，經(jīng)歷了年初市場下跌，基金銷售跌入冰點后，隨著二季度市場回暖，基金銷售也已逐步升溫，并超越前兩年同期。但其中，權(quán)益類基金（含股票型基金和混合型基金）新發(fā)規(guī)模占比則在近三年來首次不足兩成。

　　另外，年內(nèi)新發(fā)爆款基金的前十名中，也不見權(quán)益類基金身影，主動權(quán)益類基金方面，當前僅有1只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超過10億元。有業(yè)內(nèi)人士反饋，目前含債、含權(quán)益的“固收+”產(chǎn)品在渠道銷售方面更受歡迎。另外機構(gòu)在產(chǎn)品宣傳方面，也更多地集中在利好政策支持的指數(shù)型產(chǎn)品。投資者不買賬、渠道不敢推，主動權(quán)益基金的癥結(jié)在哪？

　　從“一枝獨秀”到“難得一見”

　　經(jīng)歷了年初的下跌后，二季度以來，大盤走勢雖未大幅反彈，但下跌趨勢已逐步收窄。交易行情數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，上證綜指在二季度漲1.66%，較一季度2.23%的漲幅小幅下滑。而深證成指和創(chuàng)業(yè)板指雖然在二季度仍下跌0.17%和0.28%，但相較于一季度1.3%、3.87%的跌幅明顯收窄。在此背景下，年內(nèi)收益率虧損的主動權(quán)益類基金數(shù)量也從一季度末的超六成，變成二季度末的超五成。

　　在今年初市場下跌背景下，基金銷售一度遇冷，但隨著二季度以來的市場回暖，新基金銷售也逐步升溫，并超越前兩年同期。數(shù)據(jù)顯示，從基金成立日來看，截至5月30日，年內(nèi)新發(fā)基金共497只（份額合并計算，下同），總規(guī)模為4571.32億元。

　　但其中，權(quán)益類基金的占比并不樂觀。具體而言，股票型基金和混合型基金的新發(fā)規(guī)模占比分別為11.94%和7.56%，合計19.5%。而這也是近三年來，權(quán)益類基金新發(fā)規(guī)模占比首次不足兩成。對比來看，2023年同期和2022年同期，新發(fā)基金規(guī)模分別為3949.7億元、4311.37億元，其中，權(quán)益類基金的新發(fā)占比分別為36.81%、40.56%。

　　反觀債券型基金的新發(fā)規(guī)模占比則不斷攀升，數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年同期，債券基金的新發(fā)規(guī)模依次為2304.7億元、2258.41億元、3593.75億元，占比分別為53.46%、57.86%、78.62%。

　　雖有銀行理財經(jīng)理向北京商報記者反饋，由于各類風險偏好的投資者都有，渠道會根據(jù)不同投資者的風險偏好推薦產(chǎn)品。不過，記者卻注意到，在部分銀行、第三方獨立銷售機構(gòu)的線上銷售頁面，產(chǎn)品推薦的重心已不再像前幾年市場大熱時，主要集中在主動權(quán)益類基金，而是均衡地對債券型基金、指數(shù)型基金進行推廣，主動權(quán)益類基金不再“一枝獨秀”，甚至“難得一見”。

　　例如，某銀行渠道的基金線上銷售主頁面中，首推的產(chǎn)品有“優(yōu)質(zhì)債基”“周周優(yōu)選”“寬基指數(shù)”“布局海外”幾個板塊，具體而言，推薦的產(chǎn)品均為債基、指數(shù)型基金以及QDII基金。同時，某第三方獨立銷售平臺的“5月值得投”頁面中，也分為“短債”“全球科技”“周期資源”等板塊，所推薦產(chǎn)品也為債基和指數(shù)型基金，均未見主動權(quán)益類基金的身影。

　　有滬上公募內(nèi)部人士坦言，“當前主動權(quán)益類產(chǎn)品銷售依然還是比較艱難的，尤其是互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺銷售的主動權(quán)益產(chǎn)品。因為現(xiàn)在渠道不會給很多代銷的機會，進重點池本身也是好中選優(yōu)，上線也不容易，就算進入重點池也比較難賣，還有一些產(chǎn)品拼盡全力也只能在成立線附近徘徊”。

　　渠道導向也間接推動了爆款產(chǎn)品的格局變化。從年內(nèi)新發(fā)市場的爆款產(chǎn)品來看，數(shù)據(jù)顯示，當前首發(fā)規(guī)模前十均為債券型基金，發(fā)行規(guī)模均在80億元左右。而年初至今銷售最好的權(quán)益類產(chǎn)品則均為指數(shù)型基金，且主要集中在基金公司力推的中證A50ETF。不過，即使是最受歡迎的產(chǎn)品，在有20億元發(fā)行規(guī)模上限的基礎(chǔ)上，實募規(guī)模也僅超30億元。而主動權(quán)益類基金方面，僅有中歐景氣精選混合一只產(chǎn)品的首發(fā)規(guī)模超10億元。

　　“賣家”和“買家”的顧慮

　　發(fā)行不力、渠道不推，主動權(quán)益類基金的現(xiàn)狀背后，其實有多重原因。

　　據(jù)了解，在基金管理人層面，考慮到監(jiān)管導向等問題，在產(chǎn)品申報、宣發(fā)上也更多地選擇被動型產(chǎn)品。有大型公募內(nèi)部人士就向北京商報記者表示，由于此前監(jiān)管部門明文支持指數(shù)型基金發(fā)展，所以當前公司在申報產(chǎn)品時，也更多地傾向申報指數(shù)型產(chǎn)品，公司的營銷重點也因此更多地傾向這類產(chǎn)品。

　　此外，也有主攻權(quán)益的公募內(nèi)部人士坦言，公司在年內(nèi)雖有新發(fā)主動權(quán)益類產(chǎn)品，但募集情況確實不及往年市場火熱時。在個別“固收+”產(chǎn)品銷售反響較好的同時，渠道也更愿意做這類產(chǎn)品的持續(xù)營銷。

　　在投資者對權(quán)益類，特別是主動權(quán)益類基金熱情不高的背景下，部分產(chǎn)品的銷售也不順利。年內(nèi)延長募集期的基金中，權(quán)益類基金的占比也較高。數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，年內(nèi)共有50只基金延長募集期，有35只為權(quán)益類基金，其中有22只為主動權(quán)益類基金。而2023年同期，在延募的75只基金中，有37只為權(quán)益類基金，主動權(quán)益類基金則有24只。

　　不愿認購，投資者的心結(jié)在于沒信心。北京商報記者通過多方采訪了解到，當前投資者在購買基金，特別是主動權(quán)益類基金時存在多方面憂慮。例如，風險偏好較低；需要保證資金流動性；對市場沒信心；對基金經(jīng)理沒信心等。

　　“之前買主動權(quán)益類基金，也是在不斷地聽基金經(jīng)理的投資理念后，因為相信基金經(jīng)理所以才會買。但在市場下跌時，就連明星基金經(jīng)理在管的產(chǎn)品也虧損明顯，所以喪失了信心?！崩蠲髡f道。

　　李明還提到，“因為當前有置換房產(chǎn)的需求，所以希望能有更多的活錢在手上。之前買的頭部公募明星產(chǎn)品到現(xiàn)在還是虧的，所以不想再買主動權(quán)益類基金了，害怕再面臨產(chǎn)品大幅虧損的情況，不僅會被套牢而且也需要不斷補倉，從而削弱活錢的流動狀態(tài)。買固收類基金的話，就算虧損，幅度也不會太大，在可以承受的范圍內(nèi)”。

　　還有一位在2021年市場大熱時入市的“90后”投資者向北京商報記者表示，“買完就下跌了，現(xiàn)在還是虧的。同時也對市場沒信心，所以沒有太大意愿再購買主動權(quán)益類基金產(chǎn)品”。

　　困境中反思

　　在投資者對基金“舵手”甚至對市場缺乏信心的當下，基金經(jīng)理和基金公司應(yīng)該怎么做，才能重新獲得投資者的信任？

　　華林證券資管部落董事總經(jīng)理賈志認為，基金公司設(shè)計發(fā)行新產(chǎn)品，既要實現(xiàn)公司的戰(zhàn)略布局，也要考慮持有人的需求，不盲目追求規(guī)模，堅持做正確的事。他還提到，“市場是有周期的，在市場低迷業(yè)績不達標時，基金經(jīng)理應(yīng)該增加和持有人交流的頻率，獲取持有人的理解與支持”。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍則提到，對于基金管理人而言，雖然當前基金不好發(fā)，但卻是建倉的好時點。在產(chǎn)品收益走高后，基金管理人可以再做持續(xù)營銷，所以當前的要點是要保成立。

　　在基金發(fā)行難的背景下，也有部分基金管理人選擇布局發(fā)起式基金，通過運用自有資金申購的方式，完成新基金的發(fā)行。數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，年內(nèi)有321只新發(fā)基金（份額分開計算，下同）為發(fā)起式基金，其中244只為權(quán)益類基金，占比超七成。2023年同期的151只發(fā)起式基金中，有95只為權(quán)益類基金，占比為62.91%。

　　前述滬上公募內(nèi)部人士也坦言，“能讓每個產(chǎn)品都成立就很好了。資管行業(yè)也習慣了這種周期，當前，一方面，我們自己在加強投研能力建設(shè)，希望苦練內(nèi)功，做好業(yè)績。希望后續(xù)在市場回暖的時候，投資者還能夠?qū)?quán)益基金重拾信心。另一方面，逆向布局也是較好的選擇，我們也希望和渠道一起，繼續(xù)做好新發(fā)和產(chǎn)品的持續(xù)營銷工作”。

　　除此之外，投資者不愿在市場低迷時布局主動權(quán)益類基金，是否與上一輪市場大熱，機構(gòu)借此力推主動權(quán)益基金不無關(guān)系？在經(jīng)歷這樣的發(fā)行“困境”后，基金管理人以及代銷渠道在面臨下一次“牛市”到來時，對產(chǎn)品的布局、宣發(fā)又該如何調(diào)整，都值得深思。

　　當然，一個巴掌拍不響。除基金管理人外，業(yè)內(nèi)人士認為，投資者的投資理念也應(yīng)按實際情況適時進行調(diào)整。在楊德龍看來，上述情況的出現(xiàn)主要由于部分投資者的順勢投資行為，即在基金虧損時不愿意再投，在基金收益率上漲時才想入場。因此，對于投資者而言，應(yīng)該樹立正確的投資理念，堅持逆向投資。同時，由于當前市場仍有上漲空間，是布局權(quán)益類基金的較好時機，建議投資者可以根據(jù)自己的風險偏好，適當?shù)卦黾訖?quán)益類基金的配置比例。

　　賈志也建議，基金持有人應(yīng)該依據(jù)自身的財務(wù)情況和風險承受能力合理地制定資產(chǎn)配置計劃，對不同類別的基金產(chǎn)品的風險有充分了解。同時，投資者應(yīng)該重視銷售適當性問卷，客觀了解自身的風險等級。

　　“希望在以后的投資中，我能學會判斷行情抓住時機撤退，減少虧損”，上述“90后”投資者如是反思道。投資，究其根本，不僅限于在大漲中獲得收益，也要能在下跌時及時規(guī)避風險。市場周期波動，熱門行業(yè)板塊輪動，沒有人能一直賺錢，也沒有人會一直虧錢。重要的是，在投資過程中，能結(jié)合此前的經(jīng)驗教訓，舉一反三，理性布局。

（文章來源：北京商報）

(原標題：新發(fā)占比不足兩成 主動權(quán)益基金被冷落)

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