收益穩(wěn)健 短債基金頻現(xiàn)限購(gòu)

　　本報(bào)記者顧夢(mèng)軒夏欣廣州北京報(bào)道

　　今年以來(lái)，在權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的情況下，短債基金持續(xù)受到投資者追捧。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)799只短債基金，僅有475只開(kāi)放申購(gòu)，284只暫停大額申購(gòu)，39只暫停申購(gòu)。同時(shí)，基金銷售市場(chǎng)上，短債基金也是“搶手貨”，多只短債基金提前結(jié)束募集，可見(jiàn)投資者高漲的熱情。

　　晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)指出，今年以來(lái)，在利率不斷下調(diào)、權(quán)益市場(chǎng)震蕩的環(huán)境下，投資者的避險(xiǎn)情緒較高，對(duì)穩(wěn)健類的基金投資需求增加。短債基金憑借低波動(dòng)性和高流動(dòng)性的優(yōu)勢(shì)，對(duì)廣大投資者尤其是低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者來(lái)說(shuō)比較具有吸引力。

　　保障基金平穩(wěn)運(yùn)作

　　近日，多家基金公司發(fā)布短債基金限購(gòu)公告。6月12日，萬(wàn)家基金發(fā)布關(guān)于萬(wàn)家家享中短債債券基金暫停大額申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)）的公告。公告稱，在本基金的所有銷售機(jī)構(gòu)（包括代銷及直銷渠道），自2024年6月13日起單日單個(gè)基金賬戶單筆或多筆累計(jì)金額日申購(gòu)申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)）限額為100萬(wàn)元（不含100萬(wàn)元）。對(duì)超過(guò)100萬(wàn)元部分的申請(qǐng)基金管理人有權(quán)拒絕。

　　6月7日，財(cái)通證券（601108.SH）資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“財(cái)通資管”）發(fā)布公告稱，自2024年6月7日起，財(cái)通資管將調(diào)整財(cái)通資管鴻益中短債債券型證券投資基金A類份額在財(cái)通證券的大額申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）業(yè)務(wù)。屆時(shí)起，若單日單個(gè)基金賬戶的單筆申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）金額超過(guò)1億元（不含），財(cái)通資管將有權(quán)對(duì)超過(guò)1億元的部分予以拒絕。

　　對(duì)于限購(gòu)原因，萬(wàn)家基金和財(cái)通資管在公告中給出的原因均為“保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，保障持有人利益”。

　　此外，也有短債基金出于其他原因?qū)嵤┫拶?gòu)。6月3日，金鷹基金發(fā)布公告稱，金鷹添瑞中短債基金暫停大額申購(gòu)（轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）公告。金鷹基金有關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，發(fā)布限購(gòu)公告，主要是端午假期臨近，為防止大額資金攤薄假期收益，在假期前限制大額資金申購(gòu)其實(shí)是債基（尤其是短債基金）和貨基較為常見(jiàn)的做法操作。因?yàn)閺纳曩?gòu)到份額，再到資金可以開(kāi)始投資，有2～3天的時(shí)間差，如有大額資金卡在節(jié)前申購(gòu)，會(huì)出現(xiàn)基金經(jīng)理無(wú)法使用這筆新進(jìn)資金進(jìn)行投資，而基金規(guī)模驟增又稀釋了原持有人收益的情況。

　　在部分短債基金限購(gòu)的同時(shí)，多只短債基金相繼傳出提前結(jié)束募集的消息。6月4日，銀華月月鑫30天持有期債券基金、永贏安怡30天持有期債券基金、泰信添安增利9個(gè)月持有期債券基金等多只產(chǎn)品扎堆宣布提前結(jié)束募集。其中，永贏安怡30天持有期債券基金從6月3日開(kāi)始募集，只用一天時(shí)間便宣布提前結(jié)募；銀華月月鑫30天持有期債券基金從5月27日開(kāi)始募集，也宣布將募集截止日由原定的6月14日提前至6月3日。

　　年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健

　　觀察短債基金年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，雖然不能用“收益頗豐”來(lái)形容，卻可謂“十分穩(wěn)健”。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)774只短債基金（份額分開(kāi)）中，有767只年內(nèi)取得正收益，占比高達(dá)99%。

　　其中，建信鑫享短債基金F份額位列第一，年內(nèi)收益5.54%；鵬華永達(dá)中短債6個(gè)月定開(kāi)基金A份額和C份額位列二三名，年內(nèi)收益分別為5.36%和5.16%。此外，中信保誠(chéng)至泰中短債基金A份額和C份額、匯添富豐潤(rùn)中短債基金A份額、E份額和C份額排名也較為靠前。

　　對(duì)于短債基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，吳粵寧指出，今年以來(lái)債市呈現(xiàn)牛市行情，雖然3月至4月期間出現(xiàn)短暫調(diào)整，但債券基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)都較好，主要是市場(chǎng)利率下行帶來(lái)的債券價(jià)格上漲，推動(dòng)了債券基金凈值的增長(zhǎng)。

　　“短債基金一般只投資于剩余期限不超過(guò)3年的債券，流動(dòng)性通常較好，面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，整體的波動(dòng)性和回撤幅度要小于中長(zhǎng)期債券基金?！眳腔泴幈硎?，長(zhǎng)期來(lái)看，短債基金的收益率要低于中長(zhǎng)期債券基金，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的保守型投資者或者需要短期資金周轉(zhuǎn)需求的投資者持有。

　　談及短債基金的投資理念，中信保誠(chéng)至泰中短債基金經(jīng)理顧飛辰表示，主要是自上而下宏觀方向研究和自下而上的精選個(gè)券相結(jié)合，在嚴(yán)格控制回撤的基礎(chǔ)上，追求收益彈性。同時(shí)，要熟悉擇時(shí)擇券，擅長(zhǎng)研判市場(chǎng)資金趨勢(shì)和機(jī)構(gòu)行為，結(jié)合盤(pán)面擇時(shí)，靈活運(yùn)用杠桿，適當(dāng)把握交易型機(jī)會(huì)以增厚賬戶收益。

　　投資兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)

　　展望債市后市，金鷹基金方面指出，5月的PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）重回榮枯線以下，結(jié)構(gòu)再現(xiàn)供需雙弱，前期表現(xiàn)較好的新出口降幅更多。短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向上彈性或有限。地產(chǎn)新政實(shí)施半個(gè)月，從代表城市成交情況來(lái)看，新房成交環(huán)比持續(xù)上漲，絕對(duì)水平弱于季節(jié)性；二手房方面，觀望客戶入場(chǎng)，但是量?jī)r(jià)背離持續(xù)。債券市場(chǎng)逐步消化偏弱的信用擴(kuò)張，短期再現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)”和“弱預(yù)期”的共振。

　　“短期內(nèi)，長(zhǎng)短端政策利率的僵持使得收益率進(jìn)一步下行的空間較難打開(kāi)，短端和長(zhǎng)端利率均在央行的定價(jià)錨附近窄幅震蕩，廣義基金配置需求延續(xù)，機(jī)構(gòu)被迫在曲線結(jié)構(gòu)上尋找相對(duì)收益，壓縮期限利差、信用利差及新老券利差，需要等待央行后續(xù)的信號(hào)?！苯瘊椈鸱矫嬲J(rèn)為，短期內(nèi)收益率這種震蕩下行的趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，直到央行寬松政策的落地。

　　中信保誠(chéng)基金方面指出，地產(chǎn)政策有可能重點(diǎn)轉(zhuǎn)向消化存量，疊加二十屆三中全會(huì)改革預(yù)期，均對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提振。當(dāng)前，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)從政策預(yù)期轉(zhuǎn)向政策實(shí)施效果，而短期高頻數(shù)據(jù)仍未見(jiàn)明顯改善，股市有一定可能延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，債市或仍將在偏弱的基本面、債券發(fā)行面臨提速、央行對(duì)長(zhǎng)端利率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注等多因素影響下保持震蕩。

　　當(dāng)下，普通投資者該如何選擇適合自己的短債基金？中信保誠(chéng)基金方面認(rèn)為，從指數(shù)角度，與中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)相比，中短債基金類指數(shù)買入債券的剩余期限相對(duì)較短，因此有時(shí)波動(dòng)通?？赡芨?，持有體驗(yàn)更佳，這樣的特征讓中短債基金成為閑錢理財(cái)不錯(cuò)的選擇。

　　中信保誠(chéng)基金方面進(jìn)一步指出，在選擇短債以及債券基金時(shí)，首先應(yīng)兼顧收益與回撤，觀察產(chǎn)品的長(zhǎng)期年化收益率、最大回撤、卡瑪比率等指標(biāo)。其次，需要考察基金經(jīng)理，畢竟基金經(jīng)理的管理經(jīng)驗(yàn)、投資風(fēng)格等，在很大程度上影響著一只基金的特質(zhì)。最后，在當(dāng)前持續(xù)震蕩、復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者還應(yīng)關(guān)注固收產(chǎn)品管理人的投研理念、風(fēng)控能力以及應(yīng)變能力等。

　　金鷹基金方面建議，在選擇債券基金時(shí)，投資者應(yīng)首先根據(jù)自己的投資需求和基金的投資方向進(jìn)行綜合考量。風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、追求穩(wěn)定收益的投資者，可以考慮選擇主要投資于中短久期國(guó)債和政策性金融債的基金；愿意承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)以追求更高收益的投資者，則可考慮中長(zhǎng)期國(guó)債產(chǎn)品或信用債產(chǎn)品。“在此基礎(chǔ)上，基金公司固收管理團(tuán)隊(duì)的歷史表現(xiàn)（是否有踩雷記錄）、基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、產(chǎn)品歷史凈值的最大回撤以及費(fèi)率設(shè)定等情況，都是投資者選擇債基時(shí)需要綜合評(píng)估的關(guān)鍵因素?！苯瘊椈鹩嘘P(guān)人士說(shuō)。

　　吳粵寧提醒，投資者在進(jìn)行投資時(shí)，需要綜合考量基金經(jīng)理的相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)和任職穩(wěn)定性、基金的歷史業(yè)績(jī)和業(yè)績(jī)穩(wěn)定性，以及費(fèi)用等多個(gè)方面。此外，投資者也需要注意，短債基金雖然安全性相對(duì)較高，但并不意味著沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，尤其當(dāng)債市出現(xiàn)較大調(diào)整時(shí)，短債基金的凈值波動(dòng)也可能會(huì)加大。

（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：收益穩(wěn)健 短債基金頻現(xiàn)限購(gòu))

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