“搶七”！29只基金“定檔”7月

　　下半年拉開帷幕，基金發(fā)行再迎“搶七”時刻。

　　截至7月5日已“定檔”的30只基金，有29只安排在7月內發(fā)行。雖然指數和固收類基金依然是新發(fā)主力軍，但主動權益基金的新發(fā)占比已回到40%水平，較上半年出現明顯提升，除了頭部公募，還有東吳基金、創(chuàng)金合信基金、匯泉基金、匯百川基金等中小公募也參與其中。

　　分析人士表示，公募基金的發(fā)展應有別于保險、銀行理財等機構。無論過往還是未來，主動投資能力都應是公募基金的差異化優(yōu)勢，公募基金應早日回到“主場”上來。公募當前預判雖仍較謹慎，但已顯露出樂觀預期。

　　主動權益新發(fā)占比提升至40%

　　同花順iFinD數據顯示，截至7月5日，全市場確定發(fā)行日期的待發(fā)基金共有30只，其中有29只在7月之內開始發(fā)售。相比之下，截至7月6日正在發(fā)售的59只基金，發(fā)售起始日橫跨了4月、5月、6月、7月四個月。從這一維度看，下半年第一個月新發(fā)基金整體上有所回暖。

　　從產品類型來看，指數和固收類產品依然是新發(fā)主力軍，但主動權益基金的發(fā)行數量也在持續(xù)增加。具體看，30只新發(fā)基金中有8只被動指數基金、4只混合偏債基金和5只中長期純債基金，這三類產品一共有17只，在30只基金中占比達到了56.7%。此外，10只偏股混合基金加上2只普通股票基金，主動權益產品數量達到12只，占比40%。上半年發(fā)行的主動權益基金占比只有20%出頭。其余一只則是FOF產品。

　　就指數和固收基金而言，頭部基金公司依然是主力軍。其中，廣發(fā)基金和國泰基金發(fā)行的，分別是糧食產業(yè)ETF和港股通高股息投資ETF；南方基金和鵬華基金一共發(fā)行3只ETF聯接基金；華安基金和中歐基金發(fā)行的指數基金，跟蹤的分別是中證紅利低波動指數和上證科創(chuàng)板100指數。債券基金方面，7月發(fā)行產品的管理人既有永贏基金、天弘基金等傳統(tǒng)固收公募，也有興證全球基金等近年加碼固收的權益大廠。興證全球豐德和永贏逸享均是混合型債基，天弘月月興30天則是中長期純債產品。

　　相比之下，發(fā)行主動權益的管理人中出現了中小公募身影。比如，東吳基金于7月底發(fā)行的是一只科技創(chuàng)新混合基金，創(chuàng)金合信基金和摩根基金發(fā)行的均是紅利相關的基金，匯泉基金發(fā)行的是一只量化選股產品。

　　基金隊伍出現“新面孔”

　　單月的新發(fā)基金，不僅反映了表面上的產品信息，還透露著中短期內的市場資金偏好。以指數基金為例，從7月新發(fā)基金，依然能看出ETT（特別是主題ETF）和紅利品種是當下熱點。

　　同花順iFinD數據顯示，上半年全市場共有85只ETF成立，已超過2023年成立的ETF（155只）的一半。根據中國銀河證券基金研究中心數據，從測試口徑看，今年上半年股票ETF基金凈申購4221.77億元，已接近2023全年凈申購的4489.62億元。

　　從歷年度數據看，中國銀河證券基金研究中心數據顯示，2022年和2023年是股票ETF較大規(guī)模資金凈流入的兩個年份，合計規(guī)模為6845.24億元。但從目前情況來看，2024年全年規(guī)模有可能超過這一數據。截至2024年一季度末，銀河證券基金分類下的股票ETF基金持有A股市值17645.85億元，占A股流通市值比例從2015年6月30日的0.37%提升至2.73%。

　　“包括ETF在內，指數基金依然是基金公司占據產品線優(yōu)勢的主要抓手?！?/strong>北方某家頭部公募品牌人士對券商中國記者稱，ETF2023年來已經歷過一輪發(fā)展高峰，且不少此前發(fā)行的基金目前出現“迷你”（指規(guī)模下降到5000萬元以下）情況，但具備先發(fā)優(yōu)勢的基金公司仍在努力維持其中的先發(fā)優(yōu)勢?！疤貏e是一些主題ETF，雖然發(fā)行后規(guī)?？赡軙s水，但依然要發(fā)出來。對全品類基金公司而言，無論是冷門還是熱門指數，都要有對應的產品，才能在客戶提出需求情況下第一時間回應?！?/p>

　　和指數基金相比，發(fā)行有所回暖的主動權益基金更具看點，既包括基金公司，也包括基金經理。其中，匯百川基金在今年初開業(yè)后，于7月發(fā)行公司首只基金，成為新發(fā)基金管理人中的唯一一張“新面孔”。銀華甄選價值成長混合的擬任基金經理張騰，2023年從中郵基金出來后加盟銀華基金，該產品是他在新東家的首只新發(fā)基金。匯泉智享量化選股混合基金的擬任基金經理楊宇，在圈內以量化投資著稱，目前是匯泉基金董事，也是匯泉基金第一大股東，持股占比55.3%。

　　主動投資再次被寄予厚望

　　新基金發(fā)行的指標意義，不僅在于產品本身，實際上更在于其折射出的產品發(fā)展趨勢。從2019年至今，基金業(yè)經過一輪高速發(fā)展期和低迷期。在這過程中，新發(fā)基金指標始終是市場感知基金業(yè)冷暖的“溫度計”。

　　華泰證券研報顯示，2020年和2021年權益市場行情推動“股票+混合”基金資產凈值快速攀升，成為公募基金資產凈值增長的核心力量。但2022年以來，權益市場持續(xù)震蕩導致股票型、混合型基金收益率承壓，整體凈值下滑。根據券商中國記者統(tǒng)計，從2022年至2024年5月末，在整體公募基金規(guī)模突破31萬億元背景下，主動權益基金規(guī)模下降幅度超過30%。但如今隨著主動權益基金發(fā)行回暖，市場再次對公募主動投資信心寄予厚望。

　　“公募基金的發(fā)展應有別于保險、銀行理財等其他資管機構。從過往多年來看，這一差異化特征就是主動投資能力，期待公募基金未來能回到這一‘主場’上來，而不是繼續(xù)靠貨基債基等其他產品沖規(guī)模?！比A南某公募投研高管對券商中國記者稱。

　　此外，某位資深公募基金產品研究人士對券商中國記者表示，公募基金的發(fā)展定位在哪里？賺什么錢？這是當前基金業(yè)可以深入探討的話題，也可以從過往發(fā)展中尋求啟示。首先，2014年8月起實施的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第三十條，對基金產品做出了明確分類，排在第一的是股票型基金。其次，基金業(yè)歷史上最初發(fā)行的封閉式或開放式產品，均以主動權益基金為主。再次，基金業(yè)26年來穩(wěn)步發(fā)展的代表性基金公司，他們的市場口碑必然少不了主動權益基金業(yè)績這一部分。

　　“‘老十家’基金公司乃至成立時間在前二十的基金公司，他們各自的首只新發(fā)基金，多是主動權益基金。并且，這些主動產品貢獻出的中長期業(yè)績，截至目前仍是基金業(yè)的得意之作，持續(xù)成為公募基金‘資管皇冠上的明珠’這一贊譽的最有力注腳。這一‘看家本領’千萬不能丟?！鄙鲜龉几吖芊Q。

　　低估值優(yōu)勢逐漸成為全球共識

　　需要指出的是，主動權益基金業(yè)績和基礎市場行情密切相關。從當前預判來看，基金公司雖仍較謹慎，但已顯露出樂觀預期。

　　“經濟改善方向正在逐漸清晰，市場下挫意味著A股再度臨近性價比區(qū)間，諸多中長期的方向重新展露投資機會?！敝袣W基金表示，6月份制造業(yè)采購經理指數為49.5%，與上月持平；非制造業(yè)商務活動指數和綜合PMI產出指數均為50.5%，分別比上月下降0.6和0.5個百分點，經濟核心問題房地產行業(yè)情況在重磅政策出臺后修復程度仍需繼續(xù)觀察。食品飲料與社服等消費板塊的估值處于歷史低位，低估值是抵御當前全球不確定性的有利方向；中長期來看，符合新“國九條”指導思想的新質生產力主線、高ROE企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場的進一步關注。

　　除經濟修復預期外，在博時基金權益投資一部總經理曾豪看來，影響A股走勢的因素還有資本市場政策和海外流動性。近期資本市場利好政策持續(xù)出臺，市場風險偏好得到有效提振，既是走出年初流動性危機的重要推動力，也給A股長期投資回報率上升帶來了良好預期。當前，A股的低估值優(yōu)勢逐漸成為全球資本共識，盈利穩(wěn)定、高股息率的紅利資產具有較高的配置性價比。

　　“美聯儲降息預期和總統(tǒng)大選動態(tài)這兩個因素，會在一定程度抑制港股風險偏好。往后看，投資要關注后續(xù)選情的變化以及9月10日的第二輪大選辯論，此外后續(xù)還需關注8月美聯儲是否會釋放關于降息的更多指引。在此窗口期中，港股市場或面臨不確定性上升的壓力，風險偏好受到壓制，高股息、低估值的港股央企紅利資產，或會是此階段中較為理想的配置方向。”華安基金稱。

（文章來源：券商中國）