基金費(fèi)率改革緊鑼密鼓 尾隨傭金“限高”顯成效

　　● 本報(bào)記者王宇露

　　天相投顧統(tǒng)計(jì)的2024年公募基金半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年157家披露年報(bào)的基金管理人（包括基金公司、券商、保險(xiǎn)資管等）從基金資產(chǎn)中取得管理費(fèi)收入達(dá)604.09億元，相比去年同期下降了13.84%。與此同時(shí)，上半年基金公司共向銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)支付客戶(hù)維護(hù)費(fèi)（即“尾隨傭金”）162.10億元，同比下降16.12%，尾隨傭金支付比例也出現(xiàn)下降。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著基金費(fèi)率改革不斷深化，基金公司降低尾隨傭金的支付比例是大勢(shì)所趨。在公募基金高質(zhì)量發(fā)展新階段，需要基金公司、代銷(xiāo)渠道等行業(yè)鏈條上各個(gè)環(huán)節(jié)共同蓄勢(shì)聚力，更好地為投資者持續(xù)創(chuàng)造利益。

　　上半年管理費(fèi)下滑13.84%

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，分類(lèi)型來(lái)看，股票型、混合型、債券型、貨幣型四大類(lèi)型基金上半年管理費(fèi)收入分別為90.48億元、193.47億元、138.66億元和158.37億元。股票型、混合型基金上半年管理費(fèi)收入分別較2023年上半年減少9.34%、39.54%；債券型、貨幣型基金上半年管理費(fèi)收入分別較2023年上半年增加15.77%和12.32%。

　　從基金公司角度看，上半年易方達(dá)基金、華夏基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、南方基金、嘉實(shí)基金、匯添富基金的管理費(fèi)收入均超過(guò)20億元，位居行業(yè)前列。此外，擅長(zhǎng)固收、ETF等領(lǐng)域的基金公司上半年業(yè)績(jī)普遍較好，天弘基金、華泰柏瑞基金、中銀基金、永贏基金、浦銀安盛基金等上半年的管理費(fèi)收入均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

　　尾隨傭金支付比例下降

　　基金公司上半年604.09億元的管理費(fèi)收入，并非全部歸到基金公司賬面上，銀行、第三方平臺(tái)等基金銷(xiāo)售渠道也要分一杯羹，客戶(hù)維護(hù)費(fèi)是其中一個(gè)重要的支出項(xiàng)目。

　　根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，納入統(tǒng)計(jì)的基金上半年共向銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)支付客戶(hù)維護(hù)費(fèi)162.10億元，同比減少31.15億元，下降16.12%。整體來(lái)看，上半年基金客戶(hù)維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)收入的比例為26.83%，較此前超過(guò)28%的比例有所下降。

　　從基金公司來(lái)看，上半年易方達(dá)基金支付的客戶(hù)維護(hù)費(fèi)最多，達(dá)11.58億元；廣發(fā)基金支付8.51億元，居次席，富國(guó)基金、匯添富基金、招商基金、華夏基金、嘉實(shí)基金、南方基金支付的客戶(hù)維護(hù)費(fèi)均超過(guò)6億元。從數(shù)額變化情況來(lái)看，中歐基金、易方達(dá)基金上半年的客戶(hù)維護(hù)費(fèi)同比減少超過(guò)2億元，匯添富基金、廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、景順長(zhǎng)城基金、富國(guó)基金、交銀施羅德基金、興證全球基金、華安基金上半年的客戶(hù)維護(hù)費(fèi)同比減少超過(guò)1億元。

　　從客戶(hù)維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)的比例來(lái)看，2024年上半年68家基金公司的客戶(hù)維護(hù)費(fèi)占比實(shí)現(xiàn)同比下降，其中，興合基金、合煦智遠(yuǎn)基金、凱石基金、富達(dá)基金均有大幅度下降。不過(guò)，興銀基金、渤海匯金證券資產(chǎn)管理、明亞基金、華宸未來(lái)基金的客戶(hù)維護(hù)費(fèi)占比卻大幅提升。

　　費(fèi)率改革不斷深化

　　2023年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》，擬在兩年內(nèi)采取一系列舉措全面優(yōu)化公募基金費(fèi)率模式，穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率水平。為避免費(fèi)率“陡升陡降”，本次費(fèi)率改革按照“管理費(fèi)用—交易費(fèi)用—銷(xiāo)售費(fèi)用”的實(shí)施路徑，分階段推進(jìn)費(fèi)率改革。

　　隨著公募基金降費(fèi)持續(xù)推進(jìn)，在管理費(fèi)收入下滑的背景下，客戶(hù)維護(hù)費(fèi)絕對(duì)數(shù)額下降理所當(dāng)然。不過(guò)值得注意的是，此次客戶(hù)維護(hù)費(fèi)下降的幅度超過(guò)了管理費(fèi)下降的幅度。

　　事實(shí)上，早在2023年7月，某地方證監(jiān)局就曾發(fā)布《關(guān)于傳達(dá)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作相關(guān)要求的通知》，在規(guī)范基金銷(xiāo)售環(huán)節(jié)收費(fèi)方面，提到要進(jìn)一步降低基金管理人尾隨傭金支付比例，研究不同類(lèi)型基金產(chǎn)品設(shè)置差異化尾隨傭金支付比例上限，相關(guān)改革措施涉及規(guī)則修訂，將于2024年底前完成。

　　“一般情況下新基金在發(fā)行階段需要銷(xiāo)售渠道的支持比較多，因此新基金的尾隨傭金比例往往較高。近兩年來(lái)市場(chǎng)行情不盡如人意，新發(fā)基金數(shù)量不多，權(quán)益類(lèi)的新基金更是賣(mài)不動(dòng)，所以整體尾隨傭金下滑較多。”一位基金公司市場(chǎng)人士表示。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著管理費(fèi)的下降，基金公司的營(yíng)收壓力較以往更大，必然也要“節(jié)流”，降低尾隨傭金的支付比例勢(shì)在必行，已有不少基金公司開(kāi)始精簡(jiǎn)合作的銷(xiāo)售渠道等。

　　值得關(guān)注的是，尾隨傭金比例的下降及其影響并非一蹴而就，需要市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展與適應(yīng)。一位大型公募機(jī)構(gòu)人士指出，短期來(lái)看，無(wú)論是管理費(fèi)、托管費(fèi)，還是傭金、客戶(hù)維護(hù)費(fèi)下降，都會(huì)在客觀上給相關(guān)機(jī)構(gòu)帶來(lái)收入壓力?！敖蒂M(fèi)實(shí)際上是點(diǎn)燃火苗的引子，牽一發(fā)而動(dòng)全身，整個(gè)行業(yè)都將隨著費(fèi)率的降低而調(diào)整。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在公募基金高質(zhì)量發(fā)展新階段，需要行業(yè)鏈條上各個(gè)環(huán)節(jié)共同蓄勢(shì)聚力，基金公司、代銷(xiāo)渠道等應(yīng)合力從激勵(lì)機(jī)制、管理和運(yùn)營(yíng)能力、服務(wù)能力等多個(gè)層面做出提升，扭轉(zhuǎn)此前“基金公司賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的現(xiàn)象，更好地為投資者持續(xù)創(chuàng)造利益，推動(dòng)公募行業(yè)更加穩(wěn)健、多元、高質(zhì)量發(fā)展。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：基金費(fèi)率改革緊鑼密鼓 尾隨傭金“限高”顯成效)

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