政金債基金發(fā)行火爆 卻也有4只清盤 成敗都在機(jī)構(gòu)投資者 大量贖回是“致命打擊”

　　財聯(lián)社9月19日訊 在當(dāng)前股市表現(xiàn)疲軟，權(quán)益類基金發(fā)行遭遇寒流。與此同時，國債利率持續(xù)走低，債券基金受到各方投資者的熱烈追捧。在此市場環(huán)境下，政策性金融債券基金異軍突起，成為了市場的新寵。

　　從發(fā)行方面看，Wind數(shù)據(jù)顯示，按認(rèn)購起始日為口徑統(tǒng)計，截至9月19日，今年以來共發(fā)行了848只基金，發(fā)行份額合計7953.94億份，在新發(fā)基金當(dāng)中，債券型基金占比最多，發(fā)行數(shù)量為266只，截止日發(fā)行總份額6480.44億份，占總份額比例為81.47%。

　　在債券型基金當(dāng)中，政金債基金成為今年新發(fā)基金的明星產(chǎn)品。截至9月19日，今年以來共有36只政金債基金發(fā)行，合計發(fā)行份額達(dá)到了1700.55億份，貢獻(xiàn)了新發(fā)債基份額的26.24%。

　　資料顯示，政策性金融債券是由我國政策性銀行，即國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行為籌集信貸資金，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)由中國人民銀行用計劃派購的方式，向商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

　　政金債的發(fā)行主體為我國政策性銀行，有僅次于國債的信用評級，債券籌集的資金主要用于支持國家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生事業(yè)。

　　不過，在火爆發(fā)行的另一面，財聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)部分政金債基金宣告清盤，更有今年剛成立的政金債基金快速縮水。業(yè)內(nèi)人士分析指出，政金債基金基本上是機(jī)構(gòu)投資者持有，對于小規(guī)模基金來說，贖回份額過高導(dǎo)致基金份額驟減可能觸發(fā)基金清盤風(fēng)險。

　　政金債基金持續(xù)火爆

　　從近期發(fā)行的基金情況來看，不少基金管理人也正布局政金債相關(guān)產(chǎn)品，例如，自9月18日起，金鷹基金正式發(fā)售旗下金鷹中債0-3年政金債指數(shù)。外資獨(dú)資公募富達(dá)基金旗下的富達(dá)中債0-2年政金債也于9月18日募集結(jié)束。主打主動權(quán)益產(chǎn)品的中歐基金也于上月發(fā)行了一只政金債產(chǎn)品，彼時募集規(guī)模達(dá)59.50億份。

　　首募規(guī)模來看，政金債產(chǎn)品占據(jù)了年內(nèi)新發(fā)債基份額的26.24%，多只基金首募火爆，提前結(jié)束募集期，如中信保誠中債0-3年政金債，合計發(fā)行份額達(dá)80億份，該基金彼時提前結(jié)募，募集時間僅為9天。同日，國聯(lián)安基金、南方基金、建信基金旗下政金債指數(shù)基金也同時發(fā)布提前結(jié)募公告，首募份額分別為66.60億份、59.90億份、63.81億份。

　　此外，部分政金債產(chǎn)品觸達(dá)募集上限，如上述提到的中信保誠中債0-3年政金債，還有興證全球中債0-3年政策性金融債、泰康中債0-3年政策性金融債、易方達(dá)中債0-3年政策性金融債、銀華0-5年政金債、交銀中債0-3年政策性金融債、招商中債0-3年政策性金融債、易方達(dá)中債1-5年政策性金融債等，首募份額合計達(dá)到79億份以上。

　　對此，排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華認(rèn)為，當(dāng)下，投資者風(fēng)險偏好下降，對低風(fēng)險資產(chǎn)的配置需求提升，而政金債指數(shù)基金又具有持倉透明、風(fēng)格清晰、費(fèi)率低廉等特征，對投資者吸引力提升。此外，今年債券市場行情較好，而且具有持續(xù)性，同時基金公司發(fā)行債券基金的熱情也較高，因此該類型基金獲得投資者追捧。

　　富國基金政金債券ETF基金經(jīng)理朱征星表示，今年以來債券市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，長期來看，宏觀政策將持續(xù)呵護(hù)市場，貨幣政策將保持穩(wěn)健基調(diào)，伴隨著存款利率調(diào)降引發(fā)的存款脫媒，市場對固收類資產(chǎn)的配置需求或持續(xù)增長。在此背景下，以政金債券ETF為代表的長端政金債的投資價值值得重視。

　　政金債產(chǎn)品加速清盤

　　在新鮮血液不斷流入的同時，一些運(yùn)行不佳的政金債產(chǎn)品也在逐漸退出市場。

　　據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計，今年以來共有4只政金債產(chǎn)品宣告清盤，如安信中債1-3年政金債，于8月2日到期，彼時基金規(guī)模僅為0.05億元，該基金于2020年11月25日成立，運(yùn)行約4年。再如銀河中債1-5政策性金融債于7月31日到期，清盤時基金規(guī)模為17.58萬元。此外還有景順長城中債1-3年國開債、嘉合中債1-3年政金債于年內(nèi)宣告清盤，當(dāng)時規(guī)模分別為15.69萬元、0.08億元。

　　為何政金債火爆的同時仍有部分產(chǎn)品清盤？從基金持有人的結(jié)構(gòu)可以窺知一二。以嘉合中債1-3年政金債舉例，2022年年報數(shù)據(jù)顯示，該基金份額持有戶數(shù)為222戶，機(jī)構(gòu)投資者持有比例達(dá)到99.86%，持有份額為10.50億份；而到了2023年中報，該基金的持有戶數(shù)漲至242戶，但機(jī)構(gòu)持有份額降至0份，僅剩下個人投資者持有的130.99萬份。

　　不難發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者的大量贖回給該產(chǎn)品帶來了“災(zāi)難性打擊”。政金債產(chǎn)品的持有人基本為機(jī)構(gòu)投資者。這意味著，該基金的規(guī)模在短時間內(nèi)迅速縮水，相對程度上源自部分機(jī)構(gòu)投資者大量拋售。

　　一位基金市場人士指出，這是基金公司與機(jī)構(gòu)投資者之間微妙博弈的體現(xiàn)。機(jī)構(gòu)投資者憑借在政金債產(chǎn)品基金份額中的壓倒性占比，掌握了實(shí)質(zhì)性的話語權(quán)。在基金取得盈利之后，他們選擇了大規(guī)模贖回，導(dǎo)致基金規(guī)模在短時期內(nèi)急劇縮減。對于那些規(guī)模本就不大的基金來說，機(jī)構(gòu)投資者贖回份額過高導(dǎo)致基金份額驟減可能觸發(fā)基金清盤風(fēng)險。

　　不僅是存量基金，次新的政金債基金也存在規(guī)模驟減的情況。如惠升中債7-10年政金債指數(shù)，該基金于今年3月12日結(jié)束募集，彼時發(fā)行份額則達(dá)到54.00億份，截止日份額僅剩12.37億份，海富通中債0-2年政策性金融債首募份額為65.10億份，最新規(guī)模降至37.00億份。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：政金債基金發(fā)行火爆，卻也有4只清盤，成敗都在機(jī)構(gòu)投資者，大量贖回是“致命打擊”)

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