電子行業(yè)景氣復(fù)蘇 投資價值持續(xù)提升

　　【導(dǎo)讀】多因素驅(qū)動電子行業(yè)景氣復(fù)蘇，投資價值持續(xù)提升

　　中國基金報記者李樹超張玲

　　今年上半年，得益于庫存去化的順利完成、自主可控的持續(xù)推進(jìn)，以及AI創(chuàng)新拉動的需求增長等，電子行業(yè)上市公司業(yè)績顯著改善，營收同比增幅位于全行業(yè)第一。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在政策紅利加持下，隨著人工智能技術(shù)不斷進(jìn)步，以及半導(dǎo)體國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，電子行業(yè)將迎來新一輪的發(fā)展機遇，板塊投資價值持續(xù)提升。

營收同比增幅全行業(yè)第一

細(xì)分領(lǐng)域復(fù)蘇明顯

　　華創(chuàng)證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年電子行業(yè)整體營收同比增長15%，位居全行業(yè)第一，歸母凈利潤同比增長54%，位居全行業(yè)第三。單季度來看，2024年第二季度電子行業(yè)整體營收同比增長17%，環(huán)比增長12%；歸母凈利潤同比增長42%，環(huán)比增長36%。

　　華創(chuàng)證券研究所副所長、首席電子行業(yè)分析師耿琛認(rèn)為，上半年電子行業(yè)整體業(yè)績轉(zhuǎn)好，庫存去化的順利完成、自主可控的持續(xù)推進(jìn)，以及AI創(chuàng)新拉動的需求增長為主要驅(qū)動力。

　　“2024年電子行業(yè)的業(yè)績驅(qū)動因素主要包括庫存周期、AI創(chuàng)新、自主可控?！?span id="stock_1.601211">國泰君安證券電子行業(yè)首席分析師舒迪表示，2024年是電子行業(yè)業(yè)績反轉(zhuǎn)年，行業(yè)內(nèi)各個細(xì)分環(huán)節(jié)業(yè)績同比均有明顯改善，行業(yè)整體業(yè)績高增長。

　　各細(xì)分行業(yè)復(fù)蘇趨勢也較為明顯。其中，消費電子板塊盈利能力持續(xù)回升。收入方面，第二季度消費電子板塊營業(yè)收入同比增長11%，環(huán)比增長6%。上半年消費電子板塊營收同比增長12%。利潤方面，第二季度消費電子板塊歸母凈利潤同比增長24%，環(huán)比增長5%，上半年消費電子板塊歸母凈利潤同比增長49%。

　　半導(dǎo)體板塊上，上半年整體營收、歸母凈利潤分別同比增長12%、33%。其中，第二季度營收同比增長26%，環(huán)比增長17%，連續(xù)6個季度實現(xiàn)了同比增長；歸母凈利潤同比增長20.2%，環(huán)比增長64.3%。

　　廣發(fā)證券電子行業(yè)首席分析師耿正表示，上半年受到終端景氣復(fù)蘇的帶動，消費電子板塊營收及利潤顯著回升；下半年進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，AI PC、AI手機等有望開啟換機周期，帶動行業(yè)整體需求回暖。同時，半導(dǎo)體板塊復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)，下游AI相關(guān)需求旺盛，消費電子持續(xù)回暖，工業(yè)、汽車庫存逐步去化，國產(chǎn)替代不斷推進(jìn)，整體來看呈現(xiàn)向好趨勢。

人工智能等帶來新發(fā)展機遇

投資價值持續(xù)提升

　　站在當(dāng)前時點，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在政策支持下，隨著人工智能技術(shù)不斷進(jìn)步，以及半導(dǎo)體國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，將為電子行業(yè)帶來新一輪的發(fā)展機遇。

　　黨的二十屆三中全會提出，健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制，完善推動新一代信息技術(shù)、人工智能等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和治理體系，引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展，為我國電子產(chǎn)業(yè)提升長期公司價值、可持續(xù)發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)。

　　華創(chuàng)證券耿琛認(rèn)為，電子產(chǎn)業(yè)兼具周期和成長特征，3年左右短中周期維度下，主要由供需、庫存等因素決定，5年以上長期視角下，由技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動的成長性則更為關(guān)鍵。“從中長期視角看，技術(shù)追趕疊加政策助力，國內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)后勁十足。”

　　耿琛進(jìn)一步指出，人工智能產(chǎn)業(yè)作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表，無疑將成為國家戰(zhàn)略科技布局的重點。卡位算力優(yōu)勢賽道的企業(yè)，在政策紅利加持下，有望在新一輪AI創(chuàng)新周期中引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革，收獲超額紅利，相關(guān)公司亦具備長期投資價值，板塊有望走出一輪長牛。

　　廣發(fā)證券耿正表示，AI算力硬件主要包括算、連、存三個部分。其中算力方面，隨著本土下游AI需求的不斷拉動，國產(chǎn)AI芯片廠商加速追趕，未來成長空間廣闊。連接方面，國產(chǎn)廠商在PCB行業(yè)深耕多年，憑借產(chǎn)能和管理優(yōu)勢，有望伴隨行業(yè)共同成長；大模型對分布式并行訓(xùn)練有更強的訴求，帶動GPU集群規(guī)模指數(shù)級增長，交換機將迎來量價齊升的機遇期。存儲方面，國內(nèi)相關(guān)廠商有望憑借已有的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，加速產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的技術(shù)突破，提升在HBM市場的份額。

　　此外，從消費電子到工控車規(guī)產(chǎn)品，從芯片到制造和設(shè)備，本土廠商持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷取得技術(shù)突破，擴充產(chǎn)品品類，拓展成長邊界。

　　耿正認(rèn)為，未來國產(chǎn)替代空間依然廣闊，國內(nèi)半導(dǎo)體公司有望持續(xù)受益于國產(chǎn)替代進(jìn)程的深入，建議關(guān)注國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)計、制造、設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)廠商。

　　“展望未來，補庫周期正接近尾聲，AI創(chuàng)新海內(nèi)外持續(xù)共振，半導(dǎo)體自主可控步入先進(jìn)制程領(lǐng)域，相關(guān)配套政策持續(xù)支持，行業(yè)穩(wěn)健向上發(fā)展可期?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,601211">國泰君安證券舒迪稱。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：電子行業(yè)景氣復(fù)蘇 投資價值持續(xù)提升)

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