51只翻倍股公募卻鮮少參與 市場(chǎng)回調(diào)是熄火還是倒車接人？

　　在連續(xù)上漲多日后，A股市場(chǎng)迎來(lái)調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日收盤，上證指數(shù)失守3300點(diǎn)，單日下跌6.62%至3258.86點(diǎn)；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下挫8.15%、10.59%。雖有所回調(diào)，但自9月18日盤中“觸底”反彈以來(lái)，上證指數(shù)累計(jì)漲幅仍達(dá)20.52%。

　　在這輪普漲行情中，多只個(gè)股上演連板行情，股價(jià)一路高歌。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，有51只個(gè)股在此區(qū)間實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，其中31只個(gè)股登上龍虎榜。部分個(gè)股游資炒作跡象明顯，甚至多次發(fā)布股票交易異常波動(dòng)預(yù)警公告。

　　但從基金重倉(cāng)情況來(lái)看，這番“火熱”行情似乎未被公募基金提前埋伏。這些漲幅居前的個(gè)股不到四成被公募重倉(cāng)，但大多持倉(cāng)比例較低，對(duì)基金凈值的影響力有限。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，經(jīng)過(guò)連續(xù)幾天的上漲，股票市場(chǎng)正在向合理價(jià)值回歸，顯示出市場(chǎng)對(duì)于政策反應(yīng)的積極態(tài)度。今日的大跌后，短期市場(chǎng)基本進(jìn)入了高位震蕩階段。中期維度來(lái)看，財(cái)政端是否發(fā)力以及實(shí)際寬信用效果是決定A股中期反轉(zhuǎn)的核心。

　　翻倍股公募參與較少

　　即使市場(chǎng)有所回調(diào)，也有不少個(gè)股在這輪反彈行情中表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，剔除三季度上市的個(gè)股，有51只個(gè)股在此區(qū)間實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類來(lái)看，這些翻倍股大多來(lái)自計(jì)算機(jī)、電子板塊，數(shù)量分別為24只、10只。

　　其中，銀之杰在11個(gè)交易日中有8日出現(xiàn)漲停，以445.03%的區(qū)間漲幅位居市場(chǎng)首位；此外，華信永道、艾融軟件均漲超200%，雙成藥業(yè)、安碩信息、贏時(shí)勝、潤(rùn)和軟件等9只產(chǎn)品的區(qū)間回報(bào)則在150%以上。

　　第一財(cái)經(jīng)整理發(fā)現(xiàn)，在這些漲幅較大的個(gè)股中，僅19只公募基金重倉(cāng)持有，占比約三分之一，且大多持倉(cāng)比例較低。例如在漲幅前十的個(gè)股中，只有銀之杰和潤(rùn)和軟件兩只個(gè)股被納入公募基金重倉(cāng)股行列，持股占流通股的0.03%、1.53%。

　　以漲幅最大的銀之杰為例，該股只有三只基金重倉(cāng)持有，且均為第十大重倉(cāng)股，分別為易方達(dá)中證電信主題ETF、匯添富中證電信主題ETF、鵬華中證電信主題ETF，持股總市值合計(jì)為177.04萬(wàn)元，在公募重倉(cāng)股中排名2319位。

　　公開資料顯示，銀之杰的核心業(yè)務(wù)是金融科技服務(wù)。從基本面來(lái)看，該公司并不樂(lè)觀，已連續(xù)虧損三年半。2021年至2023年的歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為-2.83億元、-1.22億元、-1.17億元，今年上半年業(yè)績(jī)也并未改善，同樣虧損0.5億元。

　　事實(shí)上，銀之杰雖然在公募機(jī)構(gòu)方面并未有太多存在感，但游資炒作跡象明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，該股在近11個(gè)交易日期間累計(jì)6次登上龍虎榜，股價(jià)從不到10元漲至47.2元，市值也從9月17日的61.2億元升至10月9日的333.53億元。

　　對(duì)于一連多日的大漲，銀之杰也發(fā)布多次股票交易異常波動(dòng)相關(guān)公告，并指出，公司股價(jià)短期內(nèi)大幅上漲，股票換手率及成交量明顯放大，可能存在非理性炒作等情形以及股價(jià)大幅上漲后回落的風(fēng)險(xiǎn)。

　　這樣的情況并非個(gè)例。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在這些翻倍股中，有31只個(gè)股登上龍虎榜，占比超過(guò)六成。其中區(qū)間上漲161.75%的匯金科技，上榜次數(shù)多達(dá)8次，華信永道、海能達(dá)、雙成藥業(yè)等6只個(gè)股區(qū)間累計(jì)4次或以上。

　　而這些個(gè)股，公募基金同樣參與程度不高。除了銀之杰外，僅海能達(dá)和指南針被5家公司旗下產(chǎn)品納入基金重倉(cāng)股之列，二者的持股量分別為258.55萬(wàn)股、241.4萬(wàn)股。整體而言，在19只翻倍股中，被不到10只基金重倉(cāng)持有的個(gè)股數(shù)量有12只。

　　不過(guò)，公募產(chǎn)品并非全面踏空，例如有170只基金在二季度布局了東方財(cái)富，合計(jì)持股達(dá)14.78億股。該股在這一輪反彈中上漲139.88%。值得注意的是，從提前布局牛股的基金來(lái)看，大多為ETF產(chǎn)品，主動(dòng)權(quán)益型基金并未有太多著墨。

　　短期進(jìn)入震蕩階段

　　為何在這些翻倍股背后，鮮少看到公募機(jī)構(gòu)的重倉(cāng)參與？“從去年開始，越來(lái)越多的資金是逐步從小微盤股撤離，買入比較穩(wěn)健的大中盤股。”一位機(jī)構(gòu)投研人士與第一財(cái)經(jīng)交流時(shí)表示。

　　在他看來(lái)，雖然進(jìn)入基金公司的股票池并沒(méi)有市值的限制，但部分微盤股的利潤(rùn)表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，股價(jià)并不穩(wěn)定，甚至出現(xiàn)隔月暴跌的情況，因此機(jī)構(gòu)大多不愿意參與。而現(xiàn)在漲幅較好的也大多為小微盤股，因此參與較少。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，以9月17日的市值來(lái)看，在前述54只翻倍股中，有44只的市值低于70億元，包含27只市值不到30億元的個(gè)股。此外還有6只個(gè)股的市值在100億元至200億元之間。經(jīng)過(guò)這輪上漲后，市值低于100億元的個(gè)股數(shù)量縮減至34只。

　　對(duì)于市場(chǎng)表現(xiàn)，摩根士丹利基金分析人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，今日市場(chǎng)大跌屬于急速上漲后的正?；芈?，并無(wú)特別重大利空，后續(xù)或仍有階段性的系統(tǒng)性估值修復(fù)機(jī)會(huì)，但分化也即將開始，并逐步過(guò)渡到基本面驅(qū)動(dòng)行情。

　　在該人士看來(lái)，經(jīng)歷了10月9日的大跌，短期市場(chǎng)基本進(jìn)入了高位震蕩階段。從節(jié)奏看，周六財(cái)政部將召開新聞發(fā)布會(huì)，如能超預(yù)期，市場(chǎng)仍有創(chuàng)出高點(diǎn)的可能，但此后政策驅(qū)動(dòng)行情或?qū)⒏嬉欢温?。后續(xù)觀察政策落地進(jìn)展、地產(chǎn)銷售情況、明年經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)情況等。但市場(chǎng)的活躍度可能很難快速冷卻，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然會(huì)很明顯。

　　“指數(shù)進(jìn)入歷史高阻力區(qū)間后，震蕩開始顯著加大，但拉長(zhǎng)視角看，目前仍處于相對(duì)有利的時(shí)間窗口。”金鷹基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊剛對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，目前，A股相關(guān)指數(shù)放量大漲后已經(jīng)突破此前的下降通道，市場(chǎng)仍處于估值持續(xù)修復(fù)的有利時(shí)期。

　　“經(jīng)過(guò)連續(xù)幾天的上漲，股票市場(chǎng)正在向合理價(jià)值回歸，顯示出市場(chǎng)對(duì)于政策反應(yīng)的積極態(tài)度?！敝袣W新藍(lán)籌混合基金經(jīng)理周蔚對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，隨著政策的逐步落實(shí)和增量政策的推進(jìn)，A股市場(chǎng)有望走出過(guò)去三年的低迷狀態(tài)，進(jìn)入新的發(fā)展階段。

　　那么，哪些板塊會(huì)有一定機(jī)會(huì)？周蔚文認(rèn)為，建議關(guān)注兩個(gè)方向：一是未來(lái)一兩年內(nèi)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向好的行業(yè)，這些行業(yè)在過(guò)去低迷市場(chǎng)中被低估，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好后有較大的空間；二是受益于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策的行業(yè)，尤其是與促進(jìn)內(nèi)需和民生改善政策相關(guān)的行業(yè)，如家電、汽車、基本民生保障、養(yǎng)老、生育相關(guān)的消費(fèi)與服務(wù)行業(yè)。此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)的止跌回穩(wěn)政策以及資本市場(chǎng)的提振措施也將為相關(guān)行業(yè)帶來(lái)積極影響。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

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