“做波段”成功！已有基金開始降倉位？

　　震蕩加劇的市場里，有基金經理已降倉位應對。

　　節(jié)后的第一個交易日，A股高開低走但依舊大漲，隨即第二個交易日集體重挫。與此同時，有個別基金產品前一日上漲較為有限，且在次日的大跌行情里穩(wěn)住了“陣腳”，漲跌幅均小于指數，但疊加該產品在節(jié)前的9月30日的凈值與大盤高度共振，這意味著這些產品已經降倉位運行。

　　華南某公募投研人士對記者透露：“我們個別管理主動權益產品的基金經理在9月末的行情剛起步是跟著大盤加倉了的，但9月30日，以及節(jié)后的10月8日、9號是采取減倉操作的?！?/p>

　　有基金開始降倉位

　　華北某公募基金10月8日漲幅為7.23%，在一眾漲幅超過兩位數的基金里顯得并不出彩，但在10月9日的大跌中，該基金“僅”下跌了1.96%，成功控制住了回撤。

　　再往前溯，這只基金在9月末市場開啟的大漲行情中，凈值與大盤走勢高度契合，并且節(jié)前9月30日的普漲里，單日上漲11%。不難推測，基金經理在高倉位捕捉到了前期漲幅后，在高位選擇了獲利減倉，并安然度過隨后的震蕩。不僅如此，該基金經理管理的多只產品盡管持倉不盡相同，但凈值走勢較為趨同。

　　及時收手的操作其實有跡可循，從過往季報中可以細究這只基金的操作風格，該基金經理在多個季度內倉位變化極為明顯，自他接手這只產品后，基金的股票倉位常常在60%—90%間徘徊，并在“核心資產”泡沫開始破滅的2021年6月末，將基金倉位壓至57%。據了解該基金經理的人士表示：“他擅于做波段，并通過倉位擇時和分散投資來應對市場波動?！?/p>

　　而在此前的季報中，基金經理也表示愿意緊跟市場，“我們會密切跟蹤宏觀經濟和政策以及產業(yè)發(fā)展情況，把握市場趨勢，及時調整觀點，做好擇時和結構配置；同時挖掘定價合理或低估的優(yōu)質公司，做長期價值投資?！?/p>

　　此外，在A股沖高回落之際，10月10日華南某公募投研人士對記者透露：“我們個別管理主動權益產品的基金經理在9月末的行情剛起步是跟著大盤加倉了的，但9月30日，以及節(jié)后的10月8日、9日是采取減倉操作的?！?/p>

　　多家公募依舊樂觀看好后市

　　在政策預期提振、資金面改善以及市場情緒回暖共同推動下，市場活躍度顯著提升，迎來了久違的大幅上漲。核心資產在經歷了一段時間的調整后，其估值得到了顯著的修復，但是主要寬基指數估值目前仍處于歷史中位數附近。

　　雖然大盤已經連續(xù)兩日上升力度有所減弱，但多家公募基金依舊表示看好后市。

　　“資金的實質性注入正在積極改變市場的流動性狀況，這釋放出積極的信號?！北M管短期市場出現(xiàn)調整，但摩根資產管理認為，隨著資金的持續(xù)流入和政策的引導，市場有望迎來可持續(xù)的穩(wěn)健發(fā)展。投資者可以保持信心，關注市場的長期趨勢，把握投資機會。

　　摩根資產管理認為，需要注意的是，漲跌輪動是常態(tài)，從交易的角度來看，短期內市場波動性較高，過度追漲可能會面臨回調的風險，近期盤面的震蕩調整也體現(xiàn)了這點。因此，當資金逐漸回歸理性，市場出現(xiàn)分化后，投資者可以開始尋找并把握代表中長期增長潛力的主線賽道。

　　摩根資產管理中國副總經理兼投資總監(jiān)杜猛表示，當前A股仍然處于相對低位，在宏觀經濟企穩(wěn)的情況下，市場將逐步回歸產業(yè)邏輯的賺錢效應。前期基本面良好的資產，當前估值具有較高的性價比，行情在回調后或是布局中國資產長期機會的好時機。

　　諾德基金謝屹認為，歷史上不乏股市與基本面錯位的階段，而且通常這種階段的股市驅動力來自長期估值層面折價的一次性修復，所以行情可能會變得迅速而猛烈。從時間上來看，如果后續(xù)財政政策的落地是和貨幣金融政策一樣超預期，那么新增訂單需求會提振貨幣乘數，繼續(xù)維持經濟體高位運轉一段時間，在這種情況下，行情的持續(xù)是可以期待的?？傮w來說，我們對未來一個季度繼續(xù)維持謹慎樂觀的態(tài)度。

　　行情或面臨分化

　　雖然多家公募對行情抱有樂觀態(tài)度，但板塊分化也是這些專業(yè)機構默認的共識。

　　鑫元基金市場研究部認為，權益市場短期波動預期加劇，后續(xù)行情可能出現(xiàn)一定程度的分化，建議積極尋找結構性機會，可調整適當增配；中期在貨幣政策、財政政策、產業(yè)政策的共同作用下，策略上繼續(xù)看多權益市場，維持震蕩上行的判斷；長期需要觀察政策落地后基本面改善的情況，若經濟基本面出現(xiàn)切實改善，權益市場或有可能出現(xiàn)戴維斯雙擊的長期行情。

　　工銀瑞信基金表示，在政策托底之下，短期市場或將出現(xiàn)由風險偏好修復帶來的估值修復機會，方向上內需優(yōu)于外需、順周期優(yōu)于穩(wěn)定。在內需順周期板塊中，從前期跌幅較大且政策直接指向的角度，或可關注地產鏈及食品飲料；從業(yè)績扎實且資金慣性偏好的角度，或可關注上游資源品。此外，若風險偏好進一步恢復，或可關注向廣泛成長風格擴散的機會。

　　國泰基金則認為，穩(wěn)增長政策全面發(fā)力，疊加海外降息窗口到來，或將持續(xù)驅動市場偏好的回升，可積極準備第二階段行情的開始。

　　“結構上我們相對關注：一是受政策影響比較直接的、前期風險偏好壓制較大的，比如醫(yī)藥、軍工、教育。二是基本面較好的板塊在‘填坑’行情中相對落后，在市場估值修復中有望實現(xiàn)從震蕩轉為向上突破，集中在汽車、家電、電力設備和電子等板塊?！眹┗鸨硎?。

（文章來源：券商中國）

(原標題：“做波段”成功！已有基金開始降倉位？)

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