分化行情下的布局機會在哪里？

　　10月17日，上午還是漲超1%的滬指，午后就變成跌超1%了，最終滬指失守3200點。

（圖片來源：東方財富APP，統(tǒng)計截至2024/10/17，不作投資推薦）

　　兩市成交額超過1.5萬億，盤面上，華為Mate 70系列智能手機預計將于今年11月正式面市，vivo、OPPO、榮耀等頭部手機品牌也在10月發(fā)布新旗艦手機，相關消費電子、半導體板塊逆勢上漲。

　　而地產(chǎn)、白酒、銀行等權重板塊遭遇回調。

　　熱門指數(shù)漲跌幅方面，半導體上漲0.31%，CS新能車下跌0.93%，中證醫(yī)療下跌1.04%，光伏產(chǎn)業(yè)下跌1.52%，半導體下跌1.67%，中證白酒下跌2.35%。（數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，統(tǒng)計截至2024/10/17，不作投資推薦）

　　A股持續(xù)分化，原因何在

　　昨天的市場出現(xiàn)了明顯的分化，銀行、地產(chǎn)等權重板塊出現(xiàn)回調，而科技、北證50等小盤成長風格占據(jù)了優(yōu)勢，北證50指數(shù)盤中最高上漲11.43%，最終收漲4.47%。

（圖片來源：東方財富APP，統(tǒng)計截至2024/10/17，不作投資推薦）

　　分析人士認為，由于長假前后三個交易日，整個市場放出巨量，而股指又回到長假前一個交易日下方，上方可以說形成了較為龐大的籌碼壓力。在這種背景之下，市場有可能在一段時間之內(nèi)都會圍繞目前區(qū)域震蕩前行。

　　而從北交所的角度來看，此前雖也放出巨量，但由于整個盤子較小，最大量能也僅三百余億元，突破起來則較為容易。

　　分析人士指出，北交所的逆勢上漲主要有三大推動力。

　　一是，減持逐漸成為市場壓力。但近日，北交所率先出手，打擊違規(guī)減持，給市場派了一顆定心丸。

　　二是，北交所上市公司質量向好。10月14日，國新辦就加大助企幫扶力度有關情況舉行發(fā)布會，工信部副部長王江平表示，近期工信部將聯(lián)合證監(jiān)會推出第三批區(qū)域性股權市場“專精特新”專板，與北交所簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，進一步暢通專精特新中小企業(yè)資本市場融資渠道。

　　三是，從市場風格來看，北交所30%的漲跌停對于活躍資金來說，賺錢的示范效應更容易打出來。而且，從外圍美股的走勢來看，最近納斯達克綜合指數(shù)走勢也是明顯強于大盤股。

　　在經(jīng)歷了反彈和調整之后，從申萬一級行業(yè)的表現(xiàn)看，計算機、非銀金融和地產(chǎn)板塊漲幅居前

（數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，統(tǒng)計區(qū)間：2024/9/24~2024/10/17，不作投資推薦）

　　機構人士認為，未來的市場走勢有望進入一個更為良性和緩慢的上漲狀態(tài)。展望后市，以芯片、計算機為代表的TMT板塊，在經(jīng)濟復蘇和技術進步的背景下，具有較大的成長潛力。隨著市場的進一步上漲，資金和政策將更多地流向這些高成長的新興產(chǎn)業(yè)，為投資者帶來可觀的回報。

　　不過在市場波動之際，均衡配置不同風格、行業(yè)的基金，適時調整倉位，或許能夠幫助我們降低組合風險，更好地在長期投資中取勝。

　　后市會怎么走？布局機會何在？

　　在這幾天的持續(xù)震蕩下，滬指從最高的3674點跌回了不到3200點，那么在調整之后還能否回到3674甚至更高呢？后市又該怎么布局呢？

（圖片來源：東方財富APP，統(tǒng)計截至2024/10/17，不作投資推薦）

　　我們要知道的是，就算是歷史上的牛市，也并不是一步登天的。

　　華鑫證券復盤了歷史上和目前較為相似的1999年519行情以及2015年的牛市行情認為，牛市起步主要看政策和流動性，估值修復是初期上漲的主要助推力，和基本面關聯(lián)度不高。多經(jīng)歷四個階段：

　　起步（普漲，政策利好和低估低配占優(yōu)）- 整固（分化，價值藍籌占優(yōu)）-主升（上攻，科技成長+戰(zhàn)略主題占優(yōu)）- 趕頂（突破，題材泡沫+消費占優(yōu)）。

（圖片來源：華鑫證券研究所《A股熊牛轉換: 當前與1999年519行情與2014至2015年牛市對比》，發(fā)布時間：2024/10/14，不作投資推薦）

　　而出現(xiàn)調整的原因主要有三個：1）初期快速上漲后，基本面未跟上，資金有一定的止盈訴求，需要政策和資金進一步助力；2）牛市中期多急跌，受部分熱門板塊和個股異動拖累；3）牛市后期多有閃崩，主要是擔心監(jiān)管趨嚴，或流動性邊際收緊。

　　在調整之后何時出現(xiàn)主升行情，還要看兩大動力：1）前期政策成效顯現(xiàn)，基本面改善和流動性充裕助推主升行情。2）增量資金注入，特別是關鍵點位突破后，會吸引更多的增量資金。

　　而最終牛市見頂?shù)男盘栍兴膫€，分別是：1）基本面見頂回落；2）流動性邊際收緊；3）監(jiān)管趨嚴；4）成交量和換手率沖高回落。

　　而目前，華鑫證券認為在暴漲暴跌后，成交和換手仍在相對高位，震蕩上行依然可期。（來源：華鑫證券研究所《A股熊牛轉換: 當前與1999年519行情與2014至2015年牛市對比》，發(fā)布時間：2024/10/14，不作投資推薦）

　　對于這波行情到底能漲到多少？有機構人士認為，假設A股盈利保持不變，也就是零增長，估值在政策利好下，修復到歷史中間水平，差不多對應的滬指點位就是在3670點。因此，如果想要突破這個位置，可能需要關注經(jīng)濟修復。

　　而未來經(jīng)濟修復具體可以看兩個指標：一是房價是否止跌企穩(wěn)，二是M1和M2的情況以及信貸是不是居民和企業(yè)的中長期貸款增加得更多，這個是這一輪大家對于經(jīng)濟政策見效非常關注的一些指標。如果達到了，對于中期行情可以再更樂觀一些。

　　對于后市值得關注的政策落地情況，機構提到了一是看11月初人大會議可能對此前提到的專項債限額的決策；二是關注12月中央經(jīng)濟工作會議關于民生議題的表述。

　　具體投資策略上，機構人士建議，當前可以采取底倉+成長的策略：底倉考慮布局滬深300和紅利低波類產(chǎn)品；成長方向關注創(chuàng)業(yè)板，以及符合國家新質生產(chǎn)力要求的高成長性資產(chǎn)。

　　我們也整理了部分相關的基金供大家參考。

（數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)、銀河證券，今年來統(tǒng)計區(qū)間:2024/1/1~2024/10/16，嘉實滬深300紅利低波動ETF聯(lián)接C成立以來收益48.78%，廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF發(fā)起式聯(lián)接C成立以來收益10.86%，東財芯片C成立以來收益-26.34%，統(tǒng)計截至2024/10/16。具體基金的相關風險、基金經(jīng)理變更等情況詳見各基金法律文件及公告，歷史數(shù)據(jù)不代表未來，不作投資推薦）

　　投資是一場長跑，與其孤注一擲，承受自己難以承受的風險，不妨保持更冷靜、理性的心態(tài)，做好倉位控制、均衡配置，體面在場，才能不錯失每一次行情機會。

(原標題：A股失守3200點！分化行情下的布局機會在哪里？)

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