冰火兩重天！債基8000萬“秒剩”60萬 股基規(guī)模暴增1.6倍

　　在股票市場風險收益迅速提升的新環(huán)境下，持有債基產(chǎn)品的機構金主頻頻異動。

　　券商中國記者注意到，受追求彈性業(yè)績的需求猛增，公募基金、FOF的倉位屬性偏股還是偏債成為決定規(guī)模變化的重要指標，有偏債基金在短短三個月內從8000萬元剩下不足60萬元規(guī)模，亦有滿倉股票型基金的公募FOF三個月內規(guī)?？裨?.6倍。

　　多位基金公司人士指出，權益資產(chǎn)配置價值顯現(xiàn)進一步促使偏股型基金、重倉股基的FOF受寵，短期內A股市場面臨的環(huán)境略偏積極，政策驅動下的估值修復行情或將持續(xù)展開，低風險資產(chǎn)與風險資產(chǎn)的置換，具體表現(xiàn)為債券基金的規(guī)模劇烈變化。

　　8000萬三個月變60萬

　　債基產(chǎn)品清算現(xiàn)象引關注

　　10月22日晚間，多只債券基金發(fā)布產(chǎn)品清算報告。國投瑞銀基金發(fā)布旗下一只債券基金的清算報告，國投瑞銀順悅債券型基金自 2024 年10 月9日起進入清算期。截至 2024 年 10 月 8 日終，國投瑞銀順悅債券型基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，即基金已連續(xù)兩個開放期屆滿后基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，觸發(fā)了基金合同約定的終止情形,無需召開基金份額持有人大會，進入資產(chǎn)變現(xiàn)及清算程序。

　　值得一提的是，國投瑞銀順悅債券型基金的最后運作日為2024年10月8日，自2024 年10月9日起進入清算期，國投瑞銀順悅債券型基金清算期自2024 年10月9日至2024年10月18日止。而在國投瑞銀順悅債券型基金10月8日的最后運作日時，這只債券基金的資產(chǎn)規(guī)模低至不足60萬元。這一現(xiàn)象意味著，基金持有人幾乎全部撤離。

　　根據(jù)上述債券基金已披露的定期報告顯示，截至今年六月末，這只債券基金的總規(guī)模接近8000萬元，遠遠高于5000萬元的清盤線。

　　那么，一只8000萬元的基金產(chǎn)品為何在三個月后，突然只剩下60萬元資金？券商中國記者注意到，該基金的規(guī)模只剩下60萬元的核心因素在于機構金主的撤離，此前在該基金8000萬元的資金中，有高達99.75%的資金來自一名機構投資者。

　　當時，國投瑞銀順悅債券基金也曾在“影響投資者的重要信息”中提示稱，單一投資者大額贖回后，可能造成基金資產(chǎn)凈值大幅縮減而直接導致觸發(fā)本基金合同約定的終止及清算條款，對本基金的繼續(xù)存續(xù)產(chǎn)生較大影響。而單一投資者大額贖回時易觸發(fā)本基金巨額贖回的條件，中小投資者也可能面臨小額贖回申請也需要延期辦理的風險。

　　在持有人的贊成票下，中加基金旗下的中加聚優(yōu)基金在10月21日宣布清算，此前該產(chǎn)品召開基金持有人大會審議通過了該只偏債型基金產(chǎn)品的基金合同終止事項。其在截至9月19日的最后運作日時的基金規(guī)模約為1500萬元。

　　顯而易見的是，基金持有人以多數(shù)贊成票同意該基金合同終止的一個因素，在于該只基金的核心倉位偏債，股票倉位占比僅有8%。債券倉位占比高達52.78%，其他金融資產(chǎn)的倉位占比也達到33.39%。而在最關鍵的8%股票倉位中，該只產(chǎn)品清一色持有大盤紅利賽道股票，亦與當前市場行情偏進攻性賽道的特點有所出入。

　　倉位彈性決定資金流出

　　流進資金瘋狂涌入高彈性FOF

　　顯然，倉位的彈性正成為吸引資金的關鍵因素。

　　倉位中持有偏債基金產(chǎn)品數(shù)量較多的公募FOF產(chǎn)品，也受到這股追求業(yè)績彈性潮流的影響。10月21日，創(chuàng)金合信基金發(fā)布公告顯示，根據(jù)約定，截至 2024 年10 月19日終，創(chuàng)金合信添福平衡FOF的資產(chǎn)凈值低于2 億元，已觸發(fā)合同終止事由，將根據(jù)規(guī)定進入財產(chǎn)清算程序并終止《基金合同》。

　　根據(jù)上述FOF披露的前十大重倉基顯示，債券基金產(chǎn)品在前十大中的數(shù)量占比達到了一半，而根據(jù)這只FOF的持有人信息顯示，一名機構金主持有該FOF的份額比例接近40%。

　　重倉債券主題基金曾是許多公募FOF在上半年順風順水的關鍵，而今機構金主對FOF產(chǎn)品的態(tài)度變化，很大程度上反映著保守型FOF的彈性在當前市場中吸引力的降低。數(shù)據(jù)顯示，當前公募FOF前十強產(chǎn)品的核心倉位清一色買入股票型基金，年內收益率最高的公募FOF更是借助股票型基金實現(xiàn)高達18%的業(yè)績。

　　上述變化可能繼續(xù)影響公募FOF的倉位變化，而當前FOF的倉位屬性、買入的基金屬于何種賽道，幾乎成為決定規(guī)?？s水、飛躍的關鍵指標和參考依據(jù)。值得關注的是，重倉股票型基金的公募FOF，也受到金主和其他基金持有人的熱烈歡迎，以重倉高彈性股票型基金的鵬華易誠基金的規(guī)模變化為例，該只公募FOF產(chǎn)品滿倉買入股票型基金產(chǎn)品，這極大的吸引了基金持有人和機構的關注，該公募FOF在短短三個月內實現(xiàn)規(guī)模增長達1.6倍。

　　追求彈性成持有人核心需求

　　估值修復行情可期

　　這種基金、FOF的清盤現(xiàn)象反映著低風險資產(chǎn)向高彈性股票賽道的倉位切換需求。

　　“低風險資產(chǎn)與風險資產(chǎn)的置換，具體表現(xiàn)為理財產(chǎn)品、債券基金的贖回?！眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春認為，當前市場的資金主要來自于包括2023年很多分析人士提出的超額儲蓄、低風險基金產(chǎn)品的贖回、海外資金的涌入。目前觀察的數(shù)據(jù)表明，確實資金在積極準備入市，但隨著市場高位震蕩，大部分投資者處于謀定而后動的狀態(tài)。我們近期走訪發(fā)現(xiàn)，理財資金和債券基金基于2024年優(yōu)異的投資業(yè)績，在年終考核即將到來的關口，對于資產(chǎn)的大幅度置換持一種相對保守的狀態(tài)。

　　魏鳳春強調，短期的政策操作與長期的制度建設的平衡是決策和施策的藝術，市場公認近期的政策偏向短期的宏觀調控。在經(jīng)濟增速和經(jīng)濟增長質量的動態(tài)平衡偏向經(jīng)濟增速，在經(jīng)濟增長中內部和外部的動態(tài)平衡中偏向內部。在內部的投資和消費的動態(tài)平衡中，側重消費，此外，產(chǎn)業(yè)轉型的戰(zhàn)略不是一蹴而就的，趨勢未變，結構未變，節(jié)奏需要調整，新質生產(chǎn)力仍然是戰(zhàn)略布局的根本。

　　估值修復主線的邏輯判斷，進一步顯示出市場的進攻型特點，意即追求業(yè)績彈性可能是近期投資者的核心策略。摩根士丹利基金人士指出，當前影響A股市場的因素以國內為主，國內政策面非常積極，對市場起到很大的提振作用，未來兩周，國內政策從發(fā)布階段進入落地階段，海外關注的暫時會有所回升，主要為美國大選。當前看，市場對特朗普勝選概率的預期提升，其對市場的負面影響預計會比較短暫，而且會進一步增強國內政策預期。綜合而言，短期內A股市場面臨的環(huán)境略偏積極，經(jīng)濟階段性企穩(wěn)的可能性增加、政策仍有望持續(xù)落地，政策驅動下的估值修復行情或將持續(xù)展開。

　　權益資產(chǎn)配置價值顯現(xiàn)進一步促使偏股型基金、重倉股基的FOF受寵。華安基金認為，截至國慶節(jié)最后一日，十年期國債收益率修復至2.15%，三十年期國債收益率回升至2.35%。整體來說，國債收益率仍處于歷史偏低水平，對權益類資產(chǎn)形成一定支撐。同時，滬深300風險溢價處于2010年以來的59%分位。

　　談及后續(xù)關注的方向，華安基金表示，首先，關注估值修復空間較大的新質生產(chǎn)力方向，包括芯片硬科技，AI硬件、新能源、傳媒、計算機等。第二，關注券商板塊，龍頭券商受益于并購重組預期、股市回暖。第三，關注受益于政策的內需消費行業(yè)，如港股互聯(lián)網(wǎng)平臺、服務型消費、汽車/家電等。第四，醫(yī)藥、軍工等行業(yè)估值仍偏低，下半年仍有催化因素。第五，自下而上挖掘產(chǎn)品升級出海、海外建廠出海、電商渠道出海、文化娛樂出海等各類出海模式帶來的新機遇。

（文章來源：券商中國）

(原標題：冰火兩重天！債基8000萬“秒剩”60萬，股基規(guī)模暴增1.6倍)

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