增持藥明康德、康龍化成，中歐基金葛蘭：優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能夠真正走出產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期

　　10月25日，中歐基金葛蘭在管的3只公募基金披露2024年三季報，其持倉情況也隨之浮出水面。

　　截至2024年三季度末，葛蘭在管公募基金規(guī)模約為468.86億元，相較于二季度末時的407.65億元，增長15.02%。葛蘭管理的一只私募資管計劃產(chǎn)品規(guī)模則由二季度末的1.94億元進一步降至1.92億元。

　　從業(yè)績表現(xiàn)上來看，在2024年三季度期間，除了中歐明睿新起點混合之外，其余2只基金則均大幅跑贏基準。申贖方面，3只基金繼續(xù)遭投資者凈贖回。

　　股票倉位方面，葛蘭在管3只基金的股票倉位均有所提升。其代表作基金——中歐醫(yī)療健康的股票倉位，則由原本的93.73%升至93.93%。這已是該基金自2020年末以來的最高水平。

　　在調(diào)倉換股上，葛蘭大幅度增持了藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥、寧德時代、德業(yè)股份、長電科技、兆易創(chuàng)新、滬電股份，減持片仔癀、愛爾眼科、恒瑞醫(yī)藥、同仁堂等個股。

　　從行業(yè)基本面角度，葛蘭表示，醫(yī)藥生物行業(yè)內(nèi)部不同細分行業(yè)處在不同盈利周期，但整體較為穩(wěn)定。政策層面總體相對平穩(wěn)，盡管部分省市部分試點政策引起較多市場關注，但總體上延續(xù)了“高創(chuàng)新性”、“高臨床價值”以及“高性價比”的產(chǎn)業(yè)引導趨勢。

　　在宏觀環(huán)境持續(xù)變化、行業(yè)內(nèi)部不斷調(diào)整的階段中，葛蘭仍舊認為只有具備核心產(chǎn)品競爭力、 高效經(jīng)營管理能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能夠真正走出產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期，迎來可持續(xù)的長期發(fā)展。

　　3只基金仍遭凈贖回

　　目前，葛蘭在管3只公募基金，分別是中歐醫(yī)療健康混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐明睿新起點混合。

　　從業(yè)績表現(xiàn)上來看，在2024年三季度期間，除了中歐明睿新起點混合之外，其余2只基金均大幅跑贏基準。

　　具體來看，中歐醫(yī)療健康A類、C類份額凈值增長率分別為18.76%、18.53%，同期業(yè)績比較基準收益率為13.06%；中歐醫(yī)療創(chuàng)新A類、C類份額凈值增長率分別為24.66%、 24.41%，同期業(yè)績比較基準收益率為15.68%；中歐明睿新起點的基金份額凈值增長率為10.09%，同期業(yè)績比較基準收益率為12.87%。

　　申贖方面，3只基金繼續(xù)遭投資者凈贖回。其中，中歐醫(yī)療健康混合的凈贖回份額高達8.65億份；中歐醫(yī)療創(chuàng)新的凈贖回份額則為2.54億份；中歐明睿新起點的凈贖回份額為0.26億份。

　　澎湃新聞記者發(fā)現(xiàn)，中歐明睿新起點已連續(xù)12個季度遭遇凈贖回。

　　股票倉位方面，葛蘭在2024年三季度小幅度提升了中歐醫(yī)療健康的股票倉位，由原本的93.73%升至93.93%。值得一提的是，澎湃新聞記者發(fā)現(xiàn)，93.73%的股票倉位已是該基金自2020年末以來的最高水平。

　　中歐醫(yī)療創(chuàng)新與中歐明睿新起點的股票倉位也有所提升，依次為88.59%、93.91%。

　　減持恒瑞醫(yī)藥，增持康龍化成

　　重倉股方面，以葛蘭管理規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康混合為例，與2024年二季度末相比，中歐醫(yī)療健康混合在二季度中主要以調(diào)倉為主，只出現(xiàn)一只個股的更迭。

　　具體來看，前十大重倉股中，恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、同仁堂（600085.SH）、愛爾眼科（300015.SZ）、華潤三九（000999.SZ）、東阿阿膠（000423.SZ）這6只個股均遭減倉。其中，愛爾眼科、恒瑞醫(yī)藥、同仁堂的持倉數(shù)量相對上期均減少超10%。

　　另一方面，藥明康德（603259.SH）、康龍化成（300759.SZ）、泰格醫(yī)藥（300347.SZ）則獲葛蘭加倉，增持比例依次為9.83%、6.24%、3.27%。

　　凱萊英（002821.SZ）則代替片仔癀（600436.SH）成為中歐醫(yī)療健康混合的第十大重倉股。

　　中歐醫(yī)療健康混合2024年三季度前十大重倉股

　　再看同樣是醫(yī)藥主題基金的中歐醫(yī)療創(chuàng)新，截至2024年三季度末，該基金在管規(guī)模為82.10億元，是葛蘭旗下規(guī)模第二大的基金產(chǎn)品。

　　與中歐醫(yī)療健康混合持倉變動相似的是，葛蘭同樣在中歐醫(yī)療創(chuàng)新中減倉了恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療。

　　另一方面，中歐醫(yī)療創(chuàng)新還大舉加倉了港股的康龍化成、泰格醫(yī)藥，增持比例分別高達1894.34%、170.05%。

　　藥明合聯(lián)（02268.HK）、科倫博泰生物-B（06990.HK）、凱萊英（06821.HK）則于三季度新進中歐醫(yī)療創(chuàng)新的前十大持倉名單中。

　　中歐醫(yī)療創(chuàng)新2024年三季度前十大重倉股

　　與前述2只基金相比，中歐明睿新起點的持倉變化最大，前十大重倉股中，一半均為新晉持股，分別為寧德時代（300750.SZ）、德業(yè)股份（605117.SH）、長電科技（600584.SH）、兆易創(chuàng)新（603986.SH）、滬電股份（002463.SZ）。

　　其中，德業(yè)股份、長電科技、滬電股份均首次進入中歐明睿新起點的前十大重倉股名單。

　　此外，葛蘭在中歐明睿新起點的持倉中還加倉了新易盛（300502.SZ）、北方華創(chuàng)（002371.SZ）。

　　而陽光電源（300274.SZ）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、立訊精密（002475.SZ）遭葛蘭減持，持倉數(shù)量相對上期分別減少1.92%、2.24%、9.71%。中國海油（600938.SH）、東阿阿膠（000423.SZ）、貴州茅臺（600519.SH）、賽力斯（601127.SH）、滬光股份（605333.SH）則退出持倉前十。

　　中歐明睿新起點2024年三季度前十大重倉股

　　仍舊看好創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈

　　回顧2024年三季度的市場環(huán)境，葛蘭在三季報中表示，醫(yī)藥生物行業(yè)整體呈現(xiàn)先抑后揚的走勢?！叭径然久骈_始改善，交易層面對二級市場情緒較為敏感，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)前期仍在探底過程中。隨著季度末國內(nèi)重磅經(jīng)濟政策密集出臺，未來經(jīng)濟增長預期以及二級市場交易情緒都有較大改善，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)也迎來了較大幅度修復?！?/p>

　　從行業(yè)基本面角度，葛蘭表示，醫(yī)藥生物行業(yè)內(nèi)部不同細分行業(yè)處在不同盈利周期，但整體較為穩(wěn)定。政策層面總體相對平穩(wěn)，盡管部分省市部分試點政策引起較多市場關注，但總體上延續(xù)了“高創(chuàng)新性”、“高臨床價值”以及“高性價比”的產(chǎn)業(yè)引導趨勢。

　　企業(yè)經(jīng)營方面，葛蘭稱，2023年第三季度國內(nèi)醫(yī)療合規(guī)化持續(xù)推進，基數(shù)較低，2024年第三季度同比呈現(xiàn)了一定程度的增長。治療性藥品等嚴肅醫(yī)療需求剛性更強，相對恢復更好。設備等受制于需求方資金壓力，招采節(jié)奏有所放緩?？傮w來看，醫(yī)療服務、化學制藥等子領域股價表現(xiàn)較好，商業(yè)、器械、中藥等股價漲幅相對較低。

　　在宏觀環(huán)境持續(xù)變化、行業(yè)內(nèi)部不斷調(diào)整的階段中，葛蘭仍舊認為只有具備核心產(chǎn)品競爭力、 高效經(jīng)營管理能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能夠真正走出產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期，迎來可持續(xù)的長期發(fā)展?！盎陂L期價值投資的思路，同時結合企業(yè)的盈利周期、歷史估值水平、經(jīng)營趨勢等，我們在創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費醫(yī)療等領域進行了重點配置?！?/p>

　　展望2024年第四季度，葛蘭仍舊看好創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈。她表示，海外美聯(lián)儲在2024年9月降息50個基點，標志著美國正式進入降息周期，對于全球投融資以及創(chuàng)新類資產(chǎn)估值水平提升都有著較大的正向意義。

　　國內(nèi)創(chuàng)新藥國家談判推進方面，葛蘭稱，國家對于真正“高創(chuàng)新性”和“高臨床價值” 創(chuàng)新藥仍維持著一貫性支持態(tài)度。創(chuàng)新產(chǎn)品競爭力持續(xù)提升，在9月舉辦的重要國際會議WCLC上，部分中國產(chǎn)品在重要疾病領域發(fā)布了對比全球一線療法的優(yōu)秀結果數(shù)據(jù)。產(chǎn)品力提升使得國內(nèi)企業(yè)在對外授權數(shù)量上持續(xù)增加，NewCo模式不斷探索，這也給國內(nèi)企業(yè)融資帶來了新的途徑，相關融資可以使得中國創(chuàng)新藥企業(yè)實現(xiàn)長期發(fā)展。從全球創(chuàng)新領域探索來看，GLP1等相關靶點的研究仍在持續(xù)深入，適應癥領域拓展以及不同給藥周期、給藥途徑等新品種也在持續(xù)推進，相關領域市場規(guī)模仍未到天花板。

　　“醫(yī)療器械設備領域，2024年前三季度需求方的財務壓力、設備置換的政策推進使得采購周期有所波動。隨著置換方案逐步落地、國家重磅經(jīng)濟政策密集出臺，需求剛性的設備采購有望實現(xiàn)一定程度的修復?！备鹛m稱。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標題：增持藥明康德、康龍化成，中歐基金葛蘭：優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能夠真正走出產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期)

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