公募QDII業(yè)績洗牌 中國資產(chǎn)成制勝關(guān)鍵

　　如果說上半年公募QDII基金聚焦美股市場，到了三季度，它們的目光已迅速轉(zhuǎn)向港股市場。

　　從剛剛披露的公募QDII基金2024年三季報來看，要想取得優(yōu)異的業(yè)績，重倉港股已成為必選項(xiàng)。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度凈值增長率在20%以上的QDII基金，基本都是港股主題基金。其中，科技、消費(fèi)、醫(yī)藥等港股公司成為QDII基金配置首選。相比之下，美國、日本、沙特、印度等海外市場倉位較重的QDII基金則表現(xiàn)平平。

　　展望后市，多位QDII基金經(jīng)理表示，盡管經(jīng)歷了9月下半月的快速上漲，港股估值仍然偏低，未來繼續(xù)看好港股的投資機(jī)會。

　　多只基金借助港股逆襲

　　三季度末，中國資產(chǎn)出現(xiàn)快速上漲，讓QDII基金經(jīng)理直呼“震驚”。嘉實(shí)全球創(chuàng)新龍頭的基金經(jīng)理熊昱洲在三季報中表示：“即使是最為樂觀和瘋狂的多頭，也很難在9月初預(yù)判（中國資產(chǎn)）走勢和狀態(tài)?！?/p>

　　剛剛披露的公募基金三季報顯示，減持美股、重倉港股，成為公募QDII基金業(yè)績優(yōu)異的關(guān)鍵因素。除了港股主題基金之外，那些跨市場靈活運(yùn)作的基金能否在三季度快速調(diào)倉，跟上中國資產(chǎn)的漲幅，成為其是否跑贏同行的關(guān)鍵。

　　“雖然底部不斷有人說‘這次不一樣’，并列舉出一系列論據(jù)，但事后發(fā)現(xiàn)，其實(shí)‘每次都一樣’?！背晒ρ簩毩烁酃晒乐悼焖傩迯?fù)行情的一位基金經(jīng)理這樣感嘆。

　　數(shù)據(jù)顯示，最近一個多月的時間，華泰柏瑞亞洲領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)QDII的凈值漲幅超過50%，成為全市場彈性較大的基金之一。據(jù)三季報披露，該基金今年第三季度的凈值增長率為33.62%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為9.53%。此前，該基金在今年一季度末的美股倉位占比達(dá)25%，但到了6月末，基金經(jīng)理已將大部分美股倉位拋售，港股倉位占比高達(dá)92.40%；截至9月末，該基金的港股倉位占比仍有90.95%。

　　同樣減倉美股、加倉港股的還有南方中國新興經(jīng)濟(jì)QDII。三季度該基金A份額的凈值增長率為21.31%，同期業(yè)績基準(zhǔn)增長率為16.11%。截至三季度末，該基金的港股倉位占比為80.51%、美股倉位占比為12.06%；二季度末時，其港股倉位占比為61.02%、美股倉位占比30.45%。

　　長盛環(huán)球行業(yè)混合QDII、嘉實(shí)全球創(chuàng)新龍頭QDII等均出現(xiàn)了三季度末港股倉位占比提升、美股倉位下降的情況，基金三季度業(yè)績大幅跑贏了比較基準(zhǔn)收益率。此外，銀華全球新能源車量化優(yōu)選QDII在三季度通過減持蘋果、特斯拉等美股標(biāo)的，轉(zhuǎn)而增持寧德時代、比亞迪等中國資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了超額收益。

　　四季度繼續(xù)看好港股

　　基金經(jīng)理們?nèi)绾慰创募径鹊母酃墒袌鲎邉?，具體又看好哪些投資機(jī)會？

　　嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)QDII的基金經(jīng)理王鑫晨表示，以“信任并逐步驗(yàn)證”的心態(tài)參與港股市場投資，過程中的波動就是機(jī)會。海外中國資產(chǎn)的投資機(jī)會來自于業(yè)績回升和長期市場預(yù)期回升（帶動估值回升）的提振。目前短暫的估值修復(fù)仍然是開始，海外上市的互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的的估值仍然有長期投資價值。

　　華泰柏瑞亞洲領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)QDII的基金經(jīng)理何琦認(rèn)為，目前的行情不是短期反彈，而是迎來了新周期。四季度依舊看好股票資產(chǎn)，但對于投資方向會做出一定調(diào)整。在中期維度，相對更看好消費(fèi)鏈、科技鏈以及醫(yī)藥鏈，這些領(lǐng)域與目前的政策導(dǎo)向和潛在推出的政策更為匹配。

　　南方中國新興經(jīng)濟(jì)QDII發(fā)布觀點(diǎn)稱，港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是新的價值股。隨著港股市場的成長類公司在今年以來大幅提高股東回報（分紅率、回購），成長風(fēng)格已具備很強(qiáng)的價值屬性。過去三年，外資流出是港股市場調(diào)整的主要資金面影響因素，但是充足的公司回購和分紅有望抵消外資流出的影響。價值成長股是本輪反彈的主力軍，但目前這些優(yōu)質(zhì)公司的估值仍然較為低估。

　　易方達(dá)亞洲精選的基金經(jīng)理張坤表示，一些消費(fèi)龍頭的股息率水平，已經(jīng)處于全市場前排水平。并且在自由現(xiàn)金流的產(chǎn)生能力、資產(chǎn)負(fù)債狀況以及管理層分紅的意愿等維度上，這些消費(fèi)龍頭甚至高于很多紅利標(biāo)的。綜合考慮股東回報水平——回購和分紅，目前一些科技龍頭、消費(fèi)龍頭很有投資吸引力。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：公募QDII業(yè)績洗牌 中國資產(chǎn)成制勝關(guān)鍵)

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